Курс новозеландского доллара к американскому упал до минимальной отметки за последние семь месяцев из-за опасений по поводу того, то Резервного Банка может занять жесткую позицию по отношению к «киви» на предстоящем заседании, а также по поводу роста стоимости фондирования в США и продолжающегося пике цен на молоко на мировых рынках. Не последнюю роль в обвале NZD/USD играет и политика.
Пока все внимание инвесторов приковано к референдуму в Шотландии, Веллингтон готовится к парламентским выборам 20 сентября. Оппозиционная лейбористская партия в своей программе предлагает ряд нововведений, способных изменить позиции «киви» на Forex. В частности, наряду с таргетированием инфляции Резервному Банку планируется вменить в обязанность установление и контроль за достижением целевых ориентиров по счету текущих операций. Воздействие на расходы домохозяйств будут осуществляться при помощи специальных вкладов с меняющимися условиями. В результате cash rate может оставаться неизменной или даже понижаться из-за увеличения размера взносов по пенсионному обеспечению с 3% до 4,5%. В последнем случае речь идет об уменьшении потребительской активности и инфляции.
Надо признаться, реформы кардинальные, и позиция центробанка, заявившего, что он не в состоянии найти ни одного аналогичного примера денежно-кредитной политики, предложенной лейбористами, понятна. Согласно опросам избирателей, пока лидирует находящаяся у власти Национальная партия с 50% голосов, в то же время инициаторы нововведений и находящаяся с ними в коалиции Партия зеленых набирают около 37%. Смещение акцентов в пользу последних по мере приближения даты парламентских выборов может оказать дополнительное давление на «новозеландца».
Испытание заседанием Резервного Банка выглядит не таким страшным, как его малюют. Вероятнее всего, регулятор сохранит основную ставку на уровне 3,5%, к чему рынок уже готов. Главная причина проседания NZD/USD в июле-августе связана со смещением акцентов с повышения cash rate к ее удержанию вплоть до конца года. То есть неизменность монетарной политики уже учтена в котировках. RBNZ необходимо оценить последствия предыдущих шагов денежно-кредитной рестрикции, чтобы идти дальше. Сомнительно, чтобы градус агрессивной риторики в отношении национальной валюты остался прежним. Вероятно, регулятор попытается попридержать коней, учитывая стремительную девальвацию «киви» во второй половине лета.
Слабость «новозеландца» на второй неделе осени обусловлена риском оттока капитала с суверенного финансового рынка из-за увеличения стоимости фондирования в Штатах. Доходность десятилетних казначейских облигаций поднялась выше психологически значимого уровня 2,5%, что позволяет укрепляться доллару США. Тем не менее долговой рынок Новой Зеландии невелик, и американский капитал будет легко замещен японским и европейским, при этом сохранение суверенного рейтинга Moody`s на уровне AAA со стабильным прогнозом гарантирует облигациям островного государства повышенный интерес нерезидентов. С точки зрения долгового рынка позиции NZD выглядят надежно.
Источник: Bloomberg.
Не следует сбрасывать со счетов и китайский фактор. Рост профицита торгового баланса основного торгового партнера до максимальной за всю историю отметки в $49,8 млрд спровоцировал укрепление юаня. Падение котировок NZD/CNY позитивно скажется на экспорте и торговом балансе Новой Зеландии, а обрушение цен на молоко на мировом рынке будет компенсировано ростом спроса со стороны Поднебесной.
Источник: Trading Economics.
По моему мнению, паузу в цикле монетарной рестрикции не следует расценивать как отказ от нее, а сохранение действующей расстановки сил на политическом Олимпе после 20 сентября будет способствовать восстановлению позиций «киви». Стабилизация цен на молоко и ревальвация юаня прибавят ему вистов, поэтому рекомендую покупать NZD/USD на падении в направлении 0,81 и продавать AUD/NZD со среднесрочным таргетом 1,09-1,1.
Пока все внимание инвесторов приковано к референдуму в Шотландии, Веллингтон готовится к парламентским выборам 20 сентября. Оппозиционная лейбористская партия в своей программе предлагает ряд нововведений, способных изменить позиции «киви» на Forex. В частности, наряду с таргетированием инфляции Резервному Банку планируется вменить в обязанность установление и контроль за достижением целевых ориентиров по счету текущих операций. Воздействие на расходы домохозяйств будут осуществляться при помощи специальных вкладов с меняющимися условиями. В результате cash rate может оставаться неизменной или даже понижаться из-за увеличения размера взносов по пенсионному обеспечению с 3% до 4,5%. В последнем случае речь идет об уменьшении потребительской активности и инфляции.
Надо признаться, реформы кардинальные, и позиция центробанка, заявившего, что он не в состоянии найти ни одного аналогичного примера денежно-кредитной политики, предложенной лейбористами, понятна. Согласно опросам избирателей, пока лидирует находящаяся у власти Национальная партия с 50% голосов, в то же время инициаторы нововведений и находящаяся с ними в коалиции Партия зеленых набирают около 37%. Смещение акцентов в пользу последних по мере приближения даты парламентских выборов может оказать дополнительное давление на «новозеландца».
Испытание заседанием Резервного Банка выглядит не таким страшным, как его малюют. Вероятнее всего, регулятор сохранит основную ставку на уровне 3,5%, к чему рынок уже готов. Главная причина проседания NZD/USD в июле-августе связана со смещением акцентов с повышения cash rate к ее удержанию вплоть до конца года. То есть неизменность монетарной политики уже учтена в котировках. RBNZ необходимо оценить последствия предыдущих шагов денежно-кредитной рестрикции, чтобы идти дальше. Сомнительно, чтобы градус агрессивной риторики в отношении национальной валюты остался прежним. Вероятно, регулятор попытается попридержать коней, учитывая стремительную девальвацию «киви» во второй половине лета.
Слабость «новозеландца» на второй неделе осени обусловлена риском оттока капитала с суверенного финансового рынка из-за увеличения стоимости фондирования в Штатах. Доходность десятилетних казначейских облигаций поднялась выше психологически значимого уровня 2,5%, что позволяет укрепляться доллару США. Тем не менее долговой рынок Новой Зеландии невелик, и американский капитал будет легко замещен японским и европейским, при этом сохранение суверенного рейтинга Moody`s на уровне AAA со стабильным прогнозом гарантирует облигациям островного государства повышенный интерес нерезидентов. С точки зрения долгового рынка позиции NZD выглядят надежно.
Источник: Bloomberg.
Не следует сбрасывать со счетов и китайский фактор. Рост профицита торгового баланса основного торгового партнера до максимальной за всю историю отметки в $49,8 млрд спровоцировал укрепление юаня. Падение котировок NZD/CNY позитивно скажется на экспорте и торговом балансе Новой Зеландии, а обрушение цен на молоко на мировом рынке будет компенсировано ростом спроса со стороны Поднебесной.
Источник: Trading Economics.
По моему мнению, паузу в цикле монетарной рестрикции не следует расценивать как отказ от нее, а сохранение действующей расстановки сил на политическом Олимпе после 20 сентября будет способствовать восстановлению позиций «киви». Стабилизация цен на молоко и ревальвация юаня прибавят ему вистов, поэтому рекомендую покупать NZD/USD на падении в направлении 0,81 и продавать AUD/NZD со среднесрочным таргетом 1,09-1,1.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба