• Фунт растет на фоне отрицательного исхода шотландского голосования
• Пара CHFEUR может протестировать нижний порог 1,2000
• Norges Bank демонстрирует относительную склонность к ужесточению
Шотландцы голосуют против (скучно...)
Сегодня утром, после окончательного подсчета голосов, стало ясно, что референдум по независимости Шотландии закончился полной победой сторонников союза с разрывом примерно 55/45. Фунт испытал ожидаемый рост облегчения на фоне этого события, однако масштаб этого движения носил откровенно скромный характер. Очевидно, что рынок уже по большей части ожидал отрицательного исхода голосования в итоговых сессиях, предшествующих голосованию.
С этого момента любой дальнейший роста фунта будет связан не с референдумом, а с британскими фундаментальными факторами и ожиданиями в отношении политики Банка Англии. Если волнения в отношении роста ЕС продолжат склоняться вниз, то, я полагаю, что в конечном итоге они распространятся по каналу на Великобританию. Пока что сосредоточимся на том, выстоят ли эти новые минимумы ниже 0,7875 в паре евро/фунт.
GBPUSD
Пара фунт/доллар резко вырвалась вверх на фоне результата голосования и протестировала важную с технической точки зрения область выше 1,6500 (которая находится вблизи ключевого предыдущего минимума). Скептически настроенные в отношении восходящего потенциала люди могут ждать затухания движения в указанной области, которая, в случае пробития, может открыть дорогу полноценному тестированию 200-дневной скользящей средней.
Швейцарский национальный банк
НБШ оказался совершенно не таким отважным, как я ожидал вчера. Он всего лишь снизил инфляционные прогнозы и выразил беспокойство в отношении рисков роста, вызванных внешними условиями. На эти факторы, безусловно, следует обратить внимание, поскольку НБШ, прежде всего, будет действовать в интересах особенностей внутренней экономики, а сильная валюта не станет подспорьем.
Отрицательные ставки отдельно не упоминались, банк ограничился своим обычным высказыванием о том, что верхние границы франка будут защищаться. Это может означать, что мы станем свидетелями давления на порог 1,2000 в паре евро/франк прежде, чем НБШ, наконец, уступит и применит какие-либо карательные меры в отношении крупных депозитов до востребования, чтобы избежать необходимости в печатании свежих десятков миллиардов франков для защиты порога.
Norges Bank
В преддверии вчерашнего заседания Norges Bank пара EURNOK укрепилась вплоть до области выше 8,30, поскольку рынок соблюдал невероятную осторожность в отношении потенциальной неожиданности от Norges Bank, который бросался из стороны в сторону на нескольких самых последних заседаниях. В воздухе витал страх перед смягчением, поскольку многие, вероятно, считали, что банк выразит склонность к смягчению ввиду снижения цен на нефть и рисков, которые оно представляет для инвестирования в нефтяной сектор
Вместо этого, Norges Bank выразил крайне оптимистичный прогноз в отношении экономики без ожидания дальнейшего сокращения ставок, что стало чрезвычайно "ястребиным" исходом по сравнению с опасениями и происходящими событиями. На мой взгляд, снижение цен на нефть и спад показателей экономики ЕС может привести к очередному метанию Norges Bank из стороны в сторону в не слишком отдаленном будущем. Однако на данный момент, по всей видимости, курс рассчитан точно по направлению к нижней границе диапазона (вниз к 8,10/8,08).
Слабость иены
Что касается других валют, то пара доллар/иена вырвалась вверх на дальнейшем росте интереса к риску, поскольку американские акции завершили день на новом историческом максимуме. Рост ожиданий в отношении фьючерсов по федеральным фондам (умеренный, но по направлению к недавним максимумам) также оказывает влияние, как и продолжающийся рост доходности по 10-летним бумагам и тестирование уровней выше 200-дневной скользящей средней. Рост, вероятно, столкнется с сопротивлением только тогда, когда указанные факторы начнут оказывать меньше поддержки слабости иены. Те, кто следует тенденциям, также, возможно, вносили вклад в пару фунт/иена в течение последней пары сессий, способствуя движению. Даже пара евро/иена пробила критическую область 140,00.
Что нас ждет
С технической точки зрения, сегодня мы должны разрешить несколько вопросов.
• Установлены ли максимумы в паре фунт/доллар на фоне всплеска в результате референдума. Я осторожно голосую "за".
• Останется ли пара евро/доллар ниже или консолидируется немного выше - локальная область 1,2932 является ключевым фактором, как и 1,3000. Даже если пара на какое-то время развернется для консолидации, я полагаю, что она может оказаться скромной с верхней границей в направлении 1,3100. Если пара останется ниже 1,2932 и упадет, то внимание сохранится на области 1,2750.
• Сможет ли пара доллар/иена завершить неделю на мажорной ноте? Графики иены становятся все более нестабильными на фоне этого последнего восходящего рывка, и я полагаю, что как только разовьется консолидация, она будет относительно резкой и глубокой (либо от текущих уровней, либо не раньше, чем пара пробьется выше 110,00).
• Реален ли разворот (медвежий) в паре USDCAD. Эта пара выглядит относительно интригующей в плане модели, однако я попросту не вижу фундаментального толчка для нисходящего движения. Сегодня выходит отчет по CPI в Канаде, который может ответить на вопрос о том, где мы находимся (1,0925 и 1,1000 являются начальными уровнями, важными для колебания в любом из направлений.)
• Сопротивление пары AUDUSD явно пролегает на 0,9000. Останемся ниже указанного уровня, если хотим сохранить нисходящее давление по направлению к минимуму 0,8660.
Три показателя: британский фунт, индекс PPI в Германии и программа LTRO
• Курс фунта вырос на фоне предположительного отрицательного ответа шотландцев
• Низкая инфляция в Германии обусловлена снижением цен на энергоресурсы и неутешительными перспективами экономики
• Евро может отреагировать падением на крупные возвраты по программе LTRO
Несмотря на ограниченное количество статистики, запланированной на сегодня, участникам рынка есть что переварить с предыдущих дней: заседание ФРС в среду, не впечатлившая игроков программа целевого долгосрочного рефинансирования от Европейского центрального банка и теперь еще референдум в Шотландии. Эта неделя должна была стать знаменательной в плане важных событий и торговых возможностей. Но ожидания редко оправдываются, потому что участники рынка в основном учитывают предположительные результаты заранее или тратят много времени на анализ важных новостей.
Моя оценка событий подходящей к концу недели заключается в том, что в Европе по-прежнему много экономических и политических проблем и что рынки переоценивают решительность Европейского центрального банка и эффективность имеющихся в его распоряжении инструментов.
ФРС ведет себя прагматично и переменчиво, как раньше, а индекс экономических сюрпризов в США находится на относительно высоких уровнях и может начать снижаться в ответ на ослабление экономики в Китае и Европе, хотя, скорее всего, он лишь вернется к среднему значению. Откат в США и нерешительность ЕЦБ означают, что у евро/доллара мало шансов продолжить нисходящее движение, и валютная пара подвержена коррекции вверх.
Референдум в Шотландии принес облегчение
Результаты референдума о независимости в Шотландии уже будут известны в тот момент, когда вы будете читать этот обзор, или чуть позднее. Как показали самые последние опросы, явка избирателей и первые результаты, большинство шотландцев предположительно сказали «нет». Несмотря на то что участники рынка опасались положительного ответа, такие страхи в течение недели рассеялись. Курс британского фунта непрерывно укреплялся. Если результат будет отрицательный, то британская биржа почти наверняка откроется с разрывом вверх.
Каковы будут политические последствия такого решения в долгосрочной перспективе неизвестно. Даже если союз Великобритании с Шотландией сохранится, отношения могут стать более натянутыми, так как Шотландия хотела занять место на мировой арене. Это может нанести политический ущерб правительству Кэмерона, хотя в краткосрочной перспективе итоги голосования будут восприняты как победа. Как результат повлияет на движения несогласных также неясно.
Недельные и дневные графики показывают, что на этой неделе бал правят иена и фунт. Евро/доллар не смог произвести впечатление, хотя и пробился к новым минимумам и должен был стать «парой недели», судя по экономическому календарю. Обращаем внимание на то, что евро/фунт приближается к возможным целевым уровням, в то время как фунт/доллар вернулся в область значений, где пара находилась до начала паники из-за Шотландии. На недельном свечном графике по евро/доллару образовались два молота: на этой и предыдущей неделе пара открылась и закрылась в верхней части недельного диапазона, что говорит о том, что рынок не готов пока тестировать новые минимумы.
Недельные графики валютных пар
Дневные графики валютных пар
Экономическая слабость Германии
Индекс цен производителей в Германии за август (06:00 GMT) предположительно продемонстрирует снижение цен на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 0,8% по сравнению с предыдущим годом. Аналогичные результаты были зафиксированы в июле. Ожидается, что по индексу, исключающему цены на энергоресурсы, цены практически не изменились, отметившись ростом всего на 0,1% в месячном и годовом выражении. Как показал опубликованный на этой неделе индекс экономических настроений ZEW, низкая инфляция и инфляционные ожидания в Германии — следствие снижения цен на энергоресурсы и ухудшения экономических прогнозов (также см. обзор Джеймса Пичерно)
Ослабление немецкой экономики частично связано с последствиями экономических санкций в отношении России, но чем дольше сохраняется текущая ситуация, тем более уступчивой становится Германия к политике количественного смягчения ЕЦБ. На следующей неделе будут опубликованы индекс менеджеров по закупкам от Markit и индекс Ifo, которые покажут, что в ближайшее время ситуация не изменится. В настоящий момент плохие новости из Германии на самом деле могут пойти на пользу остальным странам Европы.
Возвраты по программе долгосрочного рефинансирования (11:00 GMT)
Низкий спрос на средства, выделяемые в рамках программы целевого долгосрочного рефинансирования (TLTRO), спровоцировал вчера опасения по поводу того, что мер, принятых на текущий момент ЕЦБ, окажется недостаточно, и они не помогут банку достичь поставленных целей, что только подчеркнет необходимость количественного смягчения. Более подробно я рассмотрел этот вопрос о вчерашней статье.
Тренд в торговле парой евро/доллар в последнее время был противоречивым. Обычно меры по смягчению денежно-кредитной политики способствуют снижению курса евро. Однако крупные возвраты по программе долгосрочного рефинансирования (LTRO) укрепили его, равно как и небольшой спрос на новые кредиты от ЕЦБ. Теперь менее значительные меры по смягчению производят обратный эффект, так как чем дальше ЕЦБ от достижения своих целей, тем выше вероятность масштабной попытки добиться либерализации за счет количественного смягчения.
Это частично объясняет вчерашнюю реакцию трейдеров по евро/доллару. Первоначально низкий спрос на средства TLTRO вызвал падение к новым минимумам, однако движение быстро развернулось. Не могу с уверенностью сказать, стали ли игроки сомневаться в вероятности реализации количественного смягчения. Строить предположения можно начать после запланированных на сегодня выплат по LTRO. Если евро отреагирует падением на крупные возвраты, то это будет означать, что сторонники количественного смягчения по-прежнему находятся в авангарде.
Вполне возможно, что нестабильное колебание курса евро/доллара в диапазоне на протяжении последней пары недель свидетельствует о формировании основания.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу