14 августа 2008 ИХ "Финам"
Доходность UST 10 по итогам вчерашнего дня несколько снизилась, несмотря на то, что торги американскими акциями проходили преимущественно на негативной территории.
Годовая ставка десятилетних американских казначейских обязательств вчера по итогам нью-йоркской сессии составила 3,95% против 3,92% на закрытии среды.
По видимому, на фоне выхода вчера сравнительно высоких показателей индекса цен американского импорта рынок начал таким образом готовиться к сегодняшней публикации статистики июльского показателя CPI США.
Высокий уровень инфляционных ожиданий на рынке совместно с сокращением среднесрочных опасений игроков в отношении перспектив динамики американской экономики сейчас оказывают определяющее сдерживающее воздействие на активность покупателей "трежериз".
С другой стороны, данные, поступающие с сегмента ипотеки вновь, в рамках текущей тенденции, оказались неблагоприятными, отражающими по прежнему "жесткие" рыночные условия. К примеру, несмотря на помощь со стороны правительства, агентство Fannie Mae намерено дополнительно привлечь на рынке $5,5 млрд.
Согласно вышедшим сегодня утром данным АР, количество выданных в США уведомлений о банкротстве по ипотеке связанное с лишением права выкупа заложенного имущества, в июле т.г. увеличилось на 55%(г/г). Количество домашних хозяйств, получивших указанные документы, превысило 272 000.
Впрочем, здесь важно отметить, что в США значения этого показателя по отношению к общему количеству домовладений пока весьма невелико. К примеру, в наиболее пострадавших в результате ипотечного кризиса Калифорнии и Флориде указанный индикатор в среднем составляет, соответственно, 1 к 184 и 1 к 227 единицам жилого имущества.
Очевидно, что процедура банкротства по ипотеке сейчас затронула лишь слой наименее обеспеченных хозяйств. При этом последняя программа Правительства США рассчитана на поддержку порядка 400 000 домовладений.
В данной связи сейчас нельзя говорить о каком - либо варианте бесконтрольного сокращения ипотечного сектора Америки.
Тем не менее, в целом, особенно с учетом сохраняющейся неопределенности в отношении геополитических последствий военного конфликта между Россией и Грузией, стремление к "бегству в качество" остается на рынке актуальным для заметного числа инвесторов.
В подобных условиях котировки UST 10 в краткосрочном периоде, возможно, сохранят относительную стабильность вблизи отметки 4% годовых.
Однако, в случае реализации в ближайшие недели сценария постепенного восстановления котировок ряда ключевых региональных сегментов мирового фондового рынка, сравнительно плавное повышение ставок UST 10 в направлении отметок выше 4,25% годовых в итоге, вероятно, продолжится.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 15:00 мск составляла 112,000% от номинала против 112,375% от номинала на дневных торгах среды.
Несмотря на заметное восстановление котировок российского рынка акций спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 173,463 б.п. против 170,069 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии. Возможно, инвесторы не уверены в устойчивости указанной позитивной тенденции фондового сегмента РФ.
Впрочем, в перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, вероятно, предопределит возобновление процесса снижения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" в направлении отметки 135 б.п.
В целом, в среднесрочном периоде котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках вблизи 112,000% от номинала, продолжат движение в направлении отметки 111,000% от номинала.
Годовая ставка десятилетних американских казначейских обязательств вчера по итогам нью-йоркской сессии составила 3,95% против 3,92% на закрытии среды.
По видимому, на фоне выхода вчера сравнительно высоких показателей индекса цен американского импорта рынок начал таким образом готовиться к сегодняшней публикации статистики июльского показателя CPI США.
Высокий уровень инфляционных ожиданий на рынке совместно с сокращением среднесрочных опасений игроков в отношении перспектив динамики американской экономики сейчас оказывают определяющее сдерживающее воздействие на активность покупателей "трежериз".
С другой стороны, данные, поступающие с сегмента ипотеки вновь, в рамках текущей тенденции, оказались неблагоприятными, отражающими по прежнему "жесткие" рыночные условия. К примеру, несмотря на помощь со стороны правительства, агентство Fannie Mae намерено дополнительно привлечь на рынке $5,5 млрд.
Согласно вышедшим сегодня утром данным АР, количество выданных в США уведомлений о банкротстве по ипотеке связанное с лишением права выкупа заложенного имущества, в июле т.г. увеличилось на 55%(г/г). Количество домашних хозяйств, получивших указанные документы, превысило 272 000.
Впрочем, здесь важно отметить, что в США значения этого показателя по отношению к общему количеству домовладений пока весьма невелико. К примеру, в наиболее пострадавших в результате ипотечного кризиса Калифорнии и Флориде указанный индикатор в среднем составляет, соответственно, 1 к 184 и 1 к 227 единицам жилого имущества.
Очевидно, что процедура банкротства по ипотеке сейчас затронула лишь слой наименее обеспеченных хозяйств. При этом последняя программа Правительства США рассчитана на поддержку порядка 400 000 домовладений.
В данной связи сейчас нельзя говорить о каком - либо варианте бесконтрольного сокращения ипотечного сектора Америки.
Тем не менее, в целом, особенно с учетом сохраняющейся неопределенности в отношении геополитических последствий военного конфликта между Россией и Грузией, стремление к "бегству в качество" остается на рынке актуальным для заметного числа инвесторов.
В подобных условиях котировки UST 10 в краткосрочном периоде, возможно, сохранят относительную стабильность вблизи отметки 4% годовых.
Однако, в случае реализации в ближайшие недели сценария постепенного восстановления котировок ряда ключевых региональных сегментов мирового фондового рынка, сравнительно плавное повышение ставок UST 10 в направлении отметок выше 4,25% годовых в итоге, вероятно, продолжится.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 15:00 мск составляла 112,000% от номинала против 112,375% от номинала на дневных торгах среды.
Несмотря на заметное восстановление котировок российского рынка акций спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 173,463 б.п. против 170,069 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии. Возможно, инвесторы не уверены в устойчивости указанной позитивной тенденции фондового сегмента РФ.
Впрочем, в перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, вероятно, предопределит возобновление процесса снижения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" в направлении отметки 135 б.п.
В целом, в среднесрочном периоде котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках вблизи 112,000% от номинала, продолжат движение в направлении отметки 111,000% от номинала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба