• Бездействие Большой двадцатки в лице США и ЕС станет зеленым светом для дальнейшего ослабления иены
• Бывший заместитель председателя Банка Японии критикует Абэномику и слабую иену
• Сторонник смягчения от ФРС, Дадли, даст сегодня интервью Bloomberg
На выходных состоялось заседание лидеров стран Большой двадцатки, от которого практически ничего не ждали. Тем не менее, у США и даже у Еврозоны была возможность посетовать на резкое ослабление японской валюты, однако они этого не сделали и, фактически, дали зеленый свет для дальнейшего ослабления иены, хотя я полагаю, что самыми важными факторами для немедленного снижения японской валюты остаются, во-первых, направление ставок, а, во-вторых, динамика интереса к риску.
В любом случае, консолидация пары доллар/иена носила крайне организованный характер, поскольку резкому пятничному развороту не удалось пока привести к прорыву каких-либо нисходящих целей. Локальная линия поддержки в паре доллар/иена сформировалась выше 108,50.
Примечательно, что бывший заместитель председателя Банка Японии Ивата (не путать с другим, действующим заместителем председателя Иватой) выступил с речью, в которой заявил о том, что слабая иена представляет собой рецессионный риск для Японии, поскольку Абэномика разрушает экономику страны.
Выборы в Новой Зеландии говорят о том, что страна сохранит прежнее руководство. Это событие почти не вызвало никакой реакции, хотя новозеландская валюта лучше справилась с открытием азиатской сессии, чем австралийский доллар, который падает из-за снижения цен на сырье; в частности, серебро упало ниже минимальных значений вечером в пятницу и сегодня утром. Золото держится недалеко от циклических минимумов ниже 1200, поэтому трейдерам по австралийскому доллару следует внимательно следить за динамикой сырьевого рынка вблизи указанных уровней.
График: GBPUSD
В центре внимания разворот. В пятницу пара фунт/доллар совершила мощный разворот, которому предшествовала небольшая эйфория, вызванная отрицательным результатом референдума о независимости Шотландии. С тех пор пара пытается найти новое равновесие. Сегодняшний разворот на 1,6366 пока что удерживает пару от дальнейшего роста, хотя ключевым сопротивлением считается область 1,6400/25, которая может оказаться в центре внимания в случае дальнейшего ослабления доллара. До тех пор, пока это сопротивление не пройдено, медведи будут концентрироваться на отметке 1,6200 и ниже в краткосрочной перспективе.
Что нас ждет
Обратите внимание на Дадли из ФРС США, заместителя председателя ФРС и постоянного члена Федерального комитета по открытым рынкам с правом голоса в качестве главы ФРБ Нью-Йорка, поскольку сегодня он даст интервью Bloomberg. Он является одним из "упорных сторонников смягчения", которые удерживают предположения рынка на стороне смягчения в отношении средних прогнозов FOMC по политике, вместе с Джанет Йеллен и новым членом Совета управляющих, Стэнли Фишер.
Сегодня не пропустите выход предварительного отчета HSBC по объему производства в обрабатывающей промышленности Китая в сентябре, показатель которого в августе упал до 50,2. Показатель значительно ниже 50 вызовет новую волну волнений в отношении Китая, хотя они и так проходили лейтмотивом на протяжении всего года.
В любом случае, восходящая динамика доллара все еще актуальна, и мой следующий вопрос к валютным рынкам звучит так: что произойдет в случае распродажи рисковых активов – вызовет ли это снижение иены, стал ли рост доллара США рисковой сделкой и т.д.? Я полагаю, что антирисковые настроения пробудят волатильность в валютах развивающихся рынков, которая в последнее время на удивление тиха, и наибольшему давлению подвергнутся второстепенные валюты Б10, а евро, возможно, резко укрепится на фоне бегства трейдеров по сделкам carry. Это также может означать резкий разворот в кросс-курсах иены, которые выглядят все более подверженными риску после пятничной динамики в таких парах как GBPJPY и AUDJPY.
С фундаментальной точки зрения, на этой неделе мы измерим экономическую температуру Европы с помощью предварительных данных по индексу PMI в сентябре, которые выйдут завтра утром, и последнего показателя IFO в Германии, который выйдет в среду. На этой неделе экономический календарь США снова не богат событиями, за исключением предварительных показателей PMI в сентябре и самого последнего пересмотра ВВП во втором квартале (неужели мы на самом деле способны реагировать на это на пороге четвертого квартала?), который выйдет в пятницу.
Три показателя: рост экономики США, доверие в ЕС, продажи жилья в США
• Индекс ФРБ Чикаго должен продемонстрировать умеренный рост экономики США в августе
• Потребительские настроения в ЕС ухудшаются: впереди, возможно, тяжелая осень
• Продажи на рынке вторичного жилья в США предположительно увеличились
Предварительная оценка потребительских настроений в Европейском союзе задаст тон ожиданиям, которые будут формироваться на этой неделе и касаться рисков, угрожающих Еврозоне. Также сегодня выйдет пара отчетов из США: индекс национальной активности ФРБ Чикаго и продажи на рынке вторичного жилья. Они, скорее всего, подтвердят тенденцию к умеренному росту американской экономики.
США: индекс национальной активности ФРБ Чикаго (12:30 GMT). Как показывают экономические отчеты последних нескольких недель, август был непростым месяцем для экономики США. Неожиданно ухудшились результаты по трем ежемесячным индикаторам: официальной оценке занятости, промышленному производству и новому жилищному строительству. Однако анализ экономических условий с более широких позиций по-прежнему вселяет надежду, о чем я писал в пятницу. Подъем экономики, возможно, не очень впечатляющий, но он остается в силе.
Сегодняшняя оценка индекса национальной активности ФРБ Чикаго — индикатора, основанного на 85 ежемесячных статистических показателях, — должна подтвердить тенденцию к умеренному росту экономики США в течение прошлого месяца. Средний прогноз, построенный на основании моих эконометрических моделей, предусматривает незначительное повышение среднего трехмесячного значения по этому индексу в августе с 0,25 до 0,29. Значение выше нуля соответствует росту экономики выше среднего по сравнению с прошлыми результатами.
О продолжении роста свидетельствует заметка в августовском отчете по индексу опережающих экономических индикаторов Conference Board, опубликованном в пятницу. «Показатель опережающих экономических индикаторов в августе снова улучшился, хотя темпы роста замедлились по сравнению с июлем, — заявил в пресс-релизе экономист. — На динамику шестимесячного роста небольшое негативное влияние оказали неутешительные новости, касающиеся разрешений на строительство и новых заказов на средства производства вне оборонного сектора. Несмотря на обеспокоенность по поводу наращивания инвестиций, экономика, скорее всего, продолжит расти умеренными темпами в оставшийся период года».
Ожидания более быстрого роста экономики снова уменьшились. Однако надежда на умеренный подъем сохраняется, принимая во внимание имеющиеся в распоряжении данные. Поэтому было бы странно увидеть в отчете ФРБ Чикаго признаки противоположной тенденции.
ЕС: индикатор потребительского доверия (14:00 GMT). Можно подвести банк к водоему денежной ликвидности, но не всегда можно заставить его пить. Первый транш программы целевого долгосрочного рефинансирования (TLTRO) Европейского центрального банка в этом месяце провалился. Согласно опубликованному на прошлой неделе отчету ЕЦБ, банки взяли в кредит чуть меньше 83 миллиардов евро, что значительно меньше ожидаемой суммы в 150 миллиардов, равной среднему прогнозу аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg.
Низкий спрос на практически бесплатные деньги от ЕЦБ поднимает ряд вопросов. Во-первых, это увеличивает вероятность того, что центральный банк будет вынужден запустить программу количественного смягчения, то есть покупки активов за свеженапечатанные деньги. Кроме того, у банков была веская причина не брать деньги, предложенные в рамках TLTRO: они им просто не нужны. Интерес к новым кредитам незначительный. Действительно, как показал самый последний ежемесячный отчет ЕЦБ о денежных условиях в Еврозоне, кредитование частного сектора продолжает сокращаться и в июле отметилось падением на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Сейчас неблагоприятные экономические условия в Еврозоне уже не вызывают удивления. Вопрос заключается в том, грозит ли экономике новая рецессия? Согласно августовскому значению композитного индекса менеджеров по закупкам для Еврозоны от Markit, нет, не грозит, по крайней мере, не сейчас. Как показывает индекс PMI, экономическая активность продолжила расти четырнадцатый месяц подряд, несмотря на то, что по сравнению с июлем темпы немного замедлились.
Если умеренный темп роста продолжит сбавлять обороты, то мы можем увидеть подтверждение этому в сегодняшней предварительной оценке потребительских настроений в ЕС за сентябрь. В отчете за август оценки понизились: результат как для потребительского, так и для делового сектора экономики ухудшился, что соответствовало выводам в других исследованиях. В предварительных оценках за сентябрь участники рынка будут искать ответ на вопрос, ждет ли их впереди тяжелая осень или нет.
США: Продажи на рынке вторичного жилья (14:00 GMT). Опубликованный на прошлой неделе отчет о новом жилищном строительстве принес с собой небольшое разочарование. Количество закладок под строительство новых домов в августе сократилось после того, как в июле был установлен пострецессионный максимум. Разумно предположить, что темпы роста замедлились, однако признаков серьезных проблем в статистике пока нет.
Действительно, в годовом выражении новое жилищное строительство продолжает увеличиваться, хотя и невысокими темпами, отмеченными в августе на отметке +8%. Несмотря на то что это соответствует медленному росту, подтвержденному данными из других секторов экономики, пока рано утверждать, что на рынке жилья наступили тяжелые времена.
Как показывают самые последние данные, спрос на жилую недвижимость набирает обороты. Индекс незавершенных сделок купли-продажи жилья — ведущий индикатор спроса — в июле повысился и достиг самого высокого значения за период, равный почти одному году. Продажи на рынке вторичного жилья также растут: в июле количество сделок было зафиксировано на максимальном за 10 месяцев уровне.
«Количество покупателей жилья по сравнению с более ранним периодом года увеличилось, и, учитывая низкие процентные ставки и рост стоимости аренды жилья, эта тенденция должна сохраниться», — заявил президент Национальной ассоциации риелторов, публикующей статистику по продажам на рынке вторичного жилья.
В августе ипотечные ставки понизились, и это как минимум один из рыночных факторов, который вселяет надежду на рост. Публикуемые сегодня данные, характеризующие спрос на покупку жилья, продемонстрируют силу потребительского интереса на рынке недвижимости в прошлом месяце. Экономисты прогнозируют небольшое улучшение. Консенсус-прогноз предусматривает увеличение динамики продаж до 5,18 миллиона единиц в годовом выражении. Если ожидания оправдаются, то такой результат будет свидетельствовать о самых высоких темпах продаж с сентября 2013 года.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу