24 сентября 2014 Альфа-Капитал
1. ПОМНИ ПРО ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ!
В центре внимания остается АФК “Система”. Сегодня незадолго до слушанья, по поводу меры пресечения для В. Евтушенкова акции Системы и Башнефти были в лидерах роста. После того, как слушанья были перенесены на завтра, Система ушла в минус, но акциям Башнефти тем не менее удалось удержаться в зеленой зоне. В ближайшее время рынок могут поддержать новости по поводу санкций, 30 сентября Евросоюз будет обсуждать выполнение Минских соглашений, и при благоприятном исходе возможно даже некоторое ослабление санкционного режима, или хотя бы обозначение каких-то этапов и сроков решения этого вопроса. Хоть и рынок продолжается торговаться на новостях, до конца забывать про фундаментальные факторы не стоит. Предварительный китайский HSBC PMI в промышленном секторе за сентябрь составил 50,5 пунктов, превысив прогнозы. Несмотря на замедление экономики, ухудшение ситуации на рынке недвижимости и пересмотры прогнозов роста Китая в следующем году в сторону снижения, ожидания компаний скорее смотрят на продолжение роста бизнеса. Это, кстати, напоминание о том, что когда говорят о замедлении Китая, это означает снижение темпов роста ВВП до 6-7%, что по мировым меркам крайне высокий показатель. Как бы то ни было, настроения на российском рынке изменились. После минусовой прошлой недели, последние пару дней активность «быков» возросла. Инвесторы верят в реализацию де-эскалационного сценария на Украине и возможное ослабление санкционного режима, чему поспособствовали заявления НАТО о оттоке войск из Украины. Вместе с тем, мы полагаем, что риски все еще остаются очень высокими, и не готовы ставить на рисковые идеи на российском рынке.
2. M&A И АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК
Активность на американском рынке слияний и поглощений (M&A), несмотря на оживление, находится все еще ниже 20 летней средней. Обычно всплеск активности M&A случается незадолго до разворота рынка вниз, как это было незадолго до кризиса 2007-2008 гг., а также кризиса доткомов ранее. Наиболее привлекательными с этой точки зрения выглядят здравоохранение и технологический сектор, где активность в M&A находится существенно ниже относительно 20 летней средней, чем в большинстве других отраслей. В текущей ситуации, сильная статистика по реальному сектору экономики США и дешевое фондирование будут поддерживать американский рынок. И в текущей ситуации, возможности роста секторов здравоохранения и IT еще не исчерпаны. Впрочем, не следует забывать, что активность M&A – это лишь один из индикаторов делового цикла. Другие, такие как динамика прибылей корпораций, а также невнятные результаты компаний малой и средней капитализации США, показываемые ими с начала года указывают, что ралли в индексе SnP 500 имеет свои пределы.
3. РУБЛЬ: СОЗРЕЛ ДЛЯ РАЗВОРОТА?
Стабилизация курса рубля на уровне RUB38.3 по отношению к доллару США и 43.25 по отношению к бивалютной корзине не избавляет от вопроса, чего ждать дальше. Хороших новостей для рубля три. Во-первых, верхняя граница валютного коридора ЦБ очень близка, поэтому потенциал быстрого ослабления рубля можно оценить примерно в 2%. Во-вторых, улучшение новостного фона явно способствует улучшению отношения инвесторов к рублевым активам. В частности, сегодняшний аукцион ОФЗ прошел на фоне большого спроса. Наконец, сезонные факторы: налоговый период, окончание сезона отпусков, а также дивидендных выплат. Грубо говоря, внутрироссийские факторы сейчас скорее за рубль. А вот с внешними факторами все не так хорошо. Порция плохих данных по Китаю и последующее за этим снижение цен на ресурсы привела к сильному ослаблению развивающихся, а также сырьевых валют. Собственно, и ослабление рубля в последний месяц было обусловлено именно этой причиной. Поэтому хотя на текущих уровнях рубль выглядит перепроданным, существенное его укрепление возможно только при условии улучшения внешнего фона, причем именно с точки зрения сырьевых цен.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В центре внимания остается АФК “Система”. Сегодня незадолго до слушанья, по поводу меры пресечения для В. Евтушенкова акции Системы и Башнефти были в лидерах роста. После того, как слушанья были перенесены на завтра, Система ушла в минус, но акциям Башнефти тем не менее удалось удержаться в зеленой зоне. В ближайшее время рынок могут поддержать новости по поводу санкций, 30 сентября Евросоюз будет обсуждать выполнение Минских соглашений, и при благоприятном исходе возможно даже некоторое ослабление санкционного режима, или хотя бы обозначение каких-то этапов и сроков решения этого вопроса. Хоть и рынок продолжается торговаться на новостях, до конца забывать про фундаментальные факторы не стоит. Предварительный китайский HSBC PMI в промышленном секторе за сентябрь составил 50,5 пунктов, превысив прогнозы. Несмотря на замедление экономики, ухудшение ситуации на рынке недвижимости и пересмотры прогнозов роста Китая в следующем году в сторону снижения, ожидания компаний скорее смотрят на продолжение роста бизнеса. Это, кстати, напоминание о том, что когда говорят о замедлении Китая, это означает снижение темпов роста ВВП до 6-7%, что по мировым меркам крайне высокий показатель. Как бы то ни было, настроения на российском рынке изменились. После минусовой прошлой недели, последние пару дней активность «быков» возросла. Инвесторы верят в реализацию де-эскалационного сценария на Украине и возможное ослабление санкционного режима, чему поспособствовали заявления НАТО о оттоке войск из Украины. Вместе с тем, мы полагаем, что риски все еще остаются очень высокими, и не готовы ставить на рисковые идеи на российском рынке.
2. M&A И АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК
Активность на американском рынке слияний и поглощений (M&A), несмотря на оживление, находится все еще ниже 20 летней средней. Обычно всплеск активности M&A случается незадолго до разворота рынка вниз, как это было незадолго до кризиса 2007-2008 гг., а также кризиса доткомов ранее. Наиболее привлекательными с этой точки зрения выглядят здравоохранение и технологический сектор, где активность в M&A находится существенно ниже относительно 20 летней средней, чем в большинстве других отраслей. В текущей ситуации, сильная статистика по реальному сектору экономики США и дешевое фондирование будут поддерживать американский рынок. И в текущей ситуации, возможности роста секторов здравоохранения и IT еще не исчерпаны. Впрочем, не следует забывать, что активность M&A – это лишь один из индикаторов делового цикла. Другие, такие как динамика прибылей корпораций, а также невнятные результаты компаний малой и средней капитализации США, показываемые ими с начала года указывают, что ралли в индексе SnP 500 имеет свои пределы.
3. РУБЛЬ: СОЗРЕЛ ДЛЯ РАЗВОРОТА?
Стабилизация курса рубля на уровне RUB38.3 по отношению к доллару США и 43.25 по отношению к бивалютной корзине не избавляет от вопроса, чего ждать дальше. Хороших новостей для рубля три. Во-первых, верхняя граница валютного коридора ЦБ очень близка, поэтому потенциал быстрого ослабления рубля можно оценить примерно в 2%. Во-вторых, улучшение новостного фона явно способствует улучшению отношения инвесторов к рублевым активам. В частности, сегодняшний аукцион ОФЗ прошел на фоне большого спроса. Наконец, сезонные факторы: налоговый период, окончание сезона отпусков, а также дивидендных выплат. Грубо говоря, внутрироссийские факторы сейчас скорее за рубль. А вот с внешними факторами все не так хорошо. Порция плохих данных по Китаю и последующее за этим снижение цен на ресурсы привела к сильному ослаблению развивающихся, а также сырьевых валют. Собственно, и ослабление рубля в последний месяц было обусловлено именно этой причиной. Поэтому хотя на текущих уровнях рубль выглядит перепроданным, существенное его укрепление возможно только при условии улучшения внешнего фона, причем именно с точки зрения сырьевых цен.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу