Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Ведущие фондовые индексы Европы в четверг снизились, а в аутсайдерах рынка оказались немецкий фондовый индекс DAX, потерявший 1,6% и итальянский FTSE MIB (-1,4%). Согласно опубликованным данным, розничные продажи в Италии упали в июле на 1,5% г/г вслед за пересмотренным в сторону ухудшения до 2,7% г/г снижением этого показателя месяцем ранее. Вышедшие данные в очередной раз указывают на слабый потребительский спрос в Италии, экономика которой вернулась в рецессию в прошлом квартале. Выступивший вчера глава Банка Англии Марк Карни заявил, что регулятор готовится к повышению базовой ставки, отметив при этом, что увеличение ставки не следует заранее предопределенному курсу, а будет определяться ситуацией в экономике. По нашим оценкам, британский регулятор может начать ужесточать свою монетарную политику уже в начале следующего года. При этом стоит иметь в виду, что руководство Банка Англии весьма обеспокоено ухудшающимися перспективами экономики еврозоны, что способно оказать негативное влияние на темпы экономического роста в самой Великобритании. В этой связи дальнейшее усугубление проблем в экономике еврозоны может вынудить Банк Англии повременить с повышением ставок.
Рынок акций США в четверг понес ощутимые потери на фоне вышедших разноплановых данных макроэкономической статистики. Число заявок на пособие по безработице в США выросло чуть меньше рыночных ожиданий, а объем заказов на товары длительного пользования в США в августе этого года упал на 18,2% м/м после роста на 22,5% м/м месяцем ранее. Существенное падение объема заказов на товары длительного пользования в США в августе является артефактом, ибо месяцем ранее благодаря авиасалону в Фарнборо заказы на самолеты в США сильно выросли. Объем заказов без учета самолетов и военного оборудования увеличился в августе на 0,6% м/м, что превзошло ожидания рынка, являясь хорошим показателем, не вызывающим беспокойств относительно перспектив экономики США. В аутсайдерах на рынке акций США вчера оказались технологический (-2%) и финансовый (-1,7%) сектора.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в четверг понизился. Индекс ММВБ за основную торговую сессию потерял 0,4%, а индекс РТС понизился на 1,2%. При этом количество выросших в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось примерно равным числу снизившихся. Это видимое противоречие объясняется тем, что падением котировок в четверг отметились акции наиболее капитализированных компаний, входящих в состав индекса ММВБ: Газпрома (-0,7%), Роснефти (-0,5%), ЛУКОЙЛа (-0,8%), Сбербанка (-1,3%), Сургутнефтегаза (-1,9%) и ВТБ (-0,9%) суммарный вес которых в индексе ММВБ превышает 50%. Наибольшим ростом из числа бумаг, входящих в состав индекса ММВБ, выделились акции РусАЛа (+5,4%).
Олег Шагов
Товарные рынки
Цены на нефть Brent продолжают консолидироваться в диапазоне 96-100 долл./барр. Новостной фон достаточно спокойный. На наш взгляд, обозначенный нами диапазон движения нефти вполне оправдан с точки зрения фундаментала и конъюнктуры. Тем не менее, риски теста нижней его границы сохраняются в случае дальнейшего ухудшения картины по евро.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Отечественный рынок акций не сумел продолжить подъем в условиях ухудшившегося для него внешнего фона, что проявилось в негативной динамике западных фондовых индексов, росте фондовой волатильности и возобновившемся ослаблении российского рубля. Признание судом законным домашнего ареста главы АФК "Система" и отказ ему в разрешении совершать телефонные звонки, а также ходить на работу, негативно отразился как на котировках бумаг как АФК "Система" (-6,9%), так и Башнефти (-5,1%). Поскольку эти акции входят в состав индекса ММВБ, то это также оказало непосредственное давление на динамику всего российского фондового рынка. История с АФК "Система" далеко ещё не закончена. Поступающие новости, так или иначе связанные с дальнейшим развитием событий вокруг компании будут продолжать вызывать всплески турбулентности на российском фондовом рынке. В центре внимания инвесторов сегодня будет трехстороння встреча по газовым вопросам в формате Евросоюз-Россия-Украина, а также публикация данных по ВВП США.
В техническом плане индекс ММВБ вчера достиг 4-х дневных максимумов, но удержаться выше уровня в 1450 пунктов в условиях ухудшившегося для него внешнего фона не смог. Препятствием для развития повышательной тенденции в индексе ММВБ остается область сопротивления, сложившаяся около 1460 пунктов. Вместе с тем в качестве уровня поддержки для индекса ММВБ сейчас выступает его 200-дневная простая средняя (~1425 пунктов). Текущее положение индикатора относительной силы RSI(14) индекса ММВБ около отметки 50 пунктов указывает на отсутствие однозначно выраженного направленного движения рынка.
Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается смешанным. Фьючерсы на фондовые индексы США меняются мало. Азиатские рынки большей частью показывают нисходящую динамику. Цены на нефть Brent колеблются в районе отметки $97 за баррель. Старт российской торговой сессии мы ожидаем сегодня увидеть в нейтрально-негативном ключе, не исключая, что в случае дальнейшего ухудшения внешнего фона индекс ММВБ в перспективе опять вернется к своей 200-дневной средней.
Особое мнение
EURUSD: рынок «прайсит» расширение баланса ЕЦБ на 0.6-1 трлн евро
Валютный курс зачастую определяется целым набором экономических факторов, среди которых можно выделить инфляционный и процентный дифференциалы (различия в уровне краткосрочных процентных ставок и уровне инфляции, соответственно), а также сила экономик (темпы экономического роста) и относительная привлекательность одной валюты относительно другой в зависимости от специфических страновых предпочтений инвесторов.
На наш взгляд, курс ключевой валютной пары, EURUSD, помимо традиционных факторов, определяется также соотношением/дифференциалом балансов ФРС и ЕЦБ. Этот показатель представляет собой разницу, в абсолютном выражении, между номинированным в долларах объеме активов ФРС и аналогичным показателем Европейского центробанка. Изменение соотношения балансов, как показывает практика, зачастую является определяющим фактором для формирования среднесрочных трендов, т.е. динамика валютного курса EURUSD и дифференциала балансов зачастую является сонаправленной.
Как видно из графика ниже, в настоящее время это соотношение смещено в пользу американского ЦБ. В результате проведенных за последние годы программ количественного смягчения, предполагавших выкуп активов на баланс ФРС, объем активов ФРС увеличился до 4.45 трлн долл. В свою очередь баланс ЕЦБ сократился с достигнутых в середине 2012г. максимумов (3.1 трлн евро) более чем на 30% и составляет в настоящее время менее 2 трлн евро. В результате, выраженный в долларах дифференциал составляет в настоящий момент почти +2 трлн долл.
Однако валютные дилеры не совсем согласны со «справедливостью» этого соотношения в настоящий момент и пытаются предугадать его дальнейшее изменение. Причины на то действительно имеются: с ноября ФРС, вероятно, полностью прекратит покупки казначейских и ипотечных ценных бумаг, тогда как ЕЦБ примерно в октябре-ноябре только планирует запустить соответствующую программу. Таким образом, дифференциал снова развернется вниз – как за счет сокращения/стагнации баланса ФРС, так и увеличения объемов активов ФРС.
Стоит отметить, что смягчение тона М.Драги, впервые обозначенное в мае-июне текущего года, привело к развороту пары EURUSD и ознаменовало начало цикла укрепления американской валюты. Текущий валютный курс около 1.286 ретроспективно соответствует дифференциалу балансов в -200/+400 млрд долл. Таким образом, можно констатировать, что инвесторы склонны (при условии неизменности активов ФРС) ожидать расширения баланса ЕЦБ, за счет применения различных стимулирующих программ, на 0.6-1 трлн евро. На наш взгляд, на заседании 2 октября от ЕЦБ можно ожидать анонсирования программы QE примерно в этом объеме.
Корпоративные события
Правительство РФ приняло решение предоставить ВЭБу ликвидность
Правительство РФ приняло решение поддержать Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк, ВЭБ) и обеспечить его ликвидностью в размере 240 млрд рублей, сообщил премьер РФ Дмитрий Медведев, подчеркнув, что будет реализована большая программа государственных гарантий.
Газпром сэкономит $1 млрд на строительстве Силы Сибири
Решение о строительстве газоперерабатывающего завода в городе Свободный Амурской области, а не в Белогорске, как планировалось изначально, позволит сэкономить Газпрому порядка $1 млрд. Газоперерабатывающий завод в Амурской области планируется запустить в 2019 году.
Аэрофлот в августе увеличил перевозку пассажиров
Аэрофлот увеличил перевозки пассажиров в августе этого года на 11,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, до 2,37 млн человек. При этом пассажирооборот авиаперевозчика августе составил 6,79 млрд пассажиро-километров, что на 12% больше, чем годом ранее.
РусГидро планирует перебраться во Владивосток в конце 2015 г.
РусГидро станет одной из нескольких госкомпаний, которые могут перевести часть исполнительного аппарата на Дальний Восток во исполнение поручения правительства. В конце 2015 года РусГидро планирует открыть новый офис во Владивостоке, сообщил глава РусГидро Евгений Дод.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые фондовые рынки
Ведущие фондовые индексы Европы в четверг снизились, а в аутсайдерах рынка оказались немецкий фондовый индекс DAX, потерявший 1,6% и итальянский FTSE MIB (-1,4%). Согласно опубликованным данным, розничные продажи в Италии упали в июле на 1,5% г/г вслед за пересмотренным в сторону ухудшения до 2,7% г/г снижением этого показателя месяцем ранее. Вышедшие данные в очередной раз указывают на слабый потребительский спрос в Италии, экономика которой вернулась в рецессию в прошлом квартале. Выступивший вчера глава Банка Англии Марк Карни заявил, что регулятор готовится к повышению базовой ставки, отметив при этом, что увеличение ставки не следует заранее предопределенному курсу, а будет определяться ситуацией в экономике. По нашим оценкам, британский регулятор может начать ужесточать свою монетарную политику уже в начале следующего года. При этом стоит иметь в виду, что руководство Банка Англии весьма обеспокоено ухудшающимися перспективами экономики еврозоны, что способно оказать негативное влияние на темпы экономического роста в самой Великобритании. В этой связи дальнейшее усугубление проблем в экономике еврозоны может вынудить Банк Англии повременить с повышением ставок.
Рынок акций США в четверг понес ощутимые потери на фоне вышедших разноплановых данных макроэкономической статистики. Число заявок на пособие по безработице в США выросло чуть меньше рыночных ожиданий, а объем заказов на товары длительного пользования в США в августе этого года упал на 18,2% м/м после роста на 22,5% м/м месяцем ранее. Существенное падение объема заказов на товары длительного пользования в США в августе является артефактом, ибо месяцем ранее благодаря авиасалону в Фарнборо заказы на самолеты в США сильно выросли. Объем заказов без учета самолетов и военного оборудования увеличился в августе на 0,6% м/м, что превзошло ожидания рынка, являясь хорошим показателем, не вызывающим беспокойств относительно перспектив экономики США. В аутсайдерах на рынке акций США вчера оказались технологический (-2%) и финансовый (-1,7%) сектора.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в четверг понизился. Индекс ММВБ за основную торговую сессию потерял 0,4%, а индекс РТС понизился на 1,2%. При этом количество выросших в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось примерно равным числу снизившихся. Это видимое противоречие объясняется тем, что падением котировок в четверг отметились акции наиболее капитализированных компаний, входящих в состав индекса ММВБ: Газпрома (-0,7%), Роснефти (-0,5%), ЛУКОЙЛа (-0,8%), Сбербанка (-1,3%), Сургутнефтегаза (-1,9%) и ВТБ (-0,9%) суммарный вес которых в индексе ММВБ превышает 50%. Наибольшим ростом из числа бумаг, входящих в состав индекса ММВБ, выделились акции РусАЛа (+5,4%).
Олег Шагов
Товарные рынки
Цены на нефть Brent продолжают консолидироваться в диапазоне 96-100 долл./барр. Новостной фон достаточно спокойный. На наш взгляд, обозначенный нами диапазон движения нефти вполне оправдан с точки зрения фундаментала и конъюнктуры. Тем не менее, риски теста нижней его границы сохраняются в случае дальнейшего ухудшения картины по евро.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Отечественный рынок акций не сумел продолжить подъем в условиях ухудшившегося для него внешнего фона, что проявилось в негативной динамике западных фондовых индексов, росте фондовой волатильности и возобновившемся ослаблении российского рубля. Признание судом законным домашнего ареста главы АФК "Система" и отказ ему в разрешении совершать телефонные звонки, а также ходить на работу, негативно отразился как на котировках бумаг как АФК "Система" (-6,9%), так и Башнефти (-5,1%). Поскольку эти акции входят в состав индекса ММВБ, то это также оказало непосредственное давление на динамику всего российского фондового рынка. История с АФК "Система" далеко ещё не закончена. Поступающие новости, так или иначе связанные с дальнейшим развитием событий вокруг компании будут продолжать вызывать всплески турбулентности на российском фондовом рынке. В центре внимания инвесторов сегодня будет трехстороння встреча по газовым вопросам в формате Евросоюз-Россия-Украина, а также публикация данных по ВВП США.
В техническом плане индекс ММВБ вчера достиг 4-х дневных максимумов, но удержаться выше уровня в 1450 пунктов в условиях ухудшившегося для него внешнего фона не смог. Препятствием для развития повышательной тенденции в индексе ММВБ остается область сопротивления, сложившаяся около 1460 пунктов. Вместе с тем в качестве уровня поддержки для индекса ММВБ сейчас выступает его 200-дневная простая средняя (~1425 пунктов). Текущее положение индикатора относительной силы RSI(14) индекса ММВБ около отметки 50 пунктов указывает на отсутствие однозначно выраженного направленного движения рынка.
Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается смешанным. Фьючерсы на фондовые индексы США меняются мало. Азиатские рынки большей частью показывают нисходящую динамику. Цены на нефть Brent колеблются в районе отметки $97 за баррель. Старт российской торговой сессии мы ожидаем сегодня увидеть в нейтрально-негативном ключе, не исключая, что в случае дальнейшего ухудшения внешнего фона индекс ММВБ в перспективе опять вернется к своей 200-дневной средней.
Особое мнение
EURUSD: рынок «прайсит» расширение баланса ЕЦБ на 0.6-1 трлн евро
Валютный курс зачастую определяется целым набором экономических факторов, среди которых можно выделить инфляционный и процентный дифференциалы (различия в уровне краткосрочных процентных ставок и уровне инфляции, соответственно), а также сила экономик (темпы экономического роста) и относительная привлекательность одной валюты относительно другой в зависимости от специфических страновых предпочтений инвесторов.
На наш взгляд, курс ключевой валютной пары, EURUSD, помимо традиционных факторов, определяется также соотношением/дифференциалом балансов ФРС и ЕЦБ. Этот показатель представляет собой разницу, в абсолютном выражении, между номинированным в долларах объеме активов ФРС и аналогичным показателем Европейского центробанка. Изменение соотношения балансов, как показывает практика, зачастую является определяющим фактором для формирования среднесрочных трендов, т.е. динамика валютного курса EURUSD и дифференциала балансов зачастую является сонаправленной.
Как видно из графика ниже, в настоящее время это соотношение смещено в пользу американского ЦБ. В результате проведенных за последние годы программ количественного смягчения, предполагавших выкуп активов на баланс ФРС, объем активов ФРС увеличился до 4.45 трлн долл. В свою очередь баланс ЕЦБ сократился с достигнутых в середине 2012г. максимумов (3.1 трлн евро) более чем на 30% и составляет в настоящее время менее 2 трлн евро. В результате, выраженный в долларах дифференциал составляет в настоящий момент почти +2 трлн долл.
Однако валютные дилеры не совсем согласны со «справедливостью» этого соотношения в настоящий момент и пытаются предугадать его дальнейшее изменение. Причины на то действительно имеются: с ноября ФРС, вероятно, полностью прекратит покупки казначейских и ипотечных ценных бумаг, тогда как ЕЦБ примерно в октябре-ноябре только планирует запустить соответствующую программу. Таким образом, дифференциал снова развернется вниз – как за счет сокращения/стагнации баланса ФРС, так и увеличения объемов активов ФРС.
Стоит отметить, что смягчение тона М.Драги, впервые обозначенное в мае-июне текущего года, привело к развороту пары EURUSD и ознаменовало начало цикла укрепления американской валюты. Текущий валютный курс около 1.286 ретроспективно соответствует дифференциалу балансов в -200/+400 млрд долл. Таким образом, можно констатировать, что инвесторы склонны (при условии неизменности активов ФРС) ожидать расширения баланса ЕЦБ, за счет применения различных стимулирующих программ, на 0.6-1 трлн евро. На наш взгляд, на заседании 2 октября от ЕЦБ можно ожидать анонсирования программы QE примерно в этом объеме.
Корпоративные события
Правительство РФ приняло решение предоставить ВЭБу ликвидность
Правительство РФ приняло решение поддержать Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк, ВЭБ) и обеспечить его ликвидностью в размере 240 млрд рублей, сообщил премьер РФ Дмитрий Медведев, подчеркнув, что будет реализована большая программа государственных гарантий.
Газпром сэкономит $1 млрд на строительстве Силы Сибири
Решение о строительстве газоперерабатывающего завода в городе Свободный Амурской области, а не в Белогорске, как планировалось изначально, позволит сэкономить Газпрому порядка $1 млрд. Газоперерабатывающий завод в Амурской области планируется запустить в 2019 году.
Аэрофлот в августе увеличил перевозку пассажиров
Аэрофлот увеличил перевозки пассажиров в августе этого года на 11,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, до 2,37 млн человек. При этом пассажирооборот авиаперевозчика августе составил 6,79 млрд пассажиро-километров, что на 12% больше, чем годом ранее.
РусГидро планирует перебраться во Владивосток в конце 2015 г.
РусГидро станет одной из нескольких госкомпаний, которые могут перевести часть исполнительного аппарата на Дальний Восток во исполнение поручения правительства. В конце 2015 года РусГидро планирует открыть новый офис во Владивостоке, сообщил глава РусГидро Евгений Дод.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter