29 сентября 2014 Forex4You Глушков Сергей
Как я и ожидал, евро не удержался от соблазна посетить минимумы прошлого года, расположенные в области 1.2740/50 против доллара США. Пробив эту важную поддержку, единая валюта на прошедшей неделе спикировала под отметку $1.27, где и завершила торговую пятидневку.
Инвесторы все глубже осознают контраст в настрое руководства ФРС и ЕЦБ, и в результате аргументы в пользу длинных позиции по паре EUR/USD тают на глазах. На прошедшей неделе Штаты снова порадовали: за сильным отчетом с первичного рынка жилья последовал пересмотр на повышение данных по ВВП за второй квартал. А вот Европа…
Сначала разочаровали индексы деловой активности еврозоны, обнародованные в первой половине недели. А затем свой вклад в снижение евро внес и президент ЕЦБ Марио Драги, вновь подтвердивший готовность прибегнуть к инструментам нетрадиционного стимулирования.
Рынки истолковывают эти слова Драги как знак того, что европейский центробанк не ограничится анонсированной на последнем заседании программой покупки ABS (ценных бумаг, обеспеченных активами). Дело в том, что обнародованная ЕЦБ программа стимулирования не предусматривает покупок государственных облигаций, что формально не позволяет назвать ее программой «количественного смягчения». В связи с этим озвученный ЕЦБ план некоторые экономисты характеризуют как «квази-QE». А это не совсем тот уровень стимулирования, который рассчитывают увидеть рынки…
Учитывая масштаб проблем еврозоны с инфляцией и темпами роста, многие эксперты сомневаются в эффективности покупок одних только ABS. Еврозоне нужно полноценное количественное смягчение с широкомасштабной покупкой государственных долговых бумаг, считают они. Возможно, последние заявления Драги следует понимать как сигнал, что президент ЕЦБ тоже пришел к такому выводу?.. Во всяком случае, рынки ждут от европейского регулятора дальнейших решительных шагов по смягчению монетарной политики. А потому продолжают продавать евро.
Этот «медвежий» тренд находит поддержку и со стороны динамики долговых рынков. Если доходность десятилетних американских бумаг сейчас составляет около 2.5%, то доходность аналогичных германских бумаг – лишь около 1%, а французских – около 1.3%. Даже итальянские и испанские «десятилетки», и те отстают от штатовских.
Безусловно, всех интересует, где же остановится падение евро. Наверное, было бы ошибкой искать ответ на этот вопрос, пытаясь выяснить некий «экономически обоснованный» обменный курс для пары EUR/USD.
Во-первых, инструментов для математически точного вычисления «справедливого» курса не существует. Да и слишком много неизвестных в нашем уравнении. Мы до конца не знаем, когда ФРС запустит цикл ужесточения своей монетарной политики, какова будет траектория повышения ее ставок. Мы не знаем, решится ли Драги на полноценное QE и если да, то каков будет масштаб этой программы…
Во-вторых, коль скоро экономика – это живая система, которая находится в состоянии непрестанного динамического изменения, то сам вопрос о «правильном» обменном курсе отпадает: валютный курс должен постоянно меняться вместе с экономикой.
Да и, в конце концов, рынок живет не только текущим моментом: он движим ожиданиями, предположениями, страхами… И зачастую блестящие расчеты авторитетных экономистов оказываются бессильны перед банальным эффектом толпы.
Все это вдвойне справедливо и в отношении пары EUR/USD, которая практически постоянно находится в состоянии тренда. Сейчас рыночная толпа устремилась против евро, и очевидно, что угадать, где она остановится, поможет, скорее, технический анализ, чем макроэкономические оценки. Мне представляется, что ближайшей важной технической целью для евро является линии поддержки, проведенная через минимумы 2010 и 2012 годов (сейчас находится в районе 1.22; обозначена на графике синим цветом).
Удержать эту «линию обороны» для евро принципиально важно: только так он может сохранить надежду на слом глобального негативного тренда – тренда, в рамках которого он остается с 2008 года и который угрожает в конечном счете опустить его до уровня паритета с долларом США.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Инвесторы все глубже осознают контраст в настрое руководства ФРС и ЕЦБ, и в результате аргументы в пользу длинных позиции по паре EUR/USD тают на глазах. На прошедшей неделе Штаты снова порадовали: за сильным отчетом с первичного рынка жилья последовал пересмотр на повышение данных по ВВП за второй квартал. А вот Европа…
Сначала разочаровали индексы деловой активности еврозоны, обнародованные в первой половине недели. А затем свой вклад в снижение евро внес и президент ЕЦБ Марио Драги, вновь подтвердивший готовность прибегнуть к инструментам нетрадиционного стимулирования.
Рынки истолковывают эти слова Драги как знак того, что европейский центробанк не ограничится анонсированной на последнем заседании программой покупки ABS (ценных бумаг, обеспеченных активами). Дело в том, что обнародованная ЕЦБ программа стимулирования не предусматривает покупок государственных облигаций, что формально не позволяет назвать ее программой «количественного смягчения». В связи с этим озвученный ЕЦБ план некоторые экономисты характеризуют как «квази-QE». А это не совсем тот уровень стимулирования, который рассчитывают увидеть рынки…
Учитывая масштаб проблем еврозоны с инфляцией и темпами роста, многие эксперты сомневаются в эффективности покупок одних только ABS. Еврозоне нужно полноценное количественное смягчение с широкомасштабной покупкой государственных долговых бумаг, считают они. Возможно, последние заявления Драги следует понимать как сигнал, что президент ЕЦБ тоже пришел к такому выводу?.. Во всяком случае, рынки ждут от европейского регулятора дальнейших решительных шагов по смягчению монетарной политики. А потому продолжают продавать евро.
Этот «медвежий» тренд находит поддержку и со стороны динамики долговых рынков. Если доходность десятилетних американских бумаг сейчас составляет около 2.5%, то доходность аналогичных германских бумаг – лишь около 1%, а французских – около 1.3%. Даже итальянские и испанские «десятилетки», и те отстают от штатовских.
Безусловно, всех интересует, где же остановится падение евро. Наверное, было бы ошибкой искать ответ на этот вопрос, пытаясь выяснить некий «экономически обоснованный» обменный курс для пары EUR/USD.
Во-первых, инструментов для математически точного вычисления «справедливого» курса не существует. Да и слишком много неизвестных в нашем уравнении. Мы до конца не знаем, когда ФРС запустит цикл ужесточения своей монетарной политики, какова будет траектория повышения ее ставок. Мы не знаем, решится ли Драги на полноценное QE и если да, то каков будет масштаб этой программы…
Во-вторых, коль скоро экономика – это живая система, которая находится в состоянии непрестанного динамического изменения, то сам вопрос о «правильном» обменном курсе отпадает: валютный курс должен постоянно меняться вместе с экономикой.
Да и, в конце концов, рынок живет не только текущим моментом: он движим ожиданиями, предположениями, страхами… И зачастую блестящие расчеты авторитетных экономистов оказываются бессильны перед банальным эффектом толпы.
Все это вдвойне справедливо и в отношении пары EUR/USD, которая практически постоянно находится в состоянии тренда. Сейчас рыночная толпа устремилась против евро, и очевидно, что угадать, где она остановится, поможет, скорее, технический анализ, чем макроэкономические оценки. Мне представляется, что ближайшей важной технической целью для евро является линии поддержки, проведенная через минимумы 2010 и 2012 годов (сейчас находится в районе 1.22; обозначена на графике синим цветом).
Удержать эту «линию обороны» для евро принципиально важно: только так он может сохранить надежду на слом глобального негативного тренда – тренда, в рамках которого он остается с 2008 года и который угрожает в конечном счете опустить его до уровня паритета с долларом США.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter