6 октября 2014 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Отсутствие конкретной цифры, позволяющей оценить масштабы европейского QE, а также некоторая слабость доллара США, обусловленная падением волатильности на FOREX до уровня недельного минимума, снижением доходности казначейских облигаций и коррекцией американских фондовых индексов на фоне резкого отскока котировок WTI, позволили «быкам» по EUR/USD вплотную приблизится к основанию 27-й фигуры. Тем не менее огромный интерес к продажам евро быстро вернул основную валютную пару в исходное положение.
Марио Драги сделал то, что обещал, а ЕЦБ проигнорировал мнение немецкого лобби, выступавшего против программы покупок облигаций. Регулятор готов превратится в «плохой» банк, скупая всякий хлам ради того, чтобы заставить инфляцию свернуть с выбранного пути в южном направлении. Под раздачу могут попасть даже Греция и Кипр, инвестиционный рейтинг бумаг которых ниже необходимого. Несмотря на разочарование рынка, ожидавшего увидеть конкретную цифру, программа выглядит хорошо продуманной: центробанк займется покупками облигаций, обеспеченных кредитами, в том числе теми, которые не распределены банками и по большей части используются в качестве залога под централизованные ресурсы. Это увеличит привлекательность кредитов для потенциальных заемщиков и будет способствовать наращиванию объемов выдач, скорости обращения денег и инфляции. Одно дело предоставить дешевые ресурсы в рамках LTRO, другое — заставить банки их размещать в реальный сектор экономики. ЕЦБ нашел способ как это сделать, и если все пойдет по плану, останется только снять перед ним шляпу.
Был учтен опыт не только британской FLS, но и американского QE, эффективность которого, по мнению президента ФРБ Сент-Луиса Джеймс Булларда, оказалась выше ожиданий. Любопытно, что реакция рынков напоминает запуск ФРС очередного раунда программы количественного смягчения, общие масштабы которой не были оглашены, а акцент был сделан на месячных объемах покупок. По сути ничего не меняется, а ЕЦБ готов проявлять гибкость и настойчивость, конечной целью которых будет расширения баланса на 1 трлн евро. Возможно, инвесторов разочаровало отсутствие ссылок на покупку государственных обязательств, что дало бы четкие указания на направление дифференциала доходности немецких и американских бумаг и позволило бы рассчитывать на продолжение стремительного пике EUR/USD. По мнению Blackrock, личного советника ЕЦБ по вопросам реализации QE, те, кто покупал европейские бонды в надежде на то, что их перекупит центробанк, могут быть глубоко разочарованы. Если это действительно так, то перекупленность долгового рынка стран валютного блока чревата ростом доходности и стабилизацией котировок основной валютной пары. В любом случае, как я и ожидал, динамика пике может существенно замедлиться.
В настоящее время внимание инвесторов переключилось на релиз данных по рынку труда США. Цифры по занятости в частном секторе (+213 тыс.) и по числу заявок на пособие по безработице (287 тыс.) оказались лучше прогнозов, что увеличивает оптимизм по поводу non-farm payrolls.
Источник: Trading Economics.
Источник: Trading Economics.
Любопытно, что с точки зрения спреда европейской и американской безработицы восходящее движение по основной валютной паре во второй половине 2012-го — первой половине 2014 года выглядит аномалией. Завершение долгового кризиса, выход еврозоны из рецессии, игнорирование рынка труда со стороны ЕЦБ, а также приток капитала на фоне сильной внешней торговли позволили евро показать зубы, однако макроэкономику не обманешь: в конечном итоге все вернулось на круги своя.
Источник: Trading Economics.
На мой взгляд, разочаровывающие цифры по рынку труда США приведут к коррекции EUR/USD, поэтому имеет смысл зафиксировать часть прибыли по шортам. Если же надежды инвесторов оправдаются, то основная валютная пара продолжит свое движение в направлении 1,24.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Марио Драги сделал то, что обещал, а ЕЦБ проигнорировал мнение немецкого лобби, выступавшего против программы покупок облигаций. Регулятор готов превратится в «плохой» банк, скупая всякий хлам ради того, чтобы заставить инфляцию свернуть с выбранного пути в южном направлении. Под раздачу могут попасть даже Греция и Кипр, инвестиционный рейтинг бумаг которых ниже необходимого. Несмотря на разочарование рынка, ожидавшего увидеть конкретную цифру, программа выглядит хорошо продуманной: центробанк займется покупками облигаций, обеспеченных кредитами, в том числе теми, которые не распределены банками и по большей части используются в качестве залога под централизованные ресурсы. Это увеличит привлекательность кредитов для потенциальных заемщиков и будет способствовать наращиванию объемов выдач, скорости обращения денег и инфляции. Одно дело предоставить дешевые ресурсы в рамках LTRO, другое — заставить банки их размещать в реальный сектор экономики. ЕЦБ нашел способ как это сделать, и если все пойдет по плану, останется только снять перед ним шляпу.
Был учтен опыт не только британской FLS, но и американского QE, эффективность которого, по мнению президента ФРБ Сент-Луиса Джеймс Булларда, оказалась выше ожиданий. Любопытно, что реакция рынков напоминает запуск ФРС очередного раунда программы количественного смягчения, общие масштабы которой не были оглашены, а акцент был сделан на месячных объемах покупок. По сути ничего не меняется, а ЕЦБ готов проявлять гибкость и настойчивость, конечной целью которых будет расширения баланса на 1 трлн евро. Возможно, инвесторов разочаровало отсутствие ссылок на покупку государственных обязательств, что дало бы четкие указания на направление дифференциала доходности немецких и американских бумаг и позволило бы рассчитывать на продолжение стремительного пике EUR/USD. По мнению Blackrock, личного советника ЕЦБ по вопросам реализации QE, те, кто покупал европейские бонды в надежде на то, что их перекупит центробанк, могут быть глубоко разочарованы. Если это действительно так, то перекупленность долгового рынка стран валютного блока чревата ростом доходности и стабилизацией котировок основной валютной пары. В любом случае, как я и ожидал, динамика пике может существенно замедлиться.
В настоящее время внимание инвесторов переключилось на релиз данных по рынку труда США. Цифры по занятости в частном секторе (+213 тыс.) и по числу заявок на пособие по безработице (287 тыс.) оказались лучше прогнозов, что увеличивает оптимизм по поводу non-farm payrolls.
Источник: Trading Economics.
Источник: Trading Economics.
Любопытно, что с точки зрения спреда европейской и американской безработицы восходящее движение по основной валютной паре во второй половине 2012-го — первой половине 2014 года выглядит аномалией. Завершение долгового кризиса, выход еврозоны из рецессии, игнорирование рынка труда со стороны ЕЦБ, а также приток капитала на фоне сильной внешней торговли позволили евро показать зубы, однако макроэкономику не обманешь: в конечном итоге все вернулось на круги своя.
Источник: Trading Economics.
На мой взгляд, разочаровывающие цифры по рынку труда США приведут к коррекции EUR/USD, поэтому имеет смысл зафиксировать часть прибыли по шортам. Если же надежды инвесторов оправдаются, то основная валютная пара продолжит свое движение в направлении 1,24.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу