Ухудшение состояния испанской промышленности будет воспринято как характеристика производственного сектора Европы в целом. Фото: Thinkstock• Неприятная распродажа акций предполагает снижение доверия
• Доллар стоит на своем против иены, несмотря на антирисковые настроения
• Обратите внимание, что последней волне роста доллара предшествовало заседание FOMC
Вне всяких сомнений, самым важным событием мировых рынков стала вчерашняя неприятная распродажа американских акций, которая происходила вплоть до закрытия на дневных минимумах, что предполагает достаточно сильную утрату доверия в данный момент.
Это движение вернуло к жизни медвежью техническую картину для индекса SnP500, помимо прочих индексов, а внимание теперь сместилось к 200-дневной скользящей средней непосредственно выше 1900 по денежному индексу. Я упомянул картину американских акций, поскольку важно обращать внимание на барометры глобального риска, а также на то, как наши любимые валюты торгуются относительно интереса к риску.
Кроме того, вчерашняя распродажа говорит нам о нервозной, антирисковой атмосфере, пока не доказано обратное. В этом отношении, самая интересная динамика в ходе предыдущей сессии, несомненно, была замечена в паре доллар/иена, где падение ниже 108,00 было нейтрализовано. Для меня это говорит о том, что чрезвычайно сильный доллар отказывается давать себя в обиду японской иене, несмотря на повсеместные антирисковые настроения.
Уровни
USDJPY: Будем рассматривать область 108,00/107,75 в качестве самой важной поддержки на фоне отката после прорыва отметки 108,00 в ходе предыдущей сессии, что говорит о том, что пара, по всей видимости, привлекает покупателей на спаде. Тем не менее, в остальных парах иена сохраняет силу, поэтому трейдеры могут рассмотреть вариант роста пары доллар/иена, если японская валюта будет падать и против остальных конкурентов.
EURUSD: область 1,2690/1,2700 теперь находится под особым вниманием в качестве важного уровня сопротивления, чему способствовали вчерашние события. Дождемся убедительного движения ниже 1,2600/1,2575, чтобы воодушевить быков. Дневной разворот находится ниже 1,2650
GBPUSD и EURGBP: пара пытается определиться со своими желаниями в пределах диапазона от 1,6050 до 1,6125. Внимание по-прежнему направлено в нисходящем направлении, если только пара не вернется выше 1,6100, а доллар США не упадет по всему спектру рынка. Поклонников фунта разочаровал тот факт, что вчерашний разворот пары евро/фунт от сопротивления 0,7875 не способствовал достижению более низких уровней. Фунт чувствителен к дальнейшим антирисковым настроениям? Я склоняюсь к положительному ответу, и это совершенно противоречит среднему прогнозу рынка, поэтому мы можем стать свидетелями относительной ликвидации позиций, если пара вырастет значительно выше отметки 0,7875.
AUDUSD: в ожидании отчета по занятости, который выйдет в ходе азиатской сессии – первое сопротивление пролегает на максимумах предыдущей сессии на 0,8830, а затем внимание переключится на 0,8933. Сегодняшний дневной разворот проходит на 0,8750. Для сохранения медвежьего настроя с тактической точки зрения предпочтительно, чтобы пара оставалась ниже 0,8800 .
EURSEK: Шведская крона, как правило, демонстрирует слабую динамику в условиях антирикового рынка, а вчерашняя бычья модель разворота предполагает, что пара находится под угрозой возвращения в более высокие пределы диапазона выше 9,13/9,15, если антирисковые настроения сохранятся.
График: EURSEK
Интересный разворот вчера в паре EURSEK может привести к возвращению пары в пределы старого диапазона, если рынок сохранит нервозность, поскольку шведская крона склонна быть проциклической валютой и часто страдает от волн рисковых настроений.
Что нас ждет
Сегодня выходит протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам. Помните о том, что у всех присутствующих есть возможность высказаться во время заседаний, но те, кто стоят у руля (Йеллен, Дадли, Фишер), представляют собой "голубиный" остов FOMC. Среди членов FOMC отчетливо слышатся "ястребиные" и "голубиные" голоса, но я не уверен, что мы сможем сделать какой-то вывод из сегодняшнего протокола заседания, особенно, поскольку это протокол от заседания, которое состоялось еще до самой последней и масштабной волны роста доллара США.
В ходе азиатской сессии не пропустите отчет по занятости в Австралии в сентябре, поскольку отчет в августе продемонстрировал колоссальный рост занятости, вызванный статистическими погрешностями. Интересно, будет ли хоть какой-то результат от сегодняшних данных, практически не зависимо от самого показателя.
Три показателя: промышленность Испании, протокол заседания ФРС, доходность по 10-летним ГКО США
• Состояние промышленного сектора Испании даст представление об условиях в Европе
• Протокол последнего заседания FOMC, возможно, уже не имеет значения
• Знамение времени: доходность по 10-летним ГКО непрерывно снижается
Сегодня день небогат на экономические отчеты, а это значит, что данные о промышленном производстве в Испании за август привлекут к себе повышенное внимание и помогут оценить риск рецессии в Еврозоне в свете неутешительной статистики, которая поступает на этой неделе из Германии.
Чуть позже Федеральная резервная система США опубликует протокол сентябрьского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке, однако на фоне усугубления проблем в Еврозоне тема денежно-кредитной политики, которая обсуждается уже месяц, внезапно превратилась в пепел.
Более актуальную оценку макроэкономического состояния дает доходность по 10-летним ГКО США, которая продолжает снижаться под влиянием волнений по поводу замедления роста.
Испания: промышленное производство (07:00 GMT). В свете неожиданного ухудшения данных по производственным заказам и промышленному производству в Германии Испания выгодно выделяется среди четырех основных экономик Еврозоны. Однако и здесь направление ветра меняется. Несмотря на то что в годовом выражении производство в Испании продолжает расти, темпы в последних двух отчетах замедлились.
В июле производство увеличилось всего на 0,8% по сравнению с максимумом на уровне почти 8%, установленным в апреле. Более высокий результат в отчете за август был бы очень кстати, но в условиях скольжения немецкой экономики под откос это маловероятно.
Даже если сегодняшние данные продемонстрируют увеличение темпов роста, игнорировать тот факт, что проблемы Германии оказывают давление на всю Европу, просто невозможно. В то же время некоторые аналитики говорят, что худшего ожидать пока рано. «В августе производственный сектор сильно сдал позиции, — отметил главный экономист UniCredit MIB в Мюнхене. — Промышленная активность в Германии в ближайшие месяцы будет ухудшаться, о чем свидетельствуют результаты опроса в деловом секторе, но не скатится в пропасть. Причин для того, чтобы снова вводить в обиход слово на букву «р», нет».
Возможно, но если отчет о промышленном производстве в Испании покажет, что тенденция к ослаблению сохраняется, то оценки экономических перспектив Еврозоны ухудшатся. В конце концов, именно Испания в последнее время была лидером по темпам экономического восстановления. Частично это связано с масштабами предыдущей рецессии: из всех крупных экономик Европы Испания понесла самые серьезные потери, что создало благоприятную почву для стремительного подъема. В любом случае, если Испания не сможет удержаться на занимаемом ею пьедестале, то избегать употребления слова на букву «р» применительно к Еврозоне станет намного сложнее.
США: протокол заседания ФРС (18:00 GMT). В заявлении, опубликованном по итогам прошедшего в прошлом месяце заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке, ФРС подчеркнула, что она не торопится ужесточать условия денежно-кредитной политики. Центральный банк пояснил, что «целесообразно сохранять текущий целевой диапазон ставки по федеральным фондам в течение продолжительного периода времени после отмены программы покупки активов, особенно если инфляция будет держаться ниже целевого показателя комитета на уровне 2%».
В августе потребительская инфляция была зафиксирована недалеко от этой отметки на уровне 1,7% г/г. Кроме того, с экономического фронта в последнее время приходят благоприятные новости, включая сведения об увеличении темпов создания рабочих мест в прошлом месяце. Однако низкие показатели, которые на этой неделе опубликовала Германия, указывают на то, что в Европу возвращается рецессия. Если это действительно так, то у ФРС появится дополнительная причина откладывать повышение процентных ставок и выполнение деликатной задачи по ограничению ликвидности.
Достаточно сказать, что перспектива передачи эстафеты в руки сторонников ужесточения политики уже не кажется такой близкой. Даже если сегодня текст протокола заседания FOMC будет свидетельствовать об обратном, в свете самых последних макроэкономических данных Германии любые, даже самые маленькие шаги в направлении первого повышения процентной ставки в США, скорее всего, будут отложены до тех пор, пока не станет ясно, повлияет ли ухудшение европейской экономики на экономику США, и если да, то как.
В настоящий момент участники рынка прогнозируют, что первый этап ужесточения политики начнется в середине 2015 года. Вряд ли они передвинут предполагаемый срок на первый квартал, даже если протокол будет содержать более решительные заявления, чем ожидалось. Новый фактор неопределенности, связанный с Германией и Европой, однозначно повлияет на ожидания в отношении денежно-кредитной политики США. Таким образом, сегодняшний протокол, вероятно, будет иметь гораздо менее существенное значение для оценки перспектив по сравнению с тем, которое он мог бы иметь, если бы был опубликован в прошлую пятницу.
Доходность по 10-летним ГКО США. Инвесторы снова избавляются от рискованных вложений. На самом деле такая тенденция наблюдалась на протяжении большей части последнего месяца, хотя было предпринято несколько попыток ее изменить. В любом случае, направление движения на рынке 10-летних облигаций очевидно. Ключевая ставка по этой мировой резервной валюте непрерывно снижается с середины сентября и на этой неделе опустилась ниже отметки 2,4% впервые за период более одного месяца. Страх, что Германия и Еврозона снова могут оказаться в состоянии рецессии, подогрел спрос на активы-убежища, в частности, государственные казначейские облигации.
Вчера по состоянию на середину торгового дня в Нью-Йорке доходность по 10-летней облигации упала до 2,37%. Есть веские основания ожидать, что в ближайшие дни снижение продолжится, если на рынке утвердится мнение о том, что положение макроэкономики будет только ухудшаться.
Инвесторы активно занижают ожидания, о чем свидетельствуют опубликованные вчера экономические прогнозы Международного валютного фонда. В обновленном «Прогнозе развития мировой экономики» МВФ снизил прогноз роста экономики Еврозоны в 2014 году до 0,8% по сравнению с июльской оценкой 1,1%. Кроме того, МВФ теперь ожидает, что в 2015 году Еврозона продемонстрирует рост на 1,3%, а не на 1,5%, как он предсказывал тремя месяцами ранее.
В свете неутешительной статистики, которая поступает на этой неделе из Германии, даже новые сниженные прогнозы МВФ могут выглядеть слишком оптимистично. Если доходность по 10-летним ГКО продолжит падать, то это может означать, что впереди нас ждут аналогичные изменения в следующей порции макроэкономических оценок.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter