8 октября 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Слабый старт доллара США в начале текущей недели дал повод для пересудов. «Медведи» повылазили из своих берлог, желая подольше погреться на осеннем солнышке. Был бы повод. А его пытаются найти в негативном влиянии «американца» на инфляцию и на экономику США в целом, в противодействии Бундесбанка проводимой ЕЦБ политике, в потенциальном отскоке долгового рынка еврозоны. Что же, каждому нужно тепло, все мы испытываем потребность в общении, однако позиции гринбека остаются твердыми, как гранит. Если продавцам легче от поиска драйверов роста евро, то пусть ищут.
Возможно, против некоторых валют G10 положение доллара США и выглядит более уязвимым, чем, например, 3 октября, когда был опубликован отчет по американскому рынку труда, но только не против евро. Южный поход EUR/USD нельзя связывать исключительно с отдельной валютой, входящей в пару: он является результатом комбинации факторов. ЕЦБ хочет притормозить инфляцию с помощью мягкой денежно-кредитной политики, дешевой ликвидности и прочих преференций. Это провоцирует обвал евро. Как бы между прочим Марио Драги говорит о хрупкости экономики еврозоны, а представители Европейского центробанка с периферии увлеченно рассказывают о пользе девальвации для экспорта. Интересно, кого они обманывают? Профицит счета текущих операций еврозоны и так взгромоздился на самую вершину: он больше чем китайский показатель первого десятилетия XXI века.
Источник: Deutsche bank, IFM.
Возможно, не все знают, что платежный баланс любой страны построен по принципу двойной записи: если присутствует приток капитала торгового характера, то где-то должен быть отток. Я не зря показала пальцем на Поднебесную: эта страна в начале тысячелетия являлась главным поставщиком капитала не только в страны Азии, но и по всему миру. Теперь эта функция переходит Европе. Евро благополучно прошел пробы на роль валюты фондирования, долговые обязательства стран сообщества явно перекуплены, а денег у банков будет предостаточно. Куда они могут направиться? О бегстве в качество слышали, пожалуй, все. Приток капитала в Штаты обеспечен, а с ним гарантировано и долгосрочное укрепление доллара. Вероятно, свой кусок пирога получат и некоторые активы развивающихся рынков. Величина профицита счета текущих операций у них больше, чем до кризиса 2008 года, а девальвация евро заставит показатель сокращаться, то есть, следуя принципу двойной записи, обеспечит поступление дешевой ликвидности на суверенные финансовые рынки.
Позиция ЕЦБ выглядит крайне печально. Он понимает, что слабость национальной валюты может решить проблемы внешней торговли. Если бы они были. На самом деле еврозона испытывает недостаток внутреннего, а не внешнего спроса. Склонность к сбережениям росла по мере укрепления евро в 2012-го — в первой половине 2014 года, а инвестициям доставались вторые роли. Можно ли прогнозировать обратный процесс? Вряд ли. Сбережения найдут пристанище в долларовой бухте или в гаванях иностранных активов, а региональной экономике достанутся лишь крохи со стола. Deutsche Bank полагает, что европейское QE ровным счетом ничего ей не принесет, а котировки EUR/USD упадут к концу 2017 года до отметки 0,95. Программа количественного смягчения нужна ЕЦБ для отмазки, ведь формально он должен выполнять поставленные перед ним цели по инфляции. На самом деле от него мало что зависит. Наверное, я не столь агрессивна, как эксперты банковского института, однако в целом я с ними согласна. В качестве таргета по основной валютной паре на конец 2015 года рисую отметку 1,15 и рекомендую инвесторам заниматься чуть ли не смертным грехом: усреднять короткие позиции в случае роста.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Возможно, против некоторых валют G10 положение доллара США и выглядит более уязвимым, чем, например, 3 октября, когда был опубликован отчет по американскому рынку труда, но только не против евро. Южный поход EUR/USD нельзя связывать исключительно с отдельной валютой, входящей в пару: он является результатом комбинации факторов. ЕЦБ хочет притормозить инфляцию с помощью мягкой денежно-кредитной политики, дешевой ликвидности и прочих преференций. Это провоцирует обвал евро. Как бы между прочим Марио Драги говорит о хрупкости экономики еврозоны, а представители Европейского центробанка с периферии увлеченно рассказывают о пользе девальвации для экспорта. Интересно, кого они обманывают? Профицит счета текущих операций еврозоны и так взгромоздился на самую вершину: он больше чем китайский показатель первого десятилетия XXI века.
Источник: Deutsche bank, IFM.
Возможно, не все знают, что платежный баланс любой страны построен по принципу двойной записи: если присутствует приток капитала торгового характера, то где-то должен быть отток. Я не зря показала пальцем на Поднебесную: эта страна в начале тысячелетия являлась главным поставщиком капитала не только в страны Азии, но и по всему миру. Теперь эта функция переходит Европе. Евро благополучно прошел пробы на роль валюты фондирования, долговые обязательства стран сообщества явно перекуплены, а денег у банков будет предостаточно. Куда они могут направиться? О бегстве в качество слышали, пожалуй, все. Приток капитала в Штаты обеспечен, а с ним гарантировано и долгосрочное укрепление доллара. Вероятно, свой кусок пирога получат и некоторые активы развивающихся рынков. Величина профицита счета текущих операций у них больше, чем до кризиса 2008 года, а девальвация евро заставит показатель сокращаться, то есть, следуя принципу двойной записи, обеспечит поступление дешевой ликвидности на суверенные финансовые рынки.
Позиция ЕЦБ выглядит крайне печально. Он понимает, что слабость национальной валюты может решить проблемы внешней торговли. Если бы они были. На самом деле еврозона испытывает недостаток внутреннего, а не внешнего спроса. Склонность к сбережениям росла по мере укрепления евро в 2012-го — в первой половине 2014 года, а инвестициям доставались вторые роли. Можно ли прогнозировать обратный процесс? Вряд ли. Сбережения найдут пристанище в долларовой бухте или в гаванях иностранных активов, а региональной экономике достанутся лишь крохи со стола. Deutsche Bank полагает, что европейское QE ровным счетом ничего ей не принесет, а котировки EUR/USD упадут к концу 2017 года до отметки 0,95. Программа количественного смягчения нужна ЕЦБ для отмазки, ведь формально он должен выполнять поставленные перед ним цели по инфляции. На самом деле от него мало что зависит. Наверное, я не столь агрессивна, как эксперты банковского института, однако в целом я с ними согласна. В качестве таргета по основной валютной паре на конец 2015 года рисую отметку 1,15 и рекомендую инвесторам заниматься чуть ли не смертным грехом: усреднять короткие позиции в случае роста.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу