10 октября 2014 Вести Экономика
Китай станет в 2014 г. крупнейшей экономикой мира
Китай опередит США по объему ВВП, измеряемому по паритету покупательной способности в этом году, пишет The Financial Times со ссылкой на данные Международного валютного фонда (МВФ).
Тем самым Китай официально станет в этом году крупнейшей мировой экономикой.
Согласно оценке МВФ по паритету покупательной способности ВВП КНР уже сейчас составляет $17,6 трлн по сравнению с $17,4 трлн у США. ВВП КНР без учета паритета покупательной способности составляет $10,4 трлн.
Исходя из данных МВФ в 1980 г. Китай ВВП составлял 1/10 от американского, к 2020 г. он может превысить ВВП США на 20%. Средний рост экономики Китая с 1980 г. был равен 9,8% по сравнению с 2,7% у США.
При этом исходя из расчета на душу населения объем экономики Китая по-прежнему составляет менее четверти от американского ВВП.
Паритет покупательной способности учитывает соотношение валют по их покупательной способности применительно к определенному набору товаров и услуг, а не по действующему рыночному курсу.
"Башнефть" запустила установку по выпуску водорода
"Башнефть" ввела в строй установку по производству водорода на предприятии "Башнефть-Новойл". Проект позволит "Башнефти" производить 100% бензина и дизельного топлива по стандарту "Евро-5".
Установка по производству водорода внесет свой вклад в выполнение требований Технического регламента по качеству моторного топлива. По проектной производительности - 420 тонн водорода в сутки - установка является крупнейшей в России.
Совокупная мощность предприятий по производству водорода на НПЗ "Башнефти" увеличилась почти в три раза, что позволяет полностью удовлетворить потребности компании в водороде. "С вводом установки "Башнефть" сможет выпускать все автомобильные топлива в соответствии с нормативами 5 экологического класса (Евро-5) со сверхнизким содержанием серы - менее 10 ppm (0,001%)", - отмечает компания.
Строительство установки начали в сентябре 2012 г., вложения в проект превысили 12 млрд руб. Предприятие построено по лицензии компании Foster Wheeler (США), производительность установки - 153 тыс. тонн водорода в год. Получаемый водород высокой чистоты (99,99%) используют для гидроочистки.
До ввода в строй новой установки водород производили две установки общей мощностью 60 тыс. тонн в год на предприятии "Башнефть-Уфанефтехим" и одна установка мощностью 20 тыс. тонн в год на "Башнефть-УНПЗ".
Немцы против Драги
Президент Европейского центрального банка не дошел до масштабных покупок суверенных бондов, так как усилия Драги задобрить политическую элиту Германии, обвиняющую его в экспансионистских мерах, не увенчались успехом.
Поддержка антиевропейски настроенных групп продолжает расти, а недавний план ЕЦБ вызвал возмущение во всех основных партиях.
"Общественное мнение в Германии имеет огромное значение, - отмечает Анатолий Анненков, старший экономист лондонского подразделения Societe Generale. - Драги хочет, чтобы ЕЦБ был таким же центральным банком, как и любой другой, который может купить государственный долг. Но ему хорошо известна позиция Германии, и волна возмущения свидетельствует о том, что это будет очень сложно".
На встрече Международного валютного фонда в Вашингтоне на этой неделе на Драги может быть оказано давление, чтобы принять меры по ускорению восстановления валютного блока. Это будет нелегко на фоне неприятия Германией количественного смягчения, что берет свои истоки с 1920-х гг., когда печатание денег заложило основу для общества, которое до сих пор боится роста цен больше чем дефляции.
Во время дебатов вокруг программы выкупа гособлигаций Outright Monetary Transactions (OMT) будут выслушаны аргументы в пользу все еще не реализованной программы OMT. Конституционный суд Германии уже выразил сомнения по поводу законности покупки облигаций стран, переживающих нелегкие времена.
Ранее финансовый эксперт от Христианско-социального союза (ХСС) Германии Ханс Михельбах заявил, что Драги превращает Европейский центральный банк в "мусорный" банк, выкупая бросовые облигации.
Курода: у Банка Японии есть место для маневра
Банк Японии имеет "много вариантов" для дополнительного смягчения, заявил глава японского регулятора Харухико Курода, подчеркнув, что банк скорректирует свою политику при необходимости в рамках достижения целевого значения по росту цен в 2%.
"Мы значительно увеличили объем японских государственных облигаций на своем банка, но, тем не менее, это около 20% от общего объема облигаций", - заявил Курода, отметив, что Банк Англии держит примерно 40% государственного долга.
Слова Куроды прозвучали на фоне отсутствия уверенности Банка Японии в достижении 2%-го уровня инфляции в следующие два года. Большинство чиновников японского регулятора считают, что банку следует отказаться от этой цели, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники.
"Курода обратился к международной общественности, для того чтобы дать понять, что регулятор готов пойти на многое, - Даиху Аоки, старший экономист UBS AG в Токио. - Курода знает критическую роль количественного смягчения в Abenomics и что Abenomics рухнет, если появятся сомнения в приверженности Банка Японии этой стратегии".
По словам Аоки, он ожидает дополнительных стимулов в следующие месяцы на фоне восстановления условий рынка труда страны.
Ранее глава Банка Японии заявил, что мягкая денежно-кредитная политика оказывает существенное влияние не только на цены, но и на стабильность финансовой системы путем воздействия различных цен на активы.
"Инвестиции в высокорисковые активы, такие как высокодоходные облигации, а также бонды и акции развивающихся рынков значительно растут на фоне снижения волатильности процентных ставок, цен на акции и курсов иностранных валют, а также инвесторов в поисках доходности", - заявил Харухико Курода в своем выступлении в Международной ассоциации банкиров Японии.
Взрыв пузыря активов в Японии в 1990-е гг. свидетельствует о том, что экономический спад и проблемы банковского сектора страны могут усилить друг друга, создавая "существенные" перекосы в экономике, добавил он.
Лондон выбрал банки для выпуска госбондов в юанях
Министерство финансов Великобритании поручило организовать продажу первого выпуска государственных бондов в юанях за пределами Китая банкам Bank of China Ltd., HSBC Holdings Plc и Standard Chartered Plc.
Объем размещения не сообщается, но, как предполагается, может составить до 2 млрд юаней ($325 млн). Доходы от продажи облигаций пойдут в валютные резервы страны. Ранее в этом году Китай разрешил прямые торги юань-фунт стерлингов, эти операции начали проводиться с 19 июня.
Ко всему к этому следует добавить развернувшуюся борьбу среди мировых финансовых столиц за право считаться центром торговли в юанях. Лондон вырвался вперед в этом “сражении”: назначенный китайским правительством China Construction Bank в качестве официального клирингового банка для проведения транзакций в юанях в Великобритании согласился проводить прямые торговые операции между фунтом и юанем в Китае. Эта новость совпала с визитом в Лондон китайского премьер-министра Ли Кэцяна.
Появление клирингового банка создает канал, который позволит направлять имеющиеся в Великобритании юани на китайский рынок капитала, укрепляя, таким образом, привлекательность Лондона как центра торговли валютой. Другие города, такие как Франкфурт и Сингапур, также получили право открыть у себя клиринговые банки, но Лондон уже сейчас контролирует почти 60% всех платежей по торговым операциям в юанях между Азией и Европой.
Банк Англии не изменил базовую ставку
Банк Англии по итогам заседания не изменил базовую процентную ставку в 0,5% годовых.
Решение регулятора совпадает с прогнозами экономистов, опрошенных агентством Bloomberg.
Последний раз британский Центробанк изменил ставку 5 марта 2009 г. Тогда она была уменьшена до нынешнего уровня, который стал самым минимальным за 320 лет истории Банка Англии.
Объемы программы покупки активов также не были изменены и составляют 375 млрд фунтов стерлингов (около $642,1 млрд).
По сути, это означает, что программа, средства которой были истрачены в октябре прошлого года, сейчас приостановлена.
Ухудшение экономической ситуации в еврозоне, которая является основным торговым партнером Великобритании, становится аргументом в пользу мнения председателя ЦБ Марка Карни о том, что ставку необходимо сохранять на низком уровне в течение продолжительного времени.
МВФ ухудшил прогноз роста ВВП еврозоны в 2014 г. на 0,3 процентного пункта до 0,8%, на 2015 г. - на 0,2 п. п. до 1,3%.
Аналитики Goldman Sachs считают, что Банк Англии начнет ужесточать денежно-кредитную политику раньше, чем ФРС, однако Центробанк Великобритании будет повышать ставки более медленно, чем американский.
Банк Англии начнет повышать процентные ставки в I квартале 2015 г., в то время как ФРС будет ожидать III квартал, заявляют экономисты Goldman Sachs.
В марте чиновники комитета ФРС заявили, что они будут сохранять ставки на рекордно низком уровне "продолжительное время" после окончания программы количественного смягчения.
"Мы ожидаем, что ставки в Великобритании будут увеличиваться на 75 базисных пунктов в год, в то время как в США уровень ставки будет расти на 100-125 б. п. год с 2015 по 2018 гг.", - пишут аналитики банка.
Драги: ЕЦБ добьется роста инфляции в еврозоне
Европейский центральный банк добьется повышения темпов в еврозоне в скором времени. Об этом заявил глава (ЕЦБ) Марио Драги во время своего выступления в Вашингтоне.
"Мы ответственны перед народом Европы за обеспечение стабильности цен, что в данный момент означает повышение инфляции с текущего чрезмерно низкого уровня. Именно это мы и сделаем", - заявил Драги.
Он также отметил, что ЕЦБ постепенно переходит от пассивных мер, таких как предоставление ликвидности в рамках программ по льготному кредитованию банков, к активным мерам, предполагающим выдачу целевых кредитов и программу покупки ценных бумаг.
"Мы готовы к изменению размера и структуры стимулирующих мер банка", - заявил глава регулятора.
В то же время он отметил, что ответственность за выход из кризисной ситуации во многом лежит на национальных правительствах и зависит от успешности проводимых ими структурных реформ, направленных на повышение производительности труда.
"Я не вижу других выходов из кризиса, кроме как через укрепление уверенности в потенциале к росту нашей экономики. А с учетом демографической ситуации структурного роста можно добиться главным образом путем повышения производительности труда", - отметил Драги.
Консервативная оппозиция ЕЦБ
В последнее время ЕЦБ довольно жестко критикуют. В первую очередь глава Бундесбанка Йенс Вайдман, известный своим консервативным взглядом на денежно-кредитную политику, заявил в интервью изданию The Wall Street Journal, что ЕЦБ может стать заложником политики, стремясь разрешить экономические проблемы региона.
На его взгляд, программы выкупа мировыми центральными банками облигаций в первую очередь использовались для удержания долгосрочных ставок у минимальных значений, в то время как ЕЦБ стремится с помощью такой меры решить те проблемы, которыми должны заниматься национальные правительства.
И хотя у ЕЦБ есть мандат на выкуп облигаций, подобная мера довольно ограничена регламентом банка, поскольку противоречит ряду норм, согласно которым ЕЦБ не может финансировать правительства стран еврозоны.
Ранее с не менее жесткой критикой в адрес ЕЦБ выступил Юрген Штарк, занимавший позицию главного экономиста ЕЦБ с 2006 по 2011 гг. На его взгляд, ЕЦБ уступил огромному политическому давлению, в частности из Франции и Италии, чтобы ослабить еще больше денежно-кредитную политику и обменный курс.
"Но потакание старому политическому рефлексу манипулирования обменным курсом, чтобы создать конкурентное преимущество, даст в лучшем случае кратковременную передышку. Это не устранит структурную слабость соответствующих стран", - пишет в своем материале на Project Syndicate Штарк.
Он также отметил, что готовность ЕЦБ к покупке ABS особенно рискованна, поскольку теперь под удар ставятся европейские налогоплательщики. У ЕЦБ нет достаточных легитимных прав принимать такие далекоидущие решения, с потенциальными существенными перераспределительными эффектами, которые подразумевают еще большую опасность для независимости денежно-кредитной политики.
Но несмотря на критику коллег из Бундесбанка, а также ряда бывших экономистов, европейский регулятор намерен расширить свой баланс до уровней 2012 г., то есть на 1 млрд евро. В момент максимальных объемов покупок, обеспеченных активами облигаций, ЕЦБ также планирует вкачать в банковскую систему еврозоны около 400 млрд евро в рамках программы по предоставлению льготных кредитов по ставке 0,15%.
Однако экспертное сообщество уверено, что такие действия могут привести к неожиданным последствиям. Достаточно вспомнить, что перед началом гиперинфляции в Веймарской республике монетарным властям Германии удалось добиться резкого падения инфляции, а впоследствии и дефляции, которая удерживалась несколько лет, прежде чем начался хаос 1923 г. и темпы гиперинфляции не достигли 7100%.
Свободный юань – ключевой риск для экономики Китая
По мере замедления темпов развития экономики Китая, после нескольких десятилетий впечатляющего роста, правительство все больше склоняется в сторону необходимой либерализации финансовой системы.
Такой курс, на первый взгляд, кажется весьма привлекательным, особенно если принять во внимание, что власти Китая стремятся сделать юань международной резервной валютой.
Финансовые шлюзы Китая
Однако, на взгляд бывшего заместителя генерального секретаря ООН Хосе Антонио Окампо, перспективность такого курса – это лишь видимость, и власти Китая должны крайне скептично отнестись к либерализации счета движения капитала Китая. Об этом он пишет в своей статье на Project Syndicate.
Опыт других стран с развивающейся экономикой показывает, что надо крайне осторожно подходить к процессу открытия экономики для движения мирового капитала, "капризы" которого могут нанести ей серьезный ущерб.
В результате исследований в странах Латинской Америки, Азии, Центральной и Восточной Европы выяснилось, что движение капиталов носит строго циклический характер и является основной причиной потери финансовой устойчивости. Либерализация движения капитала, также как и недостаточность контроля над деятельностью небанковских финансовых институтов, приводит к финансовой неустойчивости внутри страны. С последней проблемой сталкивается сегодня Китай, поскольку доля участия теневого банковского сектора в кредитовании становится все более заметной.
Большинство академических исследований придерживается той точки зрения, что финансовая либерализация и либерализация балансов движения капитала должны проводиться очень осторожно и сопровождаться усилением внутреннего финансового регулирования.
Этот урок многие страны выучили только после экономических и финансовых кризисов, разразившихся сначала в странах Восточной Азии в 1997 г., затем перешедших в Россию в 1998 г. и повлиявших на большинство развивающихся стран. Поддерживая жесткое регулирование потоков капитала, Китай избежал этого заболевания.
Даже Международный валютный фонд в конце 2012 г. предпочел осторожный подход. МВФ сегодня признал, что либерализация движения капитала несет как риски, так и выгоды, и что "либерализация должна быть хорошо спланирована, проведена в нужные сроки и должна предусматривать такой порядок выполнения, чтобы получаемые прибыли превосходили затраты". Кроме того, МВФ сегодня считает, что регулирование потоков капиталов является частью более широкой программы благоразумных крупномасштабных действий, которые страны должны свободно применять для предотвращения экономической и финансовой нестабильности.
Поскольку непостоянство объемов движения капитала является основным цикличным финансовым потрясением в странах с развивающейся экономикой, регулирование должно быть основным макроэкономический инструментом для борьбы с этими колебаниями. Такое регулирование должно дополнять, но не заменять другие методы борьбы с цикличностью. МВФ рекомендует давать приоритет именно этим другим методам и применять их одновременно с регуляторами движения капитала.
Не только страны с развивающейся экономикой должны быть осмотрительны в отношении рисков, связанных с быстрой либерализацией. Опыт Японии также дает поучительные уроки важности благоразумия при либерализации условий потока капиталов для валюты, имеющей большой международный спрос. Япония позволяла только некоторым очень надежным финансовым посредникам управлять потоками движения капиталов, при этом эффективно предотвращая рост объемов международного использования своей валюты. А когда цунами капиталов должно было затопить экономику страны, политические руководители не уклонились от попытки ограничить поток этих поступлений.
Западная Европа в некоторой степени тоже была однажды в таком положении. Либерализация банковских счетов была долговременным процессом, начиная с конвертации расчетных счетов в 1958 г. и заканчивая конвертацией счетов движения капитальных средств только в 1990 г. И через два года Западная Европа столкнулась с кризисом системы оплаты, что привело к серьезному обесцениванию валют некоторых стран.
Вышеизложенное не означает, что интернационализация юаня не может произойти в обозримом будущем. Принимая во внимание важность Китая в мировой экономике, неизбежно увеличение доли мировой торговли и инвестиций в юанях. Но руководители Китая должны проводить этот процесс постепенно, выбирая специфические пути для его осуществления.
Более того, вероятно, Китай – наиболее успешный пример постепенной и прагматической трансформации экономики за всю историю. Он не должен позволить уговорить себя отклониться от проверенного и испытанного курса призывами к осуществлению политики, которая уже натолкнула очень многие страны с развивающейся экономикой на подводные скалы.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Китай опередит США по объему ВВП, измеряемому по паритету покупательной способности в этом году, пишет The Financial Times со ссылкой на данные Международного валютного фонда (МВФ).
Тем самым Китай официально станет в этом году крупнейшей мировой экономикой.
Согласно оценке МВФ по паритету покупательной способности ВВП КНР уже сейчас составляет $17,6 трлн по сравнению с $17,4 трлн у США. ВВП КНР без учета паритета покупательной способности составляет $10,4 трлн.
Исходя из данных МВФ в 1980 г. Китай ВВП составлял 1/10 от американского, к 2020 г. он может превысить ВВП США на 20%. Средний рост экономики Китая с 1980 г. был равен 9,8% по сравнению с 2,7% у США.
При этом исходя из расчета на душу населения объем экономики Китая по-прежнему составляет менее четверти от американского ВВП.
Паритет покупательной способности учитывает соотношение валют по их покупательной способности применительно к определенному набору товаров и услуг, а не по действующему рыночному курсу.
"Башнефть" запустила установку по выпуску водорода
"Башнефть" ввела в строй установку по производству водорода на предприятии "Башнефть-Новойл". Проект позволит "Башнефти" производить 100% бензина и дизельного топлива по стандарту "Евро-5".
Установка по производству водорода внесет свой вклад в выполнение требований Технического регламента по качеству моторного топлива. По проектной производительности - 420 тонн водорода в сутки - установка является крупнейшей в России.
Совокупная мощность предприятий по производству водорода на НПЗ "Башнефти" увеличилась почти в три раза, что позволяет полностью удовлетворить потребности компании в водороде. "С вводом установки "Башнефть" сможет выпускать все автомобильные топлива в соответствии с нормативами 5 экологического класса (Евро-5) со сверхнизким содержанием серы - менее 10 ppm (0,001%)", - отмечает компания.
Строительство установки начали в сентябре 2012 г., вложения в проект превысили 12 млрд руб. Предприятие построено по лицензии компании Foster Wheeler (США), производительность установки - 153 тыс. тонн водорода в год. Получаемый водород высокой чистоты (99,99%) используют для гидроочистки.
До ввода в строй новой установки водород производили две установки общей мощностью 60 тыс. тонн в год на предприятии "Башнефть-Уфанефтехим" и одна установка мощностью 20 тыс. тонн в год на "Башнефть-УНПЗ".
Немцы против Драги
Президент Европейского центрального банка не дошел до масштабных покупок суверенных бондов, так как усилия Драги задобрить политическую элиту Германии, обвиняющую его в экспансионистских мерах, не увенчались успехом.
Поддержка антиевропейски настроенных групп продолжает расти, а недавний план ЕЦБ вызвал возмущение во всех основных партиях.
"Общественное мнение в Германии имеет огромное значение, - отмечает Анатолий Анненков, старший экономист лондонского подразделения Societe Generale. - Драги хочет, чтобы ЕЦБ был таким же центральным банком, как и любой другой, который может купить государственный долг. Но ему хорошо известна позиция Германии, и волна возмущения свидетельствует о том, что это будет очень сложно".
На встрече Международного валютного фонда в Вашингтоне на этой неделе на Драги может быть оказано давление, чтобы принять меры по ускорению восстановления валютного блока. Это будет нелегко на фоне неприятия Германией количественного смягчения, что берет свои истоки с 1920-х гг., когда печатание денег заложило основу для общества, которое до сих пор боится роста цен больше чем дефляции.
Во время дебатов вокруг программы выкупа гособлигаций Outright Monetary Transactions (OMT) будут выслушаны аргументы в пользу все еще не реализованной программы OMT. Конституционный суд Германии уже выразил сомнения по поводу законности покупки облигаций стран, переживающих нелегкие времена.
Ранее финансовый эксперт от Христианско-социального союза (ХСС) Германии Ханс Михельбах заявил, что Драги превращает Европейский центральный банк в "мусорный" банк, выкупая бросовые облигации.
Курода: у Банка Японии есть место для маневра
Банк Японии имеет "много вариантов" для дополнительного смягчения, заявил глава японского регулятора Харухико Курода, подчеркнув, что банк скорректирует свою политику при необходимости в рамках достижения целевого значения по росту цен в 2%.
"Мы значительно увеличили объем японских государственных облигаций на своем банка, но, тем не менее, это около 20% от общего объема облигаций", - заявил Курода, отметив, что Банк Англии держит примерно 40% государственного долга.
Слова Куроды прозвучали на фоне отсутствия уверенности Банка Японии в достижении 2%-го уровня инфляции в следующие два года. Большинство чиновников японского регулятора считают, что банку следует отказаться от этой цели, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники.
"Курода обратился к международной общественности, для того чтобы дать понять, что регулятор готов пойти на многое, - Даиху Аоки, старший экономист UBS AG в Токио. - Курода знает критическую роль количественного смягчения в Abenomics и что Abenomics рухнет, если появятся сомнения в приверженности Банка Японии этой стратегии".
По словам Аоки, он ожидает дополнительных стимулов в следующие месяцы на фоне восстановления условий рынка труда страны.
Ранее глава Банка Японии заявил, что мягкая денежно-кредитная политика оказывает существенное влияние не только на цены, но и на стабильность финансовой системы путем воздействия различных цен на активы.
"Инвестиции в высокорисковые активы, такие как высокодоходные облигации, а также бонды и акции развивающихся рынков значительно растут на фоне снижения волатильности процентных ставок, цен на акции и курсов иностранных валют, а также инвесторов в поисках доходности", - заявил Харухико Курода в своем выступлении в Международной ассоциации банкиров Японии.
Взрыв пузыря активов в Японии в 1990-е гг. свидетельствует о том, что экономический спад и проблемы банковского сектора страны могут усилить друг друга, создавая "существенные" перекосы в экономике, добавил он.
Лондон выбрал банки для выпуска госбондов в юанях
Министерство финансов Великобритании поручило организовать продажу первого выпуска государственных бондов в юанях за пределами Китая банкам Bank of China Ltd., HSBC Holdings Plc и Standard Chartered Plc.
Объем размещения не сообщается, но, как предполагается, может составить до 2 млрд юаней ($325 млн). Доходы от продажи облигаций пойдут в валютные резервы страны. Ранее в этом году Китай разрешил прямые торги юань-фунт стерлингов, эти операции начали проводиться с 19 июня.
Ко всему к этому следует добавить развернувшуюся борьбу среди мировых финансовых столиц за право считаться центром торговли в юанях. Лондон вырвался вперед в этом “сражении”: назначенный китайским правительством China Construction Bank в качестве официального клирингового банка для проведения транзакций в юанях в Великобритании согласился проводить прямые торговые операции между фунтом и юанем в Китае. Эта новость совпала с визитом в Лондон китайского премьер-министра Ли Кэцяна.
Появление клирингового банка создает канал, который позволит направлять имеющиеся в Великобритании юани на китайский рынок капитала, укрепляя, таким образом, привлекательность Лондона как центра торговли валютой. Другие города, такие как Франкфурт и Сингапур, также получили право открыть у себя клиринговые банки, но Лондон уже сейчас контролирует почти 60% всех платежей по торговым операциям в юанях между Азией и Европой.
Банк Англии не изменил базовую ставку
Банк Англии по итогам заседания не изменил базовую процентную ставку в 0,5% годовых.
Решение регулятора совпадает с прогнозами экономистов, опрошенных агентством Bloomberg.
Последний раз британский Центробанк изменил ставку 5 марта 2009 г. Тогда она была уменьшена до нынешнего уровня, который стал самым минимальным за 320 лет истории Банка Англии.
Объемы программы покупки активов также не были изменены и составляют 375 млрд фунтов стерлингов (около $642,1 млрд).
По сути, это означает, что программа, средства которой были истрачены в октябре прошлого года, сейчас приостановлена.
Ухудшение экономической ситуации в еврозоне, которая является основным торговым партнером Великобритании, становится аргументом в пользу мнения председателя ЦБ Марка Карни о том, что ставку необходимо сохранять на низком уровне в течение продолжительного времени.
МВФ ухудшил прогноз роста ВВП еврозоны в 2014 г. на 0,3 процентного пункта до 0,8%, на 2015 г. - на 0,2 п. п. до 1,3%.
Аналитики Goldman Sachs считают, что Банк Англии начнет ужесточать денежно-кредитную политику раньше, чем ФРС, однако Центробанк Великобритании будет повышать ставки более медленно, чем американский.
Банк Англии начнет повышать процентные ставки в I квартале 2015 г., в то время как ФРС будет ожидать III квартал, заявляют экономисты Goldman Sachs.
В марте чиновники комитета ФРС заявили, что они будут сохранять ставки на рекордно низком уровне "продолжительное время" после окончания программы количественного смягчения.
"Мы ожидаем, что ставки в Великобритании будут увеличиваться на 75 базисных пунктов в год, в то время как в США уровень ставки будет расти на 100-125 б. п. год с 2015 по 2018 гг.", - пишут аналитики банка.
Драги: ЕЦБ добьется роста инфляции в еврозоне
Европейский центральный банк добьется повышения темпов в еврозоне в скором времени. Об этом заявил глава (ЕЦБ) Марио Драги во время своего выступления в Вашингтоне.
"Мы ответственны перед народом Европы за обеспечение стабильности цен, что в данный момент означает повышение инфляции с текущего чрезмерно низкого уровня. Именно это мы и сделаем", - заявил Драги.
Он также отметил, что ЕЦБ постепенно переходит от пассивных мер, таких как предоставление ликвидности в рамках программ по льготному кредитованию банков, к активным мерам, предполагающим выдачу целевых кредитов и программу покупки ценных бумаг.
"Мы готовы к изменению размера и структуры стимулирующих мер банка", - заявил глава регулятора.
В то же время он отметил, что ответственность за выход из кризисной ситуации во многом лежит на национальных правительствах и зависит от успешности проводимых ими структурных реформ, направленных на повышение производительности труда.
"Я не вижу других выходов из кризиса, кроме как через укрепление уверенности в потенциале к росту нашей экономики. А с учетом демографической ситуации структурного роста можно добиться главным образом путем повышения производительности труда", - отметил Драги.
Консервативная оппозиция ЕЦБ
В последнее время ЕЦБ довольно жестко критикуют. В первую очередь глава Бундесбанка Йенс Вайдман, известный своим консервативным взглядом на денежно-кредитную политику, заявил в интервью изданию The Wall Street Journal, что ЕЦБ может стать заложником политики, стремясь разрешить экономические проблемы региона.
На его взгляд, программы выкупа мировыми центральными банками облигаций в первую очередь использовались для удержания долгосрочных ставок у минимальных значений, в то время как ЕЦБ стремится с помощью такой меры решить те проблемы, которыми должны заниматься национальные правительства.
И хотя у ЕЦБ есть мандат на выкуп облигаций, подобная мера довольно ограничена регламентом банка, поскольку противоречит ряду норм, согласно которым ЕЦБ не может финансировать правительства стран еврозоны.
Ранее с не менее жесткой критикой в адрес ЕЦБ выступил Юрген Штарк, занимавший позицию главного экономиста ЕЦБ с 2006 по 2011 гг. На его взгляд, ЕЦБ уступил огромному политическому давлению, в частности из Франции и Италии, чтобы ослабить еще больше денежно-кредитную политику и обменный курс.
"Но потакание старому политическому рефлексу манипулирования обменным курсом, чтобы создать конкурентное преимущество, даст в лучшем случае кратковременную передышку. Это не устранит структурную слабость соответствующих стран", - пишет в своем материале на Project Syndicate Штарк.
Он также отметил, что готовность ЕЦБ к покупке ABS особенно рискованна, поскольку теперь под удар ставятся европейские налогоплательщики. У ЕЦБ нет достаточных легитимных прав принимать такие далекоидущие решения, с потенциальными существенными перераспределительными эффектами, которые подразумевают еще большую опасность для независимости денежно-кредитной политики.
Но несмотря на критику коллег из Бундесбанка, а также ряда бывших экономистов, европейский регулятор намерен расширить свой баланс до уровней 2012 г., то есть на 1 млрд евро. В момент максимальных объемов покупок, обеспеченных активами облигаций, ЕЦБ также планирует вкачать в банковскую систему еврозоны около 400 млрд евро в рамках программы по предоставлению льготных кредитов по ставке 0,15%.
Однако экспертное сообщество уверено, что такие действия могут привести к неожиданным последствиям. Достаточно вспомнить, что перед началом гиперинфляции в Веймарской республике монетарным властям Германии удалось добиться резкого падения инфляции, а впоследствии и дефляции, которая удерживалась несколько лет, прежде чем начался хаос 1923 г. и темпы гиперинфляции не достигли 7100%.
Свободный юань – ключевой риск для экономики Китая
По мере замедления темпов развития экономики Китая, после нескольких десятилетий впечатляющего роста, правительство все больше склоняется в сторону необходимой либерализации финансовой системы.
Такой курс, на первый взгляд, кажется весьма привлекательным, особенно если принять во внимание, что власти Китая стремятся сделать юань международной резервной валютой.
Финансовые шлюзы Китая
Однако, на взгляд бывшего заместителя генерального секретаря ООН Хосе Антонио Окампо, перспективность такого курса – это лишь видимость, и власти Китая должны крайне скептично отнестись к либерализации счета движения капитала Китая. Об этом он пишет в своей статье на Project Syndicate.
Опыт других стран с развивающейся экономикой показывает, что надо крайне осторожно подходить к процессу открытия экономики для движения мирового капитала, "капризы" которого могут нанести ей серьезный ущерб.
В результате исследований в странах Латинской Америки, Азии, Центральной и Восточной Европы выяснилось, что движение капиталов носит строго циклический характер и является основной причиной потери финансовой устойчивости. Либерализация движения капитала, также как и недостаточность контроля над деятельностью небанковских финансовых институтов, приводит к финансовой неустойчивости внутри страны. С последней проблемой сталкивается сегодня Китай, поскольку доля участия теневого банковского сектора в кредитовании становится все более заметной.
Большинство академических исследований придерживается той точки зрения, что финансовая либерализация и либерализация балансов движения капитала должны проводиться очень осторожно и сопровождаться усилением внутреннего финансового регулирования.
Этот урок многие страны выучили только после экономических и финансовых кризисов, разразившихся сначала в странах Восточной Азии в 1997 г., затем перешедших в Россию в 1998 г. и повлиявших на большинство развивающихся стран. Поддерживая жесткое регулирование потоков капитала, Китай избежал этого заболевания.
Даже Международный валютный фонд в конце 2012 г. предпочел осторожный подход. МВФ сегодня признал, что либерализация движения капитала несет как риски, так и выгоды, и что "либерализация должна быть хорошо спланирована, проведена в нужные сроки и должна предусматривать такой порядок выполнения, чтобы получаемые прибыли превосходили затраты". Кроме того, МВФ сегодня считает, что регулирование потоков капиталов является частью более широкой программы благоразумных крупномасштабных действий, которые страны должны свободно применять для предотвращения экономической и финансовой нестабильности.
Поскольку непостоянство объемов движения капитала является основным цикличным финансовым потрясением в странах с развивающейся экономикой, регулирование должно быть основным макроэкономический инструментом для борьбы с этими колебаниями. Такое регулирование должно дополнять, но не заменять другие методы борьбы с цикличностью. МВФ рекомендует давать приоритет именно этим другим методам и применять их одновременно с регуляторами движения капитала.
Не только страны с развивающейся экономикой должны быть осмотрительны в отношении рисков, связанных с быстрой либерализацией. Опыт Японии также дает поучительные уроки важности благоразумия при либерализации условий потока капиталов для валюты, имеющей большой международный спрос. Япония позволяла только некоторым очень надежным финансовым посредникам управлять потоками движения капиталов, при этом эффективно предотвращая рост объемов международного использования своей валюты. А когда цунами капиталов должно было затопить экономику страны, политические руководители не уклонились от попытки ограничить поток этих поступлений.
Западная Европа в некоторой степени тоже была однажды в таком положении. Либерализация банковских счетов была долговременным процессом, начиная с конвертации расчетных счетов в 1958 г. и заканчивая конвертацией счетов движения капитальных средств только в 1990 г. И через два года Западная Европа столкнулась с кризисом системы оплаты, что привело к серьезному обесцениванию валют некоторых стран.
Вышеизложенное не означает, что интернационализация юаня не может произойти в обозримом будущем. Принимая во внимание важность Китая в мировой экономике, неизбежно увеличение доли мировой торговли и инвестиций в юанях. Но руководители Китая должны проводить этот процесс постепенно, выбирая специфические пути для его осуществления.
Более того, вероятно, Китай – наиболее успешный пример постепенной и прагматической трансформации экономики за всю историю. Он не должен позволить уговорить себя отклониться от проверенного и испытанного курса призывами к осуществлению политики, которая уже натолкнула очень многие страны с развивающейся экономикой на подводные скалы.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу