Ситуация на рынках
• Индекс потребительских цен Китая в сентябре в годовом выражении вырос на 1,6%.
• Промышленное производство Еврозоны в месячном исчислении по итогам августа сократилось на 1,8%.
• Министерство экономики Германии снизило прогноз роста экономики страны до 1,2% с 1,8% в 2014 году.
• Международное энергетическое агентство понизило прогноз спроса на нефть в 2014 году на 0,5 млн баррелей.
• ЕС рассмотрит вопрос отмены санкций против России в конце октября текущего года.
• Банк России планирует 27 октября провести первый аукцион валютного РЕПО сроком на 7 и 28 дней.
Комментарии
• Газпром: слабая отчетность не удивила рынки (нейтрально);
• Evraz продолжает продавать непрофильные активы (умеренно позитивно);
• Мечел: все по-прежнему упирается в господдержку (спекуляитивно);
• Государство поддержит авиаотрасль, но не отдельных перевозчиков (умеренно позитивно)
Ключевая статистика на сегодня
• Выступление Президента ЕЦБ Драги (11:00);
• Индекс цен производителей в США (16:30);
• Розничные продажи в США (16:30).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация производственных результатов «Распадской» за 3 квартал 2014 года;
• Внеочередное общее собрание акционеров «Башнефти»;
• Публикация операционных результатов Группы ЛСР за 3 квартал 2014 года;
• Заседание совета директоров ГМК «Норильский Никель»;
• Внеочередное общее собрание акционеров «Квадры».
Индекс потребительских цен Китая в сентябре в годовом выражении вырос на 1,6%, эксперты ожидали роста на 1,7%, месяцем ранее инфляция в поднебесной была на уровне 2,0%. Индекс цен производителей при этом снизился на 1,8%, прогнозировалось уменьшение производственной инфляции на 1,6%, в августе показатель снижался на 1,2%. Достаточно слабая статистика, замедление темпов роста потребительской инфляции, а также ускорение снижения цен производителей указывает на снижение темпов роста второй экономики мира, что отрицательно отразится на рынках. Промышленное производство Еврозоны в месячном исчислении по итогам августа сократилось на 1,8%, эксперты прогнозировали снижение показателя на 1,6%, месяцем ранее промпроизводство выросло по уточненным данным на 0,9%. В годовом исчислении промышленное производство европейского валютного союза снизилось на 1,9%, при ожиданиях уменьшения на 0,9%, в июле показатель вырос на 1,6%. Очень слабые данные, которые указывают на слабость экономики Еврозоны, что негативно отразилось на настроениях игроков. Министерство экономики Германии снизило прогноз роста экономики страны до 1,2% с 1,8% в 2014 году и до 1,3% с 2,0% в 2015 году. Высокие геополитические риски, слабый внутренний спрос, санкции – окажут сдерживающее влияние на развитие экономики ФРГ. Сокращение прогноза экономического развития первой экономики Еврозоны оказало давление на рынки. Слабая статистика стала причиной снижения, начавшего было расти евро. Единая европейская валюта за минувшие сутки опустилась к доллару на 0,63% до уровня 1,2640 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2625-1,2695 доллара за евро. Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник подрос на 0,16% до отметки 1877,70 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,05%. Доходность UST-10 упала на 15 б.п. до уровня 2,20%. Цена на золото уменьшилась на 0,53% до уровня $1227,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 поднимается на 0,22%; Shanghai Composite увеличивается на 0,44%; гонконгский Hang Seng подрастает на 0,67%; KOSPI прибавляет 0,02%; австралийский SnP/ASX 200 растет на 0,60%. Международное энергетическое агентство понизило прогноз спроса на нефть в 2014 году на 0,5 млн баррелей. Снижение прогноза роста глобальной экономики отрицательно сказались на ожиданиях потребления черного золота. Цены на черное золото продолжают находиться под давлением. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 3,50% до уровня $82,08 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent рухнула на 3,15% до значения $85,36 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $83,60-87,40 за баррель. ЕС рассмотрит вопрос отмены санкций против России в конце октября текущего года, об этом заявил глава представительства ЕС в РФ Вигаудас Ушацкас. Решение европейцев будет зависеть, по словам Ушацкаса, от развития ситуации вокруг Украины. Надежда на снижение санкционного давления может поддержать российский рынок акций и рубль. Банк России планирует 27 октября провести первый аукцион валютного РЕПО сроком на 7 и 28 дней, что позволит оказать поддержку участникам российского валютного рынка на фоне роста оттока капитала, что, в свою очередь, будет сдерживать обесценение валюты РФ. По итогам торгов вторника российская валюта ослабла к доллару на 0,89% до уровня 40,87 рубля за доллар. Ухудшение ожиданий по динамике мировой экономики, сильное снижение цен на нефть оказывают серьезное давление на рубль. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 40,70-41,35 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 51,60-52,20 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов поднялся на 0,74%, достигнув значения 1394,16 пункта. Ослабление российской валюты позволило Индексу вырасти, при этом Индекс РТС снизился на 0,10%. Внешний фон на сегодняшнее утро резко нейтральный: американские индексы акций во вторник незначительно подросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, цены на нефть марки Brent движутся вниз. Сегодня, котировки российских акций будут под давлением, сдерживать снижение продолжит дешевеющий рубль. Полагаем, Индекс ММВБ в течение дня будет находиться в диапазоне 1375-1405 пунктов.
Газпром: слабая отчетность не удивила рынки (нейтрально)
Чистая прибыль "Газпрома" по МСФО за 1 полугодие 2014 года упала на 21,6% - до 465,22 млрд рублей, говорится в отчетности компании. Прибыль, относящаяся к акционерам, сократилась на 22,6% - до 450,5 млрд рублей. Прибыль от продаж за отчетный период снизилась на 25% - до 639,65 млрд рублей. За 6 месяцев 2014 года чистая выручка от продажи газа увеличилась на 98 254 млн руб., или на 7%, по сравнению с аналогичным периодом 2013 года, и составила 1 586 671 млн руб. За 6 месяцев 2014 года чистая выручка от продажи газа в Европу и другие страны увеличилась на 58 777 млн руб., или на 7%, по сравнению с аналогичным периодом 2013 года, и составила 883 196 млн руб. Это объясняется, главным образом, ростом средних расчетных цен, выраженных в рублях (включая таможенные пошлины), на 7%. Результаты достаточно слабые, они хуже наших прогнозов и консенсуса рынка. В то же время, неожиданными их назвать нельзя. на прибыль оказал давление долг Украины. Продажи в Европу снизились сильнее, чем мы ожидали. Отчасти это может быть бухгалтерский эффект, так как ранее Газпром докладывал о рекордном росте поставок в страны дальнего зарубежья, но этот рост может быть отражен в других кварталах. В то же время, монополия сократила долг, смогла получить положительный свободный денежный поток и удержать инвестиции в умеренных рамках. Это можно было бы рассматривать как позитивный момент, если бы не крупные инвестпроекты, которые должны стартовать до конца года, включая «Силу Сибири» - это может привести к неконтролируемому росту капитальных затрат во втором полугодии. В целом мы оцениваем отчетность умеренно негативно, но не ожидаем, что реакция на нее будет выраженной и продолжительной. Для рынка сейчас актуальны два момента – исход переговоров по поставкам на Украину и привлечение финансирования для реализации китайского проекта. С первым не все гладко, а вот «Сила Сибири» постепенно продвигается. Как мы и ожидали, после подписания межправительственного соглашения, вопрос финансирования строительства трубопровода стал более предметным. Компания сообщает, что ведет переговоры с Industrial and Commercial Bank of China Limited (ICBC) об «организации торгового и корпоративного финансирования, выпусков облигаций «Газпрома» в юанях и организации расчетов «рубль — юань. Это может сгладить негатив от слабой отчетности.
Evraz продолжает продавать непрофильные активы (умеренно позитивно)
Горно-металлургическая компания хочет продать свой московский бизнес-центр "Западные ворота", оцениваемый почти в $90 млн. Среди претендентов значится "Велес Траст". Сделка состоится, если покупатель сможет получить кредит в долларах. Высокие ставки по рублевым займам сейчас делают покупки офисов неинтересными для инвесторов. Если сделка состоится, Евраз сможет несколько улучшить свою ликвидную позицию. Продажа непрофильных активов соответствует новой стратегии компании, а офисные помещения сегодня не приносят желаемого дохода и хорошо подходят для продажи. Оцениваем сделку умеренно позитивно для компании
Мечел: все по-прежнему упирается в господдержку (спекуляитивно)
Вчера Мечел, наконец, опубликовал долгожданную отчетность за полугодие (до этого была опубликована финансовая отчетность только за 2013 год), которая впрочем, не принесла существенной определенности. Чистый долг "Мечела" по итогам полугодия — $8,65 млрд ($9,1 млрд на конец 2013 года). Но на середину октября он снизился до $8,1 млрд с учетом финлизинга ($400 млн), уточнил вице-президент "Мечела" по финансам Андрей Сливченко. Крупнейшие кредиторы — ГПБ ($2,3 млрд), ВТБ ($1,8 млрд) и Сбербанк ($1,3 млрд). До конца года компании нужно погасить $680 млн, около половины — кредиты госбанков. По словам Андрея Сливченко, компания ведет переговоры о переносе выплат, уже достигнуто соглашение с ГПБ ($170 млн). кроме того, компания сообщила об успешных переговорах с консорциумом иностранных банков. "У нас достаточно большая доля кредитного портфеля в синдицированном кредите от международных банков. Предварительно достигнута договоренность и понимание относительно того, что данные кредиты должны быть перенесены по погашениям и реструктурированы. Сейчас мы находимся в переговорах с этими банками о структуре такого рефинансирования", — сказал Сливченко. Отчетность в целом демонстрирует улучшение ситуации в компании в 2К14: компании удалось выйти на нормальную рентабельность по EBITDA в районе 10%, и почти удалось закончить квартал с положительной прибылью. Выручка выросла, несмотря на негативную динамику цен на уголь и руду. В отрыве от долговой нагрузки результаты выглядели бы вполне неплохо. Мечел не показал сокращения чистого долга в 2К14 (чистый долг даже вырос на 2% из-за курсовых разниц), однако по заявлениям руководства компании – к концу 3К14 он вновь сократился – до $8,1 млрд. Компания даже по итогам 2К14 по-прежнему не способна обслуживать проценты по долгу за счет EBITDA (возможно, ситуация изменится в 3К14), но операционный денежный поток все еще их покрывает. Мы позитивно оцениваем сообщение руководства о том, что компании удалось реструктурировать часть долга перед Газпромбанком, а также договориться с зарубежными банками-кредиторами. То, что эти вопросы по-прежнему актуальны для руководства, говорит о том, что основной камень преткновения – задолженность перед ВТБ и Сбербанком – по- прежнему не решенный вопрос. В текущей ситуации у компании нет других ресурсов для того, чтобы урегулировать долговой вопрос с госбанками, кроме привлечения помощи от государства и твердого намерения «спасти» компанию «сверху». Учитывая отчетность, риторику руководства Мечела и представителей основных кредиторов, мы считаем, что активные действия со стороны государства будут предприняты в самое ближайшее время. Бумаги Мечела вчера негативно реагировали на отчетность, но сообщение о договоренности с зарубежными кредиторами было воспринято с заметным оптимизмом. Ожидаем сохранения высокой волатильности в бумагах компании.
Государство поддержит авиаотрасль, но не отдельных перевозчиков (умеренно позитивно)
Вчера на заседании подкомиссии по авиаперевозкам комиссии по транспорту и транспортной инфраструктуре РСПП обсуждались проблемы в гражданской авиации в условиях западных санкций. Для стабилизации финансового состояния российских авиакомпаний нужно 75 млрд руб. только в ближайший год. Но даже если они получат помощь, например, от государства, кризис только сдвинется на пару лет, не будучи преодолен. К таким выводам пришли эксперты ГосНИИ ГА, привлеченные РСПП для анализа ситуации на рынке. По их мнению, поддерживать отдельных игроков не нужно вовсе — банкротство даже крупной компании рынку не повредит. Другие эксперты опасаются репутационных рисков для отрасли в целом, но согласны, что кризис в ней неизбежен. Государство определенно готово оказать поддержку авиационной отрасли. Однако некоторые эксперты в отрасли резко высказываются насчет помощи отдельным авиакомпаниям, отмечая высокую долговую нагрузку «ЮТэйр» и «Трансаэро». То, что отрасль сейчас переживает тяжелые времена, ясно всем. И то, что государству все- таки придется оказывать поддержку отрасли – тоже практически факт. «Аэрофлот», самый крупной игрок в отрасли, меньше конкурентов нуждается в поддержке, а также обладает большим денежным потоком по сравнению с конкурентами, чтобы справиться с финансовыми проблемами. В то же время тот негатив, который наблюдается в отрасли, продолжает оказывать давление на котировки акций «Аэфролота». Мы продолжаем считать, что негатив в акциях перевозчика уже высок, и на текущих уровнях бумаги компании смотрятся привлекательными для покупки.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Индекс потребительских цен Китая в сентябре в годовом выражении вырос на 1,6%.
• Промышленное производство Еврозоны в месячном исчислении по итогам августа сократилось на 1,8%.
• Министерство экономики Германии снизило прогноз роста экономики страны до 1,2% с 1,8% в 2014 году.
• Международное энергетическое агентство понизило прогноз спроса на нефть в 2014 году на 0,5 млн баррелей.
• ЕС рассмотрит вопрос отмены санкций против России в конце октября текущего года.
• Банк России планирует 27 октября провести первый аукцион валютного РЕПО сроком на 7 и 28 дней.
Комментарии
• Газпром: слабая отчетность не удивила рынки (нейтрально);
• Evraz продолжает продавать непрофильные активы (умеренно позитивно);
• Мечел: все по-прежнему упирается в господдержку (спекуляитивно);
• Государство поддержит авиаотрасль, но не отдельных перевозчиков (умеренно позитивно)
Ключевая статистика на сегодня
• Выступление Президента ЕЦБ Драги (11:00);
• Индекс цен производителей в США (16:30);
• Розничные продажи в США (16:30).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация производственных результатов «Распадской» за 3 квартал 2014 года;
• Внеочередное общее собрание акционеров «Башнефти»;
• Публикация операционных результатов Группы ЛСР за 3 квартал 2014 года;
• Заседание совета директоров ГМК «Норильский Никель»;
• Внеочередное общее собрание акционеров «Квадры».
Индекс потребительских цен Китая в сентябре в годовом выражении вырос на 1,6%, эксперты ожидали роста на 1,7%, месяцем ранее инфляция в поднебесной была на уровне 2,0%. Индекс цен производителей при этом снизился на 1,8%, прогнозировалось уменьшение производственной инфляции на 1,6%, в августе показатель снижался на 1,2%. Достаточно слабая статистика, замедление темпов роста потребительской инфляции, а также ускорение снижения цен производителей указывает на снижение темпов роста второй экономики мира, что отрицательно отразится на рынках. Промышленное производство Еврозоны в месячном исчислении по итогам августа сократилось на 1,8%, эксперты прогнозировали снижение показателя на 1,6%, месяцем ранее промпроизводство выросло по уточненным данным на 0,9%. В годовом исчислении промышленное производство европейского валютного союза снизилось на 1,9%, при ожиданиях уменьшения на 0,9%, в июле показатель вырос на 1,6%. Очень слабые данные, которые указывают на слабость экономики Еврозоны, что негативно отразилось на настроениях игроков. Министерство экономики Германии снизило прогноз роста экономики страны до 1,2% с 1,8% в 2014 году и до 1,3% с 2,0% в 2015 году. Высокие геополитические риски, слабый внутренний спрос, санкции – окажут сдерживающее влияние на развитие экономики ФРГ. Сокращение прогноза экономического развития первой экономики Еврозоны оказало давление на рынки. Слабая статистика стала причиной снижения, начавшего было расти евро. Единая европейская валюта за минувшие сутки опустилась к доллару на 0,63% до уровня 1,2640 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2625-1,2695 доллара за евро. Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник подрос на 0,16% до отметки 1877,70 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,05%. Доходность UST-10 упала на 15 б.п. до уровня 2,20%. Цена на золото уменьшилась на 0,53% до уровня $1227,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 поднимается на 0,22%; Shanghai Composite увеличивается на 0,44%; гонконгский Hang Seng подрастает на 0,67%; KOSPI прибавляет 0,02%; австралийский SnP/ASX 200 растет на 0,60%. Международное энергетическое агентство понизило прогноз спроса на нефть в 2014 году на 0,5 млн баррелей. Снижение прогноза роста глобальной экономики отрицательно сказались на ожиданиях потребления черного золота. Цены на черное золото продолжают находиться под давлением. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 3,50% до уровня $82,08 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent рухнула на 3,15% до значения $85,36 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $83,60-87,40 за баррель. ЕС рассмотрит вопрос отмены санкций против России в конце октября текущего года, об этом заявил глава представительства ЕС в РФ Вигаудас Ушацкас. Решение европейцев будет зависеть, по словам Ушацкаса, от развития ситуации вокруг Украины. Надежда на снижение санкционного давления может поддержать российский рынок акций и рубль. Банк России планирует 27 октября провести первый аукцион валютного РЕПО сроком на 7 и 28 дней, что позволит оказать поддержку участникам российского валютного рынка на фоне роста оттока капитала, что, в свою очередь, будет сдерживать обесценение валюты РФ. По итогам торгов вторника российская валюта ослабла к доллару на 0,89% до уровня 40,87 рубля за доллар. Ухудшение ожиданий по динамике мировой экономики, сильное снижение цен на нефть оказывают серьезное давление на рубль. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 40,70-41,35 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 51,60-52,20 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов поднялся на 0,74%, достигнув значения 1394,16 пункта. Ослабление российской валюты позволило Индексу вырасти, при этом Индекс РТС снизился на 0,10%. Внешний фон на сегодняшнее утро резко нейтральный: американские индексы акций во вторник незначительно подросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, цены на нефть марки Brent движутся вниз. Сегодня, котировки российских акций будут под давлением, сдерживать снижение продолжит дешевеющий рубль. Полагаем, Индекс ММВБ в течение дня будет находиться в диапазоне 1375-1405 пунктов.
Газпром: слабая отчетность не удивила рынки (нейтрально)
Чистая прибыль "Газпрома" по МСФО за 1 полугодие 2014 года упала на 21,6% - до 465,22 млрд рублей, говорится в отчетности компании. Прибыль, относящаяся к акционерам, сократилась на 22,6% - до 450,5 млрд рублей. Прибыль от продаж за отчетный период снизилась на 25% - до 639,65 млрд рублей. За 6 месяцев 2014 года чистая выручка от продажи газа увеличилась на 98 254 млн руб., или на 7%, по сравнению с аналогичным периодом 2013 года, и составила 1 586 671 млн руб. За 6 месяцев 2014 года чистая выручка от продажи газа в Европу и другие страны увеличилась на 58 777 млн руб., или на 7%, по сравнению с аналогичным периодом 2013 года, и составила 883 196 млн руб. Это объясняется, главным образом, ростом средних расчетных цен, выраженных в рублях (включая таможенные пошлины), на 7%. Результаты достаточно слабые, они хуже наших прогнозов и консенсуса рынка. В то же время, неожиданными их назвать нельзя. на прибыль оказал давление долг Украины. Продажи в Европу снизились сильнее, чем мы ожидали. Отчасти это может быть бухгалтерский эффект, так как ранее Газпром докладывал о рекордном росте поставок в страны дальнего зарубежья, но этот рост может быть отражен в других кварталах. В то же время, монополия сократила долг, смогла получить положительный свободный денежный поток и удержать инвестиции в умеренных рамках. Это можно было бы рассматривать как позитивный момент, если бы не крупные инвестпроекты, которые должны стартовать до конца года, включая «Силу Сибири» - это может привести к неконтролируемому росту капитальных затрат во втором полугодии. В целом мы оцениваем отчетность умеренно негативно, но не ожидаем, что реакция на нее будет выраженной и продолжительной. Для рынка сейчас актуальны два момента – исход переговоров по поставкам на Украину и привлечение финансирования для реализации китайского проекта. С первым не все гладко, а вот «Сила Сибири» постепенно продвигается. Как мы и ожидали, после подписания межправительственного соглашения, вопрос финансирования строительства трубопровода стал более предметным. Компания сообщает, что ведет переговоры с Industrial and Commercial Bank of China Limited (ICBC) об «организации торгового и корпоративного финансирования, выпусков облигаций «Газпрома» в юанях и организации расчетов «рубль — юань. Это может сгладить негатив от слабой отчетности.
Evraz продолжает продавать непрофильные активы (умеренно позитивно)
Горно-металлургическая компания хочет продать свой московский бизнес-центр "Западные ворота", оцениваемый почти в $90 млн. Среди претендентов значится "Велес Траст". Сделка состоится, если покупатель сможет получить кредит в долларах. Высокие ставки по рублевым займам сейчас делают покупки офисов неинтересными для инвесторов. Если сделка состоится, Евраз сможет несколько улучшить свою ликвидную позицию. Продажа непрофильных активов соответствует новой стратегии компании, а офисные помещения сегодня не приносят желаемого дохода и хорошо подходят для продажи. Оцениваем сделку умеренно позитивно для компании
Мечел: все по-прежнему упирается в господдержку (спекуляитивно)
Вчера Мечел, наконец, опубликовал долгожданную отчетность за полугодие (до этого была опубликована финансовая отчетность только за 2013 год), которая впрочем, не принесла существенной определенности. Чистый долг "Мечела" по итогам полугодия — $8,65 млрд ($9,1 млрд на конец 2013 года). Но на середину октября он снизился до $8,1 млрд с учетом финлизинга ($400 млн), уточнил вице-президент "Мечела" по финансам Андрей Сливченко. Крупнейшие кредиторы — ГПБ ($2,3 млрд), ВТБ ($1,8 млрд) и Сбербанк ($1,3 млрд). До конца года компании нужно погасить $680 млн, около половины — кредиты госбанков. По словам Андрея Сливченко, компания ведет переговоры о переносе выплат, уже достигнуто соглашение с ГПБ ($170 млн). кроме того, компания сообщила об успешных переговорах с консорциумом иностранных банков. "У нас достаточно большая доля кредитного портфеля в синдицированном кредите от международных банков. Предварительно достигнута договоренность и понимание относительно того, что данные кредиты должны быть перенесены по погашениям и реструктурированы. Сейчас мы находимся в переговорах с этими банками о структуре такого рефинансирования", — сказал Сливченко. Отчетность в целом демонстрирует улучшение ситуации в компании в 2К14: компании удалось выйти на нормальную рентабельность по EBITDA в районе 10%, и почти удалось закончить квартал с положительной прибылью. Выручка выросла, несмотря на негативную динамику цен на уголь и руду. В отрыве от долговой нагрузки результаты выглядели бы вполне неплохо. Мечел не показал сокращения чистого долга в 2К14 (чистый долг даже вырос на 2% из-за курсовых разниц), однако по заявлениям руководства компании – к концу 3К14 он вновь сократился – до $8,1 млрд. Компания даже по итогам 2К14 по-прежнему не способна обслуживать проценты по долгу за счет EBITDA (возможно, ситуация изменится в 3К14), но операционный денежный поток все еще их покрывает. Мы позитивно оцениваем сообщение руководства о том, что компании удалось реструктурировать часть долга перед Газпромбанком, а также договориться с зарубежными банками-кредиторами. То, что эти вопросы по-прежнему актуальны для руководства, говорит о том, что основной камень преткновения – задолженность перед ВТБ и Сбербанком – по- прежнему не решенный вопрос. В текущей ситуации у компании нет других ресурсов для того, чтобы урегулировать долговой вопрос с госбанками, кроме привлечения помощи от государства и твердого намерения «спасти» компанию «сверху». Учитывая отчетность, риторику руководства Мечела и представителей основных кредиторов, мы считаем, что активные действия со стороны государства будут предприняты в самое ближайшее время. Бумаги Мечела вчера негативно реагировали на отчетность, но сообщение о договоренности с зарубежными кредиторами было воспринято с заметным оптимизмом. Ожидаем сохранения высокой волатильности в бумагах компании.
Государство поддержит авиаотрасль, но не отдельных перевозчиков (умеренно позитивно)
Вчера на заседании подкомиссии по авиаперевозкам комиссии по транспорту и транспортной инфраструктуре РСПП обсуждались проблемы в гражданской авиации в условиях западных санкций. Для стабилизации финансового состояния российских авиакомпаний нужно 75 млрд руб. только в ближайший год. Но даже если они получат помощь, например, от государства, кризис только сдвинется на пару лет, не будучи преодолен. К таким выводам пришли эксперты ГосНИИ ГА, привлеченные РСПП для анализа ситуации на рынке. По их мнению, поддерживать отдельных игроков не нужно вовсе — банкротство даже крупной компании рынку не повредит. Другие эксперты опасаются репутационных рисков для отрасли в целом, но согласны, что кризис в ней неизбежен. Государство определенно готово оказать поддержку авиационной отрасли. Однако некоторые эксперты в отрасли резко высказываются насчет помощи отдельным авиакомпаниям, отмечая высокую долговую нагрузку «ЮТэйр» и «Трансаэро». То, что отрасль сейчас переживает тяжелые времена, ясно всем. И то, что государству все- таки придется оказывать поддержку отрасли – тоже практически факт. «Аэрофлот», самый крупной игрок в отрасли, меньше конкурентов нуждается в поддержке, а также обладает большим денежным потоком по сравнению с конкурентами, чтобы справиться с финансовыми проблемами. В то же время тот негатив, который наблюдается в отрасли, продолжает оказывать давление на котировки акций «Аэфролота». Мы продолжаем считать, что негатив в акциях перевозчика уже высок, и на текущих уровнях бумаги компании смотрятся привлекательными для покупки.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter