24 октября 2014 UFS IC | ОАО "Газпром" | Роснефть | Русгидро Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Составной индекс деловой активности Еврозоны по предварительным данным от Markit в октябре неожиданно вырос до уровня 52,2 пункта с отметки 52,0 пункта.
• Первичные заявки на пособие по безработице в США по итогам прошлой недели, увеличились на 17 тыс. до 283 тыс. обращений.
• Накануне отчиталась компания Caterpillar, чистая прибыль которой выросла на 7,5% до $1,02 млрд.
• Инвесторы ожидают решение рейтингового агентства Standard & Poor's по кредитному рейтингу России.
Комментарии
• Роснефть высоко метит (умеренно позитивно);
• Газпром рискует подорвать репутацию (умеренно негативно);
• РусГидро: то густо, то пусто (негативно);
• Яндекс и Mail.ru отчитались за III квартал (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Великобритании (12:30);
• ИПЦ в Италии (13:00);
• Продажи нового жилья в США(18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров "Газпромбанка";
• Публикация неаудированных результатов "Магнита" за 9 месяцев 2014 года по МСФО;
• Заседание совета директоров "О'Кей".
Составной индекс деловой активности Еврозоны по предварительным данным от Markit в октябре неожиданно вырос до уровня 52,2 пункта с отметки 52,0 пункта, эксперты ожидали снижение PMI до значения 51,5 пункта. Темпы роста деловой активности зоны евро во второй месяц осени растут, что дает инвестором надежду на то, что ситуация постепенно начнет меняться в лучшую сторону. Рост оптимизма оказал ощутимую поддержку рынкам. Первичные заявки на пособие по безработице в США по итогам прошлой недели, увеличились на 17 тыс. до 283 тыс. обращений, эксперты прогнозировали рост числа заявок до 281 тыс. Повторные заявки на пособие по безработице в ходе позапрошлой недели сократились на 38 тыс. обращений до 2351 тыс., прогнозировалось уменьшение числа обращений до 2380 тыс. Статистика, несмотря на рост количества заявок на прошлой неделе, нейтральная. Ранее ситуация на рынке труда быстро улучшалась, небольшой откат на этом фоне выглядит естественным. Особое внимание игроков в последние дни сконцентрировано на корпоративной отчетности. Накануне отчиталась компания Caterpillar, чистая прибыль которой выросла на 7,5% до $1,02 млрд, что лучше ожиданий специалистов. Столь сильные результаты Caterpillar настроили игроков на оптимистичный лад. Индекс широкого рынка SnP 500 в четверг вырос на 1,23% до отметки 1950,82 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,44%. Доходность UST-10 увеличилась на 4 б.п. до уровня 2,25%. Цена на золото снизилась на 1,02% до уровня $1230,30 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 0,92%; Shanghai Composite повышается на 0,28%; гонконгский Hang Seng сокращается на 0,17%; KOSPI теряет 0,55%; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,67%. Единая европейская валюта за минувшие сутки поднялась к доллару на 0,13% до уровня 1,2657 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2610-1,2740 доллара за евро. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 1,42% до уровня $81,61 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 2,16% до значения $86,40 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,50-88,00 за баррель. Сегодня вечером станет известно решение рейтингового агентства Standard & Poor's по кредитному рейтингу России. Опасения снижения SnP кредитного рейтинга страны накануне оказали сильное давление на российский рынок. Мнение экспертов разделилось, часть считает, что агентство может пойти на снижение рейтинга, как это сделало в ходе текущей недели рейтинговое агентство Moody's. Другая часть экспертов, к которым мы относим себя, считает, что у SnP нет оснований для снижения рейтинга. К тому же, на неделе SnP подтвердило рейтинги ряда регионов России и некоторым компаниям, на этом фоне логичней было бы ожидать подтверждения и кредитного рейтинга РФ в целом. Напомним, в настоящее время долгосрочный рейтинг находится на уровне BBB-, прогноз негативный, что в одной ступени от спекулятивного уровня BB+. Если примет решение подтвердить кредитный рейтинг России на текущем уровне, игроки могут позитивно отреагировать на данный факт. По итогам торгов четверга российская валюта ослабла к доллару на 0,92% до уровня 41,73 рубля за доллар. Ожидания решения рейтингового агентства SnP по кредитному рейтингу России оказывает давление на рубль. Однако, дорожающая нефть и спрос на рубль, связанный с периодом выплаты налогов сдерживают ослабление валюты РФ. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 41,35-41,95 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,30-53,00 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов снизился на 0,09%, достигнув значения 1372,92 пункта, при этом Индекс РТС сократился на 1,10% до отметки 1035,91 пункта. Инвесторы опасаются понижения рейтинговым агентством SnP кредитного рейтинга России, что стало причиной снижения российских индексов. При этом слабеющий рубль сдерживал снижение Индекса ММВБ. Поддержку российскому рынку акций оказывает позитивная динамика мировых индексов акций, а также дорожающая нефть и сильная статистика из Европы и хорошая корпоративная отчетность компаний США. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в четверг выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня ощутимо дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, цены на нефть марки Brent идут вверх. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1355-1395 пунктов.
Роснефть высоко метит (умеренно позитивно)
Президент "Роснефти" Игорь Сечин назвал желаемую цену 19,5% ее акций, которые правительство хочет приватизировать до 2016 года. По его оценке, инвесторам придется заплатить не менее $8,12 за акцию, по такой цене в капитал "Роснефти" в конце 2012 года входила BP. Тогда приватизируемый пакет обойдется инвестору не менее чем в $16,7 млрд, но вчера его рыночная стоимость составила лишь $11,3 млрд. Таким образом, глава Роснефти надеется разместить приватизационный пакет минимум в полтора раза выше, чем он стоит сейчас. Насколько это физически возможно, пока не очень ясно, как не ясно и то, что будет с планами приватизации, если продать акции по таким ценам не будет возможности. Пока мы трактуем заявление г-на Сечина как нежелание размещать акции Роснефти дешевле озвученного уровня. Это позволяет инвесторам не нервничать относительно возможной скорой приватизации, которая «каким-то чудом» перенеслась на следующий год, но и там вряд ли сможет пройти в желаемом формате. Пока можно не волноваться, что государство выбросит пакет на рынок, только чтобы выполнить план и не обрушит котировки. Тем не менее, вопрос остается открытым и выраженной позитивной реакции на заявление главы компании мы не ожидаем.
Газпром рискует подорвать репутацию (умеренно негативно)
В Германии в городе Людвигсхафен во время ремонта произошла авария на газопроводе Rhein-Main (ERM) компании Gascade (СП «Газпрома» и концерна BASF), сообщила Gascade. В результате утечки газа произошел мощный взрыв, 1 человек погиб, число пострадавших достигло 26. Состояние четверых пострадавших — тяжелое, сообщает Spiegel со ссылкой на представителя полиции. ERM отходит от газопровода Midal, который через систему газопроводов Stegal-Jagal (также принадлежат Gascade), соединен с газопроводами «Ямал-Европа», Opal (ответвление от «Северного потока», и газотранспортной системой Чехии, по которой через Словакию и Украину также осуществляется транзит российского газа.) Хотя, вероятно, к самому Газпрому событие имеет весьма опосредованное отношение. Происшествие может негативно повлиять как на репутацию компании в Европе, так и на отношение к природному газу в целом, и дать пищу реакционерам, ратующим за снижение зависимости от российского газа любой ценой. Это также может сыграть против Газпрома на ближайших переговорах по украинской проблеме. Вместе с тем, пока подробности не ясны, и может оказаться так, что Газпром, напротив, сможет использовать этот момент в свою пользу (например, взрыв затруднит реверсные поставки на Украину или еще что-то в этом роде). Пока мы оцениваем данную трагедию как фактор умеренного давления на котировки газовой монополии.
РусГидро: то густо, то пусто (негативно)
В водохранилищах «Русгидро» воды в среднем на 20-60% меньше обычного, сообщила компания по итогам производственной деятельности за девять месяцев. Дело в том, что, например, в Сибири в первом полугодии приток воды был высокий, компания увеличила прогноз ее притока на будущее и, чтобы избежать излишков, начала спускать воду из хранилищ. Но в III квартале приток оказался на 20- 60% ниже нормы. В результате сибирские ГЭС «Русгидро» в III квартале к аналогичному периоду прошлого года снизили выработку электроэнергии на 24,7% до 5,9 млрд кВт ч, а за девять месяцев — на 12,5% до 17,8 млрд кВт ч. Прогноз «Русгидро» неутешительный: компания считает, что и к концу года приток воды в водохранилища на реках Сибири сохранится пониженным и составит 40-80% от нормы. Сибирь — не единственный регион, где «Русгидро» не хватало воды. В Центральном регионе приток воды у компании с начала года на 35-55% ниже нормы, а на юге — на 20%. По прогнозу «Русгидро», до конца года в Центральном регионе приток в ее водохранилища будет в пределах 40-50% от нормы, приток воды в водохранилища на реках Сибири сохранится пониженным и составит 40-80% от нормы. При этом компания не приводит прогноз, каким будет ее выработка по итогам всего 2014 года. Мы негативно оцениваем производственные результаты компании в 3К14. Особенно в свете позитивных ожиданий после сильных результатов первого полугодия: снижение выработки по сравнению с предыдущим кварталом составило почти 25%, хотя в годовом сопоставлении – только 12,5%. Прогнозы по притоку воды в ближайшие кварталы пока неутешительные, поэтому и финансовые результаты компании в 2П14, вероятно будут слабыми. Традиционно акции РусГидро не сильно реагируют на операционную и даже финансовую отчетность, инвесторы больше следят за тарифными ожиданиями, вопросом финансирования инвестпрограммы и отдельными проектами. Однако сейчас на информационно фронте затишье, а обстановка на рынке в целом достаточно напряженная, поэтому слабая операционная отчетность может оказать заметное давление на котировки
Яндекс и Mail.ru отчитались за III квартал (умеренно позитивно)
Яндекс и Mail.ru вчера опубликовали результаты деятельности за III квартал. Выручка Mail.ru Group в третьем квартале 2014 года выросла на 12,9% и составила 7,448 млрд рублей. Совокупная сегментная выручка компании за 9 месяцев 2014 года выросла на 18,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Mail.ru отразил по итогам квартала чистый долг в размере 19,053 млрд рублей в связи с приобретением 48,01% социальной сети «В контакте». Самый большой вклад в рост выручки внес сегмент MMO-игр, показавший рост выручки на 23,9% в 3К14 в сравнении с 3К13 года. Также высокий темп роста выручки в третьем квартале показал сегмент Community IVAS (платежи за социальные сервисы, +15,4% г/г). Именно эти два сегмента составляют около 60% от консолидированной выручки холдинга. В то же время, мы отмечаем замедлившийся рост доходов от рекламы, на который негативно влияет экономическая конъюнктура и геополитическая ситуация. Выручка в III квартале оказалась несколько меньше, чем мы ожидали (7,604 млрд рублей). Руководство подтвердило прогноз по росту выручки в 2014 году на уровне 14-18%. Мы более сдержанны в своем прогнозе. Бумаги Mail.ru в Лондоне вчера подешевели на 1,09%. Результаты Яндекса, на наш взгляд, выглядят более удачными, чем результаты Mail.ru. Общая выручка компании в 3К14 года выросла на 28% до 13,1 млрд руб., при этом доходы от контекстной рекламы в отчетном периоде увеличились на 29% – до 12 млрд руб., а от медийной рекламы – лишь на 6%, до 830 млн руб. Скорректированный показатель EBITDA (adjusted EBITDA) составил 5,9 млрд руб. ($149,9 млн), рентабельность по EBITDA – 45,2%. Количество рекламодателей превысило 300 тыс., что на 20% больше, чем в третьем квартале 2013-го. Третий квартал «был отмечен ускорением роста доходов от контекстной рекламы на наших ресурсах и разумным контролем расходов», приводятся в сообщении слова гендиректора «Яндекса» Аркадия Воложа. Результаты Яндекса превзошли наши ожидания и консенсус. Наш прогноз по выручке составлял 12,916 млрд рублей, по EBITDA – 5,349 млрд рублей. И даже чистая прибыль, показавшая снижение относительно уровня 3К13 года (т.к. в 3К13 года Яндекс отразил в прибыли доходы от сделки по продаже «Яндекс.Денег» Сбербанку). Акции Яндекса вчера выросли 5,59% в Нью-Йорке, на 2,67% – на ММВБ. Компания повысила свой прогноз по росту выручки в 2014 году с 25-30% до 27-30% (мы ожидаем роста выручки по итогам года на уровне нижней границы этого диапазона). Высокий темп роста продолжил демонстрировать сегмент контекстной рекламы (+33% г/г в 3К14), составляющий 69% от общей выручки. Мы оцениваем результаты как сильные и ожидаем сегодня продолжения роста в котировках поисковика на ММВБ. Более подробный анализ отчетностей обеих компаний мы представим в специальном комментарии.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Составной индекс деловой активности Еврозоны по предварительным данным от Markit в октябре неожиданно вырос до уровня 52,2 пункта с отметки 52,0 пункта.
• Первичные заявки на пособие по безработице в США по итогам прошлой недели, увеличились на 17 тыс. до 283 тыс. обращений.
• Накануне отчиталась компания Caterpillar, чистая прибыль которой выросла на 7,5% до $1,02 млрд.
• Инвесторы ожидают решение рейтингового агентства Standard & Poor's по кредитному рейтингу России.
Комментарии
• Роснефть высоко метит (умеренно позитивно);
• Газпром рискует подорвать репутацию (умеренно негативно);
• РусГидро: то густо, то пусто (негативно);
• Яндекс и Mail.ru отчитались за III квартал (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Великобритании (12:30);
• ИПЦ в Италии (13:00);
• Продажи нового жилья в США(18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров "Газпромбанка";
• Публикация неаудированных результатов "Магнита" за 9 месяцев 2014 года по МСФО;
• Заседание совета директоров "О'Кей".
Составной индекс деловой активности Еврозоны по предварительным данным от Markit в октябре неожиданно вырос до уровня 52,2 пункта с отметки 52,0 пункта, эксперты ожидали снижение PMI до значения 51,5 пункта. Темпы роста деловой активности зоны евро во второй месяц осени растут, что дает инвестором надежду на то, что ситуация постепенно начнет меняться в лучшую сторону. Рост оптимизма оказал ощутимую поддержку рынкам. Первичные заявки на пособие по безработице в США по итогам прошлой недели, увеличились на 17 тыс. до 283 тыс. обращений, эксперты прогнозировали рост числа заявок до 281 тыс. Повторные заявки на пособие по безработице в ходе позапрошлой недели сократились на 38 тыс. обращений до 2351 тыс., прогнозировалось уменьшение числа обращений до 2380 тыс. Статистика, несмотря на рост количества заявок на прошлой неделе, нейтральная. Ранее ситуация на рынке труда быстро улучшалась, небольшой откат на этом фоне выглядит естественным. Особое внимание игроков в последние дни сконцентрировано на корпоративной отчетности. Накануне отчиталась компания Caterpillar, чистая прибыль которой выросла на 7,5% до $1,02 млрд, что лучше ожиданий специалистов. Столь сильные результаты Caterpillar настроили игроков на оптимистичный лад. Индекс широкого рынка SnP 500 в четверг вырос на 1,23% до отметки 1950,82 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,44%. Доходность UST-10 увеличилась на 4 б.п. до уровня 2,25%. Цена на золото снизилась на 1,02% до уровня $1230,30 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 0,92%; Shanghai Composite повышается на 0,28%; гонконгский Hang Seng сокращается на 0,17%; KOSPI теряет 0,55%; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,67%. Единая европейская валюта за минувшие сутки поднялась к доллару на 0,13% до уровня 1,2657 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2610-1,2740 доллара за евро. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 1,42% до уровня $81,61 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 2,16% до значения $86,40 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,50-88,00 за баррель. Сегодня вечером станет известно решение рейтингового агентства Standard & Poor's по кредитному рейтингу России. Опасения снижения SnP кредитного рейтинга страны накануне оказали сильное давление на российский рынок. Мнение экспертов разделилось, часть считает, что агентство может пойти на снижение рейтинга, как это сделало в ходе текущей недели рейтинговое агентство Moody's. Другая часть экспертов, к которым мы относим себя, считает, что у SnP нет оснований для снижения рейтинга. К тому же, на неделе SnP подтвердило рейтинги ряда регионов России и некоторым компаниям, на этом фоне логичней было бы ожидать подтверждения и кредитного рейтинга РФ в целом. Напомним, в настоящее время долгосрочный рейтинг находится на уровне BBB-, прогноз негативный, что в одной ступени от спекулятивного уровня BB+. Если примет решение подтвердить кредитный рейтинг России на текущем уровне, игроки могут позитивно отреагировать на данный факт. По итогам торгов четверга российская валюта ослабла к доллару на 0,92% до уровня 41,73 рубля за доллар. Ожидания решения рейтингового агентства SnP по кредитному рейтингу России оказывает давление на рубль. Однако, дорожающая нефть и спрос на рубль, связанный с периодом выплаты налогов сдерживают ослабление валюты РФ. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 41,35-41,95 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,30-53,00 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов снизился на 0,09%, достигнув значения 1372,92 пункта, при этом Индекс РТС сократился на 1,10% до отметки 1035,91 пункта. Инвесторы опасаются понижения рейтинговым агентством SnP кредитного рейтинга России, что стало причиной снижения российских индексов. При этом слабеющий рубль сдерживал снижение Индекса ММВБ. Поддержку российскому рынку акций оказывает позитивная динамика мировых индексов акций, а также дорожающая нефть и сильная статистика из Европы и хорошая корпоративная отчетность компаний США. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в четверг выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня ощутимо дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, цены на нефть марки Brent идут вверх. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1355-1395 пунктов.
Роснефть высоко метит (умеренно позитивно)
Президент "Роснефти" Игорь Сечин назвал желаемую цену 19,5% ее акций, которые правительство хочет приватизировать до 2016 года. По его оценке, инвесторам придется заплатить не менее $8,12 за акцию, по такой цене в капитал "Роснефти" в конце 2012 года входила BP. Тогда приватизируемый пакет обойдется инвестору не менее чем в $16,7 млрд, но вчера его рыночная стоимость составила лишь $11,3 млрд. Таким образом, глава Роснефти надеется разместить приватизационный пакет минимум в полтора раза выше, чем он стоит сейчас. Насколько это физически возможно, пока не очень ясно, как не ясно и то, что будет с планами приватизации, если продать акции по таким ценам не будет возможности. Пока мы трактуем заявление г-на Сечина как нежелание размещать акции Роснефти дешевле озвученного уровня. Это позволяет инвесторам не нервничать относительно возможной скорой приватизации, которая «каким-то чудом» перенеслась на следующий год, но и там вряд ли сможет пройти в желаемом формате. Пока можно не волноваться, что государство выбросит пакет на рынок, только чтобы выполнить план и не обрушит котировки. Тем не менее, вопрос остается открытым и выраженной позитивной реакции на заявление главы компании мы не ожидаем.
Газпром рискует подорвать репутацию (умеренно негативно)
В Германии в городе Людвигсхафен во время ремонта произошла авария на газопроводе Rhein-Main (ERM) компании Gascade (СП «Газпрома» и концерна BASF), сообщила Gascade. В результате утечки газа произошел мощный взрыв, 1 человек погиб, число пострадавших достигло 26. Состояние четверых пострадавших — тяжелое, сообщает Spiegel со ссылкой на представителя полиции. ERM отходит от газопровода Midal, который через систему газопроводов Stegal-Jagal (также принадлежат Gascade), соединен с газопроводами «Ямал-Европа», Opal (ответвление от «Северного потока», и газотранспортной системой Чехии, по которой через Словакию и Украину также осуществляется транзит российского газа.) Хотя, вероятно, к самому Газпрому событие имеет весьма опосредованное отношение. Происшествие может негативно повлиять как на репутацию компании в Европе, так и на отношение к природному газу в целом, и дать пищу реакционерам, ратующим за снижение зависимости от российского газа любой ценой. Это также может сыграть против Газпрома на ближайших переговорах по украинской проблеме. Вместе с тем, пока подробности не ясны, и может оказаться так, что Газпром, напротив, сможет использовать этот момент в свою пользу (например, взрыв затруднит реверсные поставки на Украину или еще что-то в этом роде). Пока мы оцениваем данную трагедию как фактор умеренного давления на котировки газовой монополии.
РусГидро: то густо, то пусто (негативно)
В водохранилищах «Русгидро» воды в среднем на 20-60% меньше обычного, сообщила компания по итогам производственной деятельности за девять месяцев. Дело в том, что, например, в Сибири в первом полугодии приток воды был высокий, компания увеличила прогноз ее притока на будущее и, чтобы избежать излишков, начала спускать воду из хранилищ. Но в III квартале приток оказался на 20- 60% ниже нормы. В результате сибирские ГЭС «Русгидро» в III квартале к аналогичному периоду прошлого года снизили выработку электроэнергии на 24,7% до 5,9 млрд кВт ч, а за девять месяцев — на 12,5% до 17,8 млрд кВт ч. Прогноз «Русгидро» неутешительный: компания считает, что и к концу года приток воды в водохранилища на реках Сибири сохранится пониженным и составит 40-80% от нормы. Сибирь — не единственный регион, где «Русгидро» не хватало воды. В Центральном регионе приток воды у компании с начала года на 35-55% ниже нормы, а на юге — на 20%. По прогнозу «Русгидро», до конца года в Центральном регионе приток в ее водохранилища будет в пределах 40-50% от нормы, приток воды в водохранилища на реках Сибири сохранится пониженным и составит 40-80% от нормы. При этом компания не приводит прогноз, каким будет ее выработка по итогам всего 2014 года. Мы негативно оцениваем производственные результаты компании в 3К14. Особенно в свете позитивных ожиданий после сильных результатов первого полугодия: снижение выработки по сравнению с предыдущим кварталом составило почти 25%, хотя в годовом сопоставлении – только 12,5%. Прогнозы по притоку воды в ближайшие кварталы пока неутешительные, поэтому и финансовые результаты компании в 2П14, вероятно будут слабыми. Традиционно акции РусГидро не сильно реагируют на операционную и даже финансовую отчетность, инвесторы больше следят за тарифными ожиданиями, вопросом финансирования инвестпрограммы и отдельными проектами. Однако сейчас на информационно фронте затишье, а обстановка на рынке в целом достаточно напряженная, поэтому слабая операционная отчетность может оказать заметное давление на котировки
Яндекс и Mail.ru отчитались за III квартал (умеренно позитивно)
Яндекс и Mail.ru вчера опубликовали результаты деятельности за III квартал. Выручка Mail.ru Group в третьем квартале 2014 года выросла на 12,9% и составила 7,448 млрд рублей. Совокупная сегментная выручка компании за 9 месяцев 2014 года выросла на 18,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Mail.ru отразил по итогам квартала чистый долг в размере 19,053 млрд рублей в связи с приобретением 48,01% социальной сети «В контакте». Самый большой вклад в рост выручки внес сегмент MMO-игр, показавший рост выручки на 23,9% в 3К14 в сравнении с 3К13 года. Также высокий темп роста выручки в третьем квартале показал сегмент Community IVAS (платежи за социальные сервисы, +15,4% г/г). Именно эти два сегмента составляют около 60% от консолидированной выручки холдинга. В то же время, мы отмечаем замедлившийся рост доходов от рекламы, на который негативно влияет экономическая конъюнктура и геополитическая ситуация. Выручка в III квартале оказалась несколько меньше, чем мы ожидали (7,604 млрд рублей). Руководство подтвердило прогноз по росту выручки в 2014 году на уровне 14-18%. Мы более сдержанны в своем прогнозе. Бумаги Mail.ru в Лондоне вчера подешевели на 1,09%. Результаты Яндекса, на наш взгляд, выглядят более удачными, чем результаты Mail.ru. Общая выручка компании в 3К14 года выросла на 28% до 13,1 млрд руб., при этом доходы от контекстной рекламы в отчетном периоде увеличились на 29% – до 12 млрд руб., а от медийной рекламы – лишь на 6%, до 830 млн руб. Скорректированный показатель EBITDA (adjusted EBITDA) составил 5,9 млрд руб. ($149,9 млн), рентабельность по EBITDA – 45,2%. Количество рекламодателей превысило 300 тыс., что на 20% больше, чем в третьем квартале 2013-го. Третий квартал «был отмечен ускорением роста доходов от контекстной рекламы на наших ресурсах и разумным контролем расходов», приводятся в сообщении слова гендиректора «Яндекса» Аркадия Воложа. Результаты Яндекса превзошли наши ожидания и консенсус. Наш прогноз по выручке составлял 12,916 млрд рублей, по EBITDA – 5,349 млрд рублей. И даже чистая прибыль, показавшая снижение относительно уровня 3К13 года (т.к. в 3К13 года Яндекс отразил в прибыли доходы от сделки по продаже «Яндекс.Денег» Сбербанку). Акции Яндекса вчера выросли 5,59% в Нью-Йорке, на 2,67% – на ММВБ. Компания повысила свой прогноз по росту выручки в 2014 году с 25-30% до 27-30% (мы ожидаем роста выручки по итогам года на уровне нижней границы этого диапазона). Высокий темп роста продолжил демонстрировать сегмент контекстной рекламы (+33% г/г в 3К14), составляющий 69% от общей выручки. Мы оцениваем результаты как сильные и ожидаем сегодня продолжения роста в котировках поисковика на ММВБ. Более подробный анализ отчетностей обеих компаний мы представим в специальном комментарии.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter