В Европе сезон классификаций, поскольку ЕЦБ готовится оценить банки союза. Фото: Hannelore Foerster \ Getty• Торговый дефицит Новой Зеландии, вероятно, подтолкнет новозеландскую валюту еще ниже
• Новости о стресс-тестах в Еврозоне выйдут в воскресенье
• Решение о повышении ставки Федрезервом задаст направление доллару США
Данные по торговому балансу Новой Зеландии продемонстрировали наиболее ужасающий дефицит в истории страны, что стало очередным аргументом (в дополнение к переоцененности, враждебно настроенному Центробанку и резкому падению цен на важнейшие для страны экспортные продукты, например, на молоко) в пользу снижения новозеландской валюты. Пара AUDNZD совершила массивный откат от недавних минимумов и, возможно, готовится к атаке новых максимумов выше недавней области 1,1310, которая выступала в качестве циклического максимума.
Вчера Norges Bank проявил большую самонадеянность в своем прогнозе по политике, чем было бы разумно проявить, учитывая недавние события, поскольку банк предположил, что ставка 1,50% останется неизменной до конца следующего года. Тем не менее, тот факт, что Ойстен Олсен и его коллеги не прогнулись под давлением данных и ситуации с ценой на нефть, способствовали вчера росту норвежской кроны по направлению к 8,30 в паре EURNOK.
От текущих уровней важной областью поддержки является 8,2750 (рядом с 200-дневной скользящей средней), которая, на мой взгляд, может способствовать новой попытке атаковать область 8,50, если только цены на энергоносители не продемонстрируют масштабный рост.
Технические комментарии
Пара евро/доллар нащупала поддержку на подходе к 1,2600 и, возможно, способна на откат в условиях спокойной атмосферы в течение дня, учитывая фактор неизвестности, связанный со стресс-тестами, результаты которых выйдут на выходных. Область первого сопротивления, по всей видимости, находится на 1,2700/50.
Пара доллар/иена столкнулась с сопротивлением в идеальной области 61,8%-ной коррекции в области 108,20. И быки, и медведи будут вести битву между указанной областью и обсуждаемым вчера ключевым уровнем 107,50.
Пара евро/иена резко пробилась вчера вверх от минимальных уровней на фоне вышедших результатов предварительного отчета по индексу покупательной способности в Еврозоне, показатели которого оказались сильнее ожиданий. Этот рост ограничил нисходящий риск на данный момент, поскольку медведям придется снова упасть ниже 135,50, чтобы поверить в возобновление нисходящей тенденции. Это движение может просто быть вызвано нервозностью пар с евро перед проведением стресс-тестов.
EURJPY
Пара фунт/доллар будет чувствительной к данным, где уровень 1,6000 представляет собой важную поддержку, и в наличии имеется пространство для возвращения роста по направлению к 1,6200 на фоне сильной статистики. Слабые данные могут означать, что пара евро/фунт организует свежую волну роста, нащупав поддержку в важной области 0,7875.
Пара AUDUSD безнадежна, она застряла в бесконечном подвешенном состоянии. Пара USDCAD также пыталась испытать терпение быков, с учетом существующего риска пробития линии тренда, если она опустится значительно ниже отметки 1,1200 в краткосрочной перспективе.
Пара EURSEK ищет поддержку на подходе к 9,150/9,130 и, возможно, настраивается на попытку пробить верхнюю область диапазона.
Стресс-тесты ЕЦБ
В это воскресенье (26 октября) Европейский центральный банк опубликует результаты своих комплексных "стресс-тестов" европейских финансовых институтов, поскольку он стал контролирующим органом над всеми европейскими банками. Это третья крупная серия стресс-тестов, выполненных ЕЦБ, и к настоящему моменту – самая обстоятельная.
Вопрос заключается в том, у скольких банков будет обнаружен недостаточный капитал для проведения их операций. Если будет решено, что значительное количество банков нуждается в увеличении капитала, это станет негативным фактором для кредитования и евро, поскольку им придет отчаянно искать капитал и продавать активы. Наличие любых крупных институтов в списке "провалившихся" может стать дополнительным негативным фактором для евро от этой проверки.
Учитывая, что ЕЦБ делает все возможное, чтобы получить поток кредитования в Европе, мне сложно представить себе крайне строгую оценку на этих выходных. Скорее всего, банки, находящиеся в самом сложном положении, накажут в назидание другим и объявят их провалившими тест. Но, как объясняет недавняя статья в Bloomberg, этот тест состоит из двух частей, в которых пересматривалось состояние банков на конец прошлого года, и этим банкам было выделено время на устранение дефицитов их капитала.
Тем не менее, сложно оценить мнение рынка в этом вопросе, и существует определенная вероятность разрыва в парах евро при открытии следующей недели. Скорее всего, оно примет форму асимметричного нисходящего риска, если в список войдет один или два особенно крупных банка.
Заседание FOMC играет важную роль в прогнозе по доллару
На мой взгляд, доллар США выглядит уязвимым на текущих уровнях в краткосрочной перспективе, если заседание Федерального комитета по открытым рынкам на следующей неделе подтвердит изменение рыночной оценки траектории политики Федрезерва.
Если взять за барометр фьючерсы на ставку по федеральным фондам с погашением в декабре 2015 года, то на фоне протокола заседания FOMC они быстро извлекли из цены больше полного повышения ставки от Федрезерва к тому периоду времени, прежде чем стабилизироваться. Таким образом, в настоящий момент рынок закладывает в цену ставку по федеральным фондам примерно на 0,4% выше текущих уровней к концу следующего года.
Будет крайне любопытно посмотреть, как Федрезерв обойдется с этим изменением в рыночных ожиданиях; он может решить, что рынок зашел слишком далеко, исключив из цены вероятность отхода Федрезерва от аккомодации, и может особенно сильно подчеркнуть, что фактически повысит ставки, если поступающие данные будут благоволить подобной мере.
Сегодняшний календарь
Не пропустите сегодня предварительную оценку показателей валового внутреннего продукта Великобритании в третьем квартале, поскольку пара евро/фунт в последнее время заигрывает с ключевой поддержкой 0,7875, а пара фунт/доллар пока находит поддержку на уровне 1,6000. Фунт будет уязвим к любым неприятным неожиданностям.
Три показателя: потребительское доверие в Германии, экономика Великобритании, рынок жилья в США
• Немецкие потребители ощущают последствия украинского кризиса
• Британская экономика развивается стремительными темпами
• Продажи жилья в США замедлились после существенного прироста
К концу недели на финансовые рынки вернулось спокойствие: фондовые индексы и ставки доходности по облигациям выросли, курс евро/доллара опустился до минимумов предыдущей недели. Более высокие экономические показатели и обещания возможных покупок корпоративных облигаций от Европейского центрального банка улучшили настроение игроков. Посмотрим, найдет ли такой оптимизм свое отражение в реальности, ведь все знают, что ЕЦБ склонен запускать в воздух пробные шары — слухи о различного рода стратегических шагах, не имея при этом серьезного намерения претворять их в жизнь.
Идея ЕЦБ заключается в том, чтобы использовать самый дешевый в экономическом и политическом плане инструмент и одновременно показать свою власть. Угрожать мерами — это гораздо эффективнее, чем полумеры, так как рынки обычно «покупают на слухах, продают на фактах». Всем известно, что Германия не поддерживает щедрые вливания ЕЦБ и что ЕЦБ побаивается идти против воли Германии. Агентство Reuters опубликовало интересную статью на тему этих непростых отношений.
Следующими важными событиями станут публикация результатов комплексной сравнительной оценки европейских банков от ЕЦБ (следующие выходные) и заседание ФРС 28-29 октября, на котором предположительно будет объявлено об окончательном этапе выхода из программы ежемесячных покупок активов. Таким образом будет завершен третий раунд количественного смягчения, а у ЕЦБ появится возможность закрыть пробел в балансе, который образовался между ним и ФРС. В свете таких приближающихся событий риска экономические отчеты, вероятно, останутся в тени.
Германия: индекс потребительского доверия от GfK за ноябрь (06:00 GMT)
Ожидается, что уровень потребительского доверия в Германии продолжит снижаться и на этот раз опустится с 8,3 до 8. Несмотря на то что доверие падает уже третий месяц подряд, в более широком контексте оно представляет собой лишь небольшой сбой в посткризисном восходящем тренде. Принимая во внимание низкий уровень безработицы и обнадеживающий индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе, который вчера превзошел ожидания рынка, продолжительное падение потребительского доверия маловероятно. При условии, что украинский кризис не заставит Россию воспользоваться зависимостью Европы от ее природного газа в своих целях или не разразится новый кризис евро.
Потребители не славятся точными предсказаниями будущего развития экономики, но, тем не менее, ухудшение настроений сказывается на расходах в жилищном секторе и на инвестиционных решениях. В этом контексте интерес представляет последующий отчет о фактических розничных продажах. Еще одним аспектом является политический риск. Подъем популярности партии евроскептиков «Альтернатива для Германии» снижает вероятность того, что Германия изменит свою позицию по вопросам бюджетной экономики и жестких условий денежно-кредитной политики. В следующий понедельник выйдут обновленные индексы Ifo.
Великобритания: ВВП за третий квартал (08:30 GMT)
Предварительная оценка валового внутреннего продукта может стать главным экономическим отчетом дня. Средний прогноз предусматривает рост экономики на 0,7%, что чуть ниже оценки ВВП за второй квартал на уровне 0,9%. Это означает, что годовой показатель предположительно понизится с 3,2% до 3%.
Банк Англии, по всей видимости, не спешит поднимать процентные ставки, учитывая неутешительные перспективы развития европейской экономики и низкую инфляцию. Оценив последствия преждевременного повышения ставок в Еврозоне и Швеции во время текущего кризиса, центральный банк Великобритании разумно решил воздержаться от использования этого инструмента денежно-кредитной политики, пока это возможно. В свете такой неопределенности относительно уровня процентных ставок в среднесрочной перспективе фунт может бурно отреагировать на неожиданный результат ВВП как в положительную, так и в отрицательную сторону.
На фоне низких показателей роста в других странах Европы экономика Великобритании выглядит впечатляюще. Во втором квартале темпы роста ВВП превзошли докризисные максимумы, что ознаменовало важный поворот в развитии цикла. Очередной высокий квартальный результат подчеркнет, как важно для центрального банка сохранять независимость в решениях и свободу в плане бюджетных расходов в период глубокой рецессии. Игнорировать требования Великобритании и критику Европейского союза становится все сложнее. Может быть, британский пример поможет новому составу Европейской комиссии меньше прислушиваться к мнению Германии?
США: продажи на рынке первичного жилья за сентябрь (14:00 GMT)
Согласно прогнозу, после впечатляющего роста в августе на 18% в прошлом месяце продажи на рынке первичного жилья сократились до 470 000 единиц. Несмотря на падение, более половины августовского прироста останется в силе. По историческим меркам продажи жилья по-прежнему находятся на очень низком уровне: до бума в жилищной отрасли на протяжении нескольких десятилетий объемы продаж колебались в промежутке между 350 000 и 850 000 единиц, а на пике роста достигли почти 1,4 млн единиц.
От таких низких уровней оттолкнуться достаточно легко и легко поддерживать высокие темпы годового роста, и поэтому восстановление жилищного рынка должно продолжиться. Заявки на ипотеку растут, и после принятия новых правил на ипотечном рынке объемы кредитования предположительно будут только увеличиваться. Я ожидаю, что в ближайшие месяцы с этого фронта будут поступать благоприятные новости. Смотрите долгосрочный график на портале FRED.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter