26 октября 2014 Вести Экономика
ЕЦБ приобрел итальянские облигации
Европейский центральный банк приобрел обеспеченные ипотекой краткосрочные долговые обязательства испанских эмитентов в рамках программы покупки активов, сообщили агентству Bloomberg два информированных об операциях ЕЦБ источника.
Ранее ЦБ купил ценные бумаги крупнейшего итальянского банка - Intesa Sanpaolo SpA, а также приобрел облигации двух крупнейших французских банков - BNP Paribas SA и Societe Generale SA.
ЕЦБ намерен использовать рынок ипотечных облигаций еврозоны, объем которого составляет $3,3 трлн, для стимулирования экономического роста в регионе. Эти бумаги на протяжении уже более 250 лет отличались высокой привлекательностью для инвесторов, поскольку они обеспечены пулом активов и имеют гарантию страховщика.
Европейский регулятор раскроет объемы выкупленных бондов 27 октября. Эксперты Societe Generale считают, что ЕЦБ приобрел европейские облигации на сумму от 5 млн евро до 20 млн евро.
ЕЦБ по итогам октябрьского заседания сохранил базовую процентную ставку по кредитам на рекордно низком уровне в 0,05% годовых. Ставка по депозитам ЕЦБ оставлена на уровне минус 0,2%.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк начнет выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS). Эта программа, по его словам, продлится как минимум два года.
Ранее вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио заявил, что возможный объем программы выкупа обеспеченных активами ценных бумаг составит 1 трлн евро ($1,260 млрд).
SnP может снизить рейтинги РФ сразу на две ступени
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's может понизить суверенный рейтинг России сразу на две ступени, считают аналитики Royal Bank of Scotland.
По словам экономиста RBS Татьяны Орловой, падение цен на нефть подчеркнуло уязвимость госбюджета России к потрясениям на нефтяном рынке, в связи с этим ухудшение суверенных рейтингов на две ступени не станет полным сюрпризом. При этом SnP может ухудшить долгосрочный прогноз роста российской экономики, добавила Орлова.
Ожидается, что SnP пересмотрит рейтинг России в пятницу.
"Возвращение бумагам России спекулятивного статуса России может привести к отрицательной и предсказуемой реакции рынка. Также снижение рейтингов повысит волатильность национальной валюты", - добавила она.
Рейтинг РФ от SnP находится на уровне "BBB-", самой низкой ступени инвестиционного уровня.
"Если он будет снижен, то многие крупные клиенты, не имеющие права держать в своем портфеле бумаги со спекулятивным рейтингом, начнут распродавать российские акции и облигации", - сказал глава отдела акций и трейдинга в BCS Financial Group Луис Саенц.
Напомним, международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило кредитный рейтинг правительства России на одну ступень с "Baa1" до "Baa2", прогноз рейтинга остался "негативным".
Агентство отмечает, что понижение рейтинга обусловлено двумя причинами. Во-первых, ухудшением среднесрочных перспектив экономики России, которые усугубляются продолжающимся кризисом на Украине и негативным влиянием международных санкций. Во-вторых, постепенным, но при этом непрерывным сокращением валютных буферов в результате бегства капитала, сокращения доступа российских заемщиков к международным рынкам и низких цен на нефть.
Крупнейшие фонды верят в доллар
Сильнейший рост доллара США за последние шесть лет продолжится, считают два крупнейших игрока на долговом рынке - Джеффри Гундлах из DoubleLine Capital и Скотт Мазер из PIMCO.
Оба они уверены, что экономический рост в США в ближайшие годы не будет опускаться ниже 4%. "Доллар будет жить", - заявил Гундлах на конференции ETF.com’s Inside Fixed Income Conference в Калифорнии. "Для немцев и испанцев нет никакой опасности вкладывать в казначейские бумаги США", - добавил он. Bloomberg Dollar Spot Index, который отслеживает динамику доллара США к 10 основным валютам, сегодня снова прибавил 0,1% и достиг отметки 1068 пунктов. Таким образом, с начала года рост составил почти 5% - максимальный прирост с 2008 г.
Выступая на той же конференции, Мазер заявил, что PIMCO также делает ставку на рост доллара, особенно против евро и иены.
"Сила доллара может сохраняться несколько лет", - сказал он.
Стоит отметить, что благодаря ралли американской валюты, трежерис являются чуть ли не единственной ценной бумагой, которая приносит деньги международным инвесторам в последние 2-3 месяца. Ниже представлен график классического индекса доллара, который отслеживает динамику доллара США не к 10 валютам, а к 6.
Агентство Bloomberg утверждает, что из 26 индексов облигаций за указанный отрезок времени только индекс трежерис показал рост. Бумаги с погашением через год и более прибавили почти 2%.
Ралли доллара поддерживается ожиданиями, что ФРС начнет ужесточение монетарной политики, в то время как в Японии и Европе монетарные власти будут только увеличивать программы выкупа активов, чтобы хоть как-то помочь своим экономикам. Сейчас фьючерсные контракты указывают на то, что Федрезерв повысит ставку до января 2016 г. Впрочем, этот показатель довольно изменчив, а ожидания рынка еще не означают, что регулятор поступит именно так.
Напомним, что в середине лета финансовые рынки начало лихорадить, и именно тогда начался бурный рост доллара. Оптимизм инвесторов иссяк, и они бросились спасать свои деньги в безопасных активах - американских гособлигациях. Спрос на эти бумаги и привел к росту доллара. Испуг инвесторов привел также к распродажам на фондовых площадках, в какой-то момент представителям ФРС даже пришлось успокаивать рынки: пошли разговоры о возможности продолжения QE.
Мнение таких профессионалов, как Гундлах и Мазер, безусловно, заслуживает уважения, однако есть и другие точки зрения. Например, некоторые эксперты уверены, что Федрезерв не будет спешить с повышением ставок, поскольку регулятор сам не знает, как из этих стимулов выходить. Экономика не сможет самостоятельно расти при более высоких ставках, не говоря уже о рынках, которые от одной только мысли об этом падают на 10% и даже более.
В Европе появились зеленые ростки?
Сегодня из Европы неожиданно для всех начала поступать позитивная макроэкономическая статистика. И хотя улучшения довольно относительные, этого хватило, чтобы "подрайвить" рынок, особенно американский.
Итак, сводный индекс PMI еврозоны вырос в октябре до 52,2 п. против сентябрьских 52 п. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем ожидали уменьшения значения сводного индекса до 51,5 п. По секторам: в производственном секторе показатель повысился до 50,7 п. с 50,3 п. при прогнозировавшемся падении до 49,9 п., индекс в сфере услуг не изменился по сравнению с сентябрем - 52,4 п.
Невооруженным взглядом видно, что улучшения символические, ну хоть что-то, во всяком случае хуже не стало. Но и это еще не все. Громкими заголовками отметилась Испания. Безработица в этом стране в III квартале упала до минимальных отметок с 2011 г. Составила она 23,7%. Вдумайтесь в эту цифру. В предыдущем квартале, напомним, показатель составил 24,5%. И так почти четверть населения без работы. Кроме того, Испания становится одним из самых быстрорастущих регионов в валютном блоке. Банк Испании прогнозирует рост ВВП за III квартал на 0,5%.
На самом деле все это не важно. Важно то, что американский рынок еще раз нацелился на отметку в 2000 пунктов и любую новость теперь можно использовать для объяснения роста. Негативные сообщения будут игнорироваться. Точно такую же картинку можно было наблюдать в августе.
Рост так рост, это ничего не меняет. Речь все-таки о зеленых ростках еврозоны. Некоторые эксперты высказывали мнение, что идея с ростом в Европе еще всплывет, только не сейчас, а в 2015 г. На эффекте слабой базы европейская экономика действительно сможет показать более или менее приемлемые темпы роста, а Федрезерв под эту историю сможет повысить наконец ставки. Объяснение будет очень даже внушительным: мировая экономика восстанавливается и без стимулов, а значит можно ужесточать монетарную политику. 2015 г. выбран неслучайно, поскольку сейчас не самое подходящее время. На данном этапе экономика действительно очень слаба, да и рынок реагирует на решения Федрезерва слишком эмоционально. А рынок, как ни крути, для ФРС едва ли не главное, раз они так старательно его "выращивали" все эти годы.
Почему экономика должна показать рост в следующем году? Для этого, в принципе, сложились все условия. Европейский центральный банк будет проводить свои стимулирующие программы, в рамках которых намерен существенно нарастить свой балансовый счет. Во-вторых, нефть опустили совсем не случайно. При текущих уровнях цен на "черное золото" мировой экономике будет намного более комфортно. Подешевевшую нефть вообще можно расценивать как аналог QE. Цена на энергоносители упала примерно на 30%, а это значит, что теоретически экономика теперь будет тратить на 30% меньше. Возможно, сегодняшние позитивные цифры по Европе - начало той истории, о которой сказано выше, и к весне экономика Старого Света уже будет показывать более впечатляющие темпы роста, на которые и будет ссылаться Федрезерв. Американская экономика, судя по официальным данным, и так пока чувствует себя вполне неплохо, правда экономисты негодуют, каким образом в среду в США вдруг "нарисовалась" инфляция. По всем подсчетам, значения должны были быть другие. Впрочем, официальная статистика всегда вызывала много вопросов. В Китае, например, говорят, что статистике по ВВП, да и многим другим данным, верить нельзя.
Борьба на рынке железной руды: Китай сдает позиции
Объемы выработки железной руды в Китае снижаются с апреля. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют закрытие шахт в будущем на фоне увеличения спроса на морские поставки руды.
Объемы ежемесячной выработки в стране снизились почти на 20% по сравнению с показателями прошлого года, заявляют аналитики Кристиан Лелонг и Эмбер Каи. Эта оценка может быть выше реального снижения добычи, отмечают Лелонг и Каи.
Выработка железной руды сократилась в текущем году, после того как компании, включая Rio Tinto и Vale, увеличили добычу с низкой себестоимостью в Австралии и Бразилии, ускоряя мировой спрос на фоне замедления экономического роста Китая.
Как утверждают отраслевые эксперты, многие китайские горнодобывающие компании с более высокими затратами на добычу уже были вытеснены с рынка. Большому числу компаний придется сократить или закрыть производство, когда цены на импортную железную руду упадут еще сильнее.
Беспрецедентные изменения
Сейчас рынок переживает беспрецедентные изменения, так как уровень поставок увеличивается, а дорогостоящие шахты закрываются согласно Macquarie Group.
Аналитики HSBC Holdings, которые снизили прогноз роста цен на текущей неделе, считают, что в Китае произойдет снижение добычи на 30% в следующем году.
"Корректировка поставок в соответствии с низкими ценами на рынке продолжается, в особенности сокращается добыча в Китае, хотя местные добывающие компании не готовы к морским поставкам железной руды по цене $80 за тонну, - заявляют Лелонг и Каи. - Мы ожидаем дальнейшего снижения добычи в Китае".
Вчера стоимость руды с коэффициентом рудоносности 62%, поставленная в Циндао, снизилась на 1,9%, составив $80,29 за тонну, что является минимальным показателем с 10 октября согласно данным Metal Bulletin. 29 сентября цена на руду упала до $77,97, что является минимальным показателем с сентября 2009 г.
Увеличение спроса
В текущем году выработка руды в Китае снизится на 15%, составив 339 млн тонн, по сравнению с показателями 2013 г. Кроме того, выработка руды также снизится до 236 млн тонн в 2015 г. согласно прогнозу HSBC от 22 октября. Банк понизил прогноз цен на следующий год до $85 за тонну с $105 за тонну.
Рынку необходимо поглотить избыток в размере около 110 млн тонн в следующем году, что почти в два раза выше избытка в 60 млн тонн в 2014 г., считают аналитики Goldman Лелонг и Каи. Цены на морские поставки руды могут достичь $80 за тонну в следующем году, говорят они, придерживаясь своего прогноза цен.
Увеличение добычи
Некоторые производители руды также сокращают добычу согласно данным Goldman. При этом идет увеличение добычи в таких странах, как Индонезия, Бразилия, Канада, Австралия и Швеция.
Спрос на железную руду превышает предложение, считает глава Fortescue Metals Нев Пауэр, отмечая снижение складских запасов в Китае. Vale, крупнейший в мире производитель, опубликовал информацию о рекордной квартальной добыче в связи с началом нового проекта согласно официальному заявлению компании.
Компания, головной офис которой находится в Рио-де-Жанейро, намерена добыть 330 млн тонн в этом году, что выше ее целевого уровня добычи, согласно Quantitas Asset Management.
Мировая добыча руды для морских поставок превысит спрос на 26 млн тонн в этом году и на 41 млн тонн в 2015 г., считают в UBS. Если запасы руды с высокой стоимостью не уйдут с рынка, то цены могут упасть до $55 за тонну, согласно Morgan Stanley, аналитики которого прогнозируют стоимость сырья в $87 за тонну в следующем году.
Вывод капитала с фондового рынка РФ продолжается
Отток капитала из фондов, вкладывающих средства в российский фондовый рынок, составил с 16 по 22 октября порядка $139 млн против оттока в размере $62 млн неделей ранее, отмечает Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).
В обзоре Sberbank Investment Research отмечено, что отток капитала из российских фондов продолжается третью неделю подряд. За последний год российские фонды потеряли 4,4% средств под управлением ($2,7 млрд), из них с начала года - $1,3 млрд.
Среди стран БРИКС только фонды Бразилии смогли привлечь средства ($225,4 млн). Отток капитала из фондов Китая сократился до $915 млн против оттока в размере $1,6 млрд неделей ранее.
В целом вывод капитала с развивающихся рынков продолжается.
Что касается оттока капитала из России, то за девять месяцев 2014 г. он составил $85,2 млрд, что в 1,9 раза больше показателя в январе-сентябре 2013 г. ($44,1 млрд).
Банк России ожидает, что отток капитала по итогам года составит примерно $90 млрд, но допускает, что цифра может быть больше. Официальный прогноз Минэкономразвития по оттоку капитала на 2014 г. - $100 млрд.
25 банков не прошли стресс-тесты ЕЦБ
Стресс-тесты Европейского центрального банка провалили 25 банков, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на итоговый документ, подготовленный по результатам проверки.
Общее количество банков, принимавших участие в комплексной оценке, которая состояла из анализа качества активов и стресс-тестов банковских балансов, достигло 130.
В то же время отмечается, что около 15 банков, не прошедших проверку, уже увеличили объем собственного капитала в 2014 г. до удовлетворительных уровней. Оставшимся десяти банкам придется привлекать средства для докапитализации.
Планируется, что результаты стресс-тестов будут опубликованы 26 октября, причем банки получат результаты проверок за 48 часов до их публикации. Банки, результаты которых будут признаны неудовлетворительными, в течение двух недель должны будут предоставить ЕЦБ планы по увеличению капитала, на реализацию которых им будет дано 6-9 месяцев.
Ранее в европейские СМИ попала информация о том, что стресс-тесты ЕЦБ провалили 11 банков. В материалах испанского новостного агентства EFE отмечалось, что три банка расположены в Греции, еще три – в Италии, два - в Австрии, также с проверкой не справятся по одному банку из Бельгии, Португалии и на Кипре. Причем в список возможных проблемных банков попали итальянский Monte dei Paschi di Siena и португальский BCP, а также австрийский Volksbanken.
В то же время ряд экспертов считают, что результаты стресс-тестов могут оказаться намного хуже, например Филипп Бодеро из PIMCO считает, что проверку не пройдут 18 банков.
Как отмечает Джессика Хиндс из Capital Economics, ставки сейчас как никогда высоки. Именно с этим связан тот факт, что официальная публикация результатов планируется после закрытия фондовых рынков.
"Предыдущие стресс-тесты не смогли выявить серьезных проблем в банковской системы, поскольку носили номинальный характер. В результате спасать проблемные банки пришлось в самый сложный момент, когда проблемы уже ударили по ним. Сейчас многое поставлено на карту, и не в последнюю очередь репутация ЕЦБ и доверие ко всей банковской системе еврозоны", - отмечает Джессика Хиндс.
Абэномика разоряет японские семьи
Падение иены к доллару на 26% за минувшие 2 года в условиях реализации экономической стратегии премьер-министра Синдзо Абэ увеличило прибыль японских компаний, но при этом ослабило покупательную способность их сотрудников.
Эти данные усилили споры среди руководства страны о целесообразности дальнейших мер, призванных ускорить рост потребительских цен, пишет агентство Bloomberg.
Падение реального располагаемого дохода японских домохозяйств с текущего года ускорилось. При этом операционная прибыль компаний выросла благодаря ослаблению национальной валюты.
В пятницу, 24 октября, японская валюта держится у отметки 108,1 иены за доллар, а 1 октября она снижалась до 110,09 иены - минимума с 2008 г.
В октябре 2015 г. ставка налога может быть повышена до 10% в зависимости от экономической конъюнктуры.
В последнее время многие экономисты и аналитики советуют премьер-министру страну Синдзо Абэ не торопиться с этой мерой. Сам Абэ отметил, что скрупулезно проанализирует макроэкономические показатели за III квартал, прежде чем принять окончательное решение по этому вопросу до конца 2014 г.
Во II квартале ВВП страны сократился на 7,1% в пересчете на годовые темпы, однако в июле-сентябре ожидается небольшой рост показателя по сравнению с предыдущим кварталом.
Ранее глава Банка Японии Харухико Курода заявил, что он доволен последней оценкой иены и валюта лишь в процессе коррекции от чрезмерного усиления.
Банк Японии имеет "много вариантов" для дополнительного смягчения, ранее отметил он, подчеркнув, что банк скорректирует свою политику при необходимости в рамках достижения целевого значения по росту цен в 2%.
Юдаева: ЦБ перейдет к плавающему курсу рубля
Банк России перейдет к плавающему курсу рубля, несмотря на сложившиеся рыночные условия, заявила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева в интервью агентству Bloomberg.
"Мы сохраняем наш план перехода к плавающему курсу рубля в 2015 г., несмотря на последние рыночные условия", - отметила Юдаева. ЦБ сделал много подготовительных шагов. "Я не буду комментировать, в какой именно момент года это будет сделано", - пояснила первый зампред ЦБ.
Предыдущий режим поддержания курса рубля был успешным, пока валюты развивающихся стран не пострадали из-за политики Федеральной резервной системы (ФРС) США, в итоге ЦБ сделал курс рубля более гибким. "Сейчас он очень гибкий, с маленькими интервенциями на верхней и нижней границе коридора", - заявила Юдаева.
По ее мнению, другие страны СНГ, такие как Казахстан и Армения, могут последовать примеру России по переходу к подавлению инфляции. "Они рассматривают изменение своей политики и возможность последовать по этому пути", - заключила первый зампред ЦБ.
Балансовый счет ФРС заменит QE
Окончание QE совсем не означает, что ФРС больше не будет стимулировать экономику, пишет Bloomberg. У регулятора еще остается рекордный размер баланса в $4,48 трлн, который и будет направлен на эти цели.
Федрезерв, как ожидается, на следующей неделе полностью свернет третий раунд покупки активов. Однако реинвестирование доходов от бумаг на балансе ФРС, судя по всему, продолжится, а это значит, что экономика и рынки будут по-прежнему получать свою порцию свежих денег. Это поможет удерживать ставки, а значит и стоимость заимствования для компаний, на низких уровнях. Вместе с тем, это, вероятно, поможет регулятору добиться своей цели по инфляции в 2%.
"Такая разновидность стимулов по большому счету приравнивается к снижению ставки", - заявил в интервью Bloomberg Майкл Гапен, главный экономист Barclays в Нью-Йорке, ранее работавший в Федрезерве. "Это будет дополнительной помощью для экономики", - добавил он.
Напомним, что месяц назад глава ФРС Джанет Йеллен заявила, что решение о приостановке реинвестирования будет зависеть от финансовых условий и экономических перспектив. Приведение размеров балансового счета до нормальных уровней может занять достаточно долгое время, вплоть до конца десятилетия, сказала тогда Йеллен.
Действительно, за последние пять лет регулятор скупил огромное количество казначейских облигаций и на данный момент является крупнейшим держателем этих бумаг.
Доходности облигаций
В среду доходности десятилетних трежерис выросли до 2,27%. Год назад они находились на отметке 3,03%. Рекордный минимум был зафиксирован в 2012 г., когда доходность опускалась до 1,39%. При этом с начала первой программы выкупа активов средняя доходность по казначейским облигациям составила 2,65%, а за период с 1962 г. - 6,95%. По ипотечным бумагам доходность на этой неделе опустилась до 3,92%, что немного выше рекордного минимума в 3,31%, зафиксированного в ноябре 2012 г. Стоит обратить внимание на то, что Федрезерв уже заявлял, что остановит реинвестирование тогда, когда будет поднимать ставку. Иными словами, ожидать повышения ставок стоит только по завершению реинвестирования доходов от бумаг на балансе ФРС.
Падение безработицы
Когда бывший глава Федрезерва Бен Бернанке запускал QE III, уровень безработицы находился на отметке 8,1%, а сейчас он опустился до 5,9%. Большинство экспертов ранее считали, что такой уровень безработицы будет соответствовать полной занятости. Впрочем, есть масса нюансов, из-за которых уровень безработицы более не дает объективного представления о состоянии рынка труда. Именно поэтому Федрезерв совсем недавно представил новый индикатор, на который, похоже, скоро и будет ориентироваться все экономическое сообщество.
Низкая инфляция
Еще в 2012 г. Федрезерв установил целевой уровень инфляции в 2%, однако он так и не был достигнут до сих пор, при этом Федрезерв больше ориентируется не на индекс потребительских цен, а на индекс персонального потребления. Низкая инфляция является сейчас основной головной болью для монетарных властей, поскольку она сохраняет угрозу дефляции. Согласно последним данным потребительские цены (индекс CPI) в США в сентябре увеличились на 0,1% в месячном выражении и на 1,7% в годовом выражении. Многие эксперты пока существенного прогресса не видят.
Следующее заседание пройдет 29-29 октября, и в среду мы узнаем, какие же решения приняли члены Федерального комитета по открытому рынку.
Фишер уверен в необходимости выхода из QE
Глава Федерального резервного банка (ФРБ) Далласа Ричард Фишер заявил, что он не изменил свое мнение по поводу выхода из программы количественного смягчения, несмотря на нестабильность фондового рынка.
В то время как ФРС сокращает программу выкупа облигаций, на рынке акций происходит коррекция, заявил Фишер. Однако "в экономике дела идут хорошо", что требует следующих шагов.
Фишер был противником количественного смягчения, проводимого ФРС. По его мнению, ФРС поддерживает рост финансовых рынков, вливая слишком большие объемы ликвидности в финансовую систему.
С первых дней запуска программы по выкупу бумаг после финансового кризиса 2008 г. "началось неизбирательное инвестирование... все бумаги дорожали, независимо от их базовой стоимости", заявил он.
Фишер не ожидает ускорения инфляции в ближайшее время.
"У нас есть стабильность цен", - заявил Фишер
Ранее Фишер заявлял, что ФРС следует повысить базовую процентную ставку весной следующего года, а затем ужесточать денежно-кредитную политику медленно и постепенно.
На заседании 16-17 сентября Федрезерв сократил объемы программы количественного смягчения на $10 млрд в седьмой раз подряд до $15 млрд. С октября регулятор уменьшит покупки US Treasuries с $15 млрд до $10 млрд в месяц, ипотечных бумаг - с $10 млрд до $5 млрд в месяц. В следующем месяце выкуп бумаг будет произведен в последний раз.
Американский центробанк сохранил целевой диапазон процентной ставки по федеральным кредитным средства от нуля до 0,25% годовых.
Крупнейшие банки вводят отрицательные ставки
Некоторые крупнейшие банки мира начали вводить отрицательные процентные ставки по депозитам в евро для крупных клиентов после введения отрицательной базовой ставки по депозитам Европейским центральным банком (ЕЦБ), сообщает MarketWatch.
Главный европейский регулятор установил ставку по депозитам на уровне минус 0,1% годовых в июне и снизил ее до -0,2% в сентябре.
Ввиду этого банки, хранящие в Центробанке средства в евро, отныне не получают за это доход, а сами должны платить за данную услугу. Как считают главы ЕЦБ, результатом такого шага станет то, что вместо хранения денег вкладчиков в убыток финансовые институты начнут их выдавать в качестве кредитов. ЕЦБ полагает, что это можно спровоцировать рост европейской экономики.
В этом месяце Bank of New York Mellon заявил об установлению отрицательной процентной ставки по депозитам в евро в размере минус 0,2% годовых. Подобные отрицательные ставки также ввели JPMorgan Chase & Co. и Goldman Sachs Group.
Вскоре подобную меру может ввести HSBC в отношении депозитов в размере свыше 10 млн евро, чтобы избежать существенного притока средств клиентов из других банков.
По словам экономистов, такой шаг более всего отразится на клиентах хедж-фондов и управляющих компаний.
Бундесбанк пугает рецессией: Германия на краю
Экономика Германии вряд ли увеличится в III квартале на фоне замедления промышленного производства и ухудшения деловых настроений, говорится в докладе Бундесбанка.
Центральный банк Германии заявил, что слабое промышленное производство в III квартале скажется на темпах экономического роста, при этом динамика рынка недвижимости будет слабой.
Однако сильный рост занятости и заметное увеличение заработной платы привели к повышению потребительских расходов, в результате чего общий экономический результат в стране остался в целом неизменным по сравнению со II кварталом.
В то время как эксперты Бундесбанка не ожидают вхождения немецкой экономики в рецессию в III квартале, экономический прогноз на оставшуюся часть года является умеренным.
"Перспективы экономического роста в IV квартале являются осторожными на фоне слабых новых заказов и деловых настроений", - говорится в докладе банка.
Экономика Германии сократилась на 0,6% в годовом исчислении во II квартале после роста на 3% в I квартале. В I квартале показатель был искусственно завышен вследствие очень теплой погоды.
Накануне Министерство экономики Германии понизило прогноз роста ВВП страны в 2014 г. с ожидавшихся в апреле 1,8% до 1,2% и с 2% до 1,3% в 2015 г.
Согласно майскому прогнозу Еврокомиссии ВВП стран еврозоны увеличится в 2014 г. на 1,2% после двух лет рецессии, в 2015 г. подъем ускорится до 1,7%.
Международный валютный фонд ранее в этом месяце понизил прогноз роста экономики еврозоны на 2014 г. до 0,8% с 1,1%, на 2015 г. - до 1,3% с 1,5%.
Уоррен Баффетт потерял $1 млрд на этом
Уоррен Баффетт в принципе не любит терять деньги, поэтому утрата $1 млрд до обеда в понедельник вряд ли было для него хорошей новостью.
Падение цены на акции IBM, после того как были опубликованы слабые показатели компании, дорого обошлось Оракулу из Омахи. Акции упали на $13,6, при этом на 30 июня текущего года Баффетт держал около 70,2 млн акций.
Это означает, что резкое снижение стоило ему $916,5 млн - капля в море для Berkshire Hathaway, но все же это заслуживает внимания. В апреле, после предварительного слабого отчета о прибыли, Баффетт сказал в интервью CNBC, что его отношение к IBM не испортилось и он купил еще больше акций в этом году, не продав ни одной акции.
Доля в IBM была третьей по величине в портфеле Баффетта, она уступала лишь Wells Fargo и Coca-Cola. Генеральный директор IBM Джинни Рометти опроверг слухи о разделении компании, несмотря на ее огромный размер, а опубликованные в понедельник, 20 октября, разочаровывающие данные вновь возродили разнотолки о разделении технологического гиганта.
Ранее Баффетт сократил свою долю в крупнейшей розничной сети в Великобритании (Tesco), испытывающей проблемы, до отметки ниже 3%, говорится в уведомлении фондового рынка. Объем чистой прибыли инвестиционной компании Berkshire Hathaway, принадлежащей знаменитому миллиардеру Уоррену Баффетту, увеличился в IV квартале на 9,6% за счет страхового бизнеса.
За последние три месяца 2013 г. чистая прибыль компании составила $4,99 млрд против $4,551 млрд, зафиксированных за аналогичный период годом ранее.
ЕЦБ приступил к реализации программы покупки активов
Европейский центральный банк в понедельник приступил к выкупу обеспеченных ипотекой краткосрочных долговых обязательств французских эмитентов в рамках программы покупки активов, сообщили агентству Bloomberg три информированных об операциях ЕЦБ источника.
По их данным, ЦБ купил ценные бумаги двух крупнейших французских банков - BNP Paribas SA и Societe Generale SA.
ЕЦБ намерен использовать рынок ипотечных облигаций еврозоны, объем которого составляет $3,3 трлн, для стимулирования экономического роста в регионе. Эти бумаги на протяжении уже более 250 лет отличались высокой привлекательностью для инвесторов, поскольку они обеспечены пулом активов и имеют гарантию страховщика.
"Начиная с сегодняшнего дня мы будем узнавать, насколько активно ЕЦБ будет скупать облигации", - отметил руководитель отдела исследований европейских кредитных рынков в Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA в Лондоне Агустин Мартин.
ЕЦБ по итогам октябрьского заседания сохранил базовую процентную ставку по кредитам на рекордно низком уровне в 0,05% годовых. Ставка по депозитам ЕЦБ оставлена на уровне минус 0,2%.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк начнет выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS). Эта программа, по его словам, продлится как минимум два года.
Ранее вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио заявил, что возможный объем программы выкупа обеспеченных активами ценных бумаг составит 1 трлн евро ($1,260 млрд).
Волатильность не изменит планов ФРС
Федеральная резервная система внимательно наблюдает за нестабильным поведением финансовых рынков в последнее время. Однако, как пишет Financial Times, эксперты уверены, что возросшая волатильность не заставит Федрезерв свернуть с выбранного пути.
ФРС по-прежнему намерена завершить программу покупки активов и, скорее всего, в середине 2015 г. начнет цикл повышения ставок, хотя сейчас многим уже кажется, что регулятор пойдет на ужесточение монетарной политики скорее позже, чем раньше. "Волатильность выросла за достаточно короткий период, и этого недостаточно, чтобы делать какие-то существенные корректировки. Нам нужно больше времени, чтобы понять, насколько в данной ситуации целесообразно проводить изменения в политике. Отмечу, что последние движения на финансовых рынках не были вызваны какими-то значимыми макроэкономическими данными", - заявил Эрик Розенгрен, президент Федерального резервного банка Бостона.
Господин Rosengren и другие официальные представители ФРС говорят, что резкие колебания на рынках, а также снижение инфляционных ожиданий могут быть ранними признаками того, что регулятор в очередной раз переоценил восстановление экономики, но вместе с тем в ФРС заявляют, что большая часть макроэкономических данных была более оптимистичной, поэтому Федрезерв может спокойно подождать и получить более полную информацию без какого-либо вреда для экономики.
"Финансовые рынки намного более волатильны, чем экономика, поэтому рано или поздно поступающие макроэкономические данные успокоят рынки", - написал в своем обзоре Ян Шефердсон, главный экономист Pantheon Macroeconomics.
Напомним, что с начала 2014 г. Федрезерв методично сворачивал программу выкупа активов, сокращая ее практически каждый месяц. Регулятор отметил устойчивое падение безработицы и посчитал, что экономика набрала достаточный ход и более не нуждается в помощи в таких объемах. Однако финансовые рынки по мере приближения даты полного завершения QE стали очень и очень нервными, и волатильность показала очень значительный рост.
Кстати, на рынке также наблюдается очень серьезное падение инфляционных ожиданий. Так, например, ставка break-even rate, которая рассчитывается как разница доходностей казначейских облигаций и защищенных от инфляции облигаций, демонстрирует, что в ближайшие 5 лет рынок не ожидает инфляции выше 1,37%. Это достаточно важный момент, поскольку он демонстрирует, что рынок очень сомневается в том, что Федрезерв сможет в обозримом будущем достичь своей цели по инфляции в 2%, а значит и начало цикла повышения ставок придется отложить.
Кстати, на прошлой неделе президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард в интервью Bloomberg News заявил, что ФРС, возможно, следует отложить завершение программы выкупа активов.
Возвращаясь к заявлениям Розенгрена, стоит обратить внимание еще на несколько важных моментов. Он отметил, что цена активов на рынке в определенные моменты может показывать очень сильные колебания из-за психологической составляющей самого рынка. Именно поэтому инфляционные ожидания и могли показать столь сильное падение. Когда на рынках царят панические настроения, участники начинают панически перебрасывать средства в безопасные активы, которым в первую очередь являются как раз казначейские облигации. Из-за массового спроса доходность этих бумаг существенно снизилась, что и привело к падению break-even rate.
"Оценивать инфляционные ожидания по краткосрочным рыночным колебаниям - довольно опасное занятие", - сказал Розенгрен.
Еще одно любопытное мнение высказал президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс. Он заявил, что если Федрезерв и решит, что экономике снова нужны какие-то стимулы, то он предпочел бы сначала дать сигнал рынку о том, что повышение ставок откладывается.
В целом же многие участники рынка считают, что происходящее на рынках носит более или менее приемлемый характер: спреды расширились не слишком сильно, доходности по казначейским облигациям не растут, а снижение рынков лишь убирает риск возникновения пузыря.
Ситуация достаточно характерна. Каждый раз, когда Федрезерв подходит к моменту принятия важного решения, на рынках становится неспокойно, а эксперты начинают выдавать массу различных предположений. Какая-то ясность может наступить 29 октября, когда состоится очередное заседание Федрезерва. Возможно, правда, что и на нем никакой конкретики объявлено не будет и регулятор отложит все важные заявления до декабря.
Баррозу: еврозоне не грозит новый экономический спад
Еврозону не ожидает новый экономический спад, заявил глава Европейской комиссии Жозе Мануэль Баррозу, комментируя прогнозы Международного валютного фонда и Организации экономического сотрудничества и развития.
Рост экономики еврозоны остановился во II квартале 2014 г. При этом негативные ожидания вызывают пессимистические прогнозы по темпам роста экономики Германии, крупнейшей экономики в Евросоюзе.
Ранее МВФ понизил прогноз роста еврозоны до 0,8% в 2014 г. и 1,3% в следующем году.
"Я не думаю, что мы возвращаемся к рецессии, - сказал Баррозу. - Конечно, мы должны избегать благодушия и самоуспокоенности. Мы должны добиваться более решительных реформ, способных сделать нашу экономику более привлекательной".
Десятилетний срок пребывания на посту президента Еврокомиссии подходит к концу. Его работа в ЕС совпала с периодом финансового кризиса в Европе, когда многие инвесторы покидали еврозону, опасаясь выхода из нее некоторых стран. Новым председателем Еврокомиссии был избран бывший премьер-министр Люксембурга.
По оценкам Bank of America, экономика еврозоны вырастет в 2014 г. на 0,7%, а в 2015 г. - на 1,1%. Раньше ожидался рост соответственно на 0,8% и 1,3%.
Прогнозы роста ВВП Германии были понижены с 1,5% до 1,4% на 2014 г. и с 1,8% до 1,3% на 2015 г.
Согласно прогнозам BofA рост экономики Италии составит 0,1%, Испании - 1,5% в следующем году. Предыдущие прогнозы составляли 0,3% и 1,7% соответственно.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк начнет выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS).
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Европейский центральный банк приобрел обеспеченные ипотекой краткосрочные долговые обязательства испанских эмитентов в рамках программы покупки активов, сообщили агентству Bloomberg два информированных об операциях ЕЦБ источника.
Ранее ЦБ купил ценные бумаги крупнейшего итальянского банка - Intesa Sanpaolo SpA, а также приобрел облигации двух крупнейших французских банков - BNP Paribas SA и Societe Generale SA.
ЕЦБ намерен использовать рынок ипотечных облигаций еврозоны, объем которого составляет $3,3 трлн, для стимулирования экономического роста в регионе. Эти бумаги на протяжении уже более 250 лет отличались высокой привлекательностью для инвесторов, поскольку они обеспечены пулом активов и имеют гарантию страховщика.
Европейский регулятор раскроет объемы выкупленных бондов 27 октября. Эксперты Societe Generale считают, что ЕЦБ приобрел европейские облигации на сумму от 5 млн евро до 20 млн евро.
ЕЦБ по итогам октябрьского заседания сохранил базовую процентную ставку по кредитам на рекордно низком уровне в 0,05% годовых. Ставка по депозитам ЕЦБ оставлена на уровне минус 0,2%.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк начнет выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS). Эта программа, по его словам, продлится как минимум два года.
Ранее вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио заявил, что возможный объем программы выкупа обеспеченных активами ценных бумаг составит 1 трлн евро ($1,260 млрд).
SnP может снизить рейтинги РФ сразу на две ступени
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's может понизить суверенный рейтинг России сразу на две ступени, считают аналитики Royal Bank of Scotland.
По словам экономиста RBS Татьяны Орловой, падение цен на нефть подчеркнуло уязвимость госбюджета России к потрясениям на нефтяном рынке, в связи с этим ухудшение суверенных рейтингов на две ступени не станет полным сюрпризом. При этом SnP может ухудшить долгосрочный прогноз роста российской экономики, добавила Орлова.
Ожидается, что SnP пересмотрит рейтинг России в пятницу.
"Возвращение бумагам России спекулятивного статуса России может привести к отрицательной и предсказуемой реакции рынка. Также снижение рейтингов повысит волатильность национальной валюты", - добавила она.
Рейтинг РФ от SnP находится на уровне "BBB-", самой низкой ступени инвестиционного уровня.
"Если он будет снижен, то многие крупные клиенты, не имеющие права держать в своем портфеле бумаги со спекулятивным рейтингом, начнут распродавать российские акции и облигации", - сказал глава отдела акций и трейдинга в BCS Financial Group Луис Саенц.
Напомним, международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило кредитный рейтинг правительства России на одну ступень с "Baa1" до "Baa2", прогноз рейтинга остался "негативным".
Агентство отмечает, что понижение рейтинга обусловлено двумя причинами. Во-первых, ухудшением среднесрочных перспектив экономики России, которые усугубляются продолжающимся кризисом на Украине и негативным влиянием международных санкций. Во-вторых, постепенным, но при этом непрерывным сокращением валютных буферов в результате бегства капитала, сокращения доступа российских заемщиков к международным рынкам и низких цен на нефть.
Крупнейшие фонды верят в доллар
Сильнейший рост доллара США за последние шесть лет продолжится, считают два крупнейших игрока на долговом рынке - Джеффри Гундлах из DoubleLine Capital и Скотт Мазер из PIMCO.
Оба они уверены, что экономический рост в США в ближайшие годы не будет опускаться ниже 4%. "Доллар будет жить", - заявил Гундлах на конференции ETF.com’s Inside Fixed Income Conference в Калифорнии. "Для немцев и испанцев нет никакой опасности вкладывать в казначейские бумаги США", - добавил он. Bloomberg Dollar Spot Index, который отслеживает динамику доллара США к 10 основным валютам, сегодня снова прибавил 0,1% и достиг отметки 1068 пунктов. Таким образом, с начала года рост составил почти 5% - максимальный прирост с 2008 г.
Выступая на той же конференции, Мазер заявил, что PIMCO также делает ставку на рост доллара, особенно против евро и иены.
"Сила доллара может сохраняться несколько лет", - сказал он.
Стоит отметить, что благодаря ралли американской валюты, трежерис являются чуть ли не единственной ценной бумагой, которая приносит деньги международным инвесторам в последние 2-3 месяца. Ниже представлен график классического индекса доллара, который отслеживает динамику доллара США не к 10 валютам, а к 6.
Агентство Bloomberg утверждает, что из 26 индексов облигаций за указанный отрезок времени только индекс трежерис показал рост. Бумаги с погашением через год и более прибавили почти 2%.
Ралли доллара поддерживается ожиданиями, что ФРС начнет ужесточение монетарной политики, в то время как в Японии и Европе монетарные власти будут только увеличивать программы выкупа активов, чтобы хоть как-то помочь своим экономикам. Сейчас фьючерсные контракты указывают на то, что Федрезерв повысит ставку до января 2016 г. Впрочем, этот показатель довольно изменчив, а ожидания рынка еще не означают, что регулятор поступит именно так.
Напомним, что в середине лета финансовые рынки начало лихорадить, и именно тогда начался бурный рост доллара. Оптимизм инвесторов иссяк, и они бросились спасать свои деньги в безопасных активах - американских гособлигациях. Спрос на эти бумаги и привел к росту доллара. Испуг инвесторов привел также к распродажам на фондовых площадках, в какой-то момент представителям ФРС даже пришлось успокаивать рынки: пошли разговоры о возможности продолжения QE.
Мнение таких профессионалов, как Гундлах и Мазер, безусловно, заслуживает уважения, однако есть и другие точки зрения. Например, некоторые эксперты уверены, что Федрезерв не будет спешить с повышением ставок, поскольку регулятор сам не знает, как из этих стимулов выходить. Экономика не сможет самостоятельно расти при более высоких ставках, не говоря уже о рынках, которые от одной только мысли об этом падают на 10% и даже более.
В Европе появились зеленые ростки?
Сегодня из Европы неожиданно для всех начала поступать позитивная макроэкономическая статистика. И хотя улучшения довольно относительные, этого хватило, чтобы "подрайвить" рынок, особенно американский.
Итак, сводный индекс PMI еврозоны вырос в октябре до 52,2 п. против сентябрьских 52 п. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем ожидали уменьшения значения сводного индекса до 51,5 п. По секторам: в производственном секторе показатель повысился до 50,7 п. с 50,3 п. при прогнозировавшемся падении до 49,9 п., индекс в сфере услуг не изменился по сравнению с сентябрем - 52,4 п.
Невооруженным взглядом видно, что улучшения символические, ну хоть что-то, во всяком случае хуже не стало. Но и это еще не все. Громкими заголовками отметилась Испания. Безработица в этом стране в III квартале упала до минимальных отметок с 2011 г. Составила она 23,7%. Вдумайтесь в эту цифру. В предыдущем квартале, напомним, показатель составил 24,5%. И так почти четверть населения без работы. Кроме того, Испания становится одним из самых быстрорастущих регионов в валютном блоке. Банк Испании прогнозирует рост ВВП за III квартал на 0,5%.
На самом деле все это не важно. Важно то, что американский рынок еще раз нацелился на отметку в 2000 пунктов и любую новость теперь можно использовать для объяснения роста. Негативные сообщения будут игнорироваться. Точно такую же картинку можно было наблюдать в августе.
Рост так рост, это ничего не меняет. Речь все-таки о зеленых ростках еврозоны. Некоторые эксперты высказывали мнение, что идея с ростом в Европе еще всплывет, только не сейчас, а в 2015 г. На эффекте слабой базы европейская экономика действительно сможет показать более или менее приемлемые темпы роста, а Федрезерв под эту историю сможет повысить наконец ставки. Объяснение будет очень даже внушительным: мировая экономика восстанавливается и без стимулов, а значит можно ужесточать монетарную политику. 2015 г. выбран неслучайно, поскольку сейчас не самое подходящее время. На данном этапе экономика действительно очень слаба, да и рынок реагирует на решения Федрезерва слишком эмоционально. А рынок, как ни крути, для ФРС едва ли не главное, раз они так старательно его "выращивали" все эти годы.
Почему экономика должна показать рост в следующем году? Для этого, в принципе, сложились все условия. Европейский центральный банк будет проводить свои стимулирующие программы, в рамках которых намерен существенно нарастить свой балансовый счет. Во-вторых, нефть опустили совсем не случайно. При текущих уровнях цен на "черное золото" мировой экономике будет намного более комфортно. Подешевевшую нефть вообще можно расценивать как аналог QE. Цена на энергоносители упала примерно на 30%, а это значит, что теоретически экономика теперь будет тратить на 30% меньше. Возможно, сегодняшние позитивные цифры по Европе - начало той истории, о которой сказано выше, и к весне экономика Старого Света уже будет показывать более впечатляющие темпы роста, на которые и будет ссылаться Федрезерв. Американская экономика, судя по официальным данным, и так пока чувствует себя вполне неплохо, правда экономисты негодуют, каким образом в среду в США вдруг "нарисовалась" инфляция. По всем подсчетам, значения должны были быть другие. Впрочем, официальная статистика всегда вызывала много вопросов. В Китае, например, говорят, что статистике по ВВП, да и многим другим данным, верить нельзя.
Борьба на рынке железной руды: Китай сдает позиции
Объемы выработки железной руды в Китае снижаются с апреля. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют закрытие шахт в будущем на фоне увеличения спроса на морские поставки руды.
Объемы ежемесячной выработки в стране снизились почти на 20% по сравнению с показателями прошлого года, заявляют аналитики Кристиан Лелонг и Эмбер Каи. Эта оценка может быть выше реального снижения добычи, отмечают Лелонг и Каи.
Выработка железной руды сократилась в текущем году, после того как компании, включая Rio Tinto и Vale, увеличили добычу с низкой себестоимостью в Австралии и Бразилии, ускоряя мировой спрос на фоне замедления экономического роста Китая.
Как утверждают отраслевые эксперты, многие китайские горнодобывающие компании с более высокими затратами на добычу уже были вытеснены с рынка. Большому числу компаний придется сократить или закрыть производство, когда цены на импортную железную руду упадут еще сильнее.
Беспрецедентные изменения
Сейчас рынок переживает беспрецедентные изменения, так как уровень поставок увеличивается, а дорогостоящие шахты закрываются согласно Macquarie Group.
Аналитики HSBC Holdings, которые снизили прогноз роста цен на текущей неделе, считают, что в Китае произойдет снижение добычи на 30% в следующем году.
"Корректировка поставок в соответствии с низкими ценами на рынке продолжается, в особенности сокращается добыча в Китае, хотя местные добывающие компании не готовы к морским поставкам железной руды по цене $80 за тонну, - заявляют Лелонг и Каи. - Мы ожидаем дальнейшего снижения добычи в Китае".
Вчера стоимость руды с коэффициентом рудоносности 62%, поставленная в Циндао, снизилась на 1,9%, составив $80,29 за тонну, что является минимальным показателем с 10 октября согласно данным Metal Bulletin. 29 сентября цена на руду упала до $77,97, что является минимальным показателем с сентября 2009 г.
Увеличение спроса
В текущем году выработка руды в Китае снизится на 15%, составив 339 млн тонн, по сравнению с показателями 2013 г. Кроме того, выработка руды также снизится до 236 млн тонн в 2015 г. согласно прогнозу HSBC от 22 октября. Банк понизил прогноз цен на следующий год до $85 за тонну с $105 за тонну.
Рынку необходимо поглотить избыток в размере около 110 млн тонн в следующем году, что почти в два раза выше избытка в 60 млн тонн в 2014 г., считают аналитики Goldman Лелонг и Каи. Цены на морские поставки руды могут достичь $80 за тонну в следующем году, говорят они, придерживаясь своего прогноза цен.
Увеличение добычи
Некоторые производители руды также сокращают добычу согласно данным Goldman. При этом идет увеличение добычи в таких странах, как Индонезия, Бразилия, Канада, Австралия и Швеция.
Спрос на железную руду превышает предложение, считает глава Fortescue Metals Нев Пауэр, отмечая снижение складских запасов в Китае. Vale, крупнейший в мире производитель, опубликовал информацию о рекордной квартальной добыче в связи с началом нового проекта согласно официальному заявлению компании.
Компания, головной офис которой находится в Рио-де-Жанейро, намерена добыть 330 млн тонн в этом году, что выше ее целевого уровня добычи, согласно Quantitas Asset Management.
Мировая добыча руды для морских поставок превысит спрос на 26 млн тонн в этом году и на 41 млн тонн в 2015 г., считают в UBS. Если запасы руды с высокой стоимостью не уйдут с рынка, то цены могут упасть до $55 за тонну, согласно Morgan Stanley, аналитики которого прогнозируют стоимость сырья в $87 за тонну в следующем году.
Вывод капитала с фондового рынка РФ продолжается
Отток капитала из фондов, вкладывающих средства в российский фондовый рынок, составил с 16 по 22 октября порядка $139 млн против оттока в размере $62 млн неделей ранее, отмечает Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).
В обзоре Sberbank Investment Research отмечено, что отток капитала из российских фондов продолжается третью неделю подряд. За последний год российские фонды потеряли 4,4% средств под управлением ($2,7 млрд), из них с начала года - $1,3 млрд.
Среди стран БРИКС только фонды Бразилии смогли привлечь средства ($225,4 млн). Отток капитала из фондов Китая сократился до $915 млн против оттока в размере $1,6 млрд неделей ранее.
В целом вывод капитала с развивающихся рынков продолжается.
Что касается оттока капитала из России, то за девять месяцев 2014 г. он составил $85,2 млрд, что в 1,9 раза больше показателя в январе-сентябре 2013 г. ($44,1 млрд).
Банк России ожидает, что отток капитала по итогам года составит примерно $90 млрд, но допускает, что цифра может быть больше. Официальный прогноз Минэкономразвития по оттоку капитала на 2014 г. - $100 млрд.
25 банков не прошли стресс-тесты ЕЦБ
Стресс-тесты Европейского центрального банка провалили 25 банков, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на итоговый документ, подготовленный по результатам проверки.
Общее количество банков, принимавших участие в комплексной оценке, которая состояла из анализа качества активов и стресс-тестов банковских балансов, достигло 130.
В то же время отмечается, что около 15 банков, не прошедших проверку, уже увеличили объем собственного капитала в 2014 г. до удовлетворительных уровней. Оставшимся десяти банкам придется привлекать средства для докапитализации.
Планируется, что результаты стресс-тестов будут опубликованы 26 октября, причем банки получат результаты проверок за 48 часов до их публикации. Банки, результаты которых будут признаны неудовлетворительными, в течение двух недель должны будут предоставить ЕЦБ планы по увеличению капитала, на реализацию которых им будет дано 6-9 месяцев.
Ранее в европейские СМИ попала информация о том, что стресс-тесты ЕЦБ провалили 11 банков. В материалах испанского новостного агентства EFE отмечалось, что три банка расположены в Греции, еще три – в Италии, два - в Австрии, также с проверкой не справятся по одному банку из Бельгии, Португалии и на Кипре. Причем в список возможных проблемных банков попали итальянский Monte dei Paschi di Siena и португальский BCP, а также австрийский Volksbanken.
В то же время ряд экспертов считают, что результаты стресс-тестов могут оказаться намного хуже, например Филипп Бодеро из PIMCO считает, что проверку не пройдут 18 банков.
Как отмечает Джессика Хиндс из Capital Economics, ставки сейчас как никогда высоки. Именно с этим связан тот факт, что официальная публикация результатов планируется после закрытия фондовых рынков.
"Предыдущие стресс-тесты не смогли выявить серьезных проблем в банковской системы, поскольку носили номинальный характер. В результате спасать проблемные банки пришлось в самый сложный момент, когда проблемы уже ударили по ним. Сейчас многое поставлено на карту, и не в последнюю очередь репутация ЕЦБ и доверие ко всей банковской системе еврозоны", - отмечает Джессика Хиндс.
Абэномика разоряет японские семьи
Падение иены к доллару на 26% за минувшие 2 года в условиях реализации экономической стратегии премьер-министра Синдзо Абэ увеличило прибыль японских компаний, но при этом ослабило покупательную способность их сотрудников.
Эти данные усилили споры среди руководства страны о целесообразности дальнейших мер, призванных ускорить рост потребительских цен, пишет агентство Bloomberg.
Падение реального располагаемого дохода японских домохозяйств с текущего года ускорилось. При этом операционная прибыль компаний выросла благодаря ослаблению национальной валюты.
В пятницу, 24 октября, японская валюта держится у отметки 108,1 иены за доллар, а 1 октября она снижалась до 110,09 иены - минимума с 2008 г.
В октябре 2015 г. ставка налога может быть повышена до 10% в зависимости от экономической конъюнктуры.
В последнее время многие экономисты и аналитики советуют премьер-министру страну Синдзо Абэ не торопиться с этой мерой. Сам Абэ отметил, что скрупулезно проанализирует макроэкономические показатели за III квартал, прежде чем принять окончательное решение по этому вопросу до конца 2014 г.
Во II квартале ВВП страны сократился на 7,1% в пересчете на годовые темпы, однако в июле-сентябре ожидается небольшой рост показателя по сравнению с предыдущим кварталом.
Ранее глава Банка Японии Харухико Курода заявил, что он доволен последней оценкой иены и валюта лишь в процессе коррекции от чрезмерного усиления.
Банк Японии имеет "много вариантов" для дополнительного смягчения, ранее отметил он, подчеркнув, что банк скорректирует свою политику при необходимости в рамках достижения целевого значения по росту цен в 2%.
Юдаева: ЦБ перейдет к плавающему курсу рубля
Банк России перейдет к плавающему курсу рубля, несмотря на сложившиеся рыночные условия, заявила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева в интервью агентству Bloomberg.
"Мы сохраняем наш план перехода к плавающему курсу рубля в 2015 г., несмотря на последние рыночные условия", - отметила Юдаева. ЦБ сделал много подготовительных шагов. "Я не буду комментировать, в какой именно момент года это будет сделано", - пояснила первый зампред ЦБ.
Предыдущий режим поддержания курса рубля был успешным, пока валюты развивающихся стран не пострадали из-за политики Федеральной резервной системы (ФРС) США, в итоге ЦБ сделал курс рубля более гибким. "Сейчас он очень гибкий, с маленькими интервенциями на верхней и нижней границе коридора", - заявила Юдаева.
По ее мнению, другие страны СНГ, такие как Казахстан и Армения, могут последовать примеру России по переходу к подавлению инфляции. "Они рассматривают изменение своей политики и возможность последовать по этому пути", - заключила первый зампред ЦБ.
Балансовый счет ФРС заменит QE
Окончание QE совсем не означает, что ФРС больше не будет стимулировать экономику, пишет Bloomberg. У регулятора еще остается рекордный размер баланса в $4,48 трлн, который и будет направлен на эти цели.
Федрезерв, как ожидается, на следующей неделе полностью свернет третий раунд покупки активов. Однако реинвестирование доходов от бумаг на балансе ФРС, судя по всему, продолжится, а это значит, что экономика и рынки будут по-прежнему получать свою порцию свежих денег. Это поможет удерживать ставки, а значит и стоимость заимствования для компаний, на низких уровнях. Вместе с тем, это, вероятно, поможет регулятору добиться своей цели по инфляции в 2%.
"Такая разновидность стимулов по большому счету приравнивается к снижению ставки", - заявил в интервью Bloomberg Майкл Гапен, главный экономист Barclays в Нью-Йорке, ранее работавший в Федрезерве. "Это будет дополнительной помощью для экономики", - добавил он.
Напомним, что месяц назад глава ФРС Джанет Йеллен заявила, что решение о приостановке реинвестирования будет зависеть от финансовых условий и экономических перспектив. Приведение размеров балансового счета до нормальных уровней может занять достаточно долгое время, вплоть до конца десятилетия, сказала тогда Йеллен.
Действительно, за последние пять лет регулятор скупил огромное количество казначейских облигаций и на данный момент является крупнейшим держателем этих бумаг.
Доходности облигаций
В среду доходности десятилетних трежерис выросли до 2,27%. Год назад они находились на отметке 3,03%. Рекордный минимум был зафиксирован в 2012 г., когда доходность опускалась до 1,39%. При этом с начала первой программы выкупа активов средняя доходность по казначейским облигациям составила 2,65%, а за период с 1962 г. - 6,95%. По ипотечным бумагам доходность на этой неделе опустилась до 3,92%, что немного выше рекордного минимума в 3,31%, зафиксированного в ноябре 2012 г. Стоит обратить внимание на то, что Федрезерв уже заявлял, что остановит реинвестирование тогда, когда будет поднимать ставку. Иными словами, ожидать повышения ставок стоит только по завершению реинвестирования доходов от бумаг на балансе ФРС.
Падение безработицы
Когда бывший глава Федрезерва Бен Бернанке запускал QE III, уровень безработицы находился на отметке 8,1%, а сейчас он опустился до 5,9%. Большинство экспертов ранее считали, что такой уровень безработицы будет соответствовать полной занятости. Впрочем, есть масса нюансов, из-за которых уровень безработицы более не дает объективного представления о состоянии рынка труда. Именно поэтому Федрезерв совсем недавно представил новый индикатор, на который, похоже, скоро и будет ориентироваться все экономическое сообщество.
Низкая инфляция
Еще в 2012 г. Федрезерв установил целевой уровень инфляции в 2%, однако он так и не был достигнут до сих пор, при этом Федрезерв больше ориентируется не на индекс потребительских цен, а на индекс персонального потребления. Низкая инфляция является сейчас основной головной болью для монетарных властей, поскольку она сохраняет угрозу дефляции. Согласно последним данным потребительские цены (индекс CPI) в США в сентябре увеличились на 0,1% в месячном выражении и на 1,7% в годовом выражении. Многие эксперты пока существенного прогресса не видят.
Следующее заседание пройдет 29-29 октября, и в среду мы узнаем, какие же решения приняли члены Федерального комитета по открытому рынку.
Фишер уверен в необходимости выхода из QE
Глава Федерального резервного банка (ФРБ) Далласа Ричард Фишер заявил, что он не изменил свое мнение по поводу выхода из программы количественного смягчения, несмотря на нестабильность фондового рынка.
В то время как ФРС сокращает программу выкупа облигаций, на рынке акций происходит коррекция, заявил Фишер. Однако "в экономике дела идут хорошо", что требует следующих шагов.
Фишер был противником количественного смягчения, проводимого ФРС. По его мнению, ФРС поддерживает рост финансовых рынков, вливая слишком большие объемы ликвидности в финансовую систему.
С первых дней запуска программы по выкупу бумаг после финансового кризиса 2008 г. "началось неизбирательное инвестирование... все бумаги дорожали, независимо от их базовой стоимости", заявил он.
Фишер не ожидает ускорения инфляции в ближайшее время.
"У нас есть стабильность цен", - заявил Фишер
Ранее Фишер заявлял, что ФРС следует повысить базовую процентную ставку весной следующего года, а затем ужесточать денежно-кредитную политику медленно и постепенно.
На заседании 16-17 сентября Федрезерв сократил объемы программы количественного смягчения на $10 млрд в седьмой раз подряд до $15 млрд. С октября регулятор уменьшит покупки US Treasuries с $15 млрд до $10 млрд в месяц, ипотечных бумаг - с $10 млрд до $5 млрд в месяц. В следующем месяце выкуп бумаг будет произведен в последний раз.
Американский центробанк сохранил целевой диапазон процентной ставки по федеральным кредитным средства от нуля до 0,25% годовых.
Крупнейшие банки вводят отрицательные ставки
Некоторые крупнейшие банки мира начали вводить отрицательные процентные ставки по депозитам в евро для крупных клиентов после введения отрицательной базовой ставки по депозитам Европейским центральным банком (ЕЦБ), сообщает MarketWatch.
Главный европейский регулятор установил ставку по депозитам на уровне минус 0,1% годовых в июне и снизил ее до -0,2% в сентябре.
Ввиду этого банки, хранящие в Центробанке средства в евро, отныне не получают за это доход, а сами должны платить за данную услугу. Как считают главы ЕЦБ, результатом такого шага станет то, что вместо хранения денег вкладчиков в убыток финансовые институты начнут их выдавать в качестве кредитов. ЕЦБ полагает, что это можно спровоцировать рост европейской экономики.
В этом месяце Bank of New York Mellon заявил об установлению отрицательной процентной ставки по депозитам в евро в размере минус 0,2% годовых. Подобные отрицательные ставки также ввели JPMorgan Chase & Co. и Goldman Sachs Group.
Вскоре подобную меру может ввести HSBC в отношении депозитов в размере свыше 10 млн евро, чтобы избежать существенного притока средств клиентов из других банков.
По словам экономистов, такой шаг более всего отразится на клиентах хедж-фондов и управляющих компаний.
Бундесбанк пугает рецессией: Германия на краю
Экономика Германии вряд ли увеличится в III квартале на фоне замедления промышленного производства и ухудшения деловых настроений, говорится в докладе Бундесбанка.
Центральный банк Германии заявил, что слабое промышленное производство в III квартале скажется на темпах экономического роста, при этом динамика рынка недвижимости будет слабой.
Однако сильный рост занятости и заметное увеличение заработной платы привели к повышению потребительских расходов, в результате чего общий экономический результат в стране остался в целом неизменным по сравнению со II кварталом.
В то время как эксперты Бундесбанка не ожидают вхождения немецкой экономики в рецессию в III квартале, экономический прогноз на оставшуюся часть года является умеренным.
"Перспективы экономического роста в IV квартале являются осторожными на фоне слабых новых заказов и деловых настроений", - говорится в докладе банка.
Экономика Германии сократилась на 0,6% в годовом исчислении во II квартале после роста на 3% в I квартале. В I квартале показатель был искусственно завышен вследствие очень теплой погоды.
Накануне Министерство экономики Германии понизило прогноз роста ВВП страны в 2014 г. с ожидавшихся в апреле 1,8% до 1,2% и с 2% до 1,3% в 2015 г.
Согласно майскому прогнозу Еврокомиссии ВВП стран еврозоны увеличится в 2014 г. на 1,2% после двух лет рецессии, в 2015 г. подъем ускорится до 1,7%.
Международный валютный фонд ранее в этом месяце понизил прогноз роста экономики еврозоны на 2014 г. до 0,8% с 1,1%, на 2015 г. - до 1,3% с 1,5%.
Уоррен Баффетт потерял $1 млрд на этом
Уоррен Баффетт в принципе не любит терять деньги, поэтому утрата $1 млрд до обеда в понедельник вряд ли было для него хорошей новостью.
Падение цены на акции IBM, после того как были опубликованы слабые показатели компании, дорого обошлось Оракулу из Омахи. Акции упали на $13,6, при этом на 30 июня текущего года Баффетт держал около 70,2 млн акций.
Это означает, что резкое снижение стоило ему $916,5 млн - капля в море для Berkshire Hathaway, но все же это заслуживает внимания. В апреле, после предварительного слабого отчета о прибыли, Баффетт сказал в интервью CNBC, что его отношение к IBM не испортилось и он купил еще больше акций в этом году, не продав ни одной акции.
Доля в IBM была третьей по величине в портфеле Баффетта, она уступала лишь Wells Fargo и Coca-Cola. Генеральный директор IBM Джинни Рометти опроверг слухи о разделении компании, несмотря на ее огромный размер, а опубликованные в понедельник, 20 октября, разочаровывающие данные вновь возродили разнотолки о разделении технологического гиганта.
Ранее Баффетт сократил свою долю в крупнейшей розничной сети в Великобритании (Tesco), испытывающей проблемы, до отметки ниже 3%, говорится в уведомлении фондового рынка. Объем чистой прибыли инвестиционной компании Berkshire Hathaway, принадлежащей знаменитому миллиардеру Уоррену Баффетту, увеличился в IV квартале на 9,6% за счет страхового бизнеса.
За последние три месяца 2013 г. чистая прибыль компании составила $4,99 млрд против $4,551 млрд, зафиксированных за аналогичный период годом ранее.
ЕЦБ приступил к реализации программы покупки активов
Европейский центральный банк в понедельник приступил к выкупу обеспеченных ипотекой краткосрочных долговых обязательств французских эмитентов в рамках программы покупки активов, сообщили агентству Bloomberg три информированных об операциях ЕЦБ источника.
По их данным, ЦБ купил ценные бумаги двух крупнейших французских банков - BNP Paribas SA и Societe Generale SA.
ЕЦБ намерен использовать рынок ипотечных облигаций еврозоны, объем которого составляет $3,3 трлн, для стимулирования экономического роста в регионе. Эти бумаги на протяжении уже более 250 лет отличались высокой привлекательностью для инвесторов, поскольку они обеспечены пулом активов и имеют гарантию страховщика.
"Начиная с сегодняшнего дня мы будем узнавать, насколько активно ЕЦБ будет скупать облигации", - отметил руководитель отдела исследований европейских кредитных рынков в Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA в Лондоне Агустин Мартин.
ЕЦБ по итогам октябрьского заседания сохранил базовую процентную ставку по кредитам на рекордно низком уровне в 0,05% годовых. Ставка по депозитам ЕЦБ оставлена на уровне минус 0,2%.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк начнет выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS). Эта программа, по его словам, продлится как минимум два года.
Ранее вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио заявил, что возможный объем программы выкупа обеспеченных активами ценных бумаг составит 1 трлн евро ($1,260 млрд).
Волатильность не изменит планов ФРС
Федеральная резервная система внимательно наблюдает за нестабильным поведением финансовых рынков в последнее время. Однако, как пишет Financial Times, эксперты уверены, что возросшая волатильность не заставит Федрезерв свернуть с выбранного пути.
ФРС по-прежнему намерена завершить программу покупки активов и, скорее всего, в середине 2015 г. начнет цикл повышения ставок, хотя сейчас многим уже кажется, что регулятор пойдет на ужесточение монетарной политики скорее позже, чем раньше. "Волатильность выросла за достаточно короткий период, и этого недостаточно, чтобы делать какие-то существенные корректировки. Нам нужно больше времени, чтобы понять, насколько в данной ситуации целесообразно проводить изменения в политике. Отмечу, что последние движения на финансовых рынках не были вызваны какими-то значимыми макроэкономическими данными", - заявил Эрик Розенгрен, президент Федерального резервного банка Бостона.
Господин Rosengren и другие официальные представители ФРС говорят, что резкие колебания на рынках, а также снижение инфляционных ожиданий могут быть ранними признаками того, что регулятор в очередной раз переоценил восстановление экономики, но вместе с тем в ФРС заявляют, что большая часть макроэкономических данных была более оптимистичной, поэтому Федрезерв может спокойно подождать и получить более полную информацию без какого-либо вреда для экономики.
"Финансовые рынки намного более волатильны, чем экономика, поэтому рано или поздно поступающие макроэкономические данные успокоят рынки", - написал в своем обзоре Ян Шефердсон, главный экономист Pantheon Macroeconomics.
Напомним, что с начала 2014 г. Федрезерв методично сворачивал программу выкупа активов, сокращая ее практически каждый месяц. Регулятор отметил устойчивое падение безработицы и посчитал, что экономика набрала достаточный ход и более не нуждается в помощи в таких объемах. Однако финансовые рынки по мере приближения даты полного завершения QE стали очень и очень нервными, и волатильность показала очень значительный рост.
Кстати, на рынке также наблюдается очень серьезное падение инфляционных ожиданий. Так, например, ставка break-even rate, которая рассчитывается как разница доходностей казначейских облигаций и защищенных от инфляции облигаций, демонстрирует, что в ближайшие 5 лет рынок не ожидает инфляции выше 1,37%. Это достаточно важный момент, поскольку он демонстрирует, что рынок очень сомневается в том, что Федрезерв сможет в обозримом будущем достичь своей цели по инфляции в 2%, а значит и начало цикла повышения ставок придется отложить.
Кстати, на прошлой неделе президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард в интервью Bloomberg News заявил, что ФРС, возможно, следует отложить завершение программы выкупа активов.
Возвращаясь к заявлениям Розенгрена, стоит обратить внимание еще на несколько важных моментов. Он отметил, что цена активов на рынке в определенные моменты может показывать очень сильные колебания из-за психологической составляющей самого рынка. Именно поэтому инфляционные ожидания и могли показать столь сильное падение. Когда на рынках царят панические настроения, участники начинают панически перебрасывать средства в безопасные активы, которым в первую очередь являются как раз казначейские облигации. Из-за массового спроса доходность этих бумаг существенно снизилась, что и привело к падению break-even rate.
"Оценивать инфляционные ожидания по краткосрочным рыночным колебаниям - довольно опасное занятие", - сказал Розенгрен.
Еще одно любопытное мнение высказал президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс. Он заявил, что если Федрезерв и решит, что экономике снова нужны какие-то стимулы, то он предпочел бы сначала дать сигнал рынку о том, что повышение ставок откладывается.
В целом же многие участники рынка считают, что происходящее на рынках носит более или менее приемлемый характер: спреды расширились не слишком сильно, доходности по казначейским облигациям не растут, а снижение рынков лишь убирает риск возникновения пузыря.
Ситуация достаточно характерна. Каждый раз, когда Федрезерв подходит к моменту принятия важного решения, на рынках становится неспокойно, а эксперты начинают выдавать массу различных предположений. Какая-то ясность может наступить 29 октября, когда состоится очередное заседание Федрезерва. Возможно, правда, что и на нем никакой конкретики объявлено не будет и регулятор отложит все важные заявления до декабря.
Баррозу: еврозоне не грозит новый экономический спад
Еврозону не ожидает новый экономический спад, заявил глава Европейской комиссии Жозе Мануэль Баррозу, комментируя прогнозы Международного валютного фонда и Организации экономического сотрудничества и развития.
Рост экономики еврозоны остановился во II квартале 2014 г. При этом негативные ожидания вызывают пессимистические прогнозы по темпам роста экономики Германии, крупнейшей экономики в Евросоюзе.
Ранее МВФ понизил прогноз роста еврозоны до 0,8% в 2014 г. и 1,3% в следующем году.
"Я не думаю, что мы возвращаемся к рецессии, - сказал Баррозу. - Конечно, мы должны избегать благодушия и самоуспокоенности. Мы должны добиваться более решительных реформ, способных сделать нашу экономику более привлекательной".
Десятилетний срок пребывания на посту президента Еврокомиссии подходит к концу. Его работа в ЕС совпала с периодом финансового кризиса в Европе, когда многие инвесторы покидали еврозону, опасаясь выхода из нее некоторых стран. Новым председателем Еврокомиссии был избран бывший премьер-министр Люксембурга.
По оценкам Bank of America, экономика еврозоны вырастет в 2014 г. на 0,7%, а в 2015 г. - на 1,1%. Раньше ожидался рост соответственно на 0,8% и 1,3%.
Прогнозы роста ВВП Германии были понижены с 1,5% до 1,4% на 2014 г. и с 1,8% до 1,3% на 2015 г.
Согласно прогнозам BofA рост экономики Италии составит 0,1%, Испании - 1,5% в следующем году. Предыдущие прогнозы составляли 0,3% и 1,7% соответственно.
По словам главы ЕЦБ Марио Драги, банк начнет выкуп ипотечных обязательств уже с середины октября, а с начала IV квартала – обеспеченных активами ценных бумаг (ABS).
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter