27 октября 2014 UFS IC | ФосАгро | Сбербанк (SBER) | ВТБ (VTBR) Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Рейтинговое агентство Standard & Poor`s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг России на уровне BBB-, прогноз по-прежнему негативный.
• ЕЦБ обнародовал результаты стресс-тестов банков.
• Продажи на первичном рынке жилься США по итогам сентября выросли на 0,2% до 467 тыс домовладений.
Комментарии
• Магнит смог удержать рентабельность (позитивно)
• Сбербанк и ВТБ оспорят санкции в суде (нейтрально)
• НОВАТЭК: сроки Ямал СПГ могут затянуться (умеренно негативно)
• ФосАгро: операционные результаты 9 месяцев (нейтрально)
Ключевая статистика на сегодня
• Индекс делового климата Германии Ifo (13:00);
• Деловые ожидания Германии (13:00);
• Незавершенные продажи на рынке недвижимости в США (18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров «НОВАТЭКа» для получения дивидендов;
• Закрытие реестра акционеров кемеровского «Кокса» для участия в ВОСА;
• Заседание совета директоров «Газпром нефти»;
• Заседание совета директоров «М.Видео»;
• Заседание совета директоров «ЛУКОЙЛа»;
• Внеочередное общее собрание акционеров «КАМАЗа».
Рейтинговое агентство Standard & Poor`s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг России на уровне BBB-, прогноз по-прежнему негативный. Низкий уровень государственного долга, а также сравнительно большой объем резервов. Эксперты агентства полагают - санкционное давление будет сохраняться, что стало причиной сохранения негативного прогноза по долгосрочному кредитному рейтингу РФ. Многие аналитики полагали, что SnP понизит рейтинг России, что оказывало давление на рубль и российский рынок ценных бумаг. Опасения сняты, что может вызвать позитивную реакцию на российском рынке. В течение последнего года Европейский центральный банк пытается оценить состояние банковской системы валютного союза, проводя стресс-тесты. По результатам проводимой комплексной проверки на устойчивость кредитных учреждений ранее было выявлено 25 банков, которые требуют докапитализации. Как стало известно 26 октября с.г., 12 банков смогли восполнить недостаток капитала каждый в €15 млрд из недостающих €25 млрд. Оставшиеся 13 кредитных организаций должны в течение двух недель подготовить планы по обеспечению достаточности капитала. В целом результаты слабые, и это окажет давление на рынок, но вряд ли результаты стресс-тестов стали большим сюрпризом для инвесторов. Продажи на первичном рынке жилься США по итогам сентября выросли на 0,2% до 467 тыс домовладений, эксперты прогнозировали снижение показателя на 6,8%, при этом в августе продажи по уточненным данным выросли на 15,3%, а не на 18,0, как считалось ранее. В целом статистика нейтральная – умеренно позитивная, продажи чуть выросли, против ожиданий снижения, однако данные за предыдущий месяц пересмотрены в худшую сторону. Вряд ли вышедшая статистика окажет ощутимое влияние на настроения игроков. Американский рынок акций продолжает реагировать на корпоративные данные, которые в последнее время в большинстве своем на высоте. Индекс широкого рынка SnP 500 в пятницу вырос на 0,71% до отметки 1964,58 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,04%. Доходность UST-10 увеличилась на 4 б.п. до уровня 2,29%. Цена на золото поднялась на 0,06% до уровня $1231 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 0,87%; Shanghai Composite снижается на 0,70%; гонконгский Hang Seng сокращается на 0,85%; KOSPI прибавляет 0,27%; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,86%; индийский SENSEX подрастает на 0,13%. Единая европейская валюта за минувшие сутки поднялась к доллару на 0,40% до уровня 1,2708 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2650-1,2740 доллара за евро. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,69% до уровня $81,05 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,53% до значения $85,93 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,70-88,00 за баррель. По итогам торгов пятницы российская валюта ослабла к доллару на 0,19% до уровня 41,81 рубля за доллар. Ожидания решения агентства SnP по кредитному рейтингу России оказывало сильное давление на рубль. Агентство приняло решение сохранить кредитный рейтинг РФ на прежнем уровне, что значительно давление на российскую валюту. Но цены на нефть не растут и даже немного идут вниз, что будет оказывать давление на рубль, наряду с слабыми результатами стресс-тестов банков Еврозоны. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 41,35-41,95 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,75-53,35 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам пятничных торгов поднялся на 0,54%, достигнув значения 1380,39 пункта. Увеличения индекса во многом заслуга ослабляющегося рубля. Индекс РТС поднялся лишь на 0,07% до отметки 1036,68 пункта. Инвесторы опасались понижения рейтинговым агентством SnP кредитного рейтинга России, что не позволяло индексам идти вверх. На сегодня риск снижения рейтинга снят, агентство SnP сохранило рейтинг на прежнем уровне, что может стать причиной утреннего роста российских индексов акций. Есть ли причина для продолжения роста – большой вопрос. Результаты стресс-тестов проведенных ЕЦБ заставляют инвесторов сильно опасаться за развитие ситуации в еврозоне и в глобальной экономике. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в пятницу выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного увеличивается в цене, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, цены на нефть марки Brent идут немного вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1370-1410 пунктов.
Магнит смог удержать рентабельность (позитивно)
Чистая прибыль "Магнита" по МСФО за 3 квартал 2014 года выросла на 54% и составила 14,3 млрд рублей, говорится в отчетности компании. Показатель EBITDA увеличился за отчетный период на 43,2% - до 24,05 млрд рублей. Чистая выручка за 3 квартал стала больше на 34,15% и составила 193,62 млрд рублей против 144,34 млрд рублей годом ранее. В пятницу Магнит показал очень сильные финансовые результаты, которые развеяли опасения участников рынка относительно того, что рентабельность компании могла пострадать из-за продуктовых санкций и ослабления рубля. Вопреки опасениям рынка, Магнит продолжил наращивать рентабельность на всех уровнях. Поскольку отчетность была опубликована в пятницу, часть позитива уже отыграна, но мы ожидаем, что она продолжит выступать среднесрочной поддержкой для бумаг компании, так как Магнит доказал высокую финансовую эффективность в условиях падающего рубля и необходимости смены широкого ряда поставщиков, и теперь у инвесторов нет существенных поводов для опасений. В 2015 г. «Магнит» увеличит выплаты акционерам до 40- 60% от чистой прибыли, сказал в пятницу финдиректор компании Хачатур Помбухчан, мотивировав это потребностями мажоритария в деньгах. Рынок может также благосклонно отреагировать на повышение выплат, однако если это повредит темпам экспансии, то может стать поводом для беспокойства. Мы пока сохраняем цели по бумагам компании на текущий год и оцениваем их перспективы умеренно оптимистично.
Сбербанк и ВТБ оспорят санкции в суде (нейтрально)
Первым о подаче иска об отмене решения Совета Европейского союза (ЕС) о применении к банку санкций, касающихся России, в пятницу утром сообщил Сбербанк. "Поскольку дело подлежит рассмотрению судом ЕС и в соответствии с обычной практикой для такого рода вопросов, банк не будет комментировать свое исковое заявление до момента окончательного решения вопроса судом",— отмечалось в сообщении Сбербанка. Позже с аналогичными сообщениями выступили ВТБ и ВЭБ. Своих защитников в суде ЕС банки не раскрывают. Таким образом, три из пяти российских госбанков, попавших под санкции в конце июля текущего года, последовали примеру "Роснефти", которая обратилась в суд ЕС двумя неделями ранее. Россельхозбанк и Газпромбанк не стали комментировать возможность судебных попыток снять санкции ЕС. Пока мы не ожидаем, что усилия, направленные на оспаривание санкции принесут плоды, однако, в отличие от американских санкций, решение Совета ЕС может быть оспорено по заранее прописанной процедуре, и ранее иранские банки уже добивались успеха в подобном деле. У Россельхозбанка и Газпромбанка возможности оспорить, санкции уже нет, так как они не попали в установленные процедурой сроки. Сам факт того, что российские компании с госучастием пытаются задействовать существующие правовые процедуры и воззвать к международному праву – на наш взгляд положительно скажется на их деловой репутации.
НОВАТЭК: сроки Ямал СПГ могут затянуться (умеренно негативно)
Как сообщает "Ъ", проект "Ямал СПГ" НОВАТЭКа может столкнуться с проблемой: Сбербанк должен был провести до конца года оценку проекта строительства порта Сабетта, но из-за правовых коллизий пока не может даже приступить к работе. В результате сроки запуска порта, который необходим для отгрузки продукции "Ямала СПГ", могут затянуться. Государству каждый месяц задержки грозит штрафом в $400 млн. Из-за бюрократических проволочек государство может сорвать сроки строительства Сабетты, и даже готово мириться со связанными с этим штрафами: суммы выплат уже заложены в бюджет. Однако, для НОВАТЭКа это сомнительное утешение, потому что без запуска порта фактически весь проект не сможет войти в активную фазу, а чем раньше он стартует, тем быстрее стороны начнут возмещать средства, затраченные на его запуск. Компания должна опубликовать квартальную отчетность в среду, поэтому внимание инвесторов к НОВАТЭКу может быть повышено, и это подстегнет волатильность котировок.
ФосАгро: операционные результаты 9 месяцев (нейтрально)
ФосАгро за 9 месяцев 2014 года увеличило производство удобрений на 5,6% – до 4,589 млн тонн. Объем производства фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов вырос на 3,8% и составил 3,555 млн тонн, производство азотных удобрений увеличилось на 12,2% – до 1,033 млн тонн. Производство ООО «Апатит» в январе-сентябре 2014 года сократилось на 3,2% – до 6,408 млн тонн. За аналогичный период 2013 года производство «Аппатита» составило 6,623 млн тонн. Продажи «ФосАгро» выросли на 4,3% – до 4,6 млн тонн. В частности, продажи фосфорсодержащих удобрений выросло на 1,1% (3,518 млн тонн), азотных – на 16,1% (1,08 млн тонн). Объем продаж продукции «Апатита» снизился на 15,7% и составил 2,559 млн тонн против 3,034 млн тонн годом ранее. Высокие уровни производства и почти максимальные показатели загрузки производственных мощностей говорят о сохраняющемся спросе на продукцию Группы. Руководство отмечает высокие цены на удобрение ДАФ (на 30% выше уровня 3К13 года), которые летом превышали отметку в $500 за тонну, но к концу сентября скорректировались до $470 за тонну в связи с низкими ценами на сельхозпродукцию. Цены на карбамид и аммиачную селитру также подросли. В то же время, цена на NPK сейчас ниже, чем годом ранее. По итогам квартала выручка в долларовом выражении покажет снижение (за счет ослабления рубля). По итогам всего года мы ждем роста всех основных финансовых показателей компании, а также улучшения показателей рентабельности. Акции производителя не продемонстрировали выраженной динамики на производственные результаты III квартала, т.к. больший интерес для инвесторов представляет финансовая отчетность, которая будет опубликована месяцем позже.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Рейтинговое агентство Standard & Poor`s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг России на уровне BBB-, прогноз по-прежнему негативный.
• ЕЦБ обнародовал результаты стресс-тестов банков.
• Продажи на первичном рынке жилься США по итогам сентября выросли на 0,2% до 467 тыс домовладений.
Комментарии
• Магнит смог удержать рентабельность (позитивно)
• Сбербанк и ВТБ оспорят санкции в суде (нейтрально)
• НОВАТЭК: сроки Ямал СПГ могут затянуться (умеренно негативно)
• ФосАгро: операционные результаты 9 месяцев (нейтрально)
Ключевая статистика на сегодня
• Индекс делового климата Германии Ifo (13:00);
• Деловые ожидания Германии (13:00);
• Незавершенные продажи на рынке недвижимости в США (18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров «НОВАТЭКа» для получения дивидендов;
• Закрытие реестра акционеров кемеровского «Кокса» для участия в ВОСА;
• Заседание совета директоров «Газпром нефти»;
• Заседание совета директоров «М.Видео»;
• Заседание совета директоров «ЛУКОЙЛа»;
• Внеочередное общее собрание акционеров «КАМАЗа».
Рейтинговое агентство Standard & Poor`s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг России на уровне BBB-, прогноз по-прежнему негативный. Низкий уровень государственного долга, а также сравнительно большой объем резервов. Эксперты агентства полагают - санкционное давление будет сохраняться, что стало причиной сохранения негативного прогноза по долгосрочному кредитному рейтингу РФ. Многие аналитики полагали, что SnP понизит рейтинг России, что оказывало давление на рубль и российский рынок ценных бумаг. Опасения сняты, что может вызвать позитивную реакцию на российском рынке. В течение последнего года Европейский центральный банк пытается оценить состояние банковской системы валютного союза, проводя стресс-тесты. По результатам проводимой комплексной проверки на устойчивость кредитных учреждений ранее было выявлено 25 банков, которые требуют докапитализации. Как стало известно 26 октября с.г., 12 банков смогли восполнить недостаток капитала каждый в €15 млрд из недостающих €25 млрд. Оставшиеся 13 кредитных организаций должны в течение двух недель подготовить планы по обеспечению достаточности капитала. В целом результаты слабые, и это окажет давление на рынок, но вряд ли результаты стресс-тестов стали большим сюрпризом для инвесторов. Продажи на первичном рынке жилься США по итогам сентября выросли на 0,2% до 467 тыс домовладений, эксперты прогнозировали снижение показателя на 6,8%, при этом в августе продажи по уточненным данным выросли на 15,3%, а не на 18,0, как считалось ранее. В целом статистика нейтральная – умеренно позитивная, продажи чуть выросли, против ожиданий снижения, однако данные за предыдущий месяц пересмотрены в худшую сторону. Вряд ли вышедшая статистика окажет ощутимое влияние на настроения игроков. Американский рынок акций продолжает реагировать на корпоративные данные, которые в последнее время в большинстве своем на высоте. Индекс широкого рынка SnP 500 в пятницу вырос на 0,71% до отметки 1964,58 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,04%. Доходность UST-10 увеличилась на 4 б.п. до уровня 2,29%. Цена на золото поднялась на 0,06% до уровня $1231 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 0,87%; Shanghai Composite снижается на 0,70%; гонконгский Hang Seng сокращается на 0,85%; KOSPI прибавляет 0,27%; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,86%; индийский SENSEX подрастает на 0,13%. Единая европейская валюта за минувшие сутки поднялась к доллару на 0,40% до уровня 1,2708 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2650-1,2740 доллара за евро. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,69% до уровня $81,05 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,53% до значения $85,93 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,70-88,00 за баррель. По итогам торгов пятницы российская валюта ослабла к доллару на 0,19% до уровня 41,81 рубля за доллар. Ожидания решения агентства SnP по кредитному рейтингу России оказывало сильное давление на рубль. Агентство приняло решение сохранить кредитный рейтинг РФ на прежнем уровне, что значительно давление на российскую валюту. Но цены на нефть не растут и даже немного идут вниз, что будет оказывать давление на рубль, наряду с слабыми результатами стресс-тестов банков Еврозоны. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 41,35-41,95 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,75-53,35 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам пятничных торгов поднялся на 0,54%, достигнув значения 1380,39 пункта. Увеличения индекса во многом заслуга ослабляющегося рубля. Индекс РТС поднялся лишь на 0,07% до отметки 1036,68 пункта. Инвесторы опасались понижения рейтинговым агентством SnP кредитного рейтинга России, что не позволяло индексам идти вверх. На сегодня риск снижения рейтинга снят, агентство SnP сохранило рейтинг на прежнем уровне, что может стать причиной утреннего роста российских индексов акций. Есть ли причина для продолжения роста – большой вопрос. Результаты стресс-тестов проведенных ЕЦБ заставляют инвесторов сильно опасаться за развитие ситуации в еврозоне и в глобальной экономике. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в пятницу выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного увеличивается в цене, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, цены на нефть марки Brent идут немного вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1370-1410 пунктов.
Магнит смог удержать рентабельность (позитивно)
Чистая прибыль "Магнита" по МСФО за 3 квартал 2014 года выросла на 54% и составила 14,3 млрд рублей, говорится в отчетности компании. Показатель EBITDA увеличился за отчетный период на 43,2% - до 24,05 млрд рублей. Чистая выручка за 3 квартал стала больше на 34,15% и составила 193,62 млрд рублей против 144,34 млрд рублей годом ранее. В пятницу Магнит показал очень сильные финансовые результаты, которые развеяли опасения участников рынка относительно того, что рентабельность компании могла пострадать из-за продуктовых санкций и ослабления рубля. Вопреки опасениям рынка, Магнит продолжил наращивать рентабельность на всех уровнях. Поскольку отчетность была опубликована в пятницу, часть позитива уже отыграна, но мы ожидаем, что она продолжит выступать среднесрочной поддержкой для бумаг компании, так как Магнит доказал высокую финансовую эффективность в условиях падающего рубля и необходимости смены широкого ряда поставщиков, и теперь у инвесторов нет существенных поводов для опасений. В 2015 г. «Магнит» увеличит выплаты акционерам до 40- 60% от чистой прибыли, сказал в пятницу финдиректор компании Хачатур Помбухчан, мотивировав это потребностями мажоритария в деньгах. Рынок может также благосклонно отреагировать на повышение выплат, однако если это повредит темпам экспансии, то может стать поводом для беспокойства. Мы пока сохраняем цели по бумагам компании на текущий год и оцениваем их перспективы умеренно оптимистично.
Сбербанк и ВТБ оспорят санкции в суде (нейтрально)
Первым о подаче иска об отмене решения Совета Европейского союза (ЕС) о применении к банку санкций, касающихся России, в пятницу утром сообщил Сбербанк. "Поскольку дело подлежит рассмотрению судом ЕС и в соответствии с обычной практикой для такого рода вопросов, банк не будет комментировать свое исковое заявление до момента окончательного решения вопроса судом",— отмечалось в сообщении Сбербанка. Позже с аналогичными сообщениями выступили ВТБ и ВЭБ. Своих защитников в суде ЕС банки не раскрывают. Таким образом, три из пяти российских госбанков, попавших под санкции в конце июля текущего года, последовали примеру "Роснефти", которая обратилась в суд ЕС двумя неделями ранее. Россельхозбанк и Газпромбанк не стали комментировать возможность судебных попыток снять санкции ЕС. Пока мы не ожидаем, что усилия, направленные на оспаривание санкции принесут плоды, однако, в отличие от американских санкций, решение Совета ЕС может быть оспорено по заранее прописанной процедуре, и ранее иранские банки уже добивались успеха в подобном деле. У Россельхозбанка и Газпромбанка возможности оспорить, санкции уже нет, так как они не попали в установленные процедурой сроки. Сам факт того, что российские компании с госучастием пытаются задействовать существующие правовые процедуры и воззвать к международному праву – на наш взгляд положительно скажется на их деловой репутации.
НОВАТЭК: сроки Ямал СПГ могут затянуться (умеренно негативно)
Как сообщает "Ъ", проект "Ямал СПГ" НОВАТЭКа может столкнуться с проблемой: Сбербанк должен был провести до конца года оценку проекта строительства порта Сабетта, но из-за правовых коллизий пока не может даже приступить к работе. В результате сроки запуска порта, который необходим для отгрузки продукции "Ямала СПГ", могут затянуться. Государству каждый месяц задержки грозит штрафом в $400 млн. Из-за бюрократических проволочек государство может сорвать сроки строительства Сабетты, и даже готово мириться со связанными с этим штрафами: суммы выплат уже заложены в бюджет. Однако, для НОВАТЭКа это сомнительное утешение, потому что без запуска порта фактически весь проект не сможет войти в активную фазу, а чем раньше он стартует, тем быстрее стороны начнут возмещать средства, затраченные на его запуск. Компания должна опубликовать квартальную отчетность в среду, поэтому внимание инвесторов к НОВАТЭКу может быть повышено, и это подстегнет волатильность котировок.
ФосАгро: операционные результаты 9 месяцев (нейтрально)
ФосАгро за 9 месяцев 2014 года увеличило производство удобрений на 5,6% – до 4,589 млн тонн. Объем производства фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов вырос на 3,8% и составил 3,555 млн тонн, производство азотных удобрений увеличилось на 12,2% – до 1,033 млн тонн. Производство ООО «Апатит» в январе-сентябре 2014 года сократилось на 3,2% – до 6,408 млн тонн. За аналогичный период 2013 года производство «Аппатита» составило 6,623 млн тонн. Продажи «ФосАгро» выросли на 4,3% – до 4,6 млн тонн. В частности, продажи фосфорсодержащих удобрений выросло на 1,1% (3,518 млн тонн), азотных – на 16,1% (1,08 млн тонн). Объем продаж продукции «Апатита» снизился на 15,7% и составил 2,559 млн тонн против 3,034 млн тонн годом ранее. Высокие уровни производства и почти максимальные показатели загрузки производственных мощностей говорят о сохраняющемся спросе на продукцию Группы. Руководство отмечает высокие цены на удобрение ДАФ (на 30% выше уровня 3К13 года), которые летом превышали отметку в $500 за тонну, но к концу сентября скорректировались до $470 за тонну в связи с низкими ценами на сельхозпродукцию. Цены на карбамид и аммиачную селитру также подросли. В то же время, цена на NPK сейчас ниже, чем годом ранее. По итогам квартала выручка в долларовом выражении покажет снижение (за счет ослабления рубля). По итогам всего года мы ждем роста всех основных финансовых показателей компании, а также улучшения показателей рентабельности. Акции производителя не продемонстрировали выраженной динамики на производственные результаты III квартала, т.к. больший интерес для инвесторов представляет финансовая отчетность, которая будет опубликована месяцем позже.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter