• Облегчение на рынке, поскольку стресс-тест ЕЦБ не привел к неожиданностям
• На этой неделе внимание приковано к заседанию FOMC – слишком многие ожидают, что Федрезерв отступит?
• Риксбанк может стать первым развитым Центробанком, который последует политике QE
Результат стресс-тестов Европейского центрального банка оказался более или менее ожидаемым. Согласно просочившемуся в пятницу отчету, 25 из 130 европейских банков не прошли первоначальную оценку на конец 2013 года, однако 12 из них удалось оказать своему капиталу значительную поддержку. Всего 11 из них требуются дальнейшие вливания капитала (и два греческих банка были освобождены от этого обязательства ввиду ранее заключенных соглашений с ЕЦБ).
Такой дефицит капитала не греческих банков в размере семи млрд. евро (банки, нуждающиеся в привлечении добавочного капитала) является относительной каплей в море по сравнению с новостью о том, что уровень безнадежных займов в финансовой системе вырос примерно на 18% выше от предыдущего и насчитывает поразительные 879 млрд. евро.
И, как отмечает статья в Wall Street Journal, ЕЦБ "решил не оспаривать методы учета, допускаемые ранее аудиторами и национальными регулирующими органами, поскольку это … привело бы к юридическим сложностям".
EURUSD
Пара евро/доллар пробилась в направлении к первой коррекционной цели Фибоначчи в области 1,2720 на фоне облегчения, вызванного результатами стресс-тестов. Давление в нисходящем направлении сохраняется, если только Федрезерв США не зажмурится и не решит снова, что он слишком сильно боится собственной тени, чтобы сохранять твердое намерение придерживаться итоговых повышений ставки (в среду мы можем получить крайне пассивное заявление.)
Тем не менее, как еще указывает статья в WSJ, отчет ЕЦБ очень подробно описывает множество банков, что позволит инвесторам сделать собственные выводы, поэтому на этот раз прозрачность в этом вопросе имеет значение.
Внимание быстро переключится от любых побочных рисков ЕС на фоне этого на направление дефляции и ожидание того, что сделает ЕЦБ в плане политики, чтобы помочь банкам с дальнейшими покупками активов, направленных на увеличение доступности кредитования экономики. (Незавидной проблемой является тот факт, что спроса на кредитование также не хватает.)
Что нас ждет
Наиболее выдающимся событием текущей недели, разумеется, является заседание Федерального комитета по открытым рынкам в среду. Я рассмотрю эту тему подробнее в ближайшие дни, однако мое первоначальное мнение состоит в том, что рынок слишком сильно склонил свои ожидания в направлении отказа Федрезерва от его собственных прогнозов.
Разумеется, на этом заседании будет только заявление без обновления официальных прогнозов Федрезерва и пресс-конференции председателя Федрезерва, Джанет Йеллен, поэтому будет меньше информации для выводов. Тем не менее, очевидно, что "заявление о намерении" Федрезерва становится все большим препятствием, поэтому, чем меньше будут изменения, производимые Федрезервом, тем лучше он сможет сохранить лицо.
В начале европейской сессии не пропустите выход последнего отчета по IFO в Германии, где крайне уверенно обосновалась негативная тенденция, что говорит о том, что неожиданный рост вызовет более масштабную реакцию, чем неожиданное падение (разумеется, в зависимости от степени неожиданности).
Шведский Риксбанк запланировал заседание на завтра, от которого ждут снижения политической ставки 0,25% на 0,15%, поскольку Риксбанк опасается признаков дефляции. Тем не менее, нисходящие риски для прогноза по шведской кроне строятся на вероятности того, что Риксбанк станет первым из Центробанков второстепенных развитых экономик, который прибегнет к политике количественного смягчения.
Не забывайте о том, что это странная неделя, в ходе которой Европа и остальные регионы уже перевели свои часы назад для рационального использования светлой части суток, а США переведет свои часы не раньше этих выходных.
Три показателя: деловые настроения в Германии, сектор услуг и рынок жилья в США
• В Германии ожидается очередное ухудшение настроений в деловом секторе
• Индекс PMI в секторе услуг США покажет, что активность немного уменьшилась, но положительная тенденция сохраняется
• Ситуация в сегменте незавершенных сделок купли-продажи жилья в США в сентябре предположительно улучшилась
Главной новостью в области экономики Еврозоны сегодня станет индикатор делового климата от Ifo. Чуть позже мы узнаем предварительную оценку состояния макроэкономики США в октябре на примере индекса менеджеров по закупкам в секторе обслуживания.
Индекс незавершенных сделок купли-продажи жилья в США поможет по-новому оценить перспективы жилищного сектора в этой стране.
Германия: индикатор делового климата от Ifo (09:00 GMT). Как показали результаты опубликованного в пятницу отчета Gfk, потребительские настроения в Германии немного улучшились. Это дало участникам рынка возможность передохнуть после непрерывной атаки негативными новостями, которая велась на протяжении последних нескольких недель.
«В октябре воздействие неблагоприятной геополитической ситуации и замедлившихся в результате этого темпов экономического роста на немецких потребителей уменьшилось по сравнению с предыдущим месяцем», — заявила организация Gfk.
Означает ли это, что период ослабления макроэкономического тренда в этой ведущей европейской стране закончился? Скорее всего, нет, но такое улучшение дает основание предполагать, что экономические проблемы не будут серьезными.
Но давайте не будем пока спешить с выводами. Сегодня у нас будет возможность оценить перспективы экономики Германии на основании обновленного отчета о настроениях в деловом секторе. Правда, экономисты ожидают, что в октябре оценка института Ifo снова ухудшилась.
Согласно среднему прогнозу, представленному на сайте Econoday.com, вопреки стабилизации оценок в секторе потребителей, оценка экономики руководителями компаний в этом месяце снова понизится, причем это касается как индекса оценки текущей ситуации, так и индекса ожиданий.
Если ожидания участников рынка оправдаются, то это будет означать, что состояние немецкой экономики продолжит ухудшаться. В этом случае Берлин будет вынужден пересмотреть свою финансовую аскезу и согласиться на стимулирующие меры, которые помогут развеять сгущающиеся тучи на экономическом горизонте. «Ограничивать бюджет сейчас опасно, так как это неблагоприятно сказывается на экономике», — заявил Марсел Фрацшер (Marcel Fratzscher) из немецкого Института экономических исследований.
США: индекс PMI в секторе услуг (13:45 GMT). В октябре экономика США продолжила развиваться в положительном русле, о чем свидетельствует опубликованная на прошлой неделе предварительная оценка активности в производственном секторе от компании Markit. Индекс PMI опустился до уровня 56,2, но по-прежнему значительно превышает нейтральную отметку 50. Темпы роста в этом зависимом от экономического цикла сегменте замедлились, но, тем не менее, восходящая тенденция сохраняется.
«Несмотря на то что темпы роста сейчас самые низкие с марта, они находятся на достаточно высоком уровне, — заявил главный экономист Markit. — Даже при таких замедленных темпах производственный сектор должен внести значительный вклад в развитие экономики в последнем квартале этого года».
Пока что еще рано давать комплексную оценку состоянию макроэкономики в октябре, но предварительный показатель PMI в секторе услуг предоставит дополнительный контекст. Динамика этого индикатора выглядит обнадеживающе, хотя темпы роста немного понизились по сравнению с результатами минувшего лета.
Тем не менее, в прошлом месяце деловая активность в секторе обслуживания была достаточно высокой. По заявлению компании Markit Economics, сентябрьское значение на уровне 58,9 свидетельствует о хороших темпах роста. Хотя показатель понизился с максимума, установленного в июне на отметке 61, очевидно, что этот сектор, занимающий доминирующее положение в экономической активности в США, сохраняет достойный потенциал.
В то же время если предварительная оценка за октябрь немного ухудшится, это не вызовет удивление. На самом деле именно это и прогнозируют участники рынка. Однако в свете продолжающегося роста активности в производственном секторе и влияния положительной динамики с прошлого месяца вполне вероятно, что сектор обслуживания будет содействовать экономическому росту в США в ближайшем будущем.
США: индекс незавершенных сделок купли-продажи жилья (14:00 GMT). Ситуация на американском жилищном рынке по-прежнему неоднозначная. Её нельзя назвать плачевной, но совершенно очевидно, что в лучшем случае рынок жилья может рассчитывать только на умеренный рост.
Опубликованные на прошлой неделе экономические отчеты подтверждают такую точку зрения. В пятницу стало известно, что в сентябре продажи на рынке первичного жилья немного увеличились, при этом августовский результат был существенно пересмотрен в меньшую сторону. В то же время продажи на рынке вторичного жилья продемонстрировали более высокие темпы роста и показали лучший результат в этом году.
Тем не менее, с учетом усилившихся колебаний на рынках капитала и возросших опасений по поводу шаткого положения мировой экономики жилищный рынок в США остается уязвимым. Но насколько уязвимым? Возможно, мы получим ответ на этот вопрос в сегодняшнем отчете о незавершенных сделках купли-продажи жилья.
Следует отметить, что количество новых договоров купли-продажи жилья в последнее время снижалось. В предыдущем отчете за август соответствующий индекс понизился на 1%, согласно данным, предоставленным Национальной ассоциацией риелторов (National Association of Realtors).
«В условиях сокращения количества проблемных домов по сниженным ценам и перспективы роста процентных ставок решительность инвесторов могла уменьшиться в прошлом месяце, — пояснил главный экономист NAR. — На фоне оттока инвесторов рынок переключается на традиционных первичных покупателей, которые покупают жилье в ипотеку».
Но дело в том, что долгожданное повышение процентных ставок пока отложено. Ранее в этом месяце средняя по США фиксированная ставка по 30-летней ипотеке опустилась ниже уровня 4%, что произошло впервые за период более одного года. Снижение затрат на финансирование покупки жилья привело к росту количества заявок на ипотеку, которое за неделю до 17 октября увеличилось на 11,6%.
Пока неясно, как долго будет сохраняться такой спрос на жилье, особенно если процентные ставки начнут расти. Но в настоящий момент перед рынком жилья открываются благоприятные перспективы. Средний прогноз, основанный на данных портала Econoday.com, предусматривает увеличение количества незавершенных сделок купли-продажи жилья в сентябре на 0,8%.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу