Мировые рынки за прошедшие два торговых дня так и не смогли выйти на траекторию роста. Рискованные активы вновь оказались под давлением различных слабых экономических новостей и снижения цен на сырьевых площадках. Среди основных тем – публикация доклада Еврокомиссии, в котором отмечаются слабые перспективы для экономики еврозоны в ближайшие месяцы. В частности, в докладе говорится о несколько большем влиянии санкций против России на темпы экономического роста. Так, ЕК считает, что темпы роста ВВП еврозоны в текущем году составят 0.8% г/г, а в 2015 г. – 1.1%. Обе оценки заметно ниже предыдущих прогнозов, сделанных ЕК весной. В США темой для беспокойства стали промежуточные выборы. Судя по предварительным результатам, демократическая партия президента Обамы потеряла большинство в Сенате и теперь обе палаты Конгресса контролируются республиканским большинством. С точки зрения экономики это является негативным фактом, поскольку в ближайшие два года от властей США не стоит ожидать судьбоносных решений. Более того, на темпы экономического роста США продолжает негативно влиять внешняя конъюнктура. В частности, дефицит внешней торговли в сентябре увеличился на 7.6% м/м, составив 43 млрд долл.
Условия рынка ухудшились Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка после заседания Центробанка заметно ухудшилась. Краткосрочные рублевые ставки выросли вслед за ключевой, однако пока в меньшем масштабе. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 9.15% годовых(+15 бп), на 7 дней – под 9.25% годовых (+10 бп), а междилерское репо с облигациями на 7 дней – под 9.10% годовых (+70 бп). Пятничное решение Центробанка оказалось неожиданным по масштабу повышения ключевой ставки. Ее уровень в 9.5% превышает инфляционные ожидания на текущий год. Данная мера регулятора может быть направлена как на подавление инфляции, так и на подготовку участников валютного рынка к переходу на свободное плавание рубля. Для экономики текущая ставка выглядит чрезмерно высокой, однако более низкая стоимость заемных ресурсов сейчас вряд ли помогла бы активизировать темпы экономического роста. Таким образом, ужесточение процентной политики может оказаться временной мерой на ускорение инфляции после ослабления рубля и внешнеторговых санкций.
Решение Центробанка не улучшило положение рубля Торги на валютном рынке в минувшие пятницу и понедельник проходили в условиях ослабления российской валюты. Ожидания по возможным действиям Центробанка не были оправданы, несмотря на резкое ужесточение процентной политики. По итогам двух торговых дней курс бивалютной корзины вырос на 2.02 руб. до 48.51 руб. Стоит отметить, что основное снижение пришлось на торговую сессию понедельника, в ходе которой наблюдалось отсутствие Центробанка и минимальные объемы торгов. Курс доллара вырос на 1.96 руб. до 43.61 руб., курс евро – на 2.08 руб. до 54.50 руб. На рынке форекс основная валютная пара продолжила снижение в последние три дня и вчера к закрытию была на отметке $1.2540. Давление на рубль провоцируют прежние факторы, главным из которых является отсутствие доступа крупнейших российских заемщиков на западные рынки капитала, провоцирующие внутренний спрос на валюту в свете необходимых в ближайшие месяцы погашений внешних займов. Решение Центробанка повысить ключевую ставку на 150 бп оказало кратковременную поддержку рублю. В текущих условиях, когда спрос на валюту исходит от реальных покупателей, высокая ставка по рублевым активам скорее вызывает опасения за темпы экономического роста, нежели ожидания притока иностранного капитала, хотя бы на уровне carry trade спекуляций. Таким образом, положение рубля существенно не изменилось после заседаний Центробанка. Вероятность его дальнейшего ослабления выглядит высокой, особенно с учетом негативных настроений на внешних площадках и очередного витка снижения нефтяных котировок.
Еврооблигации увеличили потери Российские еврооблигации провели последние дни в режиме risk-aversion, заметно отстав от средней динамики ЕМ. Рост доходностей вдоль суверенной кривой с пятницы составил порядка +25 бп, на фоне ценовых потерь 30-летних выпусков, достигавших 2.5 фигур. Потери корпоративного сектора выглядели более умеренно: здесь рост ставок с начала недели в среднем не превышал +15 бп. В аутсайдерах рынка находились выпуски Газпрома и ВЭБа – рост доходностей вдоль этих кривых составлял +20-30 бп.
Доходности дальних ОФЗ закрепились выше 10% ОФЗ завершили прошлую неделю в резко негативном ключе на фоне повышения ставок ЦБ сверх ожиданий рынка. Итогом пятницы на дальнем участке кривой ОФЗ стали ценовые потери в районе -100 бп и рост доходностей на 10-12 бп. Ставки в районе 7-летней дюрации, таким образом, по итогам дня превысили отметку 10%. Активность в корпоративном секторе оставалась на невысоком уровне, в пределах годового отрезка кривой заметные сделки проходили в выпусках РЖД и Вымпелкома, рост доходностей которых составлял 50-70 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Условия рынка ухудшились Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка после заседания Центробанка заметно ухудшилась. Краткосрочные рублевые ставки выросли вслед за ключевой, однако пока в меньшем масштабе. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 9.15% годовых(+15 бп), на 7 дней – под 9.25% годовых (+10 бп), а междилерское репо с облигациями на 7 дней – под 9.10% годовых (+70 бп). Пятничное решение Центробанка оказалось неожиданным по масштабу повышения ключевой ставки. Ее уровень в 9.5% превышает инфляционные ожидания на текущий год. Данная мера регулятора может быть направлена как на подавление инфляции, так и на подготовку участников валютного рынка к переходу на свободное плавание рубля. Для экономики текущая ставка выглядит чрезмерно высокой, однако более низкая стоимость заемных ресурсов сейчас вряд ли помогла бы активизировать темпы экономического роста. Таким образом, ужесточение процентной политики может оказаться временной мерой на ускорение инфляции после ослабления рубля и внешнеторговых санкций.
Решение Центробанка не улучшило положение рубля Торги на валютном рынке в минувшие пятницу и понедельник проходили в условиях ослабления российской валюты. Ожидания по возможным действиям Центробанка не были оправданы, несмотря на резкое ужесточение процентной политики. По итогам двух торговых дней курс бивалютной корзины вырос на 2.02 руб. до 48.51 руб. Стоит отметить, что основное снижение пришлось на торговую сессию понедельника, в ходе которой наблюдалось отсутствие Центробанка и минимальные объемы торгов. Курс доллара вырос на 1.96 руб. до 43.61 руб., курс евро – на 2.08 руб. до 54.50 руб. На рынке форекс основная валютная пара продолжила снижение в последние три дня и вчера к закрытию была на отметке $1.2540. Давление на рубль провоцируют прежние факторы, главным из которых является отсутствие доступа крупнейших российских заемщиков на западные рынки капитала, провоцирующие внутренний спрос на валюту в свете необходимых в ближайшие месяцы погашений внешних займов. Решение Центробанка повысить ключевую ставку на 150 бп оказало кратковременную поддержку рублю. В текущих условиях, когда спрос на валюту исходит от реальных покупателей, высокая ставка по рублевым активам скорее вызывает опасения за темпы экономического роста, нежели ожидания притока иностранного капитала, хотя бы на уровне carry trade спекуляций. Таким образом, положение рубля существенно не изменилось после заседаний Центробанка. Вероятность его дальнейшего ослабления выглядит высокой, особенно с учетом негативных настроений на внешних площадках и очередного витка снижения нефтяных котировок.
Еврооблигации увеличили потери Российские еврооблигации провели последние дни в режиме risk-aversion, заметно отстав от средней динамики ЕМ. Рост доходностей вдоль суверенной кривой с пятницы составил порядка +25 бп, на фоне ценовых потерь 30-летних выпусков, достигавших 2.5 фигур. Потери корпоративного сектора выглядели более умеренно: здесь рост ставок с начала недели в среднем не превышал +15 бп. В аутсайдерах рынка находились выпуски Газпрома и ВЭБа – рост доходностей вдоль этих кривых составлял +20-30 бп.
Доходности дальних ОФЗ закрепились выше 10% ОФЗ завершили прошлую неделю в резко негативном ключе на фоне повышения ставок ЦБ сверх ожиданий рынка. Итогом пятницы на дальнем участке кривой ОФЗ стали ценовые потери в районе -100 бп и рост доходностей на 10-12 бп. Ставки в районе 7-летней дюрации, таким образом, по итогам дня превысили отметку 10%. Активность в корпоративном секторе оставалась на невысоком уровне, в пределах годового отрезка кривой заметные сделки проходили в выпусках РЖД и Вымпелкома, рост доходностей которых составлял 50-70 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter