Накануне ноябрьского заседания ЕЦБ в рамках которого, можно ожидать каких-либо новых "предложений" от Председателя Драги о дополнительных денежных стимулах для экономик Еврозоны, было отмечено появление информационных "вбросов".
В данном случае, речь идет о том, что якобы стали проявляться признаки существенных разногласий между главой ЕЦБ, и его "голубями" в Совете Управляющих представляющих южные страны Еврозоны, и так называемым "германо-австрийским крылом" в этом же Совете.
Если доверять информации представленной в немецкой прессе, а также большой статье на тему "бездумного монетаризма" (опубликованную на днях в одном из деловых изданий Австрии) действительно создается впечатление, что против "Супер Марио" затевается какое-то подобие то ли "бунта", то ли какого-то "предупреждения" по вопросам "стимулов", со стороны последних "консерваторов" Европы в лице Президента Бундесбанка, и его австрийского коллеги господина Новотны.
Так ли это на самом деле, или это очередные "домыслы" европейских журналистов, сказать сложно. Но поскольку, на протяжении всего периода "правления" господина Драги продолжается его постоянная "борьба" с "оппозиционным" Бундесбанком, а господин Вейдман (глава немецкого ЦБ) чуть ли не каждый раз после очередного "драги-стимулирования" приносит на стол немецкого Канцлера заявление об отставке, скорее всего наблюдается какой-то очередной "конфликт интересов".
Другой вопрос, что до сих пор, господин Драги довольно успешно "подавлял" любое "сопротивление" обозначенной "группы консерваторов" пользуясь "тотальной" поддержкой европейских политиков. В том числе, и Канцлера Меркель, которая с "удовольствием" наблюдает за тем "спокойствием" которое воцарилось на финансовом рынке Еврозоны, и предпочитает заниматься "российско-украинским вопросом" вместо того, чтобы ее "дергали" на всевозможные "антикризисные саммиты".
Таким образом, с учетом обозначенной политической поддержки для Председателя Драги можно предположить, что в итоге "Супер Марио" реализует все свои монетарные "фантазии" даже несмотря на столь активное "сопротивление" со стороны Бундесбанка.
При этом, также можно допустить, что остается вероятность досрочной отставки господина Вейдмана с поста Президента Бундесбанка в том случае, если ЕЦБ примет решение о начала "полномасштабной" программы по выкупу финансовых инструментов на внутреннем рынке Еврозоны.
При условии реализации подобного сценария с отставкой главы Бундесабнка можно будет рассуждать об окончательном "подавлении движения сопротивления" в ЕЦБ, и начале "новых времен" для европейского монетаризма, с непредсказуемыми последствиями для будущего всего валютного союза Европы.
"Непредсказуемыми" такие последствия станут в том случае, если политика "агрессивных денежных стимулов" будет провоцировать перманентное ослабление стоимости единой валюты. А при таком варианте развития событий, рано или поздно, начнется "тотальный" отток внешнего и внутреннего капитала за пределы финансовой системы Еврозоны.
Сначала это будет отток в форме банального "поиска доходности" на других региональных рынках, но затем, подобные "поиски" станут катализатором масштабной девальвации евро, и как следствие, спровоцируют классический "кризис доверия" к единой валюте.
Дело в том, что с учетом "молодости" национальной валюты Еврозоны довольно рискованно проводить "девальвационные эксперименты", поскольку можно не только "ополовинить" стоимость евро, но и запустить системный валютный кризис в рамках отдельного региона.
Другими словами, может "обнулиться" не только курс евро, но и созданный валютный союз Еврозоны. Тем более, что есть неплохая аналогия с историей нынешнего валютного союза Европы с прошлыми "опытами", которые завершились очень неудачно.
Хотелось бы напомнить, что валютный союз в Европе уже существовал, когда то. Естественно не в том виде, как сегодня, но общая валютная идея была.
Прообразом системы евро можно считать Латинский монетный союз. Он был создан в конце декабря 1865 г. Францией, Италией, Бельгией и Швейцарией. Денежные системы этих стран после наполеоновских войн были фактически идентичны.
С 1868 года к Латинскому союзу примкнула еще и Греция. Для всего Союза были установлены одинаковые вес, проба, материал и номинал монет. В качестве образца была использована французская метрическая монетная система.
Указанные пять стран согласились принимать и использовать как равноценные золотые монеты, потерявшие в результате естественного износа не более 0,5% своего веса. Также повсеместно принимались и пятифранковые серебряные монеты, отвечавшие определенным условиям.
Первоначальный договор 1865 г. унифицировал содержание металла, вес и форму золотых и серебряных монет подписавших его государств. Каждая из стран имела право чеканить без ограничений золотые монеты достоинством в 100, 50, 10 и 5 франков, а также пятифранковые серебряные монеты, и каждая страна обязывалась принимать эти монеты без различия их происхождения.
В каждой стране были сохранены национальные наименования основной денежной единицы (во Франции, Швейцарии и Бельгии – франк, в Италии – лира, в Греции – драхма). Эту же систему приняли без формального присоединения к союзу Испания (песета) и Финляндия (финская марка).
В основу Латинского монетного союза была положена биметаллическая система, то есть одновременное использование и золота и серебра. Причина установления такой системы заключалась в том, что открывались все новые месторождения золота, и его цена относительно серебра стала падать.
Сторонники биметаллической системы полагали, что подобная денежная формула поможет сохранить в обращении оба металла. Серебряную 5-франковую и золотые монеты каждое государство могло выпускать без ограничений, соблюдая лишь единое соотношение золота и серебра (1:15,5). А вот чеканка разменной монеты была ограничена 6 франками на душу населения.
Был также установлен обязательный (без ограничения суммы), прием всех полноценных (золотых и 5-франковых серебряных) монет, выпущенных любой из стран-членов Союза. Разменная монета принималась на сумму не более 100 франков (от своих граждан монеты принимались без ограничения суммы).
Франция как лидер и сильнейшая держава валютного объединения развернула в Европе широкую кампанию по введению своей денежной системы в других государствах, желая таким образом расширить зону франка.
К концу XIX века, кроме членов Союза, еще 18 стран имели денежные единицы, эквивалентные франку. К союзу присоединилась еще и Италия. Дело в том, что, проводя различную денежно-кредитную политику, страны выпускали в обращение разное количество монет, прежде всего серебряных.
И хотя члены Союза сообщали друг другу сведения о масштабах эмиссии, торговый оборот между ними был различным, в результате чего в государствах обращалось неодинаковое количество «чужих» монет.
Однако Латинский постепенно стал разрушаться изнутри. Дело в том, что союзные соглашения не касались бумажного обращения, и пока Франция была занята объединительными проектами, Италия бесконтрольно печатала банкноты, пополняя свою казну за счет партнеров.
Участники Латинского союза не считали нужным координировать свои процентные ставки и бюджетную политику, и когда началась. Первая мировая война, валюты стран-членов Союза стали с разной скоростью терять свою покупательную способность.
Это и стало началом конца Латинского монетного союза. Хотя еще задолго до этого момента, уже были проблемы иного характера.
Дело в том, что в первой половине XIX века и вплоть до начала 70-х годов,. серебро стоило дороже установленного Союзом соотношения, и постепенно вытеснялось из обращения золотом. Однако с 1870-х годов рыночная цена серебра стала постоянно падать.
Тогда стали быстро исчезать из обращения золотые монеты. В этих условиях государствам Союза стало невыгодно допускать на свою территорию, постепенно обесценивавшуюся серебряную монету из других стран. Поэтому с 1878 г. свободная чеканка серебра была прекращена, хотя 5-франковые серебряные монеты оставались в обращении.
Была достигнута договоренность, остановить чеканку серебряной монеты, сохранив, однако, выпущенные серебряные деньги в обращении наравне с золотыми. Эта система, получившая название `хромающего` биметаллизма, просуществовала до первой мировой войны.
С началом Первой Мировой войны, все страны Латинского монетного союза, кроме Швейцарии, вывели из обращения золото и серебро, и перешли к бумажным деньгам. В Швейцарии скопились в изобилии серебряные монеты других государств Латинского союза, так как валюты Франции, Бельгии, Греции и Италии обесценились, и было выгодно обменивать их на швейцарский франк, курс которого был очень высоким.
Такое наводнение обесцененного серебра представляло для страны серьезную опасность, и в октябре 1920 г. дальнейший ввоз и обращение монет, отчеканенных партнерами по Союзу, в Швейцарии были объявлены незаконными. Швейцария стала обладательницей 225 млн. франков в чужих денежных единицах (серебром во французских, итальянских, бельгийских и греческих) в дополнение к тому серебру, которое имелось в Национальном Банке.
В 1921 году на конференции стран-членов Латинского союза Швейцария получила право перечеканить половину иностранных серебряных монет в национальную валюту. Чтобы заполнить пустоту в денежном обращении Швейцарии, которая образовалась в результате изъятия иностранной монеты, ей было разрешено увеличить чеканку серебряных 5-франковых монет в несколько раз.
Фактически это решение стало началом ликвидации Латинского монетного союза. И лишь из-за сложности окончательных расчетов этот процесс растянулся на пять лет.
Официально Союз перестал существовать 31 декабря 1926 года, когда Швейцария направила своим партнерам по союзу ноту, в которой извещала, что будет считать валютный договор,прекратившим свое существование формально и по существу с 31 декабря.
Поскольку ни одна из соответствующих стран не высказала возражений, союз перестал существовать с указанной даты. С Францией была достигнута договоренность, что находящиеся в распоряжении Швейцарии 130 миллионов французских серебряных франков, останутся у нее до 15 января 1927 г., после чего будут возвращены Франции равными частями в течение пяти лет. Взамен Швейцария должна была получить 20 миллионов франков золотом, а остаток в швейцарских франках, золоте или переводных векселях на Швейцарию.
Аналогичные соглашения были заключены с Италией и Бельгией, с той только разницей, что Швейцарии было предоставлено право перечеканить в швейцарские серебряные монеты половину из итальянских 65 миллионов франков и три четверти из 29 миллионов бельгийских франков.
Что же касается греческих серебряных монет, то их сумма была столь незначительна, что они были полностью перечеканены в швейцарские монеты.
В данном случае, речь идет о том, что якобы стали проявляться признаки существенных разногласий между главой ЕЦБ, и его "голубями" в Совете Управляющих представляющих южные страны Еврозоны, и так называемым "германо-австрийским крылом" в этом же Совете.
Если доверять информации представленной в немецкой прессе, а также большой статье на тему "бездумного монетаризма" (опубликованную на днях в одном из деловых изданий Австрии) действительно создается впечатление, что против "Супер Марио" затевается какое-то подобие то ли "бунта", то ли какого-то "предупреждения" по вопросам "стимулов", со стороны последних "консерваторов" Европы в лице Президента Бундесбанка, и его австрийского коллеги господина Новотны.
Так ли это на самом деле, или это очередные "домыслы" европейских журналистов, сказать сложно. Но поскольку, на протяжении всего периода "правления" господина Драги продолжается его постоянная "борьба" с "оппозиционным" Бундесбанком, а господин Вейдман (глава немецкого ЦБ) чуть ли не каждый раз после очередного "драги-стимулирования" приносит на стол немецкого Канцлера заявление об отставке, скорее всего наблюдается какой-то очередной "конфликт интересов".
Другой вопрос, что до сих пор, господин Драги довольно успешно "подавлял" любое "сопротивление" обозначенной "группы консерваторов" пользуясь "тотальной" поддержкой европейских политиков. В том числе, и Канцлера Меркель, которая с "удовольствием" наблюдает за тем "спокойствием" которое воцарилось на финансовом рынке Еврозоны, и предпочитает заниматься "российско-украинским вопросом" вместо того, чтобы ее "дергали" на всевозможные "антикризисные саммиты".
Таким образом, с учетом обозначенной политической поддержки для Председателя Драги можно предположить, что в итоге "Супер Марио" реализует все свои монетарные "фантазии" даже несмотря на столь активное "сопротивление" со стороны Бундесбанка.
При этом, также можно допустить, что остается вероятность досрочной отставки господина Вейдмана с поста Президента Бундесбанка в том случае, если ЕЦБ примет решение о начала "полномасштабной" программы по выкупу финансовых инструментов на внутреннем рынке Еврозоны.
При условии реализации подобного сценария с отставкой главы Бундесабнка можно будет рассуждать об окончательном "подавлении движения сопротивления" в ЕЦБ, и начале "новых времен" для европейского монетаризма, с непредсказуемыми последствиями для будущего всего валютного союза Европы.
"Непредсказуемыми" такие последствия станут в том случае, если политика "агрессивных денежных стимулов" будет провоцировать перманентное ослабление стоимости единой валюты. А при таком варианте развития событий, рано или поздно, начнется "тотальный" отток внешнего и внутреннего капитала за пределы финансовой системы Еврозоны.
Сначала это будет отток в форме банального "поиска доходности" на других региональных рынках, но затем, подобные "поиски" станут катализатором масштабной девальвации евро, и как следствие, спровоцируют классический "кризис доверия" к единой валюте.
Дело в том, что с учетом "молодости" национальной валюты Еврозоны довольно рискованно проводить "девальвационные эксперименты", поскольку можно не только "ополовинить" стоимость евро, но и запустить системный валютный кризис в рамках отдельного региона.
Другими словами, может "обнулиться" не только курс евро, но и созданный валютный союз Еврозоны. Тем более, что есть неплохая аналогия с историей нынешнего валютного союза Европы с прошлыми "опытами", которые завершились очень неудачно.
Хотелось бы напомнить, что валютный союз в Европе уже существовал, когда то. Естественно не в том виде, как сегодня, но общая валютная идея была.
Прообразом системы евро можно считать Латинский монетный союз. Он был создан в конце декабря 1865 г. Францией, Италией, Бельгией и Швейцарией. Денежные системы этих стран после наполеоновских войн были фактически идентичны.
С 1868 года к Латинскому союзу примкнула еще и Греция. Для всего Союза были установлены одинаковые вес, проба, материал и номинал монет. В качестве образца была использована французская метрическая монетная система.
Указанные пять стран согласились принимать и использовать как равноценные золотые монеты, потерявшие в результате естественного износа не более 0,5% своего веса. Также повсеместно принимались и пятифранковые серебряные монеты, отвечавшие определенным условиям.
Первоначальный договор 1865 г. унифицировал содержание металла, вес и форму золотых и серебряных монет подписавших его государств. Каждая из стран имела право чеканить без ограничений золотые монеты достоинством в 100, 50, 10 и 5 франков, а также пятифранковые серебряные монеты, и каждая страна обязывалась принимать эти монеты без различия их происхождения.
В каждой стране были сохранены национальные наименования основной денежной единицы (во Франции, Швейцарии и Бельгии – франк, в Италии – лира, в Греции – драхма). Эту же систему приняли без формального присоединения к союзу Испания (песета) и Финляндия (финская марка).
В основу Латинского монетного союза была положена биметаллическая система, то есть одновременное использование и золота и серебра. Причина установления такой системы заключалась в том, что открывались все новые месторождения золота, и его цена относительно серебра стала падать.
Сторонники биметаллической системы полагали, что подобная денежная формула поможет сохранить в обращении оба металла. Серебряную 5-франковую и золотые монеты каждое государство могло выпускать без ограничений, соблюдая лишь единое соотношение золота и серебра (1:15,5). А вот чеканка разменной монеты была ограничена 6 франками на душу населения.
Был также установлен обязательный (без ограничения суммы), прием всех полноценных (золотых и 5-франковых серебряных) монет, выпущенных любой из стран-членов Союза. Разменная монета принималась на сумму не более 100 франков (от своих граждан монеты принимались без ограничения суммы).
Франция как лидер и сильнейшая держава валютного объединения развернула в Европе широкую кампанию по введению своей денежной системы в других государствах, желая таким образом расширить зону франка.
К концу XIX века, кроме членов Союза, еще 18 стран имели денежные единицы, эквивалентные франку. К союзу присоединилась еще и Италия. Дело в том, что, проводя различную денежно-кредитную политику, страны выпускали в обращение разное количество монет, прежде всего серебряных.
И хотя члены Союза сообщали друг другу сведения о масштабах эмиссии, торговый оборот между ними был различным, в результате чего в государствах обращалось неодинаковое количество «чужих» монет.
Однако Латинский постепенно стал разрушаться изнутри. Дело в том, что союзные соглашения не касались бумажного обращения, и пока Франция была занята объединительными проектами, Италия бесконтрольно печатала банкноты, пополняя свою казну за счет партнеров.
Участники Латинского союза не считали нужным координировать свои процентные ставки и бюджетную политику, и когда началась. Первая мировая война, валюты стран-членов Союза стали с разной скоростью терять свою покупательную способность.
Это и стало началом конца Латинского монетного союза. Хотя еще задолго до этого момента, уже были проблемы иного характера.
Дело в том, что в первой половине XIX века и вплоть до начала 70-х годов,. серебро стоило дороже установленного Союзом соотношения, и постепенно вытеснялось из обращения золотом. Однако с 1870-х годов рыночная цена серебра стала постоянно падать.
Тогда стали быстро исчезать из обращения золотые монеты. В этих условиях государствам Союза стало невыгодно допускать на свою территорию, постепенно обесценивавшуюся серебряную монету из других стран. Поэтому с 1878 г. свободная чеканка серебра была прекращена, хотя 5-франковые серебряные монеты оставались в обращении.
Была достигнута договоренность, остановить чеканку серебряной монеты, сохранив, однако, выпущенные серебряные деньги в обращении наравне с золотыми. Эта система, получившая название `хромающего` биметаллизма, просуществовала до первой мировой войны.
С началом Первой Мировой войны, все страны Латинского монетного союза, кроме Швейцарии, вывели из обращения золото и серебро, и перешли к бумажным деньгам. В Швейцарии скопились в изобилии серебряные монеты других государств Латинского союза, так как валюты Франции, Бельгии, Греции и Италии обесценились, и было выгодно обменивать их на швейцарский франк, курс которого был очень высоким.
Такое наводнение обесцененного серебра представляло для страны серьезную опасность, и в октябре 1920 г. дальнейший ввоз и обращение монет, отчеканенных партнерами по Союзу, в Швейцарии были объявлены незаконными. Швейцария стала обладательницей 225 млн. франков в чужих денежных единицах (серебром во французских, итальянских, бельгийских и греческих) в дополнение к тому серебру, которое имелось в Национальном Банке.
В 1921 году на конференции стран-членов Латинского союза Швейцария получила право перечеканить половину иностранных серебряных монет в национальную валюту. Чтобы заполнить пустоту в денежном обращении Швейцарии, которая образовалась в результате изъятия иностранной монеты, ей было разрешено увеличить чеканку серебряных 5-франковых монет в несколько раз.
Фактически это решение стало началом ликвидации Латинского монетного союза. И лишь из-за сложности окончательных расчетов этот процесс растянулся на пять лет.
Официально Союз перестал существовать 31 декабря 1926 года, когда Швейцария направила своим партнерам по союзу ноту, в которой извещала, что будет считать валютный договор,прекратившим свое существование формально и по существу с 31 декабря.
Поскольку ни одна из соответствующих стран не высказала возражений, союз перестал существовать с указанной даты. С Францией была достигнута договоренность, что находящиеся в распоряжении Швейцарии 130 миллионов французских серебряных франков, останутся у нее до 15 января 1927 г., после чего будут возвращены Франции равными частями в течение пяти лет. Взамен Швейцария должна была получить 20 миллионов франков золотом, а остаток в швейцарских франках, золоте или переводных векселях на Швейцарию.
Аналогичные соглашения были заключены с Италией и Бельгией, с той только разницей, что Швейцарии было предоставлено право перечеканить в швейцарские серебряные монеты половину из итальянских 65 миллионов франков и три четверти из 29 миллионов бельгийских франков.
Что же касается греческих серебряных монет, то их сумма была столь незначительна, что они были полностью перечеканены в швейцарские монеты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба