Китайское правительство пускается во все тяжкие в том, что касается данных по экспорту? Фото: iStock• Неоднозначные китайские данные демонстрируют рост экспорта на 11,6%
• EURUSD близка к ключевой разворотной точке 1,2500
• AUDUSD, возможно, настраивается на разворот
Не уверен, почему я вообще сообщаю китайские торговые данные в этой статье, поскольку эти показатели нужно воспринимать с огромной долей скептицизма (способен ли экспорт действительно вырасти на 11,6% в годовом исчислении в мире вялого роста?).
Гораздо больше вероятность того, что китайскому правительству трудно избавиться от завышения показателей, которое компенсирует оттоки капитала из страны. В этом свете, будет крайне любопытно посмотреть на данные о валютных резервах в Китае в октябре.
С учетом того, что китайский юань достигает рекордных максимумов (основываясь на общем, реально эффективном валютном курсе, который включает в себя суммарное действие инфляции), в то время как Япония "достигла" исторического минимума в реально эффективном валютном курсе, мы наблюдаем невероятное напряжение между двумя крупнейшими азиатскими державами и экономиками, занимающими второе и третье место в мире.
Китайский президент, Си Цзиньпин, и японский премьер-министр, Синдзо Абэ, встретились сегодня вне регламента на саммите Азиатско-тихоокеанского экономического сотрудничества, что стало огромным шагом вперед после всего недавнего напряжения, царившего вокруг островов Сенкаку или Диоюйдао. Позже на этой неделе в Брисбене также состоится встреча стран Большой двадцатки, которая может закончиться заявлением или даже двумя в отношении валютных курсов. Отчет оставшегося времени до возможного действия со стороны Китая в отношении национального валютного курса может ускориться после конференции.
Кроме того, еще один низкий показатель индекса цен потребителей в октябре (1,6% в годовом исчислении, что совпадает с минимальным значением) указывает на то, что китайский Центробанк испытывает давление в принятии мер и избежании дефляционной ловушки, созданной дефляционным пузырем на рынке жилья.
Что нас ждет
Впереди нас ждет интересная неделя, где решающее, с техническое точки зрения, внимание направлено на доллар США, поскольку мы так близко подобрались к ключевым разворотным уровням в нескольких долларовых парах (самый заметный уровень 1,2500 в паре евро/доллар).
Доллару необходимо сохранить сильную позицию на этих уровнях, после совершения важного восходящего прорыва на прошлой неделе. В противном случае, мы рискуем получить новый непосредственный разворот и новую диапазонную торговлю, а не развитие бычьего рынка в долларе.
Мне показалось, что реакция на выход октябрьского отчета по занятости была не вполне справедливой, поскольку рост занятости по платежным ведомостям в октябре оказался максимальным за 12 лет без учета сезонных колебаний, и только странный расчет времени для статистических корректировок удерживает его ниже. Так или иначе, ожидания форвардной ставки для Федрезерва оказались на несколько пунктов ниже, поскольку рынок сохраняет крайне самонадеянное мнение в отношении политики Федрезерва.
AUDUSD
Помимо области 1,2500 в паре евро/доллар, на этой неделе одной из интересных долларовых пар является AUDUSD в области 0,8650/0,8700. Обратите внимание, что этот скачок от новых многолетних минимумов привел пару к локально интересной 38,2%-ной коррекции Фибоначчи в области 86,84 и немного (и неприятно) выше старого минимума 0,8642.
Медведям нужно развить это движение еще ниже в ближайшее время, если мы хотим избежать сценария разворота и продолжить движение в рамках нисходящей тенденции.
Сегодня не пропустите данные по CPI в Норвегии, поскольку норвежская крона торгуется в разворотной области 8,45/8,50 с двусторонним риском. В последние дни события в норвежской ставке оказывали поддержку кроне, как и относительная стабилизация цен на нефть, однако сильная отрицательная неожиданность в индексе CPI, вероятно, нанесет норвежской кроне сильный урон и может направить валюту по пути к новым минимумам.
Между тем, показатель выше ожидания может вызывать свежую волну покупок норвежской кроны и, в конечном итоге, привести к снижению пары EURNOK, направив ее обратно в пределы диапазона и в направлении области 8,30.
В течение недели внимание переключится на Великобританию, где нас ждет целая плеяда событийных рисков, включая последний квартальный отчет по инфляции и данные по занятости и прибыли. Затем, в конце текущей недели, мы посмотрим на данные по CPI в Германии в октябре в четверг и на данные по CPI в Еврозоне в октябре в пятницу.
Единственные интересные данные из США на этой неделе представлены отчетом по розничной торговле в октябре, который, вероятно, будет немного более любопытным, чем обычно после разочарования в сентябре.
Американский рынок облигаций завтра будет закрыт в честь дня ветеранов, однако рынок акций будет открыт.
Три показателя: промышленность Италии, настроения в ЕС, занятость в США
• Результаты отчета о настроениях инвесторов в Еврозоне предположительно снова будут неутешительными
• Италия вряд ли в сентябре повторит августовский успех по росту производства
• Индекс тенденций в сфере занятости подтвердит благоприятную тенденцию на американском рынке труда
На понедельник запланировано немного экономических событий, а значит, участники рынка будут оценивать перспективы Европы главным образом на основании отчета о промышленном производстве в Италии. Для Еврозоны в целом значение будет иметь индекс настроений среди инвесторов от Sentix. Организация Conference Board опубликует единственный на сегодня релиз в США, а именно ежемесячный отчет по индексу тенденций в сфере занятости.
Италия: промышленное производство (09:00 GMT) В последнее время настроения в деловом секторе третьей по величине экономики Европы выровнялись. В октябре правительственная оценка экономических настроений в производственном секторе Италии повысилась до уровня 96, установив максимальное за три месяца значение.
Однако компания Markit Economics с такой оценкой не согласна: индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе в прошлом месяце опустился ниже нейтральной отметки 50, свидетельствуя о спаде активности в этом секторе. Какой индикатор достоверно отражает ситуацию? Возможно, официальная статистика по промышленной активности поможет ответить на этот вопрос.
Никто не назовет ситуацию в производственном секторе Италии благоприятной, но нисходящее движение в этой отрасли может замедлиться. Это, однако, не меняет того факта, что в Италии возобновилась рецессия. По крайней мере, об этом свидетельствует непрерывное падение ВВП на протяжении первых двух кварталов этого года.
Тем не менее, по данным правительства, в августе промышленное производство выросло на 0,3%. Означает ли это, что экономика восстанавливается? Вряд ли. Скорее всего, это коррекция после июльского падения на 1%.
По словам представителя статистического бюро Италии Istat, рост в августе — не более чем причуда конца лета. «Август — странный месяц, — пояснил представитель в прошлом месяце, — потому что многие заводы закрываются на летний перерыв, и увеличение потребительских товаров могло быть связано с тем, что некоторые из них решили не останавливать производство в этом месяце, а также с тем, что из-за более жаркой погоды по сравнению с июлем мог вырасти спрос на мороженое и прохладительные напитки».
Если улучшение статистики в августе — всего лишь мираж, мы увидим подтверждение этому в сегодняшнем отчете за сентябрь.
ЕС: индекс настроений среди инвесторов Sentix (09:30 GMT) На прошлой неделе Европейский центральный банк сигнализировал о том, что он рассматривает возможность проведения дополнительных мер денежного стимулирования, но пока это всего лишь разговоры.
«Совет управляющих единогласно поддерживает вариант использования дополнительных нетрадиционных инструментов в рамках своих обязательств, — заявил председатель ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции в прошлый четверг. — Он поручил служащим ЕЦБ и соответствующим комитетам Евросистемы своевременно подготовить дополнительные меры, если они вдруг понадобятся».
Что это означает? «Перевести» его высказывание можно следующим образом: банк готов запустить более масштабную версию количественного смягчения (программы выкупа активов за свеженапечатанные деньги), но не сейчас. ЕЦБ по-прежнему верит в разумность поступательного подхода. В любом случае, экономика Еврозоны хромает. И чем дольше сохраняется такая тенденция, тем больше возникает препятствий для стабилизации и, уж тем более, прекращения стагнации.
Члены ЕЦБ хотя бы пришли к единому мнению по спорному с политической точки зрения вопросу о том, стоит ли проводить количественное смягчение или нет. «Пресс-конференция Драги продемонстрировала единодушие и готовность действовать, — отметил старший экономист немецкого банка Berenberg. — Совет управляющих сплотил ряды и подтвердил поддержку дополнительной либерализации политики. Энтузиазм членов совета в отношении расширения баланса и количественного смягчения однозначно увеличился».
Даже если бы ЕЦБ завтра вдруг запустил программу смягчения, остается неясным, как она повлияла бы на реальную экономику на данном этапе. В лучшем случае количественное смягчение помогло бы частично решить проблему, о чем свидетельствуют макроэкономические результаты аналогичной программы ФРС, которая завершилась совсем недавно.
Нисходящая динамика макроэкономического тренда в Европе прочно закрепилась, и обновленный результат индекса настроений среди инвесторов, скорее всего, это подтвердит. В предыдущем отчете значение индикатора Sentix продолжило снижаться. Консалтинговая компания пояснила, что данные исследования за октябрь «указывают на то, что в Еврозоне снова наступила рецессия».
Оптимисты утверждают, что экономика Еврозоны находится в состоянии стагнации, но не спада. Действительно, опубликованный на прошлой неделе композитный индекс PMI для Еврозоны за октябрь свидетельствовал об умеренном росте. Может ли даже такая скудная оценка быть завышенной? Новые данные Sentix подскажут, держится ли европейская экономика на плаву или идет ко дну.
США: индекс тенденции в сфере занятости от Conference Board (15:00 GMT) Опубликованный в пятницу отчет о занятости за октябрь можно назвать неутешительным, но только если сравнивать фактические результаты с завышенными ожиданиями. Если же посмотреть на самые последние данные без заранее сложившихся представлений, то на рынке труда сохраняется тенденция к умеренному росту. Этого мало для того, чтобы утверждать, что американская экономика набирает обороты, но прирост занятости в прошлом месяце вселяет надежду.
В октябре экономика прибавила 214 000 рабочих мест, зафиксировав значение выше 200 000 девятый месяц подряд. Несмотря на то что результат не оправдал ожидания аналитиков, а темпы роста зарплат по-прежнему низкие, общая тенденция на рынке труда остается благоприятной и обнадеживающей.
При более детальном рассмотрении данных были найдены доказательства того, что ситуация выглядит намного лучше, чем свидетельствуют общие индикаторы, утверждает экономист Джастин Уолферс (Justin Wolfers). Он написал, что отчет о занятости «доказывает, что условия на рынке труда улучшаются довольно быстро и что темпы восстановления за последний год увеличились», указав на существенное повышение индикатора роста, построенного на основании опроса домохозяйств.
Публикуемый сегодня отчет Conference Board позволит сравнить, как на самом деле широкий индикатор занятости сочетается с последними статистическими отчетами. Индекс тенденции в сфере занятости представляет собой достаточно надежную оценку рынка с разных углов зрения на основании восьми индикаторов.
Хотя сам по себе индекс не дает новую информацию, это ценный индикатор, который в обобщенном виде отражает основные изменения в сфере занятости в США. Сентябрьский отчет показал, что тенденция остается устойчивой, и сегодняшние данные за октябрь должны это подтвердить.
Возможно, пока рано говорить о том, что американская экономика набирает обороты, но потенциал для дальнейшего развития есть и главным образом обусловлен тем, что рынок труда продолжает восстанавливать позиции, доказательство чего мы предположительно найдем в сегодняшнем релизе.
«Экономика США развивается, у нее довольно хороший потенциал, — заявил главный экономист IHS Inc. — Слабым звеном остаются зарплаты, но угрозы это не представляет».
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter