С середины октября немецкий DAX вырос на 8,6%, достигнув максимальной отметки за последние пять недель перед публикацией отчета по рынку труда США. Фиксация прибыли и некоторая коррекция на американских фондовых площадках способствовали небольшому откату, но «быки» не теряют надежд на продолжение ралли. Главными драйверами восстановления позиций биржевого индекса являлись позитивная динамика индикаторов, характеризующих экономику Германии, сильная отчетность европейских компаний и стимулирующая монетарная политика ЕЦБ. Стоит ли ждать подвоха от одного или нескольких из них, или будущее DAX в надежных руках и рост капитализации немецких компаний в скором времени продолжится?
По оценкам Thomson Reuters StarMine, к 10 ноября три четверти европейских компаний представили отчетность, в соответствии с которой у 60% из них прибыль оказалась не хуже рыночных ожиданий. По состоянию на 3 ноября речь шла о половине эмитентов, среди которых у 65% была зафиксирована лучшая или соответствующая прогнозам прибыль, а у 57% то же самое отмечалось по отношению к выручке. В среднем прибыль увеличилась на 12,2%, в то время как выручка сократилась на 0,7%, что свидетельствует о росте первого показателя за счет сокращения издержек и затрат на финансирование новых программ. Проблемы с реальными инвестициями подтверждаются динамикой заказов в промышленности, рост которых в сентябре составил 0,8% при прогнозах в 2,2% м/м.
Тем не менее рынок предпочел отыгрывать текущий позитив, закрыв глаза на будущие трудности немецких компаний. Рост октябрьского PMI в строительном секторе до 51,5, пятилетнего максимума, и выход деловой активности в розничной сфере из критической зоны до 50 (50,2) стали поводом для повышения оптимизма в отношении экономики Германии. Добавила ей вистов информация об улучшении состояния внешней торговли. Профицит торгового баланса расширился с 14,1 млрд евро в августе до 21,9 млрд евро в сентябре за счет экспорта, который составил 102,5 млрд евро, достигнув, таким образом, нового исторического максимума. На мой взгляд, улучшение статистики в сфере строительства и внешней торговли — прямое следствие смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Покупка ипотечных облигаций снижает стоимость займов, стимулируя деятельность кредитополучателей. Главными бенефициарами монетарной экспансии центробанка являются банковская система и сектор недвижимости. В то же время девальвация евро благоприятно отражается на экспортерах. Например, поставки в страны, не входящие в зону евро, но относящиеся к ЕС, увеличились в сентябре на 13,8%, в то же время в государствах-участниках валютного блока рост показателя составил лишь 3,4% г/г.
На мой взгляд, низкие процентные ставки, увеличение объемов европейского QE с участием ипотечных бондов и облигаций, обеспеченных кредитами, а возможно, и корпоративных долговых бумаг заложит прочный фундамент под продолжение ралли DAX за счет укрепления котировок акций компаний банковского и строительного сектора, а также ритейлеров, для которых повышение инфляции традиционно рассматривается в качестве важного драйвера роста. В среднесрочной перспективе я бы не стал исключать коррекции из-за возможного замедления немецкого ВВП, релиз которого намечен на 14 ноября, и разговоров о нежелании ЕЦБ расширять пакет стимулирующих мер. Откат в направлении 9000-9200 позволит сформировать долгосрочные лонги по фондовому индексу. В качестве альтернативы имеет смысл обратить внимание на ETF на индекс рынка акций Германии, торгуемый на Московской бирже, снижение котировок которого до 1270-1300 станет поводом для покупок.
«Сейчас хороший момент для покупки индексных продуктов на немецкие акции. Мы видели устойчивый поток негатива в экономических новостях основного локомотива европейской экономики: пересмотр прогнозов темпов роста, падение показателей бизнес-оптимизма, но эти факторы уже отыграны, и фондовый рынок в среднесрочной перспективе вполне сможет скорректироваться вверх», — полагает Владимир Крейндель, исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По оценкам Thomson Reuters StarMine, к 10 ноября три четверти европейских компаний представили отчетность, в соответствии с которой у 60% из них прибыль оказалась не хуже рыночных ожиданий. По состоянию на 3 ноября речь шла о половине эмитентов, среди которых у 65% была зафиксирована лучшая или соответствующая прогнозам прибыль, а у 57% то же самое отмечалось по отношению к выручке. В среднем прибыль увеличилась на 12,2%, в то время как выручка сократилась на 0,7%, что свидетельствует о росте первого показателя за счет сокращения издержек и затрат на финансирование новых программ. Проблемы с реальными инвестициями подтверждаются динамикой заказов в промышленности, рост которых в сентябре составил 0,8% при прогнозах в 2,2% м/м.
Тем не менее рынок предпочел отыгрывать текущий позитив, закрыв глаза на будущие трудности немецких компаний. Рост октябрьского PMI в строительном секторе до 51,5, пятилетнего максимума, и выход деловой активности в розничной сфере из критической зоны до 50 (50,2) стали поводом для повышения оптимизма в отношении экономики Германии. Добавила ей вистов информация об улучшении состояния внешней торговли. Профицит торгового баланса расширился с 14,1 млрд евро в августе до 21,9 млрд евро в сентябре за счет экспорта, который составил 102,5 млрд евро, достигнув, таким образом, нового исторического максимума. На мой взгляд, улучшение статистики в сфере строительства и внешней торговли — прямое следствие смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Покупка ипотечных облигаций снижает стоимость займов, стимулируя деятельность кредитополучателей. Главными бенефициарами монетарной экспансии центробанка являются банковская система и сектор недвижимости. В то же время девальвация евро благоприятно отражается на экспортерах. Например, поставки в страны, не входящие в зону евро, но относящиеся к ЕС, увеличились в сентябре на 13,8%, в то же время в государствах-участниках валютного блока рост показателя составил лишь 3,4% г/г.
На мой взгляд, низкие процентные ставки, увеличение объемов европейского QE с участием ипотечных бондов и облигаций, обеспеченных кредитами, а возможно, и корпоративных долговых бумаг заложит прочный фундамент под продолжение ралли DAX за счет укрепления котировок акций компаний банковского и строительного сектора, а также ритейлеров, для которых повышение инфляции традиционно рассматривается в качестве важного драйвера роста. В среднесрочной перспективе я бы не стал исключать коррекции из-за возможного замедления немецкого ВВП, релиз которого намечен на 14 ноября, и разговоров о нежелании ЕЦБ расширять пакет стимулирующих мер. Откат в направлении 9000-9200 позволит сформировать долгосрочные лонги по фондовому индексу. В качестве альтернативы имеет смысл обратить внимание на ETF на индекс рынка акций Германии, торгуемый на Московской бирже, снижение котировок которого до 1270-1300 станет поводом для покупок.
«Сейчас хороший момент для покупки индексных продуктов на немецкие акции. Мы видели устойчивый поток негатива в экономических новостях основного локомотива европейской экономики: пересмотр прогнозов темпов роста, падение показателей бизнес-оптимизма, но эти факторы уже отыграны, и фондовый рынок в среднесрочной перспективе вполне сможет скорректироваться вверх», — полагает Владимир Крейндель, исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter