Мировые рынки и макроэкономика
• Продолжает свою работу проходящий в Пекине саммит стран АТЭС.
• Банк России накануне принял решение досрочно отпустить рубль в свободное плавание, упразднив валютный коридор.
• ЦБР ограничил предоставление рублевой ликвидности для покупки иностранной валюты.
Долговой рынок
• Сегодня в США выходной день по случаю Дня ветерана, биржи закрыты, также выходной у Франции. Мы ожидаем продолжения снижения доходности в суверенных и корпоративных российских бондах. По нашему мнению, бонд NLMKRU-18 перепродан, на фоне поступающих сообщений о хороших финансовых результатах мы рекомендуем инвесторам покупку данного выпуска.
Комментарии
• В прошлую пятницу рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг Московского кредитного банка на уровне «ВВ», прогноз стабильный. Рейтинг субординированного долга на уровне «BB-». На фоне сильных финансовых результатов за 1П2014 года мы отмечаем, что в настоящий момент Z-спред между субординированным евробондом CRBKMO-18sub и CRBKMO-18 расширился до исторического максимума в 407 б.п. Ожидаем сокращения спреда с 407 до 355 б.п. Рекомендуем выпуск CRBKMO-18sub к покупке.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
CRBKMO-18 (USD) (NEW)
SIBNEF-22 (USD)
PROMBK-17 (USD)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Мировые рынки и макроэкономика
Продолжает свою работу проходящий в Пекине саммит стран АТЭС. Сегодня главы государств, членов организации обсуждают основную тему встречи: «Формирование будущего через Азиатско-Тихоокеанское партнерство». Накануне Российская и Китайские стороны подписали ряд соглашений, среди которых меморандум о поставке природного газа по западному маршруту, данный документ предусматривает поставку в КНР дополнительных 30 млрд кубометров газа в год в течение 30 лет. Кроме того, стоит отметить, что в Китае в настоящий момент на одной площадке собрались лидеры государств, которые имеют возможность вести диалог напрямую и открыто заявить о своей позиции. Банк России накануне принял решение досрочно отпустить рубль в свободное плавание, упразднив валютный коридор. В связи с этим обязанность проводить интервенции для поддержания курса рубля с Банка России снята, однако регулятор оставляет за собой право в случае необходимости вмешиваться в ход торгов российской валютой. При этом ЦБР имеет ряд инструментов для воздействия на ситуацию, складывающуюся на валютном рынке. В целом, начиная с середины пятницы рубль, после утреннего всплеска ослабления начал укрепляться. Есть «некий намек» на стабилизацию ситуации с российской валютой. Поддержку рублю накануне оказал шаг Банка России, который заявил об ограничении предоставления рублевой ликвидности для покупки иностранной валюты, что позволит сократить спрос на доллар и евро. Валюта РФ по итогам понедельника окрепла на 2,37% до уровня 45,61 рубля за доллар. Валютные пары доллар/рубль и евро/рубль явно перегреты. Заявление Банка России об ограничении предоставления рублевой ликвидности для операций на валютном рынке, а также заявления Президента России на саммите АТЭС – оказали поддержку рублю. Не исключаем, что в ближайшее время укрепление российской валюты может продолжиться. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 44,20-46,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 55,00-57,30 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации Вчера торговая сессия в американском UST-10 закрылась на доходности в 2,37% против 2,35% ранее. Суверенные российские еврооблигации продемонстрировали снижение доходности, так бонд RUSSIA-23, который мы рекомендовали к покупке, снизился с 5,19% до 5,09%, а Z- спред к UST-10 сузился на 10 б. п. с 287 до 277 б. п. CDS 5- летний на Россию сократился на 10 б.п. с 281 до 271 б.п., или на 3,55%. Во многом данная позитивная динамика обусловлена заявлением президента РФ Владимира Путина о том, что финансовые власти принимают комплекс мер, направленных на стабилизацию рубля. Также рынок хорошо воспринял поступающие сообщения с саммита АТЭС касательно российских корпораций: Газпром рассматривает строительство газопровода в Японию, Россия и Китай рассматривают возможность вхождения китайских инвесторов в одну из крупных российских добывающих компаний, ВТБ рассматривает возможность проведения листинга на азиатской площадке. Сегодня в США выходной день по случаю Дня ветерана, биржи закрыты, также выходной у Франции. Мы ожидаем продолжения снижения доходности в суверенных и корпоративных российских бондах. По нашему мнению, бонд NLMKRU-18 перепродан, на фоне поступающих сообщений о хороших финансовых результатах мы рекомендуем инвесторам покупку данного выпуска.
Комментарии по эмитентам
В прошлую пятницу рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг Московского кредитного банка на уровне «ВВ», прогноз стабильный. Рейтинг субординированного долга на уровне «BB-». Согласно данным отчетности по МСФО за 1П2014 года, чистая прибыль выросла на 10,9% до 4,2 млрд руб. благодаря росту чистого процентного дохода на 40,8% до 10,8 млрд руб. против 7,7 млрд руб. в 1П2013 года. Основным драйвером роста данного показателя является процентный доход от кредитов, выданных клиентам, составляющих 87,6% совокупных процентных доходов банка. Данная статья увеличилась на 39,5% до 22,8 млрд руб. в 1П2014 года против 16,3 млрд руб. в 1П2013 года. Общая величина активов банка составила 486,7 млрд рублей против 454,2 на конец 2013 года или рост на 7,2%. Кредитный портфель до вычета резервов вырос на 12,3% до 356,9 млрд руб. за 1П2014 года. Показатель NPL 90+ вырос до 1,9% во 2К2014 года с 1,6% в 1К2014 года, на конец 2013 года его значение было 1,3%, хотя он целиком покрывается резервами. Коэффициент достаточности капитала 1-ого уровня банка за 1П2014 года увеличился до 10,5% против 10,2% на конец 2013 года. Достаточность общего капитала составила 14,3% в 1П2014 года против 14,7% на 31 декабря 2013 года. На фоне сильных финансовых результатов за 1П2014 года и подтверждения агентством Fitch долгосрочного кредитного рейтинга Московского кредитного банка на уровне «BB», мы отмечаем, что в настоящий момент Z- спред между субординированным евробондом CRBKMO- 18sub и CRBKMO-18 расширился до исторического максимума в 407 б.п. Среднее значение Z-спреда между выпусками находится на уровне 200-250 б.п. По нашему мнению, вероятность дефолта МКБ невысокая, и расширение спреда между евробондами банка за счет субординированного выпуска не отражает уровень риска. Ожидаем сокращения спреда с 407 до 355 б.п. Справедливая доходность при этом должна составить 12,2%. Рекомендуем выпуск CRBKMO-18sub к покупке.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Продолжает свою работу проходящий в Пекине саммит стран АТЭС.
• Банк России накануне принял решение досрочно отпустить рубль в свободное плавание, упразднив валютный коридор.
• ЦБР ограничил предоставление рублевой ликвидности для покупки иностранной валюты.
Долговой рынок
• Сегодня в США выходной день по случаю Дня ветерана, биржи закрыты, также выходной у Франции. Мы ожидаем продолжения снижения доходности в суверенных и корпоративных российских бондах. По нашему мнению, бонд NLMKRU-18 перепродан, на фоне поступающих сообщений о хороших финансовых результатах мы рекомендуем инвесторам покупку данного выпуска.
Комментарии
• В прошлую пятницу рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг Московского кредитного банка на уровне «ВВ», прогноз стабильный. Рейтинг субординированного долга на уровне «BB-». На фоне сильных финансовых результатов за 1П2014 года мы отмечаем, что в настоящий момент Z-спред между субординированным евробондом CRBKMO-18sub и CRBKMO-18 расширился до исторического максимума в 407 б.п. Ожидаем сокращения спреда с 407 до 355 б.п. Рекомендуем выпуск CRBKMO-18sub к покупке.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
CRBKMO-18 (USD) (NEW)
SIBNEF-22 (USD)
PROMBK-17 (USD)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Мировые рынки и макроэкономика
Продолжает свою работу проходящий в Пекине саммит стран АТЭС. Сегодня главы государств, членов организации обсуждают основную тему встречи: «Формирование будущего через Азиатско-Тихоокеанское партнерство». Накануне Российская и Китайские стороны подписали ряд соглашений, среди которых меморандум о поставке природного газа по западному маршруту, данный документ предусматривает поставку в КНР дополнительных 30 млрд кубометров газа в год в течение 30 лет. Кроме того, стоит отметить, что в Китае в настоящий момент на одной площадке собрались лидеры государств, которые имеют возможность вести диалог напрямую и открыто заявить о своей позиции. Банк России накануне принял решение досрочно отпустить рубль в свободное плавание, упразднив валютный коридор. В связи с этим обязанность проводить интервенции для поддержания курса рубля с Банка России снята, однако регулятор оставляет за собой право в случае необходимости вмешиваться в ход торгов российской валютой. При этом ЦБР имеет ряд инструментов для воздействия на ситуацию, складывающуюся на валютном рынке. В целом, начиная с середины пятницы рубль, после утреннего всплеска ослабления начал укрепляться. Есть «некий намек» на стабилизацию ситуации с российской валютой. Поддержку рублю накануне оказал шаг Банка России, который заявил об ограничении предоставления рублевой ликвидности для покупки иностранной валюты, что позволит сократить спрос на доллар и евро. Валюта РФ по итогам понедельника окрепла на 2,37% до уровня 45,61 рубля за доллар. Валютные пары доллар/рубль и евро/рубль явно перегреты. Заявление Банка России об ограничении предоставления рублевой ликвидности для операций на валютном рынке, а также заявления Президента России на саммите АТЭС – оказали поддержку рублю. Не исключаем, что в ближайшее время укрепление российской валюты может продолжиться. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 44,20-46,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 55,00-57,30 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации Вчера торговая сессия в американском UST-10 закрылась на доходности в 2,37% против 2,35% ранее. Суверенные российские еврооблигации продемонстрировали снижение доходности, так бонд RUSSIA-23, который мы рекомендовали к покупке, снизился с 5,19% до 5,09%, а Z- спред к UST-10 сузился на 10 б. п. с 287 до 277 б. п. CDS 5- летний на Россию сократился на 10 б.п. с 281 до 271 б.п., или на 3,55%. Во многом данная позитивная динамика обусловлена заявлением президента РФ Владимира Путина о том, что финансовые власти принимают комплекс мер, направленных на стабилизацию рубля. Также рынок хорошо воспринял поступающие сообщения с саммита АТЭС касательно российских корпораций: Газпром рассматривает строительство газопровода в Японию, Россия и Китай рассматривают возможность вхождения китайских инвесторов в одну из крупных российских добывающих компаний, ВТБ рассматривает возможность проведения листинга на азиатской площадке. Сегодня в США выходной день по случаю Дня ветерана, биржи закрыты, также выходной у Франции. Мы ожидаем продолжения снижения доходности в суверенных и корпоративных российских бондах. По нашему мнению, бонд NLMKRU-18 перепродан, на фоне поступающих сообщений о хороших финансовых результатах мы рекомендуем инвесторам покупку данного выпуска.
Комментарии по эмитентам
В прошлую пятницу рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг Московского кредитного банка на уровне «ВВ», прогноз стабильный. Рейтинг субординированного долга на уровне «BB-». Согласно данным отчетности по МСФО за 1П2014 года, чистая прибыль выросла на 10,9% до 4,2 млрд руб. благодаря росту чистого процентного дохода на 40,8% до 10,8 млрд руб. против 7,7 млрд руб. в 1П2013 года. Основным драйвером роста данного показателя является процентный доход от кредитов, выданных клиентам, составляющих 87,6% совокупных процентных доходов банка. Данная статья увеличилась на 39,5% до 22,8 млрд руб. в 1П2014 года против 16,3 млрд руб. в 1П2013 года. Общая величина активов банка составила 486,7 млрд рублей против 454,2 на конец 2013 года или рост на 7,2%. Кредитный портфель до вычета резервов вырос на 12,3% до 356,9 млрд руб. за 1П2014 года. Показатель NPL 90+ вырос до 1,9% во 2К2014 года с 1,6% в 1К2014 года, на конец 2013 года его значение было 1,3%, хотя он целиком покрывается резервами. Коэффициент достаточности капитала 1-ого уровня банка за 1П2014 года увеличился до 10,5% против 10,2% на конец 2013 года. Достаточность общего капитала составила 14,3% в 1П2014 года против 14,7% на 31 декабря 2013 года. На фоне сильных финансовых результатов за 1П2014 года и подтверждения агентством Fitch долгосрочного кредитного рейтинга Московского кредитного банка на уровне «BB», мы отмечаем, что в настоящий момент Z- спред между субординированным евробондом CRBKMO- 18sub и CRBKMO-18 расширился до исторического максимума в 407 б.п. Среднее значение Z-спреда между выпусками находится на уровне 200-250 б.п. По нашему мнению, вероятность дефолта МКБ невысокая, и расширение спреда между евробондами банка за счет субординированного выпуска не отражает уровень риска. Ожидаем сокращения спреда с 407 до 355 б.п. Справедливая доходность при этом должна составить 12,2%. Рекомендуем выпуск CRBKMO-18sub к покупке.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter