Мировые рынки и макроэкономика
• Стоимость Brent снижается на фоне активизации переговоров США и Ирана.
• ЕС хочет расширить список невъездных россиян.
Долговой рынок
• Канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что против России не планируется вводить новые секторальные экономические санкции. Новость позитивна для суверенных и корпоративных еврооблигаций России.
Комментарии
• Группа НЛМК опубликовала консолидированные финансовые результаты за 3К и 9М2014 года. Чистая прибыль по US GAAP увеличилась почти в 3 раза. Чистый долг сократился на 35%. Кредитный профиль остается сильным. Рекомендуем покупку NLMKRU-18.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
CRBKMO-18 (USD) (NEW)
SIBNEF-22 (USD)
PROMBK-17 (USD)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Мировые рынки и макроэкономика
Цены на черное золото движутся разнонаправленно, в последние дни США активизировали переговоры с Тегераном, запросив у Ирана помощь в борьбе с ИГ в обмен на снятие давления по вопросу ядерной программы Исламской Республики. В итоге наценка за риск в стоимости сорта нефти Brent начала сокращаться, направив котировки североморской смеси вниз на фоне умеренного роста цен на Light Sweet, который спровоцирован небольшим ослаблением доллара. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 0,43% до уровня $77,44 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,17% до значения $81,17 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $80,00-83,00 за баррель. Вчера, по словам главы дипломатии ЕС Майи Косьянчич, стало известно, что министры иностранных дел стран- членов Европейского Союза обсудят новые санкции, направленные против России. Российский рынок негативно воспринял это известие. Однако вскоре Канцлер Германии Ангела Меркель поспешила всех успокоить, завив, что «экономические санкции не планируются, так как в данный момент мы сосредоточены на благополучной подготовке к зимнему периоду и соблюдении режима прекращения огня на Украине». Новые ограничения, скорее всего, выразятся в расширении списка невъездных россиян. Однако спровоцированное первым сообщением постепенное снижение на российском рынке продолжилось. Валюта РФ по итогам вчерашнего дня ослабла на 0,17% до уровня 45,69 рубля за доллар. Снижение цен на нефть и сообщение о подготовке ЕС новых санкций против РФ вновь спровоцировали рост объема покупок иностранной валюты. Но решение Банка России об ограничении на предоставление рублевой ликвидности с помощью операций «валютный своп», а также пояснение главы ФРГ Ангелы Меркель, что санкции будут носить неэкономический характер, несколько успокоили рынок. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 45,65-47,25 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 56,75-58,75 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации Вчера американский UST-10 не торговался из-за празднования Дня ветерана в США. Российский суверенный сектор тоже не торговался, а корпоративные еврооблигации продемонстрировали снижение в доходности по ряду выпусков. Важно отметить, вчера канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что против России не планируется вводить новые секторальные экономические санкции. Новость позитивна для суверенных и корпоративных еврооблигаций России, и поэтому мы ожидаем сегодня от торговой сессии снижении доходности по ряду выпусков. Сегодня выступят участники FOMC Чарльз Плоссер и позднее вечером Нараяна Кочерлакота.
Комментарии по эмитентам
Вчера были опубликованы консолидированные финансовые результаты группы НЛМК за 3К и 9М2014 года. Группа увеличила чистую прибыль по US GAAP почти в 3 раза. Мы считаем, что НЛМК продемонстрировал хорошие результаты год-к-году. Выручка снизилась г/г на 4% до $8,05 млрд с $8,40 млрд из-за снижения цен на металлопродукцию. Благодаря программе повышения эффективности в рамках Стратегии 2017, а также снижению курса рубля к доллару США операционная прибыль увеличилась на 139% до $1,05 млрд за 9М2014 года против $440 млн за 9М2013 года. Показатель EBITDA увеличился на 60% с $1,09 млрд за 9М2013 года до $1,75 млрд за 9М2014 года. Рентабельность по EBITDA увеличилась г/г на 9 п.п. с 13% до 22%. Чистая прибыль увеличилась на 193% до $613 млн за 9М2014 года против $209 млн за 9М2013 года. Кредитный профиль остается сильным. Совокупный долг по состоянию на 30 сентября 2014 года снизился на 21% и составил $3,28 млрд против $4,15 млрд на конец 2013 года. Долгосрочные обязательства снизились за 9М2014 года на 22,5% с $3,03 млрд до $2,35 млрд, краткосрочные обязательства снизились на 16,9% с $1,11 млрд до $930 млн. Структура долга изменилась несущественно: доля краткосрочных обязательств немного подросла до 28,3% за 9М2014 года против 26,9% на конец 2013 года, доля долгосрочных займов снизилась до 56,6% за 9М2014 года против 73% на конец 2013 года. В 3К2014 года чистое погашение финансового долга составило $290 млн. В течение квартала были погашены локальные облигации на сумму 5 млрд руб. ($144 млн), а также осуществлено досрочное погашение еврооблигаций на сумму в $122 млн. В 4К планируется погашение облигаций серии БО-07 на сумму 10 млрд руб. ($217 млн по курсу на 12.11.14 г.) по графику в соответствии с эмиссионными документами. Чистый долг сократился на 35% до $1,80 млрд за 9М2014 года с $2,77 млрд за 9М2013 года. Коэффициент Чистый долг/EBITDA сократился c 1,87x за 9М2013 года до 0,83x за 9М2014 года при целевом долгосрочном уровне 1,0x. Вчера утром мы рекомендовали покупку NLMKRU-18. Сегодня мы также рекомендуем данный выпуск к покупке. Поскольку на прошлой неделе большая часть корпоративных бондов России увеличилась в доходности из- за словесных спекуляций на тему ввода якобы очередных санкций против РФ, мы рекомендуем покупать просевшие в цене от номинала бумаги. Так в сравнении с защитным GMKNRM-18 бонд NLMKRU-18 выглядит недооцененным, и мы ожидаем, что справедливый спред доходности должен сузиться с текущего уровня 90 б.п. до 64 б.п., а доходность снизится до 5,58%. Тем самым будет отыграно падение данного выпуска в начале ноября. Также хорошим фактором поддержки выступает вчерашнее заявление канцлера Германии Ангелы Меркель, что против России не планируется вводить новые секторальные экономические санкции.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Стоимость Brent снижается на фоне активизации переговоров США и Ирана.
• ЕС хочет расширить список невъездных россиян.
Долговой рынок
• Канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что против России не планируется вводить новые секторальные экономические санкции. Новость позитивна для суверенных и корпоративных еврооблигаций России.
Комментарии
• Группа НЛМК опубликовала консолидированные финансовые результаты за 3К и 9М2014 года. Чистая прибыль по US GAAP увеличилась почти в 3 раза. Чистый долг сократился на 35%. Кредитный профиль остается сильным. Рекомендуем покупку NLMKRU-18.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
CRBKMO-18 (USD) (NEW)
SIBNEF-22 (USD)
PROMBK-17 (USD)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Мировые рынки и макроэкономика
Цены на черное золото движутся разнонаправленно, в последние дни США активизировали переговоры с Тегераном, запросив у Ирана помощь в борьбе с ИГ в обмен на снятие давления по вопросу ядерной программы Исламской Республики. В итоге наценка за риск в стоимости сорта нефти Brent начала сокращаться, направив котировки североморской смеси вниз на фоне умеренного роста цен на Light Sweet, который спровоцирован небольшим ослаблением доллара. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 0,43% до уровня $77,44 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,17% до значения $81,17 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $80,00-83,00 за баррель. Вчера, по словам главы дипломатии ЕС Майи Косьянчич, стало известно, что министры иностранных дел стран- членов Европейского Союза обсудят новые санкции, направленные против России. Российский рынок негативно воспринял это известие. Однако вскоре Канцлер Германии Ангела Меркель поспешила всех успокоить, завив, что «экономические санкции не планируются, так как в данный момент мы сосредоточены на благополучной подготовке к зимнему периоду и соблюдении режима прекращения огня на Украине». Новые ограничения, скорее всего, выразятся в расширении списка невъездных россиян. Однако спровоцированное первым сообщением постепенное снижение на российском рынке продолжилось. Валюта РФ по итогам вчерашнего дня ослабла на 0,17% до уровня 45,69 рубля за доллар. Снижение цен на нефть и сообщение о подготовке ЕС новых санкций против РФ вновь спровоцировали рост объема покупок иностранной валюты. Но решение Банка России об ограничении на предоставление рублевой ликвидности с помощью операций «валютный своп», а также пояснение главы ФРГ Ангелы Меркель, что санкции будут носить неэкономический характер, несколько успокоили рынок. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 45,65-47,25 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 56,75-58,75 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации Вчера американский UST-10 не торговался из-за празднования Дня ветерана в США. Российский суверенный сектор тоже не торговался, а корпоративные еврооблигации продемонстрировали снижение в доходности по ряду выпусков. Важно отметить, вчера канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что против России не планируется вводить новые секторальные экономические санкции. Новость позитивна для суверенных и корпоративных еврооблигаций России, и поэтому мы ожидаем сегодня от торговой сессии снижении доходности по ряду выпусков. Сегодня выступят участники FOMC Чарльз Плоссер и позднее вечером Нараяна Кочерлакота.
Комментарии по эмитентам
Вчера были опубликованы консолидированные финансовые результаты группы НЛМК за 3К и 9М2014 года. Группа увеличила чистую прибыль по US GAAP почти в 3 раза. Мы считаем, что НЛМК продемонстрировал хорошие результаты год-к-году. Выручка снизилась г/г на 4% до $8,05 млрд с $8,40 млрд из-за снижения цен на металлопродукцию. Благодаря программе повышения эффективности в рамках Стратегии 2017, а также снижению курса рубля к доллару США операционная прибыль увеличилась на 139% до $1,05 млрд за 9М2014 года против $440 млн за 9М2013 года. Показатель EBITDA увеличился на 60% с $1,09 млрд за 9М2013 года до $1,75 млрд за 9М2014 года. Рентабельность по EBITDA увеличилась г/г на 9 п.п. с 13% до 22%. Чистая прибыль увеличилась на 193% до $613 млн за 9М2014 года против $209 млн за 9М2013 года. Кредитный профиль остается сильным. Совокупный долг по состоянию на 30 сентября 2014 года снизился на 21% и составил $3,28 млрд против $4,15 млрд на конец 2013 года. Долгосрочные обязательства снизились за 9М2014 года на 22,5% с $3,03 млрд до $2,35 млрд, краткосрочные обязательства снизились на 16,9% с $1,11 млрд до $930 млн. Структура долга изменилась несущественно: доля краткосрочных обязательств немного подросла до 28,3% за 9М2014 года против 26,9% на конец 2013 года, доля долгосрочных займов снизилась до 56,6% за 9М2014 года против 73% на конец 2013 года. В 3К2014 года чистое погашение финансового долга составило $290 млн. В течение квартала были погашены локальные облигации на сумму 5 млрд руб. ($144 млн), а также осуществлено досрочное погашение еврооблигаций на сумму в $122 млн. В 4К планируется погашение облигаций серии БО-07 на сумму 10 млрд руб. ($217 млн по курсу на 12.11.14 г.) по графику в соответствии с эмиссионными документами. Чистый долг сократился на 35% до $1,80 млрд за 9М2014 года с $2,77 млрд за 9М2013 года. Коэффициент Чистый долг/EBITDA сократился c 1,87x за 9М2013 года до 0,83x за 9М2014 года при целевом долгосрочном уровне 1,0x. Вчера утром мы рекомендовали покупку NLMKRU-18. Сегодня мы также рекомендуем данный выпуск к покупке. Поскольку на прошлой неделе большая часть корпоративных бондов России увеличилась в доходности из- за словесных спекуляций на тему ввода якобы очередных санкций против РФ, мы рекомендуем покупать просевшие в цене от номинала бумаги. Так в сравнении с защитным GMKNRM-18 бонд NLMKRU-18 выглядит недооцененным, и мы ожидаем, что справедливый спред доходности должен сузиться с текущего уровня 90 б.п. до 64 б.п., а доходность снизится до 5,58%. Тем самым будет отыграно падение данного выпуска в начале ноября. Также хорошим фактором поддержки выступает вчерашнее заявление канцлера Германии Ангелы Меркель, что против России не планируется вводить новые секторальные экономические санкции.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter