17 ноября 2014 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Ралли доллара продолжительностью более двух месяцев показало в пятницу первые признаки усталости на фоне плохой макростатистики по обе стороны океана. Среди прочих неприятных моментов, статистика эта вскрыла наличие определённых дефляционных процессов не только в еврозоне, но и в США. Если американский доллар будет и дальше набирать силу прежними темпами, дефляция в США может перестать быть ожиданиями и стать реальностью. Учитывая то обстоятельство, что в первом квартале текущего года американская экономика снизилась, такая комбинация чревата высокой вероятностью неожиданного торможения, что называется, «на полном ходу» – не сорвать бы «стоп-кран»! Кроме того, неприятное впечатление на инвесторов произвели и данные по углубившемуся дефициту Федерального бюджета, видимо, также вследствие непомерно укрепившегося курса «американца», опубликованные в четверг.
Говоря о рисках снижения барреля нефти сорта Brent до $40, - кошмарный сценарий, который принесёт много проблем не только России, но и всему мировому энергетическому сектору (в индексах США это – с учётом нефтесервисных фирм – порядка 40% совокупной капитализации индекса SnP 500). Похоже, на некоторое время это «пугало рынка» отступило, словно испугавшись своей тени, а точнее, реакции на пробитие ключевого уровня в $80 за баррель. В пятницу, после сообщения в середине недели о неожиданном сокращении производства зачинщицей всего «театрального действа», Саудовской Аравией, поступили дополнительные слухи о том, что на предстоящем 27 ноября заседании ОПЕК вопрос о сокращении квот всё-таки будет обсуждаться, хотя его исход пока прогнозировать сложно. При нефти возле $70 за баррель по сорту WTI вопрос банкротства и ухода с рынка двух дюжин американских и канадских сланцевых производителей – это уже не предположение, а практически неизбежность. Вдруг все вспомнили, что это – высокотехнологичные компании, среди прочих вещей, активно участвующие в мероприятиях по защите окружающей среды и разрабатывающие инновационные решения в этом направлении. Одним словом, в деловых СМИ начали появляться статьи, в которых остро ощущались нотки сожаления и немого вопроса «Кому это нужно?» Для того, чтобы понять, оттолкнулись ли мы ото дна по нефти (что, безусловно, очень важно и для такой темы, как стабилизация курса рубля), нет лучшего рецепта, чем просто подождать несколько торговых сессий. Повторимся, ситуация сложилась крайне противоречивая: есть мнения, что «зачинщики избыточного предложения» уже сами опасаются последствий, однако это не значит, что нефтяные «медведи» в одночасье, дождавшись экспирации ноябрьского фьючерса, захотят «перевернуться» против рынка. Помочь им может только чувство умеренности и страха, которое может спровоцировать волну закрытия «коротких» позиций по обе стороны океана.
Впрочем, ожидать, что восстановление нефти сможет полностью решить все проблемы рубля – это иллюзия и самообман. На наш взгляд, программа-минимум ЦБ – стабилизация отечественной валюты, без которой начнут рушиться все механизмы ценообразования и целый пласт внешнеторговой деятельности российских предприятий, а это уже не шутки. При стабилизации нефти у Банка России, безусловно, будет гораздо больше реальных шансов добиться успехов. Однако в любом случае уже всем ясно, что позиция «мелких подачек» рынку в «ожидании у моря погоды» не работает, и нужно искать более сложные пути решения проблемы.
Текущая неделя не будет особенно активной в плане макроэкономических публикаций, поэтому мы не исключает повышения роли геополитических новостных факторов с центрами в Украине и восточной Сирии. Из основных ожидаемых событий: решение по процентной ставке Банка Японии; инфляция в США; чистые покупки американских ценных бумаг нерезидентами (TIC Flows); индекс деловой активности в производственном секторе в Китае, Германии и еврозоне; протоколы заседаний Банка Англии и ФРС
Понедельник будет достаточно скудным в плане марорелизов днём. Ранним утром в Австралии вышли данные по изменению объёма продаж новых транспортных средств за октябрь, которое оказалось хуже предыдущего значения. Перед открытием рынка еврозона выпустит сальдо баланса внешней торговли за сентябрь. Консенсус-прогноз, на наш взгляд, слишком сильно уповает на фактор ослабления евро в истекшем периоде, поэтому реальная цифра может разочаровать. В 11:00 GMT будет опубликован Ежемесячный отчет Бундесбанка. В вечернем блоке США в 13:30 GMT опубликует данные о производственном индексе Empire Manufacturing за ноябрь, в 14:15 GMT - динамике промпроизводства за октябрь. Возможны неприятные сюрпризы, что вызовет рост котировок золота. В 14:30 GMT ЕЦБ объявит объём покупки облигаций с покрытием (ABS). Завершит день в 23:00 GMT Австралия данными по индексу ведущих экономических индикаторов от Conference Board за сентябрь.
Во вторник повестка экономического дня выглядит уже гораздо более насыщенной. В 00:30 GMT будет опубликован протокол совещания РБА по вопросам кредитно-денежной политики, и будет представлен полугодовые экономические и финансовые прогнозы. Вероятно, мы увидим более низкие оценки. В 09:30 GMT Великобритания выпустит индекс потребительских цен, а также индекс цен производителей за октябрь. Сюрпризов не ждём. В 10:00 GMT в еврозоне и Германии выйдет индекс настроений в деловой среде от института ZEW за ноябрь, а также индекс текущей ситуации от института ZEW за ноябрь. По сложившейся порочной традиции, данные имеют высокий потенциал разочарования. В США в 13:30 GMT опубликуют индекс цен производителей, а также индекс цен производителей без учета цен на продукты питания и энергоносители за октябрь, в 15:00 GMT - индекс рынка жилья от NAHB за ноябрь. Последняя цифра может слегка разочаровать. В США в 21:00 GMT станет известен чистый объём покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами, а также общий чистый объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за сентябрь. Мы ожидаем умеренно-позитивной цифры в связи со сворачиванием программ QE и ожидание первого повышения ставок в середине 2015 г. В 21:30 GMT будет опубликовано традиционное изменение объёма коммерческих запасов сырой нефти по данным API.
В среду будет представлено большое количество данных. В начале дня станет известно решение по процентной ставке Банка Японии, целевой объем денежной базы Банка Японии на 2014 год, будет сделан комментарий по кредитно-денежной политике. В 04:30 GMT Япония выпустит индекс активности во всех отраслях экономики за сентябрь. Позже пройдет пресс-конференция Банка Японии. Это очень важный блок данных с точки зрения курсовых движений в паре йена/доллар. В 09:30 GMT будет опубликован протокол последнего заседания Банка Англии по монетарной политике. В 13:30 GMT США выпустит объём выданных разрешений на строительство, число закладок новых фундаментов за октябрь. Ожидаем умеренно-позитивной реакции рынка. В 19:00 GMT состоится публикация протокола заседания ФРС. Сюрпризов не ждём, хотя риторика может быть интересной. Поздним вечером Япония опубликует общее сальдо внешней торговли товарами, а также изменение объёма экспорта и импорта товаров за октябрь.
Четверг будет пиковым с точки зрения плотности макроэкономических публикаций днём недели. В 01:45 GMT Китай выпустит индекс PMI для производственной сферы от HSBC за ноябрь. Ожидаем увидеть нейтральную цифру. В 05:00 GMT будет опубликован ежемесячный отчет Банка Японии. Перед открытием торгов в еврозоне выйдет индекс деловой активности в производственном секторе PMI, индекс деловой активности в секторе услуг PMI, а также композитный индекс PMI за ноябрь. Полагаем, что потенциал разочарований достаточно велик. Великобритания в 09:30 GMT выпустит изменение объёма розничной торговли за октябрь (по-видимому, цифра будет достаточно сильной), в 11:00 GMT - баланс промышленных заказов по данным Конфедерации британских промышленников за ноябрь. В США в 13:30 GMT выйдет индекс потребительских цен за октябрь, а также традиционное число первичных обращений за пособиями по безработице (сюрпризов не ждём), в 14:45 GMT - индекс деловой активности в производственном секторе за ноябрь, в 15:00 GMT - производственный индекс ФРБ Филадельфии за ноябрь (ожидаем нейтральной цифры), а также динамику продаж жилья на вторичном рынке за октябрь (умеренный негатив). В 15:00 GMT еврозона опубликует индикатор потребительской уверенности за ноябрь.
Наконец, в пятницу выйдет весьма малое количество статданных. Лишь в 09:30 GMT Великобритания выпустит статистику по чистому объёму займов госсектора, а также по объёму потребности государства в заёмных средствах за октябрь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Говоря о рисках снижения барреля нефти сорта Brent до $40, - кошмарный сценарий, который принесёт много проблем не только России, но и всему мировому энергетическому сектору (в индексах США это – с учётом нефтесервисных фирм – порядка 40% совокупной капитализации индекса SnP 500). Похоже, на некоторое время это «пугало рынка» отступило, словно испугавшись своей тени, а точнее, реакции на пробитие ключевого уровня в $80 за баррель. В пятницу, после сообщения в середине недели о неожиданном сокращении производства зачинщицей всего «театрального действа», Саудовской Аравией, поступили дополнительные слухи о том, что на предстоящем 27 ноября заседании ОПЕК вопрос о сокращении квот всё-таки будет обсуждаться, хотя его исход пока прогнозировать сложно. При нефти возле $70 за баррель по сорту WTI вопрос банкротства и ухода с рынка двух дюжин американских и канадских сланцевых производителей – это уже не предположение, а практически неизбежность. Вдруг все вспомнили, что это – высокотехнологичные компании, среди прочих вещей, активно участвующие в мероприятиях по защите окружающей среды и разрабатывающие инновационные решения в этом направлении. Одним словом, в деловых СМИ начали появляться статьи, в которых остро ощущались нотки сожаления и немого вопроса «Кому это нужно?» Для того, чтобы понять, оттолкнулись ли мы ото дна по нефти (что, безусловно, очень важно и для такой темы, как стабилизация курса рубля), нет лучшего рецепта, чем просто подождать несколько торговых сессий. Повторимся, ситуация сложилась крайне противоречивая: есть мнения, что «зачинщики избыточного предложения» уже сами опасаются последствий, однако это не значит, что нефтяные «медведи» в одночасье, дождавшись экспирации ноябрьского фьючерса, захотят «перевернуться» против рынка. Помочь им может только чувство умеренности и страха, которое может спровоцировать волну закрытия «коротких» позиций по обе стороны океана.
Впрочем, ожидать, что восстановление нефти сможет полностью решить все проблемы рубля – это иллюзия и самообман. На наш взгляд, программа-минимум ЦБ – стабилизация отечественной валюты, без которой начнут рушиться все механизмы ценообразования и целый пласт внешнеторговой деятельности российских предприятий, а это уже не шутки. При стабилизации нефти у Банка России, безусловно, будет гораздо больше реальных шансов добиться успехов. Однако в любом случае уже всем ясно, что позиция «мелких подачек» рынку в «ожидании у моря погоды» не работает, и нужно искать более сложные пути решения проблемы.
Текущая неделя не будет особенно активной в плане макроэкономических публикаций, поэтому мы не исключает повышения роли геополитических новостных факторов с центрами в Украине и восточной Сирии. Из основных ожидаемых событий: решение по процентной ставке Банка Японии; инфляция в США; чистые покупки американских ценных бумаг нерезидентами (TIC Flows); индекс деловой активности в производственном секторе в Китае, Германии и еврозоне; протоколы заседаний Банка Англии и ФРС
Понедельник будет достаточно скудным в плане марорелизов днём. Ранним утром в Австралии вышли данные по изменению объёма продаж новых транспортных средств за октябрь, которое оказалось хуже предыдущего значения. Перед открытием рынка еврозона выпустит сальдо баланса внешней торговли за сентябрь. Консенсус-прогноз, на наш взгляд, слишком сильно уповает на фактор ослабления евро в истекшем периоде, поэтому реальная цифра может разочаровать. В 11:00 GMT будет опубликован Ежемесячный отчет Бундесбанка. В вечернем блоке США в 13:30 GMT опубликует данные о производственном индексе Empire Manufacturing за ноябрь, в 14:15 GMT - динамике промпроизводства за октябрь. Возможны неприятные сюрпризы, что вызовет рост котировок золота. В 14:30 GMT ЕЦБ объявит объём покупки облигаций с покрытием (ABS). Завершит день в 23:00 GMT Австралия данными по индексу ведущих экономических индикаторов от Conference Board за сентябрь.
Во вторник повестка экономического дня выглядит уже гораздо более насыщенной. В 00:30 GMT будет опубликован протокол совещания РБА по вопросам кредитно-денежной политики, и будет представлен полугодовые экономические и финансовые прогнозы. Вероятно, мы увидим более низкие оценки. В 09:30 GMT Великобритания выпустит индекс потребительских цен, а также индекс цен производителей за октябрь. Сюрпризов не ждём. В 10:00 GMT в еврозоне и Германии выйдет индекс настроений в деловой среде от института ZEW за ноябрь, а также индекс текущей ситуации от института ZEW за ноябрь. По сложившейся порочной традиции, данные имеют высокий потенциал разочарования. В США в 13:30 GMT опубликуют индекс цен производителей, а также индекс цен производителей без учета цен на продукты питания и энергоносители за октябрь, в 15:00 GMT - индекс рынка жилья от NAHB за ноябрь. Последняя цифра может слегка разочаровать. В США в 21:00 GMT станет известен чистый объём покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами, а также общий чистый объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за сентябрь. Мы ожидаем умеренно-позитивной цифры в связи со сворачиванием программ QE и ожидание первого повышения ставок в середине 2015 г. В 21:30 GMT будет опубликовано традиционное изменение объёма коммерческих запасов сырой нефти по данным API.
В среду будет представлено большое количество данных. В начале дня станет известно решение по процентной ставке Банка Японии, целевой объем денежной базы Банка Японии на 2014 год, будет сделан комментарий по кредитно-денежной политике. В 04:30 GMT Япония выпустит индекс активности во всех отраслях экономики за сентябрь. Позже пройдет пресс-конференция Банка Японии. Это очень важный блок данных с точки зрения курсовых движений в паре йена/доллар. В 09:30 GMT будет опубликован протокол последнего заседания Банка Англии по монетарной политике. В 13:30 GMT США выпустит объём выданных разрешений на строительство, число закладок новых фундаментов за октябрь. Ожидаем умеренно-позитивной реакции рынка. В 19:00 GMT состоится публикация протокола заседания ФРС. Сюрпризов не ждём, хотя риторика может быть интересной. Поздним вечером Япония опубликует общее сальдо внешней торговли товарами, а также изменение объёма экспорта и импорта товаров за октябрь.
Четверг будет пиковым с точки зрения плотности макроэкономических публикаций днём недели. В 01:45 GMT Китай выпустит индекс PMI для производственной сферы от HSBC за ноябрь. Ожидаем увидеть нейтральную цифру. В 05:00 GMT будет опубликован ежемесячный отчет Банка Японии. Перед открытием торгов в еврозоне выйдет индекс деловой активности в производственном секторе PMI, индекс деловой активности в секторе услуг PMI, а также композитный индекс PMI за ноябрь. Полагаем, что потенциал разочарований достаточно велик. Великобритания в 09:30 GMT выпустит изменение объёма розничной торговли за октябрь (по-видимому, цифра будет достаточно сильной), в 11:00 GMT - баланс промышленных заказов по данным Конфедерации британских промышленников за ноябрь. В США в 13:30 GMT выйдет индекс потребительских цен за октябрь, а также традиционное число первичных обращений за пособиями по безработице (сюрпризов не ждём), в 14:45 GMT - индекс деловой активности в производственном секторе за ноябрь, в 15:00 GMT - производственный индекс ФРБ Филадельфии за ноябрь (ожидаем нейтральной цифры), а также динамику продаж жилья на вторичном рынке за октябрь (умеренный негатив). В 15:00 GMT еврозона опубликует индикатор потребительской уверенности за ноябрь.
Наконец, в пятницу выйдет весьма малое количество статданных. Лишь в 09:30 GMT Великобритания выпустит статистику по чистому объёму займов госсектора, а также по объёму потребности государства в заёмных средствах за октябрь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter