26 ноября 2014 Инвесткафе Козлов Юрий
Московская биржа на прошлой неделе представила отчетность по МСФО за девять месяцев текущего года. Чистая прибыль компании порадовала инвесторов: она выросла на 22,8% г/г, достигнув 10,7 млрд руб.
Главным драйвером такого впечатляющего результата стало прежде всего увеличение комиссионных доходов сразу на 14,2%. При этом наибольший вклад в общий рост внесли депозитарные услуги (+39,1%) и операции на валютном рынке (+33,2%).
Внушительные доходы от организации валютного рынка можно объяснить бурным ростом в секторе своп-сделок, объем которых достиг 110,5 трлн руб., что на 57% больше, чем за январь-сентябрь 2013 года. Что касается депозитарных услуг, то причины увеличения их объема кроются в повысившемся на 18,8% размере активов, принятых на хранение в Национальный расчетный депозитарий.
Денежный рынок также продемонстрировал рост доходов, который составил 9,7%, до 2,1 млрд руб. Положительному результату не помешал даже снизившийся на 9,2% объем торгов, однако надо понимать, что связано это падение исключительно с отказом от проведения однодневного РЕПО в пользу семидневного. Это обстоятельство вызвало сокращение количества заключаемых сделок РЕПО с одновременным увеличением их срока.
Срочный рынок, даже несмотря на выросший объем торгов в этом сегменте (+5%), показал отрицательную динамику, снизившись до 1,1 млрд руб. (-6,3%). Объем открытых позиций на конец отчетного периода вырос до 12,5 млн контрактов по сравнению с 10 млн годом ранее. Аналогичный результат показал и фондовый рынок, символически снизившись на 0,1%, до 2,1 млрд руб., также не взирая на повысившийся объем торгов (+18,9%).
Процентные доходы выросли скромнее, чем коммерческие, но все же показали вполне благоприятную динамику, достигнув 8,8 млрд руб. (+8,9%). Объем инвестиционного портфеля на конец отчетного периода составил внушительные 743 млрд руб., причем три четверти из этих средств составляют валютные депозиты. Не самое плохое решение на фоне серьезного ослабления российского рубля.
А вот расходы Московской биржи выросли всего лишь на 3% — до 7,2 млрд руб., не поспевая за динамикой доходов. Как результат, чистая прибыль компании увеличилась сразу на 22,8% — до 10,7 млрд руб. Более половины расходов (около 54%) по-прежнему приходятся на персонал: эта статья выросла по итогам девяти месяцев 2014 года на 8,1%, и прежде всего из-за принятия новой методологии начисления бонусных вознаграждений. Зато административные и прочие операционные расходы снизились на 2,5% за счет уменьшения налоговых выплат, а также расходов на услуги маркет-мейкеров.
Результаты Московской биржи за период с января по сентябрь можно назвать сильными. В этой связи не исключено, что по итогам года компания расщедрится на еще более внушительные дивиденды. Напомню, что дивидендная доходность по итогам 2013 года чуть-чуть не дотянула до 4%.
Целевая цена по акциям Московской биржи — 79,3 руб. за штуку. Рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главным драйвером такого впечатляющего результата стало прежде всего увеличение комиссионных доходов сразу на 14,2%. При этом наибольший вклад в общий рост внесли депозитарные услуги (+39,1%) и операции на валютном рынке (+33,2%).
Внушительные доходы от организации валютного рынка можно объяснить бурным ростом в секторе своп-сделок, объем которых достиг 110,5 трлн руб., что на 57% больше, чем за январь-сентябрь 2013 года. Что касается депозитарных услуг, то причины увеличения их объема кроются в повысившемся на 18,8% размере активов, принятых на хранение в Национальный расчетный депозитарий.
Денежный рынок также продемонстрировал рост доходов, который составил 9,7%, до 2,1 млрд руб. Положительному результату не помешал даже снизившийся на 9,2% объем торгов, однако надо понимать, что связано это падение исключительно с отказом от проведения однодневного РЕПО в пользу семидневного. Это обстоятельство вызвало сокращение количества заключаемых сделок РЕПО с одновременным увеличением их срока.
Срочный рынок, даже несмотря на выросший объем торгов в этом сегменте (+5%), показал отрицательную динамику, снизившись до 1,1 млрд руб. (-6,3%). Объем открытых позиций на конец отчетного периода вырос до 12,5 млн контрактов по сравнению с 10 млн годом ранее. Аналогичный результат показал и фондовый рынок, символически снизившись на 0,1%, до 2,1 млрд руб., также не взирая на повысившийся объем торгов (+18,9%).
Процентные доходы выросли скромнее, чем коммерческие, но все же показали вполне благоприятную динамику, достигнув 8,8 млрд руб. (+8,9%). Объем инвестиционного портфеля на конец отчетного периода составил внушительные 743 млрд руб., причем три четверти из этих средств составляют валютные депозиты. Не самое плохое решение на фоне серьезного ослабления российского рубля.
А вот расходы Московской биржи выросли всего лишь на 3% — до 7,2 млрд руб., не поспевая за динамикой доходов. Как результат, чистая прибыль компании увеличилась сразу на 22,8% — до 10,7 млрд руб. Более половины расходов (около 54%) по-прежнему приходятся на персонал: эта статья выросла по итогам девяти месяцев 2014 года на 8,1%, и прежде всего из-за принятия новой методологии начисления бонусных вознаграждений. Зато административные и прочие операционные расходы снизились на 2,5% за счет уменьшения налоговых выплат, а также расходов на услуги маркет-мейкеров.
Результаты Московской биржи за период с января по сентябрь можно назвать сильными. В этой связи не исключено, что по итогам года компания расщедрится на еще более внушительные дивиденды. Напомню, что дивидендная доходность по итогам 2013 года чуть-чуть не дотянула до 4%.
Целевая цена по акциям Московской биржи — 79,3 руб. за штуку. Рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter