Палладий, в отличие от остальных активов сектора драгоценных металлов, пока радует инвесторов, хотя 20%-е полуторамесячное пике в сентябре-октябре заставило «быков», всерьез рассчитывающих на тестирование отметки $1000 за унцию, поумерить аппетиты. Вторая половина ноября выдалась благоприятной для покупателей: несмотря на слабость золота и российского рубля, палладий благодаря сильному фундаменту и ожиданиям позитивных данных о продажах американских автомобилей готов протестировать уровень месячного максимума, что увеличит вероятность восстановления котировок.
Отчет Johnson Matthey о состоянии рынка физического металла в 2013-2014 годах свидетельствует о росте дефицита, отмечающегося в четвертый за последние пять лет раз, из-за сильного спроса на автокатализаторы и интереса со стороны инвесторов.
Палладий. Динамика и структура спроса и предложения
Источник: Johnson Matthey, расчеты Инвесткафе.
По предварительным оценкам компании, добыча палладия в текущем году сократится на 5,7%, до 6,2 млн унций. Виной этому пятимесячная забастовка в ЮАР, спровоцировавшая снижение показателя по этой стране на 14,3% г/г, санкции против российских производителей и, вероятно, истощение запасов Гохрана. Причем другие государства нарастили добычу лишь на 5,2% после +7,9% г/г в прошлом году.
Интерес к металлу в сфере ювелирного дела ослаб на 16% в связи с ажиотажным спросом на его главных конкурентов золото и платину на фоне «медвежьего» тренда. Также сократились и потребности промышленности (-5,1%). Но это лихвой компенсируется спросом на автомобильные катализаторы, достигшим нового исторического максимума в 7,3 млн унций, и повышенным вниманием инвесторов. Запасы палладиевых специализированных биржевых фондов в связи с открытием новых ETF в Южной Африке с начала года по середину ноября поднялись на 40%, в то время за весь прошлый год показатель отметился скромным приростом в 4,6%. В результате удельный вес инвестиций в структуре спроса достиг 8%, обогнав интерес со стороны покупателей ювелирных изделий (2,9%).
Наряду с растущим дефицитом и активностью инвесторов, главным драйвером роста котировок является позитивная динамика продаж американских и китайских автомобилей. По прогнозам Bloomberg, за 12 месяцев, включая ноябрь, в Штатах будет реализовано 16,52 млн единиц техники, что является лучшим результатом с 2004 года. Полагаю, что шестидневное ралли палладия, стартовавшее с укрепления российского рубля, что потенциально должно было ограничить экспорт из РФ, продолжилось благодаря надеждам на релиз сильных данных о реализации авто в США, намеченный на 3 декабря. Если фактические цифры совпадут с ожиданиями экспертов, котировки стабилизируются, если разочаруют, то отката не избежать.
По моему мнению, опасения по поводу скорого повышения ФРС процентных ставок будут и дальше стимулировать активность американских кредитополучателей, в том числе покупателей автомобилей, поэтому важнейший драйвер роста котировок XPD/USD сохранит свою силу. В то же время в сфере инвестиционного спроса палладий пойдет по пути платины, отметившейся замедлением динамики запасов ETF после бума в 2013 году. Дефицит будет приводить к постепенному истощению наземных запасов, что отразится на восстановлении цен.
Трейдерам, сформировавшим в начале ноября лонги по палладию с таргетом $800-820 за унцию, рекомендую захеджировать позиции в преддверии публикации данных по продажам американских автомобилей, а в случае выхода в свет оптимистичных цифр и укрепления российского рубля повысить целевой ориентир до $840-860.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчет Johnson Matthey о состоянии рынка физического металла в 2013-2014 годах свидетельствует о росте дефицита, отмечающегося в четвертый за последние пять лет раз, из-за сильного спроса на автокатализаторы и интереса со стороны инвесторов.
Палладий. Динамика и структура спроса и предложения
Источник: Johnson Matthey, расчеты Инвесткафе.
По предварительным оценкам компании, добыча палладия в текущем году сократится на 5,7%, до 6,2 млн унций. Виной этому пятимесячная забастовка в ЮАР, спровоцировавшая снижение показателя по этой стране на 14,3% г/г, санкции против российских производителей и, вероятно, истощение запасов Гохрана. Причем другие государства нарастили добычу лишь на 5,2% после +7,9% г/г в прошлом году.
Интерес к металлу в сфере ювелирного дела ослаб на 16% в связи с ажиотажным спросом на его главных конкурентов золото и платину на фоне «медвежьего» тренда. Также сократились и потребности промышленности (-5,1%). Но это лихвой компенсируется спросом на автомобильные катализаторы, достигшим нового исторического максимума в 7,3 млн унций, и повышенным вниманием инвесторов. Запасы палладиевых специализированных биржевых фондов в связи с открытием новых ETF в Южной Африке с начала года по середину ноября поднялись на 40%, в то время за весь прошлый год показатель отметился скромным приростом в 4,6%. В результате удельный вес инвестиций в структуре спроса достиг 8%, обогнав интерес со стороны покупателей ювелирных изделий (2,9%).
Наряду с растущим дефицитом и активностью инвесторов, главным драйвером роста котировок является позитивная динамика продаж американских и китайских автомобилей. По прогнозам Bloomberg, за 12 месяцев, включая ноябрь, в Штатах будет реализовано 16,52 млн единиц техники, что является лучшим результатом с 2004 года. Полагаю, что шестидневное ралли палладия, стартовавшее с укрепления российского рубля, что потенциально должно было ограничить экспорт из РФ, продолжилось благодаря надеждам на релиз сильных данных о реализации авто в США, намеченный на 3 декабря. Если фактические цифры совпадут с ожиданиями экспертов, котировки стабилизируются, если разочаруют, то отката не избежать.
По моему мнению, опасения по поводу скорого повышения ФРС процентных ставок будут и дальше стимулировать активность американских кредитополучателей, в том числе покупателей автомобилей, поэтому важнейший драйвер роста котировок XPD/USD сохранит свою силу. В то же время в сфере инвестиционного спроса палладий пойдет по пути платины, отметившейся замедлением динамики запасов ETF после бума в 2013 году. Дефицит будет приводить к постепенному истощению наземных запасов, что отразится на восстановлении цен.
Трейдерам, сформировавшим в начале ноября лонги по палладию с таргетом $800-820 за унцию, рекомендую захеджировать позиции в преддверии публикации данных по продажам американских автомобилей, а в случае выхода в свет оптимистичных цифр и укрепления российского рубля повысить целевой ориентир до $840-860.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter