Настроения на мировых площадках в четверг немного улучшились благодаря публикации сильных данных в США. Между тем, снижающиеся цены на сырьевых рынках и негативные сигналы из Европы пока не позволяют с оптимизмом смотреть в сторону рискованных активов. В Европе ключевой темой остаются выборы президента Греции, которые перенесены с февраля 2015 г. на декабрь текущего года. Текущая правящая коалиция Греции не имеет квалифицированного большинства в голосовании, поэтому выборы могут затянуться. Интрига заключается в том, что если парламент не сможет выбрать президента за 3 попытки, то будут назначены досрочные парламентские выборы. С учетом текущего шаткого равновесия, новые выборы могут дать преимущество радикальным партиям, которые декларировали намерения разорвать отношения с международными кредиторами и списать часть долга страны. В США была опубликована сильная статистика, которая вновь вызвала спекуляции на тему возможного повышения процентных ставок ФРС в следующем году. В частности, рост розничных продаж в ноябре составил 0.7% м/м (прогноз – 0.4%), а октябрьский рост пересмотрен с повышением до 0.5% м/м против 0.3% м/м, объявленных ранее. Характерно, что около половины роста розничных продаж обеспечил сегмент автомобилей, тогда как снижение цен на бензин сократило темпы роста общего показателя лишь на 0.1 пп. Таким образом, снижение цен на топливо позволяет гражданам США экономить, однако эти деньги и далее направляются на прочие сегменты конечного потребления. Данные за октябрь и ноябрь, даже при минимальном росте в декабре позволяют сохранить потребительские расходы на уровне прошлого квартала, когда они выросли на 2.2% и добавили к темпам роста ВВП 1.5 пп. Среди прочих важных новостей – неплохие еженедельные данные по рынку труда, а также решение вопроса с принятием закона о бюджетных ассигнованиях, который обеспечит бесперебойное финансирование правительства до конца текущего финансового года (до сентября 2015 г.). Несмотря на присутствие разногласий по ряду ключевых вопросов, демократы все же пошли на уступки. Напомним, что по результатам проведенных ранее выборов в Конгресс США демократы лишились большинства в Сенате и теперь обе палаты американского парламента контролируются республиканцами
Ставки рынка МБК выросли вслед за ключевой Условия российского денежно-кредитного рынка вчера продолжили ухудшаться вслед за существенным ослаблением рубля и ужесточением монетарной политики Центробанка. В результате уровень краткосрочных процентных ставок поднялся в среднем на 30 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 11.30% годовых (+50 бп), на 7 дней – под 12.10% годовых (+15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.40% годовых (+20 бп). Повышение ключевой ставки Центробанка на 100 бп. совпало с нашими ожиданиями и находилось в середине диапазона рыночных прогнозов. С учетом возросших рублевых ставок и роста доходностей на рынке ОФЗ у регулятора не было иного выбора. Кроме того, инфляция в текущем году может приблизиться к уровню в 10%, что требует от Центробанка адекватной реакции. Риторика ЦБ практически не изменилась, а дверь в сторону дальнейшего повышения основных процентных ставок осталась открытой.
Дешевеющая нефть перевесила для рубля решения Центробанка Валютные торги в четверг завершились существенным ослаблением рубля и очередным обновлением исторических максимумов по курсам доллара и евро. Повышение ключевой ставки Центробанка на 100 бп не оказало какой-либо поддержки российской валюте, тогда как участники рынка продолжают реагировать на ослабление нефтяных котировок. По итогам дня курс бивалютной корзины поднялся на 1.62 руб. до 62.50 руб. Курс доллара вырос на 1.59 руб. до 56.44 руб., курс евро – на 1.65 руб. до 69.90 руб. На рынке форекс пара евро/доллар вновь начала снижение на фоне сильной статистики в США по розничным продажам и рынку труда. К концу дня за 1 евро давали 1.2380 долл. Итоги заседания Центробанка, на котором было принято решение повысить размер ключевой ставки на 100 бп до 10.50%, были в целом ожидаемы участниками рынка. Сохранение антиинфляционной риторики фактически дает рынками сигнал, что регулятор борется со следствиями ослабления рубля, а не с его причинами. На этом фоне масштаб ужесточения процентной политики выглядит незначительным. Ключевым фактором для динамики рубля остается нефть, которая продолжает дешеветь темпами в 1-2 долл. в день. За исключением США, большинство ключевых стран и регионов мира демонстрирует слабость экономики и отсутствие четких перспектив. Кроме того, ОПЕК проявляет спокойствие и, вероятно, пока даже не задумывается о сокращении объемов добычи, чтобы стабилизировать цены. Таким образом, рубль остается заложником текущей ситуации. Между тем, в распоряжении Центробанка присутствует лишь небольшой арсенал рычагов стабилизации валютных курсов. Прямые интервенции на локальном рынке не выглядят в этом случае эффективной мерой, поскольку идут вразрез с динамикой нефтяных котировок. Искусственное сокращение банковского фондирования в текущих условиях чревато развитием внутреннего кредитного шока, а возможное расширение сроков валютного репо вряд ли способно стабилизировать обстановку из-за относительно небольших объемов.
Евробонды хуже средней динамики ЕМ Облигации ЕМ в четверг выглядели неоднородно на фоне дешевеющей нефти и умеренного роста ставок UST. Инвесторы планомерно сокращали позиции в верхнем сегменте доходности облигаций ЕМ. Российский сегмент провел день в условиях невысокой активности, ставки на среднем и дальнем участке суверенной кривой подросли в пределах 5 бп, хуже рынка привычно выглядел выпуск RUSSIA-30, доходность которого превысила уровень 6.3% (+9 бп YTM). В корпоративном секторе преимущество имели продавцы, доходности в среднем по рынку прибавили порядка 50 бп. Хуже средней динамики выглядел средний участок кривой Евраза, а также выпуски Северстали, где рост доходностей в среднем составил порядка +70 бп.
ОФЗ позитивно отреагировали на решение ЦБ Доходности на рынке рублевых облигаций вчера снижались на фоне решения ЦБ о повышении ключевой ставки на 100 бп. В течение последних дней инвесторы закладывались на более жесткий сценарий действий регулятора, поэтому уровень ключевой ставки 10.5% на сегодня стал определенно позитивным сигналом для рынка. Кривая ОФЗ несколько увеличила наклон: доходности в пределах годового отрезка кривой снизились на 25-50 бп к отметке 11.5%. Ставки на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации опустились на 20 бп и завершили день на уровне 12.25%. Корпоративный сектор в основном игнорировал дорожающие ОФЗ: здесь по-прежнему преобладали продавцы, доходности в среднем по рынку подросли в пределах 20 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ставки рынка МБК выросли вслед за ключевой Условия российского денежно-кредитного рынка вчера продолжили ухудшаться вслед за существенным ослаблением рубля и ужесточением монетарной политики Центробанка. В результате уровень краткосрочных процентных ставок поднялся в среднем на 30 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 11.30% годовых (+50 бп), на 7 дней – под 12.10% годовых (+15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.40% годовых (+20 бп). Повышение ключевой ставки Центробанка на 100 бп. совпало с нашими ожиданиями и находилось в середине диапазона рыночных прогнозов. С учетом возросших рублевых ставок и роста доходностей на рынке ОФЗ у регулятора не было иного выбора. Кроме того, инфляция в текущем году может приблизиться к уровню в 10%, что требует от Центробанка адекватной реакции. Риторика ЦБ практически не изменилась, а дверь в сторону дальнейшего повышения основных процентных ставок осталась открытой.
Дешевеющая нефть перевесила для рубля решения Центробанка Валютные торги в четверг завершились существенным ослаблением рубля и очередным обновлением исторических максимумов по курсам доллара и евро. Повышение ключевой ставки Центробанка на 100 бп не оказало какой-либо поддержки российской валюте, тогда как участники рынка продолжают реагировать на ослабление нефтяных котировок. По итогам дня курс бивалютной корзины поднялся на 1.62 руб. до 62.50 руб. Курс доллара вырос на 1.59 руб. до 56.44 руб., курс евро – на 1.65 руб. до 69.90 руб. На рынке форекс пара евро/доллар вновь начала снижение на фоне сильной статистики в США по розничным продажам и рынку труда. К концу дня за 1 евро давали 1.2380 долл. Итоги заседания Центробанка, на котором было принято решение повысить размер ключевой ставки на 100 бп до 10.50%, были в целом ожидаемы участниками рынка. Сохранение антиинфляционной риторики фактически дает рынками сигнал, что регулятор борется со следствиями ослабления рубля, а не с его причинами. На этом фоне масштаб ужесточения процентной политики выглядит незначительным. Ключевым фактором для динамики рубля остается нефть, которая продолжает дешеветь темпами в 1-2 долл. в день. За исключением США, большинство ключевых стран и регионов мира демонстрирует слабость экономики и отсутствие четких перспектив. Кроме того, ОПЕК проявляет спокойствие и, вероятно, пока даже не задумывается о сокращении объемов добычи, чтобы стабилизировать цены. Таким образом, рубль остается заложником текущей ситуации. Между тем, в распоряжении Центробанка присутствует лишь небольшой арсенал рычагов стабилизации валютных курсов. Прямые интервенции на локальном рынке не выглядят в этом случае эффективной мерой, поскольку идут вразрез с динамикой нефтяных котировок. Искусственное сокращение банковского фондирования в текущих условиях чревато развитием внутреннего кредитного шока, а возможное расширение сроков валютного репо вряд ли способно стабилизировать обстановку из-за относительно небольших объемов.
Евробонды хуже средней динамики ЕМ Облигации ЕМ в четверг выглядели неоднородно на фоне дешевеющей нефти и умеренного роста ставок UST. Инвесторы планомерно сокращали позиции в верхнем сегменте доходности облигаций ЕМ. Российский сегмент провел день в условиях невысокой активности, ставки на среднем и дальнем участке суверенной кривой подросли в пределах 5 бп, хуже рынка привычно выглядел выпуск RUSSIA-30, доходность которого превысила уровень 6.3% (+9 бп YTM). В корпоративном секторе преимущество имели продавцы, доходности в среднем по рынку прибавили порядка 50 бп. Хуже средней динамики выглядел средний участок кривой Евраза, а также выпуски Северстали, где рост доходностей в среднем составил порядка +70 бп.
ОФЗ позитивно отреагировали на решение ЦБ Доходности на рынке рублевых облигаций вчера снижались на фоне решения ЦБ о повышении ключевой ставки на 100 бп. В течение последних дней инвесторы закладывались на более жесткий сценарий действий регулятора, поэтому уровень ключевой ставки 10.5% на сегодня стал определенно позитивным сигналом для рынка. Кривая ОФЗ несколько увеличила наклон: доходности в пределах годового отрезка кривой снизились на 25-50 бп к отметке 11.5%. Ставки на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации опустились на 20 бп и завершили день на уровне 12.25%. Корпоративный сектор в основном игнорировал дорожающие ОФЗ: здесь по-прежнему преобладали продавцы, доходности в среднем по рынку подросли в пределах 20 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter