Прогнозы:
Данные по промпроизводству США в декабре разочаруют;
Отчёт Казначейства США о движении иностранного капитала в американских ценных бумагах окажется нейтральным.
В центре вчерашних рыночных сплетен и скандалов оказался, несомненно, Банк Швейцарии, который совершенно непредсказуемо отменил привязку пары EUR/CHF от просуществовавшего с сентября 2011 года уровня 1.20 (в период, предшествовавший этому историческому решению, с начала 2010-го до середины 2011 гг., швейцарский франк подорожал по отношению к евро на 44%). В результате швейцарский франк взлетел по итогам дня на 18% – причём, на пике скачок достигал +39%! Было очевидно, что валютные трейдеры одновременно и озадачены, и напуганы подобными действиями, пытаясь на ходу придумывать какие-то защитные торговые схемы. Именно это обстоятельство, к слову, привело к существенному росту котировок золота (см. ниже).
В сопутствующем заявлении ШНБ было сказано, что «несмотря на то, что курс франка к евро по-прежнему высок, переоцененность швейцарской нацвалюты уменьшилась с момента введения «потолка», и ребалансировка её курса была столь же необходимой, сколь неизбежной, имея в виду то обстоятельство, что более половины швейцарского экспорта приходится на страны еврозоны, и ещё 10% – на США. Экономика смогла воспользоваться преимуществом, которое ей предоставила эта фаза и приспособиться к новой ситуации, однако более в удержании такого искусственного курса серьёзных оснований нет. Выступая на пресс-конференции, которая последовала за таким решением, глава ЦБ Томас Джордан весьма будничным тоном заявил, что «инфляционные прогнозы по Швейцарии понизились по сравнению с декабрьскими прогнозами в результате обвала цен на нефть. ШНБ по-прежнему намерен выполнять свой мандат по обеспечению ценовой стабильности в среднесрочной перспективе, однако при этом выразил готовность проявлять активность на валютном рынке и влиять на монетарные условия в случае необходимости».
Тем временем, фондовые индексы США завершили торги очередным снижением, что было связано с распродажами в банковском секторе и в бумагах Best Buy (BBY, -14.06%) и Intel Corp. (INTC, -2.95% по совокупности основной и дополнительной торговых сессий) после публикации невыразительных квартальных корпоративных отчётов. Стоит также отметить, что, по данным результатов исследования от ФРБ Нью-Йорка, производственный индекс в регионе вырос в январе по сравнению с предыдущим месяцем и переместился на положительную территорию. Согласно представленным данным, производственный индекс в текущем месяце повысился до 9.95 пкт против -1.23 пкт в декабре. Консенсус-прогноз обещал рост индекса до уровня 5.3 пункта.
Между тем, не всё оказалось так гладко на макростатистическом фронте, и другой похожий релиз – отчёт ФРБ Филадельфии (Philly Fed index) – наоборот, разочаровал, показав, что в январе индекс деловой активности в регионе заметно ухудшился, упав при этом до уровня 6.3 пкт по сравнению с 24.5 пкт в декабре. При этом консенсус-прогноз ожидал падения данного показателя только до отметки 20.3. Все суб-индексы снизились в январе: индекс сроков доставки в январе упал до -11.0 против -0.2 в декабре, индекс поставок – до -6.9 с 15.1, индекс новых заказов – до 8.5 с 13.6 в декабре, индекс товарно-материальных запасов – до -0.7 с 7.3, индекс занятости – до -2.0 с 8.4 в декабре, индекс отпускных цен в январе зафиксировался на уровне -0.2 против 9.8 в декабре, а индекс закупочных цен полегчал до 9.8 против 14.4 в декабре.
Цены американских производителей упали в декабре на максимальное значение за 3 года, став последним признаком того, что дешевеющая нефть сдерживает инфляцию. Индекс цен производителей в декабре понизился на 0.3% по сравнению с месяцем ранее. Цены производителей падали на протяжении в 4-х из последних пяти месяцев, причём, снижение в декабре было максимальным с октября 2011 года. Без учёта продуктов питания и электроэнергии цены выросли на 0.3%. Консенсус-прогноз ожидал, что ключевые цены упадут на 0.3%, а цены без учета продуктов питания и энергии – поднимутся на 0.1%. Общий индекс цен вырос на 1.1% по сравнению с годом ранее, соответствуя самому слабому годовому приросту с ноября 2013 года. Цены за исключением продовольствия и электроэнергии выросли на 2.1% за последние 12 месяцев.
Кроме того, ранее представленные данные показали, что число американцев, впервые подавших заявки на получение пособий по безработице, выросло до самого высокого уровня за последние 4 месяца на прошлой неделе. Первичные обращения увеличились на 19 000 и составили 316 000 на неделе, завершившейся 10 января. Консенсус-прогноз ожидал 299 000 новых заявок.
В корпоративном разрезе, в 4-м квартале прибыль Citigroup Inc. (С) снизилась на 86% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Банк в отчетном квартале имел юридические проблемы, а доходы оказались скромнее ожиданий. Акции упали на 2.2% на премаркете после публикации результатов квартала, а по итогам торгового дня, совокупности основной и дополнительной торговых сессий, спикировали на 4.54%.
Citigroup сообщила о прибыли в размере $350 млн, что включает в себя $3.5 млрд юридических затрат по сравнению с прибылью в размере $2.46 млрд годом ранее. В пересчете на акцию, Citigroup сообщила о прибыли в шесть центов. Консенсус-прогноз ожидал прибыль в 9 центов на акцию. Выручка снизилась на 0.8% по сравнению со скорректированной основой до $17.81 млрд. Консенсус-прогноз ожидали сумму дохода $18.51 млрд. Одновременно с этим, Citigroup сообщил о сокращении на 14% торговой выручки до $2.46 млрд - больше, нежели годом ранее, что значительно хуже, чем прогнозировал главный исполнительный директор компании Майкл Корбат в декабре.
Citigroup, как один из наиболее международно ориентированных банков США, снизил выручку на $458 млн за счет иностранных последствий изменения обменного курса. Ранее в прошлом году урегулирование правовых вопросов по ипотечным ценным бумагам с Департаментом юстиции обошлось Citigroup в $7 млрд. Давление со стороны регулирующих органов и инвесторов также повлияло на то, что Citigroup в прошлом году не удалось пройти годовой стресс-тест Федрезерва. Вследствие этого выплата дивидендов и обратный выкуп акций были приостановлены.
В то же время, Bank of America (BAC) опубликовал квартальные результаты, которые также оказались хуже ожиданий. Выручка упала на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до $2.37 млрд. Некоторые авторитетные эксперты полагают, что существующие прогнозы доходов Citigroup в 2015 году являются, вероятно, слишком завышенными.
В итоге компоненты индекса Dow Jones закрылись преимущественно в минусе (21 из 30). Лидером положительной динамики оказались акции UnitedHealth Group (UNH, +1.09%). Наихудший результат показали акции JP Morgan Chase (JPM, -3.20%). Почти все субиндексы SnP 500 также закрыли день в минусе. Больше всего на отскоке вырос сектор промышленных материалов (+0.56%). Аутсайдером дня стал технологический сектор (-1.41%).
Сегодня в плане основных макроэкономических публикаций в США мы ждём данных по индексам потребительских цен за декабрь, а также – по промпроизводству за тот же месяц. Консенсус-прогнозы пока выглядят весьма благоприятными. В частности, оценка роста промпроизводства в прошедшем месяце на уровне +1.3%, как говорится, ко многому обязывает. Ближе к вечеру будет опубликован не слишком рекламируемый на рынке, однако от этого нисколько не менее актуальный отчёт Казначейства США о движении иностранного капитала в американских ценных бумагах. Будет опубликована цифра по чистому и общему объёму покупок ценных бумаг иностранными инвесторами за ноябрь.
Между тем, европейские фондовые индексы вчера торговались смешанно, но смогли завершить торги со значительным повышением.
Глава МВФ Кристин Лагард заявила вчера, что глобальная экономика сталкивается с «очень сильным давлением», и необходимость экономических реформ для стимулирования роста стала более очевидной. Лагард снова заявила о необходимости инвестировать в инфраструктуру.
По её мнению, еврозона и Япония могут столкнуться с длительным периодом низких темпов роста и низкой инфляции. Сильный доллар и волатильные потоки капитала создают риски для развивающихся рынков. Повышение ставок в США в этом году несет в себе риск для развивающихся рынков и глобальной финансовой стабильности. Факторы давления на мировую экономику нивелируют выгоды от нефтяных цен и усиление американской экономики. Давление на мировую экономику оказывают высокий долг, безработица и низкие инвестиции.
На сырьевых рынках стоимость нефти продолжила некоторую коррекцию после фиксации цены днём ранее – в первую очередь, на нашумевшем прогнозе одного из наиболее авторитетных инвестдомов о том, что цена на нефть марки Brent на конец 1-го квартала 2015 года может упасть до уровня $31 за баррель.
В то же время, как отмечалось выше, цены на золото выросли вчера более чем на 2%, достигнув при этом 4-месячного максимума, что на наш взгляд было, в первую очередь, связано с неожиданным решением Швейцарского ЦБ отказаться от привязки курса франка. Цены на золото выросли уже почти на 6% с начала года после снижения в течение двух лет подряд, что закладывает неплохие перспективы для драгметаллов на текущий год. Золото пользуется спросом на фоне возникшей ситуации, так как события со швейцарский центробанком словно намекают на то, что в зоне евро может быть предпринята весьма масштабная программа «количественного смягчения», которая приведёт к бегству инвесторов в безопасные активы, а для Европы первую скрипку здесь играют всё же не безрисковые бонды, а именно драгметаллы. Стоит подчеркнуть, что снижение процентных ставок позитивно действует на золото, поскольку оно понижает относительную стоимость удержания металла, а это гарантирует инвесторам прибыль.
Стоимость февральского фьючерса на золото на COMEX вчера на пике выросла до $1262.20 за тройскую унцию.
Российский рынок
Прогнозы:
Мы ожидаем открытия рынка с незначительным изменением, в диапазоне 1560-1565 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1550,1530 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1590, 1600 п.;
Вероятно, после нейтрального старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние волатильной консолидации. Смешанный внешний фон пока не дает участникам рынка четких сигналов для выбора направления открытия позиций;
Во второй половине дня некоторое влияние на ход торгов может оказать публикация серии значимых макроэкономических показателей в еврозоне и в США. Впрочем, локальный рынок сейчас более чувствителен к колебаниям фьючерсов на нефть.
В минувший четверг основные российские фондовые индексы ММВБ (+0.56%) и РТС (+2.60%) завершили торги с неравномерным повышением по отношению к уровням предыдущего закрытия. Основной движущей идеей состоявшегося прироста стало вероятное начало среднесрочного разворота вверх во фьючерсах на нефть обоих основных сортов. В среду вечером нефтяные контракты резко повысились, частично реализовав давно назревший технический отскок. Сырьевые «быки» надеются, как минимум, на приостановку устойчивого полугодового нисходящего тренда по нефти. Это, в свою очередь, стало бы для локального рынка однозначным позитивом.
Добавим, что несмотря на всю спекулятивность процесса ценообразования на нефтяном рынке, добыча и поставка физической нефти имеет вполне конкретную себестоимость. Поэтому понижающийся тренд, продолжение которого легко дорисовать на бумаге, может не получить предполагаемого продолжения в реальности. Недавно один из ближневосточных инсайдеров нефтяного рынка заявил, что нефть больше никогда не вернется к уровню $100. Возможно, многим сейчас не верится в рост стоимости нефти, так же, как жарким летом трудно поверить в то, что через полгода неминуемо наступят зимние морозы. Так или иначе, нефтяной рынок испытывает временный спад далеко не впервые за время своего существования.
В ходе утренних покупок индекс ММВБ поднимался до уровня 1586 п. Тем не менее, во второй половине дня утренний рост заметно «скис». Благодаря состоявшемуся обновлению полуторамесячного максимума среднесрочная техническая картина по индексу ММВБ выглядит позитивной. Под закрытие вечерней торговой сессии мартовские фьючерсы на индекс РТС (RIH5) пришли в состояние сильной бэквордации величиной в 29 п., или 3.8% по отношению к базовому индикатору. Участники срочного рынка заметно ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне умеренного прироста индекса ММВБ, состоявшегося по итогам торгового дня, наиболее ликвидные акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 1-4% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Вслед за недавним скачком фьючерсов на нефть намного сильнее рынка выглядели акции российских нефтяных компаний: «Роснефть» (ROSN RM, +4.96%), «Татнефть»-ао (TATN RM, +2.76%), «Татнефть»-ап (TATNP RM, +4.01%), «Башнефть»-ао (BANE RM, +2.28%), «Башнефть»-ап (BANEP RM, +3.09%). Все эти бумаги в последние недели и месяцы находились под давлением. Сейчас они имеют технический потенциал для того, чтобы сократить свое отставание от индекса ММВБ.
Отметим также резкий прирост акций ВСМПО-АВИСМА (VSMO RM, +9.33%). Мы наблюдаем покупки, связанные с переоценкой рублевой стоимости бумаг производителя экспортной титановой продукции после недавнего масштабного ослабления курса национальной валюты.
Сильнее рынка закрылись бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, +2.91%), ВТБ (VTBR RM, +4.38%), МТС (MTSS RM, +3.00%), «Э.ОН Россия» (EONR RM, +2.39%), НЛМК (NLMK RM, +3.91%).
Акции ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, -3.23%) вновь отличились глубокой просадкой. Не исключено, что в ближайшие дни они вернутся в район 9000 руб. Наметившиеся в них распродажи носят коррекционный технический характер. Сигналом для начала фиксации прибыли стала достаточно резкая просадка фьючерсов на никель и медь, состоявшаяся в середине текущей недели. Кроме того, вчера стало известно, что международное рейтинговое агентство Fitch ухудшило прогноз изменения текущего долгосрочного рейтинга дефолта эмитента «BBB-» ГМК «Норильский Никель» со «стабильного» до «негативного».
Масштабным распродажам подверглись акции отдельных экспортно-ориентированных компаний, еще недавно пользовавшиеся повышенным спросом: «Северсталь» (CHMF RM, -3.03%), «Уралкалий» (URKA RM, -2.44%), «Алроса» (ALRS RM, -4.32%), ММК (MAGN RM, -2.12%), «Русал» РДР (RUALR RM, -3.18%). По-видимому, спекулятивные деньги перетекали из этих бумаг в акции нефтяного сектора.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США существенно подешевели в пределах 0.6-0.9%. Контракты на нефть сорта Brent дорожают на 0.7%. Японский индекс Nikkei225 просел на 2.1%. Гонконгский Hang Seng потерял 0.8%. Внешний фон перед открытием торгов в России можно оценить как неопределенный или смешанный.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
Ставки денежно-кредитного рынка подрастут;
Доходности ОФЗ вырастут, реагируя на слабый рубль.
Российский рубль и вчера продолжил стремительное ослабление по отношению к доллару США и единой европейской валюте, потеряв к обоим из них более 2 рублей. Бесспорно, основное давление оказывает продолжающая слабеть нефть. Вчера большую часть дня она топталась около 46-рублёвой отметки (баррель Brent), правда к полуночи стала выглядеть получше. Не исключено, что рубль продолжит слабеть в ближайшие дни.
Да, скоро стартует январский налоговый период, однако данные мероприятия уже давно первую скрипку не играют. Календарь платежей следующий: 15 января – страховые взносы в фонды и авансовые платежи по акцизам; 23 января – налог на прибыль; 26 января – 1/3 суммы НДС за IV квартал 2014 г.; 28 января – 1-й ежемесячный авансовый платеж по налогу за I квартал 2015 г. Один из главных вопросов заключается в том, будет ли Центробанк проводить свои валютные интервенции. Пока регулятор не спешит этого делать. Как мы уже писали, сильно измельчавшие за прошлый год международные резервы явно заставляют задуматься над вопросом, как жить дальше.
Доходности российских ОФЗ естественным образом проявляют негативную реакцию на всё происходящее, голосуя ростом доходностей. Так, за первые 2 торговых дня этой недели доходности ОФЗ выросли в пределах 80-170 б.п. В результате кривая доходностей заметно уехала вверх. Пока время для размещения облигаций (как государственных, так и корпоративных) явно остаётся плохим. Бонды эмитенты размещают лишь в случае острой необходимости.
Если посмотреть на текущий спрос банков на ликвидность, то мы увидим следующую картину. На вчерашнем аукционе недельного рублёвого РЕПО – первом после 31 декабря – объём спроса прилично превысил объём предложения, составив 2872 млрд рублей против 2450 млрд рублей. А вот на недельном аукционе валютного РЕПО спрос был никудышным, составив всего-навсего $381.8 млн при лимите в $2 млрд. Судя по накалу страстей на валютных торгах, их участники по-прежнему предпочитают закупаться долларами и евро напрямую.
Банк России помимо всего прочего пытается не только предоставлять, но и абсорбировать ликвидность, проводя депозитные аукционы «тонкой настройки». Вчера таковой сроком 1 день был проведён. Лимит был установлен на уровне 510 млрд рублей. Максимальная процентная ставка по депозиту – 17%. Минимальная сумма одной заявки – 100 млн рублей. Способ проведения аукциона – американский. Однако вот спрос составил всего 114.23 млрд рублей. Средневзвешенная процентная ставка составила 16.79% годовых.
Помимо всего прочего, ожидаем купонные выплаты по выпускам: Воронежская область-34007 (7 млрд рублей), ИА ТКБ-1-А (4.1 млрд рублей), Россия-ГСО-ППС-35012 (30 млрд рублей), Россия-ОФЗ-25075-ПД (150 млрд рублей), Стройжилинвест-01 (3 млрд рублей).
Погасится выпуск рублёвых бондов: ИА ТКБ-1-А (4.1 млрд рублей). Состоится размещение следующего выпуска рублёвых бондов: НьюХауТрейд-01 (6 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Данные по промпроизводству США в декабре разочаруют;
Отчёт Казначейства США о движении иностранного капитала в американских ценных бумагах окажется нейтральным.
В центре вчерашних рыночных сплетен и скандалов оказался, несомненно, Банк Швейцарии, который совершенно непредсказуемо отменил привязку пары EUR/CHF от просуществовавшего с сентября 2011 года уровня 1.20 (в период, предшествовавший этому историческому решению, с начала 2010-го до середины 2011 гг., швейцарский франк подорожал по отношению к евро на 44%). В результате швейцарский франк взлетел по итогам дня на 18% – причём, на пике скачок достигал +39%! Было очевидно, что валютные трейдеры одновременно и озадачены, и напуганы подобными действиями, пытаясь на ходу придумывать какие-то защитные торговые схемы. Именно это обстоятельство, к слову, привело к существенному росту котировок золота (см. ниже).
В сопутствующем заявлении ШНБ было сказано, что «несмотря на то, что курс франка к евро по-прежнему высок, переоцененность швейцарской нацвалюты уменьшилась с момента введения «потолка», и ребалансировка её курса была столь же необходимой, сколь неизбежной, имея в виду то обстоятельство, что более половины швейцарского экспорта приходится на страны еврозоны, и ещё 10% – на США. Экономика смогла воспользоваться преимуществом, которое ей предоставила эта фаза и приспособиться к новой ситуации, однако более в удержании такого искусственного курса серьёзных оснований нет. Выступая на пресс-конференции, которая последовала за таким решением, глава ЦБ Томас Джордан весьма будничным тоном заявил, что «инфляционные прогнозы по Швейцарии понизились по сравнению с декабрьскими прогнозами в результате обвала цен на нефть. ШНБ по-прежнему намерен выполнять свой мандат по обеспечению ценовой стабильности в среднесрочной перспективе, однако при этом выразил готовность проявлять активность на валютном рынке и влиять на монетарные условия в случае необходимости».
Тем временем, фондовые индексы США завершили торги очередным снижением, что было связано с распродажами в банковском секторе и в бумагах Best Buy (BBY, -14.06%) и Intel Corp. (INTC, -2.95% по совокупности основной и дополнительной торговых сессий) после публикации невыразительных квартальных корпоративных отчётов. Стоит также отметить, что, по данным результатов исследования от ФРБ Нью-Йорка, производственный индекс в регионе вырос в январе по сравнению с предыдущим месяцем и переместился на положительную территорию. Согласно представленным данным, производственный индекс в текущем месяце повысился до 9.95 пкт против -1.23 пкт в декабре. Консенсус-прогноз обещал рост индекса до уровня 5.3 пункта.
Между тем, не всё оказалось так гладко на макростатистическом фронте, и другой похожий релиз – отчёт ФРБ Филадельфии (Philly Fed index) – наоборот, разочаровал, показав, что в январе индекс деловой активности в регионе заметно ухудшился, упав при этом до уровня 6.3 пкт по сравнению с 24.5 пкт в декабре. При этом консенсус-прогноз ожидал падения данного показателя только до отметки 20.3. Все суб-индексы снизились в январе: индекс сроков доставки в январе упал до -11.0 против -0.2 в декабре, индекс поставок – до -6.9 с 15.1, индекс новых заказов – до 8.5 с 13.6 в декабре, индекс товарно-материальных запасов – до -0.7 с 7.3, индекс занятости – до -2.0 с 8.4 в декабре, индекс отпускных цен в январе зафиксировался на уровне -0.2 против 9.8 в декабре, а индекс закупочных цен полегчал до 9.8 против 14.4 в декабре.
Цены американских производителей упали в декабре на максимальное значение за 3 года, став последним признаком того, что дешевеющая нефть сдерживает инфляцию. Индекс цен производителей в декабре понизился на 0.3% по сравнению с месяцем ранее. Цены производителей падали на протяжении в 4-х из последних пяти месяцев, причём, снижение в декабре было максимальным с октября 2011 года. Без учёта продуктов питания и электроэнергии цены выросли на 0.3%. Консенсус-прогноз ожидал, что ключевые цены упадут на 0.3%, а цены без учета продуктов питания и энергии – поднимутся на 0.1%. Общий индекс цен вырос на 1.1% по сравнению с годом ранее, соответствуя самому слабому годовому приросту с ноября 2013 года. Цены за исключением продовольствия и электроэнергии выросли на 2.1% за последние 12 месяцев.
Кроме того, ранее представленные данные показали, что число американцев, впервые подавших заявки на получение пособий по безработице, выросло до самого высокого уровня за последние 4 месяца на прошлой неделе. Первичные обращения увеличились на 19 000 и составили 316 000 на неделе, завершившейся 10 января. Консенсус-прогноз ожидал 299 000 новых заявок.
В корпоративном разрезе, в 4-м квартале прибыль Citigroup Inc. (С) снизилась на 86% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Банк в отчетном квартале имел юридические проблемы, а доходы оказались скромнее ожиданий. Акции упали на 2.2% на премаркете после публикации результатов квартала, а по итогам торгового дня, совокупности основной и дополнительной торговых сессий, спикировали на 4.54%.
Citigroup сообщила о прибыли в размере $350 млн, что включает в себя $3.5 млрд юридических затрат по сравнению с прибылью в размере $2.46 млрд годом ранее. В пересчете на акцию, Citigroup сообщила о прибыли в шесть центов. Консенсус-прогноз ожидал прибыль в 9 центов на акцию. Выручка снизилась на 0.8% по сравнению со скорректированной основой до $17.81 млрд. Консенсус-прогноз ожидали сумму дохода $18.51 млрд. Одновременно с этим, Citigroup сообщил о сокращении на 14% торговой выручки до $2.46 млрд - больше, нежели годом ранее, что значительно хуже, чем прогнозировал главный исполнительный директор компании Майкл Корбат в декабре.
Citigroup, как один из наиболее международно ориентированных банков США, снизил выручку на $458 млн за счет иностранных последствий изменения обменного курса. Ранее в прошлом году урегулирование правовых вопросов по ипотечным ценным бумагам с Департаментом юстиции обошлось Citigroup в $7 млрд. Давление со стороны регулирующих органов и инвесторов также повлияло на то, что Citigroup в прошлом году не удалось пройти годовой стресс-тест Федрезерва. Вследствие этого выплата дивидендов и обратный выкуп акций были приостановлены.
В то же время, Bank of America (BAC) опубликовал квартальные результаты, которые также оказались хуже ожиданий. Выручка упала на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до $2.37 млрд. Некоторые авторитетные эксперты полагают, что существующие прогнозы доходов Citigroup в 2015 году являются, вероятно, слишком завышенными.
В итоге компоненты индекса Dow Jones закрылись преимущественно в минусе (21 из 30). Лидером положительной динамики оказались акции UnitedHealth Group (UNH, +1.09%). Наихудший результат показали акции JP Morgan Chase (JPM, -3.20%). Почти все субиндексы SnP 500 также закрыли день в минусе. Больше всего на отскоке вырос сектор промышленных материалов (+0.56%). Аутсайдером дня стал технологический сектор (-1.41%).
Сегодня в плане основных макроэкономических публикаций в США мы ждём данных по индексам потребительских цен за декабрь, а также – по промпроизводству за тот же месяц. Консенсус-прогнозы пока выглядят весьма благоприятными. В частности, оценка роста промпроизводства в прошедшем месяце на уровне +1.3%, как говорится, ко многому обязывает. Ближе к вечеру будет опубликован не слишком рекламируемый на рынке, однако от этого нисколько не менее актуальный отчёт Казначейства США о движении иностранного капитала в американских ценных бумагах. Будет опубликована цифра по чистому и общему объёму покупок ценных бумаг иностранными инвесторами за ноябрь.
Между тем, европейские фондовые индексы вчера торговались смешанно, но смогли завершить торги со значительным повышением.
Глава МВФ Кристин Лагард заявила вчера, что глобальная экономика сталкивается с «очень сильным давлением», и необходимость экономических реформ для стимулирования роста стала более очевидной. Лагард снова заявила о необходимости инвестировать в инфраструктуру.
По её мнению, еврозона и Япония могут столкнуться с длительным периодом низких темпов роста и низкой инфляции. Сильный доллар и волатильные потоки капитала создают риски для развивающихся рынков. Повышение ставок в США в этом году несет в себе риск для развивающихся рынков и глобальной финансовой стабильности. Факторы давления на мировую экономику нивелируют выгоды от нефтяных цен и усиление американской экономики. Давление на мировую экономику оказывают высокий долг, безработица и низкие инвестиции.
На сырьевых рынках стоимость нефти продолжила некоторую коррекцию после фиксации цены днём ранее – в первую очередь, на нашумевшем прогнозе одного из наиболее авторитетных инвестдомов о том, что цена на нефть марки Brent на конец 1-го квартала 2015 года может упасть до уровня $31 за баррель.
В то же время, как отмечалось выше, цены на золото выросли вчера более чем на 2%, достигнув при этом 4-месячного максимума, что на наш взгляд было, в первую очередь, связано с неожиданным решением Швейцарского ЦБ отказаться от привязки курса франка. Цены на золото выросли уже почти на 6% с начала года после снижения в течение двух лет подряд, что закладывает неплохие перспективы для драгметаллов на текущий год. Золото пользуется спросом на фоне возникшей ситуации, так как события со швейцарский центробанком словно намекают на то, что в зоне евро может быть предпринята весьма масштабная программа «количественного смягчения», которая приведёт к бегству инвесторов в безопасные активы, а для Европы первую скрипку здесь играют всё же не безрисковые бонды, а именно драгметаллы. Стоит подчеркнуть, что снижение процентных ставок позитивно действует на золото, поскольку оно понижает относительную стоимость удержания металла, а это гарантирует инвесторам прибыль.
Стоимость февральского фьючерса на золото на COMEX вчера на пике выросла до $1262.20 за тройскую унцию.
Российский рынок
Прогнозы:
Мы ожидаем открытия рынка с незначительным изменением, в диапазоне 1560-1565 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1550,1530 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1590, 1600 п.;
Вероятно, после нейтрального старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние волатильной консолидации. Смешанный внешний фон пока не дает участникам рынка четких сигналов для выбора направления открытия позиций;
Во второй половине дня некоторое влияние на ход торгов может оказать публикация серии значимых макроэкономических показателей в еврозоне и в США. Впрочем, локальный рынок сейчас более чувствителен к колебаниям фьючерсов на нефть.
В минувший четверг основные российские фондовые индексы ММВБ (+0.56%) и РТС (+2.60%) завершили торги с неравномерным повышением по отношению к уровням предыдущего закрытия. Основной движущей идеей состоявшегося прироста стало вероятное начало среднесрочного разворота вверх во фьючерсах на нефть обоих основных сортов. В среду вечером нефтяные контракты резко повысились, частично реализовав давно назревший технический отскок. Сырьевые «быки» надеются, как минимум, на приостановку устойчивого полугодового нисходящего тренда по нефти. Это, в свою очередь, стало бы для локального рынка однозначным позитивом.
Добавим, что несмотря на всю спекулятивность процесса ценообразования на нефтяном рынке, добыча и поставка физической нефти имеет вполне конкретную себестоимость. Поэтому понижающийся тренд, продолжение которого легко дорисовать на бумаге, может не получить предполагаемого продолжения в реальности. Недавно один из ближневосточных инсайдеров нефтяного рынка заявил, что нефть больше никогда не вернется к уровню $100. Возможно, многим сейчас не верится в рост стоимости нефти, так же, как жарким летом трудно поверить в то, что через полгода неминуемо наступят зимние морозы. Так или иначе, нефтяной рынок испытывает временный спад далеко не впервые за время своего существования.
В ходе утренних покупок индекс ММВБ поднимался до уровня 1586 п. Тем не менее, во второй половине дня утренний рост заметно «скис». Благодаря состоявшемуся обновлению полуторамесячного максимума среднесрочная техническая картина по индексу ММВБ выглядит позитивной. Под закрытие вечерней торговой сессии мартовские фьючерсы на индекс РТС (RIH5) пришли в состояние сильной бэквордации величиной в 29 п., или 3.8% по отношению к базовому индикатору. Участники срочного рынка заметно ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне умеренного прироста индекса ММВБ, состоявшегося по итогам торгового дня, наиболее ликвидные акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 1-4% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Вслед за недавним скачком фьючерсов на нефть намного сильнее рынка выглядели акции российских нефтяных компаний: «Роснефть» (ROSN RM, +4.96%), «Татнефть»-ао (TATN RM, +2.76%), «Татнефть»-ап (TATNP RM, +4.01%), «Башнефть»-ао (BANE RM, +2.28%), «Башнефть»-ап (BANEP RM, +3.09%). Все эти бумаги в последние недели и месяцы находились под давлением. Сейчас они имеют технический потенциал для того, чтобы сократить свое отставание от индекса ММВБ.
Отметим также резкий прирост акций ВСМПО-АВИСМА (VSMO RM, +9.33%). Мы наблюдаем покупки, связанные с переоценкой рублевой стоимости бумаг производителя экспортной титановой продукции после недавнего масштабного ослабления курса национальной валюты.
Сильнее рынка закрылись бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, +2.91%), ВТБ (VTBR RM, +4.38%), МТС (MTSS RM, +3.00%), «Э.ОН Россия» (EONR RM, +2.39%), НЛМК (NLMK RM, +3.91%).
Акции ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, -3.23%) вновь отличились глубокой просадкой. Не исключено, что в ближайшие дни они вернутся в район 9000 руб. Наметившиеся в них распродажи носят коррекционный технический характер. Сигналом для начала фиксации прибыли стала достаточно резкая просадка фьючерсов на никель и медь, состоявшаяся в середине текущей недели. Кроме того, вчера стало известно, что международное рейтинговое агентство Fitch ухудшило прогноз изменения текущего долгосрочного рейтинга дефолта эмитента «BBB-» ГМК «Норильский Никель» со «стабильного» до «негативного».
Масштабным распродажам подверглись акции отдельных экспортно-ориентированных компаний, еще недавно пользовавшиеся повышенным спросом: «Северсталь» (CHMF RM, -3.03%), «Уралкалий» (URKA RM, -2.44%), «Алроса» (ALRS RM, -4.32%), ММК (MAGN RM, -2.12%), «Русал» РДР (RUALR RM, -3.18%). По-видимому, спекулятивные деньги перетекали из этих бумаг в акции нефтяного сектора.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США существенно подешевели в пределах 0.6-0.9%. Контракты на нефть сорта Brent дорожают на 0.7%. Японский индекс Nikkei225 просел на 2.1%. Гонконгский Hang Seng потерял 0.8%. Внешний фон перед открытием торгов в России можно оценить как неопределенный или смешанный.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
Ставки денежно-кредитного рынка подрастут;
Доходности ОФЗ вырастут, реагируя на слабый рубль.
Российский рубль и вчера продолжил стремительное ослабление по отношению к доллару США и единой европейской валюте, потеряв к обоим из них более 2 рублей. Бесспорно, основное давление оказывает продолжающая слабеть нефть. Вчера большую часть дня она топталась около 46-рублёвой отметки (баррель Brent), правда к полуночи стала выглядеть получше. Не исключено, что рубль продолжит слабеть в ближайшие дни.
Да, скоро стартует январский налоговый период, однако данные мероприятия уже давно первую скрипку не играют. Календарь платежей следующий: 15 января – страховые взносы в фонды и авансовые платежи по акцизам; 23 января – налог на прибыль; 26 января – 1/3 суммы НДС за IV квартал 2014 г.; 28 января – 1-й ежемесячный авансовый платеж по налогу за I квартал 2015 г. Один из главных вопросов заключается в том, будет ли Центробанк проводить свои валютные интервенции. Пока регулятор не спешит этого делать. Как мы уже писали, сильно измельчавшие за прошлый год международные резервы явно заставляют задуматься над вопросом, как жить дальше.
Доходности российских ОФЗ естественным образом проявляют негативную реакцию на всё происходящее, голосуя ростом доходностей. Так, за первые 2 торговых дня этой недели доходности ОФЗ выросли в пределах 80-170 б.п. В результате кривая доходностей заметно уехала вверх. Пока время для размещения облигаций (как государственных, так и корпоративных) явно остаётся плохим. Бонды эмитенты размещают лишь в случае острой необходимости.
Если посмотреть на текущий спрос банков на ликвидность, то мы увидим следующую картину. На вчерашнем аукционе недельного рублёвого РЕПО – первом после 31 декабря – объём спроса прилично превысил объём предложения, составив 2872 млрд рублей против 2450 млрд рублей. А вот на недельном аукционе валютного РЕПО спрос был никудышным, составив всего-навсего $381.8 млн при лимите в $2 млрд. Судя по накалу страстей на валютных торгах, их участники по-прежнему предпочитают закупаться долларами и евро напрямую.
Банк России помимо всего прочего пытается не только предоставлять, но и абсорбировать ликвидность, проводя депозитные аукционы «тонкой настройки». Вчера таковой сроком 1 день был проведён. Лимит был установлен на уровне 510 млрд рублей. Максимальная процентная ставка по депозиту – 17%. Минимальная сумма одной заявки – 100 млн рублей. Способ проведения аукциона – американский. Однако вот спрос составил всего 114.23 млрд рублей. Средневзвешенная процентная ставка составила 16.79% годовых.
Помимо всего прочего, ожидаем купонные выплаты по выпускам: Воронежская область-34007 (7 млрд рублей), ИА ТКБ-1-А (4.1 млрд рублей), Россия-ГСО-ППС-35012 (30 млрд рублей), Россия-ОФЗ-25075-ПД (150 млрд рублей), Стройжилинвест-01 (3 млрд рублей).
Погасится выпуск рублёвых бондов: ИА ТКБ-1-А (4.1 млрд рублей). Состоится размещение следующего выпуска рублёвых бондов: НьюХауТрейд-01 (6 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter