17 января 2015 Архив Луданов Николай
Решение Банка Швейцарии имело для рынка эффект разорвавшейся бомбы.
Хотя были те, кто предупреждали о такой возможности. В частности, Джим Грант писал еще в сентябре.
Blast From The (Recent) Past: Jim Grant Nails The SNB Decision
Но более реальное предупреждение последовало от очень влиятельного в среде швейцарских банкиров экономиста Эрнста Балтеншпергера, который предложил заменить привязку EUROCHF фиксацией уровня к корзине валют, состоящей поровну из EURO и USD.
Leading Swiss Monetary Policy Economist Proposes Dollar-Euro Minimum Rate Basket Instead Euro Floor
Baltensperger пишет, что привязка CHF к EURO сослужило свою службу превосходно, однако всегда было ясно, что мера имеет свои издержки и риски. И не потеря по валютным резервам представляла собой главную опасность, а а неправильное распределение ресурсов, возникавшее вследствие очень низких (теперь уже негативных процентных ставок), которое вело к росту пузыря на рынке недвижимости и другим дисбалансам, которые могли бы создать очень большие проблемы для банка в будущем.
Baltensperger также считал, что SNB возможно не удастся в дальнейшем абсорбировать всю ликвидность, которую он создает.
EUROCHF в последние месяцы упорно торговался вблизи 1,20, что наводило на мысль, что давление на пару было очень сильное.
Решение SNB ясно показывает, что банк устал бороться с постоянным притоком капитала в страну в связи с неопределенностью вокруг Греции, политикой ЕЦБ, украинским кризисом и санкциями против России.
SNB сдался и перешел от тактики управления валютным курсом к управлению денежно-кредитной политикой с помощью процентных ставок.
Это случай показывает, что центральные банки даже сейчас вовсе не так всесильны и не всегда способны бороться с рынком.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter