Конечно, в текущей сложной экономической обстановке и общей атмосферы неопределенности, основное влияние на настроение инвесторов оказывает ситуация не на фондовом, а на валютном рынке, где пока до некой стабильности далеко – если на прошлой неделе курс рубля ожидаемо снижался до экспирации январских фьючерсов на нефть, то в последние дни в начале валютных торгов он слегка растет на фоне начавшегося налогового периода. Сейчас многим российским компаниям необходимо аккумулировать рублевые запасы ликвидности, дабы выплатить все необходимые налоговые платежи, что будет стимулировать дефицит рубля и спрос на него.
Тем не менее, пока нефтяные цены не дают четких сигналов, не удержавшись на ключевом уровне в $50 за баррель по марке Brent, поскольку, кроме нефтяных сигналов, ожидания понижения уже до конца января агентством SnP рейтинга экономики РФ до спекулятивного уровня более чем реально. Будем надеяться, что продолжительная консолидация в узком диапазоне не слишком сильно повлияет на курс рубля, поскольку здесь промедление говорит явно не в его пользу. Быстрое преодоление нижних границ ценовых диапазонов в размере 63,5 рубля за доллар и 74,5 рубля за евро даст шанс рублю хоть немного укрепиться.
Понятно, что сейчас к делу примешиваются и внешнеполитические факторы, как-то: перспектива оставления в силе санкций, возможная эскалация конфликта на Украине, не самые лучшие отчеты в свежем американском корпоративном сезоне, или просто возобновление снижения нефтяных котировок к новым минимумам. Во всех этих случаях очередной раунд ослабления рубля неминуем, поэтому для разворота тренда в сторону его укрепления нужны новые триггеры.
Необходимость многих компаний в январе как можно скорее пополнить свою рублевую ликвидность, конечно, повлияет на валютные торги, но накопленная банками ликвидность заранее не даст слишком уж сильно поднять ставки, что должно хоть как-то стимулировать рубль к росту. Интересно будет посмотреть на соотношение курсов ближе к концу января, когда практически все основные налоговые выплаты будут совершены, и ликвидность несколько изменится.
В понедельник индекс ММВБ по итогам дня снизился на 0,94% до уровня в 1 576,40 пунктов, индекс РТС снизился на 0,42% до уровня в 766,57 пунктов.
Торги в понедельник на российском рынке акций открылись снижением цен большинства ликвидных бумаг, поскольку цены на нефть снова начала снижение в пятницу. Хорошая статистика в США рынку не помогла – январский индекс потребительского доверия, рассчитываемый Мичиганским университетом, вырос до 98,2 пункта – максимального уровня с января 2004 года. В понедельник с утра фьючерсы на индексы США демонстрировали незначительное снижение.
Российский рынок акций не демонстрировал единой динамики: в первой половине дня отсрочка оглашения рейтингового решения агентством SnP по поводу России позволила рублевому индексу ММВБ достичь максимального значения с марта 2012 года, но под конец торговой сессии оптимизм инвесторов сошел на нет. Главным фактором стало соглашение стран ЕС в необходимости сохранения нынешней санкционной политики в отношении России.
На нефтяных рынках цены сегодня снижаются, поскольку рост экономики Китая в 2014-м году замедлился до 24-летнего минимума.
Китайская экономика в прошлом году выросла на 7,4% при цели правительства 7,5%. Замедление экономического роста означает более слабый спрос на нефть в ближайшем будущем, хотя рост промышленного производства, похоже, ускоряется. Более заметное влияние на стоимость нефти могут оказать данные о деловом климате в Германии и еврозоне, которые будут опубликованы сегодня.
Вскоре после выхода отчета о ВВП Китая Международный валютный фонд снизил прогноз роста мировой экономики в 2015-м году и призвал правительства и центральные банки стимулировать экономику и проводить структурные преобразования.
Снижение цен в последнее время увеличило разницу в ценах между спотовыми контрактами и фьючерсами: контракты на Brent с поставкой в марте будущего года примерно на $10 дороже, чем с поставкой в марте этого года.
Сегодня фьючерсы на Brent подешевели на $0,03 до $48,81 за баррель, фьючерсы на WTI – на $1,18 до $47,51.
На американском рынке торги не проводились по причине празднования Дня Мартина Лютера Кинга.
На азиатских рынках индекс Шанхайской фондовой биржи упал до минимума более чем за шесть лет, поскольку инвесторы выразили опасения о том, что решение Пекина ограничить маржинальную торговлю может свести на нет многомесячное ралли фондового рынка.
Регулятор фондового рынка Китая в пятницу запретил трем крупным китайским брокерам открывать новые счета маржинальной торговли на три месяца, что осложняет заимствование средств для покупки акций. По словам регулятора, эти три брокерских фирмы продлевали контракты маржинальной торговли для большого числа клиентов, что нарушает существующие правила.
Волатильность на рынке материкового Китая распространилась и на Гонконг, где котировки китайских акций опустились на 5,5%. С июля ключевой фондовый индекс Шанхая набрал более 60% за счет выхода на рынок мелких инвесторов, получивших доступ к заемным средствам. За последний год баланс маржинального финансирования в Китае резко возрос, и сейчас на маржинальные счета приходится около 11% совокупной величины биржевых счетов на материковых рынках.
Во вторник были обнародованы данные о росте китайской экономики в 4-м квартале и в 2014-м году, которые хоть и превзошли ожидания (рост составил 7,5% по сравнению с прогнозом в 7,4%), но оказались минимальными с 1990-го года. Квартальный же темп роста был наименьшим с 2009 года, что заставляет инвесторов еще пристальнее следить за волатильным китайским рынком.
Shanghai Composite рухнул на 7,7% до 3116,35 пункта, показав сильнейшее снижение с финансового кризиса. В июне 2008 года индекс потерял 7,73%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе бумаги, несмотря на снижение цен на мировых рынках, чувствовали себя весьма комфортно. ЛУКОЙЛ вырос на 2,73%, Сургутнефтегаз – на 2,54%, Роснефть — на 2,83%, Газпром нефть – на 3,47%, Татнефть – на 1,17%, привилегированные бумаги Транснефти – на 0,59%, Газпром – на 1,41%, НОВАТЭК – на 2,12%.
2. В металлургическом секторе наблюдались покупки: Норникель подорожал на 0,91%, НЛМК – на 0,39%, Северсталь – на 1,90%, ММК – на 1,12%. Полюс Золото к указанному времени прибавило в цене 4,83%.
3. В энергетическом секторе бумаги смотрелись неплохо: Россети выросли на 1,9%, ФСК ЕЭС – на 1,29%, РусГидро – на 1,83%, Мосэнерго – на 0,38%, МОЭСК — на 2,24%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения по причине нежелания инвесторов совершать резкие движения в преддверии возможного снижения рейтингов. Индекс ММВБ за последние две недели повысился более чем на 14%, при этом преодолел вверх важный уровень сопротивления в 1550 пунктов. Вчерашний отскок вниз может продолжится, поскольку с начала года индекс ММВБ и так прибавил более 16%.
Рекомендации по бумагам
ОАО "АФК Система"
Сегодня верховный суд Раджастхана по итогам разбирательства спора индийской дочки МТС Sistema Shyam Teleservices Ltd (SSTL) и ее миноритариев разрешил компании увеличить долю иностранных инвесторов в капитале.
Теперь «дочка» Система беспрепятственно может утвердить смену структуры владения акциями, а совет по содействию иностранным инвестициям санкционировал возможность увеличения прямых иностранных инвестиций до 100%.
Напомним, что сейчас АФК «Система» владеет 56,68% акций оператора, а Росимущество – 17,14% акций, тогда как остальные акции распределены между индийскими миноритарными акционерами.
В начале 2014-го года SSTL просила разрешения у властей Индии провести конвертацию привилегированных акций для того, чтобы АФК "Система" увеличила свою долю в капитале компании до 89,5%. После этого миноритарные акционеры SSTL обратились в Совет по содействию иностранным инвестициям Индии с требованием запретить увеличение доли, поскольку это автоматически будет означать снижение их долей в капитале компании. Позже SSTL оспорила обращение миноритариев.
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаг Системы, хотя она и сможет довести свою долю в капитале SSTL до первоначальной запланированной. Дело в том, что пока этот актив вряд ли сможет принести ощутимую прибыль корпорации, так как SSTL занимает лишь около 1,5% индийского мобильного рынка, а по итогам III квартала 2014-го года зафиксировала убытки. С учетом высокого уровня конкуренции на индийском рынке, увеличение рыночной доли – процесс длительный и весьма затратный.
Цена: 12,53
Цель: 18,2
Рекомендация: Держать
ОАО "ФСК ЕЭС"
Сегодня Федеральная сетевая компания объявила о том, что может на треть сократить свою инвестиционную программу. Напомним, что текущая инвестпрограмма ФСК на 2015-2019 годы была утверждена в объеме 563,7 млрд. рублей.
В связи с непростой экономической ситуацией, и как следствием, необходимостью сокращать затраты крупнейшим компаниям, появились поручения правительства по сокращению инвестпрограммы ФСК ЕЭС. Возможно, что инвестпрограмма будет снижена на 25-30%, в зависимости от сроков по техническому присоединению потребителей и генерации, а также реализации уже запланированных проектов.
Очевидно, что при сокращении инвестпрограммы ФСК должна будет искать альтернативные источники ее финансирования. Мы считаем, что в качестве такового может выступить плата за техническое присоединение энергоблоков.
Мы считаем данную новость негативной для бумаг ФСК, поскольку вышеупомянутый источник финансирования может быть поставлен под сомнение, так как крупнейшие потребители в лице Русгидро и Росэнергоатома уже заявляли, что не собираются платить за техническое присоединение новых энергоблоков, поскольку расходы на это не заложены в их инвестиционных программах. Если ФСК совместно с Минэнерго удастся прийти к общему пониманию размера инвестиционной программы, которые не повлияли бы негативно на условия оплаты для генерации, то котировки компании сильно снизиться не должны.
Цена: 0,0514
Цель: 0,0745
Рекомендация: Держать
Тем не менее, пока нефтяные цены не дают четких сигналов, не удержавшись на ключевом уровне в $50 за баррель по марке Brent, поскольку, кроме нефтяных сигналов, ожидания понижения уже до конца января агентством SnP рейтинга экономики РФ до спекулятивного уровня более чем реально. Будем надеяться, что продолжительная консолидация в узком диапазоне не слишком сильно повлияет на курс рубля, поскольку здесь промедление говорит явно не в его пользу. Быстрое преодоление нижних границ ценовых диапазонов в размере 63,5 рубля за доллар и 74,5 рубля за евро даст шанс рублю хоть немного укрепиться.
Понятно, что сейчас к делу примешиваются и внешнеполитические факторы, как-то: перспектива оставления в силе санкций, возможная эскалация конфликта на Украине, не самые лучшие отчеты в свежем американском корпоративном сезоне, или просто возобновление снижения нефтяных котировок к новым минимумам. Во всех этих случаях очередной раунд ослабления рубля неминуем, поэтому для разворота тренда в сторону его укрепления нужны новые триггеры.
Необходимость многих компаний в январе как можно скорее пополнить свою рублевую ликвидность, конечно, повлияет на валютные торги, но накопленная банками ликвидность заранее не даст слишком уж сильно поднять ставки, что должно хоть как-то стимулировать рубль к росту. Интересно будет посмотреть на соотношение курсов ближе к концу января, когда практически все основные налоговые выплаты будут совершены, и ликвидность несколько изменится.
В понедельник индекс ММВБ по итогам дня снизился на 0,94% до уровня в 1 576,40 пунктов, индекс РТС снизился на 0,42% до уровня в 766,57 пунктов.
Торги в понедельник на российском рынке акций открылись снижением цен большинства ликвидных бумаг, поскольку цены на нефть снова начала снижение в пятницу. Хорошая статистика в США рынку не помогла – январский индекс потребительского доверия, рассчитываемый Мичиганским университетом, вырос до 98,2 пункта – максимального уровня с января 2004 года. В понедельник с утра фьючерсы на индексы США демонстрировали незначительное снижение.
Российский рынок акций не демонстрировал единой динамики: в первой половине дня отсрочка оглашения рейтингового решения агентством SnP по поводу России позволила рублевому индексу ММВБ достичь максимального значения с марта 2012 года, но под конец торговой сессии оптимизм инвесторов сошел на нет. Главным фактором стало соглашение стран ЕС в необходимости сохранения нынешней санкционной политики в отношении России.
На нефтяных рынках цены сегодня снижаются, поскольку рост экономики Китая в 2014-м году замедлился до 24-летнего минимума.
Китайская экономика в прошлом году выросла на 7,4% при цели правительства 7,5%. Замедление экономического роста означает более слабый спрос на нефть в ближайшем будущем, хотя рост промышленного производства, похоже, ускоряется. Более заметное влияние на стоимость нефти могут оказать данные о деловом климате в Германии и еврозоне, которые будут опубликованы сегодня.
Вскоре после выхода отчета о ВВП Китая Международный валютный фонд снизил прогноз роста мировой экономики в 2015-м году и призвал правительства и центральные банки стимулировать экономику и проводить структурные преобразования.
Снижение цен в последнее время увеличило разницу в ценах между спотовыми контрактами и фьючерсами: контракты на Brent с поставкой в марте будущего года примерно на $10 дороже, чем с поставкой в марте этого года.
Сегодня фьючерсы на Brent подешевели на $0,03 до $48,81 за баррель, фьючерсы на WTI – на $1,18 до $47,51.
На американском рынке торги не проводились по причине празднования Дня Мартина Лютера Кинга.
На азиатских рынках индекс Шанхайской фондовой биржи упал до минимума более чем за шесть лет, поскольку инвесторы выразили опасения о том, что решение Пекина ограничить маржинальную торговлю может свести на нет многомесячное ралли фондового рынка.
Регулятор фондового рынка Китая в пятницу запретил трем крупным китайским брокерам открывать новые счета маржинальной торговли на три месяца, что осложняет заимствование средств для покупки акций. По словам регулятора, эти три брокерских фирмы продлевали контракты маржинальной торговли для большого числа клиентов, что нарушает существующие правила.
Волатильность на рынке материкового Китая распространилась и на Гонконг, где котировки китайских акций опустились на 5,5%. С июля ключевой фондовый индекс Шанхая набрал более 60% за счет выхода на рынок мелких инвесторов, получивших доступ к заемным средствам. За последний год баланс маржинального финансирования в Китае резко возрос, и сейчас на маржинальные счета приходится около 11% совокупной величины биржевых счетов на материковых рынках.
Во вторник были обнародованы данные о росте китайской экономики в 4-м квартале и в 2014-м году, которые хоть и превзошли ожидания (рост составил 7,5% по сравнению с прогнозом в 7,4%), но оказались минимальными с 1990-го года. Квартальный же темп роста был наименьшим с 2009 года, что заставляет инвесторов еще пристальнее следить за волатильным китайским рынком.
Shanghai Composite рухнул на 7,7% до 3116,35 пункта, показав сильнейшее снижение с финансового кризиса. В июне 2008 года индекс потерял 7,73%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе бумаги, несмотря на снижение цен на мировых рынках, чувствовали себя весьма комфортно. ЛУКОЙЛ вырос на 2,73%, Сургутнефтегаз – на 2,54%, Роснефть — на 2,83%, Газпром нефть – на 3,47%, Татнефть – на 1,17%, привилегированные бумаги Транснефти – на 0,59%, Газпром – на 1,41%, НОВАТЭК – на 2,12%.
2. В металлургическом секторе наблюдались покупки: Норникель подорожал на 0,91%, НЛМК – на 0,39%, Северсталь – на 1,90%, ММК – на 1,12%. Полюс Золото к указанному времени прибавило в цене 4,83%.
3. В энергетическом секторе бумаги смотрелись неплохо: Россети выросли на 1,9%, ФСК ЕЭС – на 1,29%, РусГидро – на 1,83%, Мосэнерго – на 0,38%, МОЭСК — на 2,24%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения по причине нежелания инвесторов совершать резкие движения в преддверии возможного снижения рейтингов. Индекс ММВБ за последние две недели повысился более чем на 14%, при этом преодолел вверх важный уровень сопротивления в 1550 пунктов. Вчерашний отскок вниз может продолжится, поскольку с начала года индекс ММВБ и так прибавил более 16%.
Рекомендации по бумагам
ОАО "АФК Система"
Сегодня верховный суд Раджастхана по итогам разбирательства спора индийской дочки МТС Sistema Shyam Teleservices Ltd (SSTL) и ее миноритариев разрешил компании увеличить долю иностранных инвесторов в капитале.
Теперь «дочка» Система беспрепятственно может утвердить смену структуры владения акциями, а совет по содействию иностранным инвестициям санкционировал возможность увеличения прямых иностранных инвестиций до 100%.
Напомним, что сейчас АФК «Система» владеет 56,68% акций оператора, а Росимущество – 17,14% акций, тогда как остальные акции распределены между индийскими миноритарными акционерами.
В начале 2014-го года SSTL просила разрешения у властей Индии провести конвертацию привилегированных акций для того, чтобы АФК "Система" увеличила свою долю в капитале компании до 89,5%. После этого миноритарные акционеры SSTL обратились в Совет по содействию иностранным инвестициям Индии с требованием запретить увеличение доли, поскольку это автоматически будет означать снижение их долей в капитале компании. Позже SSTL оспорила обращение миноритариев.
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаг Системы, хотя она и сможет довести свою долю в капитале SSTL до первоначальной запланированной. Дело в том, что пока этот актив вряд ли сможет принести ощутимую прибыль корпорации, так как SSTL занимает лишь около 1,5% индийского мобильного рынка, а по итогам III квартала 2014-го года зафиксировала убытки. С учетом высокого уровня конкуренции на индийском рынке, увеличение рыночной доли – процесс длительный и весьма затратный.
Цена: 12,53
Цель: 18,2
Рекомендация: Держать
ОАО "ФСК ЕЭС"
Сегодня Федеральная сетевая компания объявила о том, что может на треть сократить свою инвестиционную программу. Напомним, что текущая инвестпрограмма ФСК на 2015-2019 годы была утверждена в объеме 563,7 млрд. рублей.
В связи с непростой экономической ситуацией, и как следствием, необходимостью сокращать затраты крупнейшим компаниям, появились поручения правительства по сокращению инвестпрограммы ФСК ЕЭС. Возможно, что инвестпрограмма будет снижена на 25-30%, в зависимости от сроков по техническому присоединению потребителей и генерации, а также реализации уже запланированных проектов.
Очевидно, что при сокращении инвестпрограммы ФСК должна будет искать альтернативные источники ее финансирования. Мы считаем, что в качестве такового может выступить плата за техническое присоединение энергоблоков.
Мы считаем данную новость негативной для бумаг ФСК, поскольку вышеупомянутый источник финансирования может быть поставлен под сомнение, так как крупнейшие потребители в лице Русгидро и Росэнергоатома уже заявляли, что не собираются платить за техническое присоединение новых энергоблоков, поскольку расходы на это не заложены в их инвестиционных программах. Если ФСК совместно с Минэнерго удастся прийти к общему пониманию размера инвестиционной программы, которые не повлияли бы негативно на условия оплаты для генерации, то котировки компании сильно снизиться не должны.
Цена: 0,0514
Цель: 0,0745
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба