VK $VKCO — ну теперь точно заживет?

В свете замедления всем известного мессенджера, бенефициаром данного процесса будет еще один всем известный мессенджер, владельцем которого является VK.

Однако несмотря на все благоприятствие обстоятельств для VK, компания продолжает оставаться одной из самых проблемных историй на российском фондовом рынке. По итогам 9 месяцев 2025 года выручка составила 111.3 млрд руб. — рост всего 10% год к году. Ещё год назад этот показатель рос на 23%, а теперь динамика резко просела. Компания сама объясняет замедление сокращением рекламных бюджетов на фоне высокой ключевой ставки. Но проблема глубже — VK теряет темп в своём основном сегменте «Социальные платформы и медиаконтент», который приносит львиную долю доходов и за первое полугодие вырос лишь на 8%.

В 2024 году компания зафиксировала чистый убыток почти в 95 млрд руб. — втрое больше, чем годом ранее. Накопленные убытки за три года приблизились к 200 млрд руб. За первое полугодие 2025-го убыток составил 12.7 млрд руб. — меньше, чем год назад, но говорить о выходе в плюс не приходится. При этом финансовые расходы за полугодие выросли в полтора раза, до 18 млрд руб. То есть даже после масштабного гашения долгов обслуживание оставшихся обязательств по-прежнему жрёт деньги с пугающей скоростью.

Чтобы хоть как-то вылезти из долговой ямы, VK в июне 2025 года провела допэмиссию на 112 млрд руб., разместив 345 млн новых акций. Уставной капитал вырос в 2.5 раза. Деньги ушли на погашение кредитов с плавающей ставкой, и чистый долг действительно сократился вдвое, до 77 млрд руб. Но за это заплатили акционеры, а не менеджмент.

VK работает фактически в тепличных условиях — YouTube блокируют, телегу теперь замедляют — и при этом компания умудряется генерировать убытки, размывать долю акционеров и терять темпы роста выручки. Корпоративное управление остаётся непрозрачным, а вся «стратегия» сводится к тому, чтобы закрыть дыры допэмиссиями и обещаниями про «точки долгосрочного роста».