Мать и Дитя отчиталась сильно, почему акции не реагируют?

Мать и дитя #MDMG опубликовала операционные и неаудированные финансовые результаты за IV квартал и весь 2025 год. Цифры сильные, бизнес выглядит качественно — но рынок воспринял отчёт спокойно: акции снизились примерно на 1%. Почему так? Будем разбираться.

❓Что по результатам?

1️⃣По итогам года выручка группы выросла на 31,2% г/г, до 43,5 млрд ₽. Рост обеспечен сразу несколькими факторами:

➖расширением сети клиник,
➖вкладом приобретённой сети «Эксперт»,
➖ростом среднего чека практически по всем направлениям.

При этом сопоставимая выручка (LFL) — то есть рост на базе уже работающих клиник — составила 15–16% г/г.

2️⃣IV квартал стал самым сильным в году:

➖выручка 12,6 млрд ₽ (+38,5% г/г), вклад сети «Эксперт» — около 16% квартальной выручки,
➖LFL в квартале — +15,5%, что хорошо бьётся с годовой динамикой.

3️⃣Количество койко-дней по году снизилось, но снижение перекрыл рост числа операций (+31% г/г) и увеличение доли более сложных и дорогих медицинских вмешательств.

4️⃣Финансовое положение: устойчиво, но с высоким CapEx
Компания по-прежнему не использует заемное финансирование — долга нет.
При этом денежная позиция снизилась до ~2,7 млрд ₽ — причина понятная:

➖дивидендные выплаты,
➖крупные инвестиции в недвижимость и развитие сети.

Капитальные затраты за 2025 год превысили 4,2 млрд ₽. Это временно давит на свободный денежный поток, но формирует основу для роста выручки в 2026–2027 годах (новые клиники, госпиталь в Москве, интеграция «Эксперта»).

✅ Итог

Результаты «Мать и дитя» сильные и качественные, но именно поэтому рынок отреагировал спокойно. Компания давно воспринимается как предсказуемый, устойчивый бизнес без долгов, с органическим ростом и понятной дивидендной логикой — и всё это уже заложено в цену. Отчёт не принёс сюрпризов, а часть инвесторов логично фиксирует прибыль после роста котировок в конце 2025 года. История остаётся привлекательной на горизонте 2026–2027 годов за счёт эффекта от инвестиций и расширения сети, но по текущим уровням это скорее ставка на стабильность и качество, а не на быструю переоценку.