Глобальные рынки в среду завершили день на оптимистичной волне, отражая сохранение позитивных настроений на текущей неделе. Инвесторы предпочли сосредоточиться на потенциальных решениях европейского Центробанка на сегодняшнем заседании. В СМИ прошла информация об утечке документов, подготовленных к заседанию. В них говорится о намерении ЕЦБ начать с марта выкуп гособлигаций в размере 50 млрд евро в месяц. Программа выкупа рассчитана на год с возможностью продления сроков. Эта информация в целом совпадает с ожиданиями инвесторов, поэтому особой реакции на рынках она не вызвала. Несмотря на ожидаемость этого события, в европейском QE остается 2 проблемных места. Первое – это нерешенный вопрос с возможностью разделения ответственности по программе выкупа с национальными центробанками еврозоны. У стран-членов еврозоны нет единого мнения на этот счет. Второе – сможет ли вообще политика QE от ЕЦБ предотвратить дефляционный сценарий для экономики. Опыт стран, которые уже провели или проводят аналогичные действия, показывает, что корреляции между QE и инфляцией не выглядит очевидной, особенно в условиях снижающихся цен на большинство групп сырьевых товаров. После заседания ЕЦБ на повестку дня в Европе выйдет ситуация в Греции. В воскресенье в стране пройдут парламентские выборы, на которых среди наиболее вероятных сценариев является и победа партии СИРИЗА. В этом случае, партия левых радикалов может повести себя непредсказуемо. В частности, одним из основных ее предвыборных тезисов является списание части долга страны и отказ от слепого следования требований международных кредиторов.
Конъюнктура рынка остается благоприятной Российский денежно-кредитный рынок сохраняет относительно комфортные условия, несмотря на приближение крупных налоговых платежей. Уровень краткосрочных процентный ставок не меняется уже который день, при этом спрэд между 1- и 7-дневными деньгами остается минимальным (35 бп). На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 17.65% годовых, на 7 дней – под 18.00% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 17.10% годовых. С учетом изменения правил уплаты НДС в текущем году, пик налоговых платежей придется на 26 января, когда по НДС, НДПИ и акцизам предстоит уплатить порядка 520 млрд руб. Еще около 220 млрд руб. потребуется на авансовые платежи по налогу на прибыль 28 января. Тем не менее, на текущей неделе существенных отвлечений ликвидности из банковской системы не запланировано, что позволит удержать рублевые ставки вблизи текущих значений
Рубль под давлением, но потери пока невелики Торги на внутреннем валютном рынке в среду протекали достаточно волатильно. На протяжении большей части сессии рубль был под давлением, однако к вечеру он смог минимизировать потери. По итогам дня курс бивалютной корзины прибавил 28 коп. до отметки 70.03 руб. Курс доллара поднялся 15 коп. до 65.35 руб., курс евро – на 42 коп. до 75.74 руб. На рынке форекс единая валюта смогла избежать новых провалов, несмотря на ожидаемое сегодня объявление параметров программы выкупа облигаций европейским Центробанком. К вечеру стоимость евро к доллару немного поднялась до $1.1580. Главный ориентир для рубля – цена нефти – вчера держалась в прежнем диапазоне и практически не оказывала влияния на рубль. Между тем, инвесторы в большей степени ожидают дальнейшего снижения котировок «черного золота», нежели их роста, что играет не в пользу рубля. Помимо стоимости нефти, влияние на внутренний валютный рынок оказывают ожидания дальнейших негативных действий рейтинговых агентств, усиление напряженности в геополитической сфере, а также неопределенность, связанная с потенциальными решениями на январском заседании Банка России. Краткосрочным фактором поддержки для рубля выступает налоговый период с 750 млрд рублей, которые необходимо уплатить в бюджет в первой половине следующей недели. Уже на сегодняшних торгах мы можем увидеть активизацию продажи валюты со стороны экспортеров, особенно, если котировки нефти смогут удержаться в диапазоне 48-50 долл. за барр. (Брент). В то же время, рассчитывать на существенную поддержку пока не приходится: ситуация на локальном денежно- кредитном рынке остается комфортной и не располагает к немедленной продаже валюты при наличии умеренных девальвационных ожиданий.
Евробонды вернулись на траекторию роста ставок Спреды облигаций EМ в среду сужались преимущественно со стороны роста ставок UST на фоне минимальных изменений в уровнях собственных доходностей. Российский сегмент выглядел хуже средней динамики и завершил день ростом доходностей на +10-15 бп на дальнем и на +20-25 бп на среднем участках суверенной кривой. RUSSIA-30 подешевела на 80 бп, доходность выпуска увеличилась на 20 бп и вернулась на уровень 7.1%. Корпоративный сектор двигался в боковике, изменения доходностей в среднем по рынку укладывались в диапазон +/- 10 бп.
ОФЗ подорожали, инвесторы требуют премий на первичке Доходности на рынке рублевого долга в среду снизились на фоне видимой стабилизации нефтяных котировок и валютного курса. Итогом дня в секторе госбумаг стало снижение доходностей в пределах 20 бп по всей длине кривой. Ставки в пределах годового отрезка кривой ОФЗ к концу дня опустились в диапазон 14.8- 15.0%, доходности на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации находились в пределах 13.5-13.7%. Стабилизация последних дней дала возможность Минфину протестировать спрос на первичке размещением выпуска 26082 в объеме 5 млрд руб. Итоги размещения показали, что в условиях неопределенности краткосрочной динамики ставок инвесторы не готовы увеличивать вложения даже в краткосрочные выпуски без премии к текущим ценовым уровням. Объем размещения составил порядка 1.1 млрд руб. на уровне бидов кривой (YTM 15.27%). В то же время bid/cover аукциона составил 1.6х (спрос 8.2 млрд руб.) - это означает, что основной объем спроса находился выше по доходности.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Конъюнктура рынка остается благоприятной Российский денежно-кредитный рынок сохраняет относительно комфортные условия, несмотря на приближение крупных налоговых платежей. Уровень краткосрочных процентный ставок не меняется уже который день, при этом спрэд между 1- и 7-дневными деньгами остается минимальным (35 бп). На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 17.65% годовых, на 7 дней – под 18.00% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 17.10% годовых. С учетом изменения правил уплаты НДС в текущем году, пик налоговых платежей придется на 26 января, когда по НДС, НДПИ и акцизам предстоит уплатить порядка 520 млрд руб. Еще около 220 млрд руб. потребуется на авансовые платежи по налогу на прибыль 28 января. Тем не менее, на текущей неделе существенных отвлечений ликвидности из банковской системы не запланировано, что позволит удержать рублевые ставки вблизи текущих значений
Рубль под давлением, но потери пока невелики Торги на внутреннем валютном рынке в среду протекали достаточно волатильно. На протяжении большей части сессии рубль был под давлением, однако к вечеру он смог минимизировать потери. По итогам дня курс бивалютной корзины прибавил 28 коп. до отметки 70.03 руб. Курс доллара поднялся 15 коп. до 65.35 руб., курс евро – на 42 коп. до 75.74 руб. На рынке форекс единая валюта смогла избежать новых провалов, несмотря на ожидаемое сегодня объявление параметров программы выкупа облигаций европейским Центробанком. К вечеру стоимость евро к доллару немного поднялась до $1.1580. Главный ориентир для рубля – цена нефти – вчера держалась в прежнем диапазоне и практически не оказывала влияния на рубль. Между тем, инвесторы в большей степени ожидают дальнейшего снижения котировок «черного золота», нежели их роста, что играет не в пользу рубля. Помимо стоимости нефти, влияние на внутренний валютный рынок оказывают ожидания дальнейших негативных действий рейтинговых агентств, усиление напряженности в геополитической сфере, а также неопределенность, связанная с потенциальными решениями на январском заседании Банка России. Краткосрочным фактором поддержки для рубля выступает налоговый период с 750 млрд рублей, которые необходимо уплатить в бюджет в первой половине следующей недели. Уже на сегодняшних торгах мы можем увидеть активизацию продажи валюты со стороны экспортеров, особенно, если котировки нефти смогут удержаться в диапазоне 48-50 долл. за барр. (Брент). В то же время, рассчитывать на существенную поддержку пока не приходится: ситуация на локальном денежно- кредитном рынке остается комфортной и не располагает к немедленной продаже валюты при наличии умеренных девальвационных ожиданий.
Евробонды вернулись на траекторию роста ставок Спреды облигаций EМ в среду сужались преимущественно со стороны роста ставок UST на фоне минимальных изменений в уровнях собственных доходностей. Российский сегмент выглядел хуже средней динамики и завершил день ростом доходностей на +10-15 бп на дальнем и на +20-25 бп на среднем участках суверенной кривой. RUSSIA-30 подешевела на 80 бп, доходность выпуска увеличилась на 20 бп и вернулась на уровень 7.1%. Корпоративный сектор двигался в боковике, изменения доходностей в среднем по рынку укладывались в диапазон +/- 10 бп.
ОФЗ подорожали, инвесторы требуют премий на первичке Доходности на рынке рублевого долга в среду снизились на фоне видимой стабилизации нефтяных котировок и валютного курса. Итогом дня в секторе госбумаг стало снижение доходностей в пределах 20 бп по всей длине кривой. Ставки в пределах годового отрезка кривой ОФЗ к концу дня опустились в диапазон 14.8- 15.0%, доходности на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации находились в пределах 13.5-13.7%. Стабилизация последних дней дала возможность Минфину протестировать спрос на первичке размещением выпуска 26082 в объеме 5 млрд руб. Итоги размещения показали, что в условиях неопределенности краткосрочной динамики ставок инвесторы не готовы увеличивать вложения даже в краткосрочные выпуски без премии к текущим ценовым уровням. Объем размещения составил порядка 1.1 млрд руб. на уровне бидов кривой (YTM 15.27%). В то же время bid/cover аукциона составил 1.6х (спрос 8.2 млрд руб.) - это означает, что основной объем спроса находился выше по доходности.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter