Мировые рынки в четверг получили мощный стимул к росту после объявления европейским Центробанком параметров программы количественного смягчения. Уточнения регулятора оказались немного лучше базовых рыночных ожиданий и привели к дальнейшему стремительному ослаблению евро. ЕЦБ, начиная с марта, начнет выкуп государственных и частных облигаций еврозоны сроком обращения от 2 до 30 лет в объеме до 60 млрд евро в месяц. Программа продлится либо до восстановления комфортного уровня инфляции, либо до сентября 2016 г. Цифра оказалась немного выше средних рыночных ожиданий, которые предполагали объем выкупа в размене 50 млрд евро в месяц. Характерно, что ЕЦБ будет осуществлять выкуп децентрализовано, то есть с помощью страновых Центробанков региона. Объемы выкупа активов в той или иной стране будет определяться исходя из взносов в капитал ЕЦЬ от соответствующего ЦБ. Рынки получили даже больше, чем планировалось. Общий объем всех программ выкупа ЕЦБ (включая программу SMP) составит 1.1 трлн евро. Тем не менее, эйфория от этого решения может вскоре пройти, а на повестке дня появится вопрос: способна ли вообще политике QE в европейском варианте разогнать инфляцию в регионе до приемлемых уровней?
Условия рынка комфортны, проблем с ликвидностью нет Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка остается комфортной. Приближающиеся налоговые платежи пока никак не влияют на уровень ликвидности и краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 17.60% годовых, на 7 дней – под 17.95% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 17.05% годовых. С учетом изменения правил уплаты НДС в текущем году, пик налоговых платежей придется на 26 января, когда по НДС, НДПИ и акцизам предстоит уплатить порядка 520 млрд руб. Еще около 220 млрд руб. потребуется на авансовые платежи по налогу на прибыль 28 января. Тем не менее, на текущей неделе существенных отвлечений ликвидности из банковской системы не запланировано, что позволит удержать рублевые ставки вблизи текущих значений.
Рубль заметно укрепился на решениях ЕЦБ Валютные торги в четверг завершились позитивно для рубля. Локальный рынок отыгрывал повышение нефтяных котировок в первой половине дня, а затем реагировал на решения европейского Центробанка, который обнародовал введение масштабной политики количественного смягчения. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 1.87 руб. до отметки 68.16 руб. Курс доллара потерял 1.23 руб. до 64.12 руб., курс евро – 2.64 руб. до 73.10 руб. На рынке форекс единая валюта после решений ЕЦБ оказалась под всесторонним давлением. По отношению к доллару она потеряла около 3 фигур от максимумов дня. К концу дня пара евро/доллар опустилась до $1.1350. Цены на нефть в первой половине четверга поднимались выше уровня в 50 долл. за барр., что было спровоцировано заявлениями генсека ОПЕК. Он призвал добывающие страны, не входящие в картель, первыми приступить к снижению добычи нефти, при этом подчеркнул, что цены на нефть скорее возобновят рост, нежели пойдут к отметке в 20 долл. за барр. Тем не менее, во второй половине дня котировки «черного золота» вернулись к уровням закрытия среды, отражая реакцию инвесторов на объявленную программу QE со стороны ЕЦБ и последующее ослабление евро против доллара. Сегодня нефтяной рынок взбудоражен новостями о смерти короля Саудовской Аравии. В этом контексте по рынку начали бродить разнообразные слухи о потенциальной смене министра нефти страны, а также изменений в политике ОПЕК. Цена на нефть немного подрастают, что должно привести к сохранению восходящего движения рубля. Не стоит также забывать, что в понедельник пройдут крупные налоговые платежи, поэтому дальнейшее укрепление рубля может спровоцировать более заметный выход экспортеров на локальные торги.
Евробонды: взлет котировок на фоне решения ЕЦБ Решение ЕЦБ и всплеск нефтяных котировок в четверг подстегнули спрос на облигации ЕМ. Российский сегмент выглядел заметно лучше средней динамики и завершил день фронтальным ростом котировок как суверенных, так и корпоративных выпусков. Ставки вдоль суверенной кривой по итогам дня снизились на 15-20 бп, доходности средне- и долгосрочных выпусков опустились под отметку 7%. В рамках корпоративного сегмента доходности снизились в среднем на 25-30 бп, лучше средней динамики выглядела кривая ТНК и выпуски Евраза, где снижение доходностей в обоих случаях составляло порядка 50 бп.
Доходности ОФЗ достигли локальных минимумов Позитивные настроения внешних рынков в четверг стали главным фактором роста котировок рублевых облигаций. Ставки на ближнем участке кривой ОФЗ снизились на 25 бп к отметке 14.5%, доходности на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации уменьшились на 30 бп и завершили день в диапазоне 13.2-13.4%. Достижение доходностям долгосрочных ОФЗ локальных минимумов создает предпосылки для коррекции, способствовать которой будет ожидания решений SnP по рейтингу, а также неопределенность относительно решений ЦБ по ставке на заседании 30 января.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Условия рынка комфортны, проблем с ликвидностью нет Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка остается комфортной. Приближающиеся налоговые платежи пока никак не влияют на уровень ликвидности и краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 17.60% годовых, на 7 дней – под 17.95% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 17.05% годовых. С учетом изменения правил уплаты НДС в текущем году, пик налоговых платежей придется на 26 января, когда по НДС, НДПИ и акцизам предстоит уплатить порядка 520 млрд руб. Еще около 220 млрд руб. потребуется на авансовые платежи по налогу на прибыль 28 января. Тем не менее, на текущей неделе существенных отвлечений ликвидности из банковской системы не запланировано, что позволит удержать рублевые ставки вблизи текущих значений.
Рубль заметно укрепился на решениях ЕЦБ Валютные торги в четверг завершились позитивно для рубля. Локальный рынок отыгрывал повышение нефтяных котировок в первой половине дня, а затем реагировал на решения европейского Центробанка, который обнародовал введение масштабной политики количественного смягчения. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 1.87 руб. до отметки 68.16 руб. Курс доллара потерял 1.23 руб. до 64.12 руб., курс евро – 2.64 руб. до 73.10 руб. На рынке форекс единая валюта после решений ЕЦБ оказалась под всесторонним давлением. По отношению к доллару она потеряла около 3 фигур от максимумов дня. К концу дня пара евро/доллар опустилась до $1.1350. Цены на нефть в первой половине четверга поднимались выше уровня в 50 долл. за барр., что было спровоцировано заявлениями генсека ОПЕК. Он призвал добывающие страны, не входящие в картель, первыми приступить к снижению добычи нефти, при этом подчеркнул, что цены на нефть скорее возобновят рост, нежели пойдут к отметке в 20 долл. за барр. Тем не менее, во второй половине дня котировки «черного золота» вернулись к уровням закрытия среды, отражая реакцию инвесторов на объявленную программу QE со стороны ЕЦБ и последующее ослабление евро против доллара. Сегодня нефтяной рынок взбудоражен новостями о смерти короля Саудовской Аравии. В этом контексте по рынку начали бродить разнообразные слухи о потенциальной смене министра нефти страны, а также изменений в политике ОПЕК. Цена на нефть немного подрастают, что должно привести к сохранению восходящего движения рубля. Не стоит также забывать, что в понедельник пройдут крупные налоговые платежи, поэтому дальнейшее укрепление рубля может спровоцировать более заметный выход экспортеров на локальные торги.
Евробонды: взлет котировок на фоне решения ЕЦБ Решение ЕЦБ и всплеск нефтяных котировок в четверг подстегнули спрос на облигации ЕМ. Российский сегмент выглядел заметно лучше средней динамики и завершил день фронтальным ростом котировок как суверенных, так и корпоративных выпусков. Ставки вдоль суверенной кривой по итогам дня снизились на 15-20 бп, доходности средне- и долгосрочных выпусков опустились под отметку 7%. В рамках корпоративного сегмента доходности снизились в среднем на 25-30 бп, лучше средней динамики выглядела кривая ТНК и выпуски Евраза, где снижение доходностей в обоих случаях составляло порядка 50 бп.
Доходности ОФЗ достигли локальных минимумов Позитивные настроения внешних рынков в четверг стали главным фактором роста котировок рублевых облигаций. Ставки на ближнем участке кривой ОФЗ снизились на 25 бп к отметке 14.5%, доходности на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации уменьшились на 30 бп и завершили день в диапазоне 13.2-13.4%. Достижение доходностям долгосрочных ОФЗ локальных минимумов создает предпосылки для коррекции, способствовать которой будет ожидания решений SnP по рейтингу, а также неопределенность относительно решений ЦБ по ставке на заседании 30 января.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter