• Состав греческой коалиции по-прежнему не ясен
• Между Грецией и Тройкой зреет нешуточный конфликт
• Нас ждет крупнейшая в истории ЕС игра "кто первым струсит"
• Евро корректируется вверх сегодня утром после падения к новым минимумам на предыдущей сессии
К власти в Греции пришла Syriza
По итогам выборов, состоявшихся в минувшие выходные в Греции, партия Syriza не смогла получить подавляющего перевеса голосов: ее поддержали 36% избирателей. Впрочем, этот результат оказался достаточно сильным для того, чтобы позволить Syriza сформировать правительство - если они сумеют сделать это, опираясь на поддержку младшего коалиционного партнера. Как только станет ясно, насколько быстро будет создано греческое правительство и, в частности, кто войдет в состав коалиции, внимание рынков сразу переместится на ожесточенные дебаты между Syriza и МВФ/ЕС/Тройкой, поскольку Syriza проложила себе путь к власти именно обещаниями ослабить бремя жесткой экономии.
Это самая жесточайшая схватка за всю историю европейского кризиса, поскольку мы продолжаем гадать, какая же из сторон дрогнет и пойдет на попятную первой. Даст ли Syriza задний ход перед угрозой финансового хаоса и массовых изъятий вкладов из банков, которые могут быть в любой момент спровоцированы решением ЕЦБ прекратить предоставление ликвидности? Или же первыми спасуют ЕС и ЕЦБ, согласившись заключить сделку и принять на себя убытки по кредиту, предоставленному Греции, рискуя при этом создать подобным шагом опасный прецедент «проявления слабины» в вопросе структурных реформ и бюджетной дисциплины, что повысит риски распространения заражения по периферийным странам Европы?
Мы узнаем все это довольно скоро, поскольку казна Греции практически пуста, хотя мы можем увидеть какие-то дополнительные вливания ликвидности для поддержания ситуации на плаву в ближайшие месяцы. Лично я подозреваю, что Греция обладает широкими возможностями для ведения переговоров, как это бывает с большинством должников в подобных обстоятельствах. Во-первых, им нечего терять после пяти с лишним лет нищеты, и, во-вторых, ЕС оказался в ситуации, которую можно описать, перефразировав известное выражение: "если ты должен мне миллиард евро, это твои проблемы, но если ты должен мне 240 миллиардов, то это уже мои проблемы".
График: EURUSD
Этим утром пара скорректировалась после падения к новым минимумам в области 1.1100 на предыдущей сессии. Сегодня ближайшее сопротивление проходит на уровне 1.1250, за ним следует 1.1300/25, здесь пара на некоторое время остановила падение, спровоцированное решением ЕЦБ по программе QE в прошлый четверг.
Бундесбанк настроен скептически
Глава Бундесбанка выступил с рядом критических комментариев в адрес объявленной ЕЦБ программы количественного смягчения, он ясно дал понять, что не голосовал за нее. По словам Вайдмана, эффект реализации программы сложно оценить, но, скорее всего, в Европе он будет слабее, чем в США. Он также добавил, что некоторые "признаки" указывают на временный характер низкой инфляции. Хотел бы я посмотреть на эти признаки.
Глава Банка Японии Курода намекнул, что ЦБ открыт для инноваций - ему нужны новые способы стимулировать экономику - возможно эти комментарии спровоцировали рост USDJPY от минимумов предыдущей сессии. Опубликованный на предыдущей сессии отчет по торговому балансу Японии показал, что торговый дефицит достиг минимальных значений за период с середины 2013 года.
Обзор валют Б-10
USD – вышел победителем на прошлой неделе, даже USDJPY незначительно вырос после падения в начале азиатской сессии. На этой неделе всех интересует лишь одно: спасует ли FOMC перед сильным долларом и рядом слабых экономических отчетов, или продолжит двигаться курсом, обозначенным в декабре. Федрезерву не составит труда удивить рынки "ястребиным" подходом.
EUR – судя по всему, учитывая результаты греческих выборов, интерес к риску, связанный с запланированным на март QE Европейского центрального банка, необоснованно велик. А евро понес такие колоссальные потери, что, скорее всего, он будет консолидироваться до тех пор, пока мы не узнаем, спасует ли FOMC перед сильным долларом - рынок сейчас ждет именно этого. Ближайшее крупное сопротивление в паре EURUSD (после 1.1250) проходит в области 1.1300/25.
JPY – укрепилась в начале азиатской сессии на фоне антирисковых настроений, зародившихся в конце торгового дня в пятницу, а также под влиянием результата греческих выборов, однако в начале европейской сессии валюта возобновила снижение.
GBP – EURGBP рухнул к новым минимумам. Карни выступил на Международном экономическом форуме в Давосе с крайне скептическими комментариями относительно состояния рынков и угрозы финансовой стабильности, обусловленной тем, что программы QE поощряют инвесторов идти на необоснованно высокий риск. Он также намекнул на то, что Банк Англии готов закрыть глаза на низкую инфляцию.
CHF – пока никакой паники после выборов в Греции, судя по всему, рынок может нащупать точку равновесия на уровне 0.9750 в паре EURCHF, однако, посмотрим, появится ли угроза маловероятных, но серьезных событий в ЕС в ближайшие дни/недели.
AUD – ослаблен после мощного прорыва уровня 0.8000 в паре AUDUSD в конце прошлой недели. Даже EURAUD не смог закончить прошлую неделю в минусе, подчеркнув тем самым слабость австралийского доллара по всему спектру рынка.
CAD – продолжает сдавать позиции после снижения ставки Банком Канады, он может подойти к отметке 1.3000 в рамках текущего цикла, особенно, если медвежья динамика, возобновившаяся на рынке нефти в начале недели, получит продолжение. Однако пара AUDCAD, вероятно, готовится к снижению.
NZD – зависит от картины в кросс-курсах перед заседанием РБНЗ на этой неделе. Нерешительный настрой Центробанка поможет новозеландскому доллару быстро догнать своего австралийского собрата на пути вниз.
SEK – на этой неделе не ожидается никаких важных экономических публикаций, способных отвлечь рынки от заседания Риксбанка, запланированного на 12 февраля. EURSEK пробил уровень 9.35, что, теоретически, открывает ему путь к отметке 9.22 (200-дневная скользящая средняя).
NOK – EURNOK пробил область 8.75, однако дальнейший нисходящий потенциал выглядит неубедительно, поскольку нефть снова дешевеет, а норвежские краткосрочные ставки продолжают падать в ожидании стимулов со стороны Банка Норвегии. В центре внимания будет пятничный отчет по ставке безработицы.
Три показателя: деловые настроения в Германии, розничные продажи в ЕС и индекс PMI в США
• Результаты исследования Ifo должны подтвердить тенденцию к улучшению экономических условий в Германии
• Розничные продажи в ЕС в ноябре сохранили курс на умеренный рост
• Обновленный индекс PMI в секторе услуг поможет составить представление о состоянии американской экономики в 2015 году
Понедельник будет не очень активным в плане экономических отчетов, однако в Европе внимание игроков привлекут две публикации, которые зададут направление на неделю вперед. Сначала выйдет отчет института Ifo о настроениях в деловом секторе, который даст обновленную оценку макроэкономических перспектив в Германии. Чуть позже будут опубликованы данные о расходах в розничном секторе Еврозоны.
Во второй половине дня компания Markit Economics представит первую оценку индекса PMI в секторе услуг США за январь, которая поможет составить представление о состоянии макроэкономики в этом месяце.
Германия: индекс делового климата Ifo (09:00 GMT) Как показывают самые последние статистические данные, экономика Германии набирает силу. После небольшого замедления в прошлом году темпы роста в этой стране, являющейся центром макроэкономического притяжения в Европе, начали понемногу восстанавливаться.
В частности, согласно предварительной оценке композитного индекса менеджеров по закупкам для Германии, в начале нового года количество новых заказов в производственном секторе увеличилось на максимальную с августа прошлого года величину. В январе индекс поднялся до отметки 52,6 по сравнению с декабрьским значением 52. Такое повышение сигнализирует о том, что в первом квартале ситуация может значительно улучшиться после вялых темпов конца 2014 года. Экономист из Markit отметил, что результаты исследования показали, что «в январе немецкий рынок труда продолжил развиваться».
Признаки того, что макроэкономический тренд Германии постепенно выправляется, в последнее время заметны и в других исследованиях, в том числе в индикаторе экономических настроений института ZEW за январь. Несмотря на сильные колебания на рынках капитала, «это не повлияло существенным образом на ожидания экспертов финансового рынка, опрашиваемых специалистами ZEW, в отношении экономики Германии», — заявил президент ZEW на прошлой неделе. Он добавил, что «на самом деле снижение цен на сырую нефть и обесценивание евро способствовало дополнительному росту индикатора».
Как ожидается, сегодня оценка экономических условий деловым сообществом Германии принесет с собой очередные хорошие новости. Действительно, в течение последних двух месяцев 2014 года индексы Ifo восстановились от октябрьских минимумов. Принимая во внимание данные, имеющиеся в нашем распоряжении на текущий момент, было бы удивительно не получить подтверждения об улучшении в январском отчете.
ЕС: розничные продажи (10:00 GMT) Новость о том, что Европейский центральный банк запустил очередную программу денежных стимулов, воодушевила участников рынка. Одной из причин было то, что сумма ежемесячных покупок активов за новые деньги (так называемое количественное смягчение) оказалась больше, чем ожидалось — 60 миллиардов евро, при этом общий объем программы, рассчитанной до сентября 2016 года, составил 1,1 триллиона евро. Кроме того, ходят слухи о том, что при необходимости эта сумма может быть увеличена.
Смена стратегического курса может помочь, но не решит экономические проблемы Еврозоны. В то же время тот факт, что о количественном смягчении было объявлено в момент незначительного улучшения условий, повышает шансы на то, что усилия ЕЦБ в итоге произведут эффект.
Конечно, перед экономикой Еврозоны по-прежнему стоит множество трудностей, но самые последние данные свидетельствуют о том, что перспективы немного улучшились. Например, по сообщению портала Now-Casting.com, оценки роста ВВП повысились и указывают на незначительное повышение темпов роста против прогноза небольшого спада, который действовал несколько месяцев назад.
Ожидается, что в первом квартале этого года рост ВВП Еврозоны составит 0,24% (в квартальном выражении), а во втором квартале этот показатель будет еще выше. В истории экономических восстановлений такой результат все равно считается низким, но, возможно, программа количественного смягчения поспособствует улучшению показателей, как только эффект стимулов начнет распространяться по финансовой системе.
Между тем отчет о розничных продажах за ноябрь поможет понять, отражаются ли более высокие ожидания в реальной статистике. Индекс PMI в розничном секторе от компании Markit дает повод для осторожного оптимизма. Так, ноябрьское значение немного улучшилось, правда, это улучшение проявилось в виде уменьшения темпов спада.
В годовом выражении расходы в розничном секторе стран, использующих единую валюту, демонстрируют слабый, но все-таки рост: в октябре темпы составили 1,6% по сравнению с предыдущим годом. Ожидается, что в сегодняшнем отчете Eurostat положительная тенденция сохранится. Действительно, данные о розничных продажах в четырех крупнейших странах Европы за ноябрь были благоприятными, что позволяет надеяться на неплохой общий результат.
Положение по-прежнему очень шаткое, но появляется все больше доказательств того, что Европа не скатывается в очередную рецессию. Риск стагнации довольно высокий, но если программа количественного смягчения сможет улучшить общий тренд, пусть даже незначительно, то есть все основания ожидать, что общие экономические индикаторы в Европе преподнесут приятный сюрприз в ближайшие месяцы.
США: индекс PMI в секторе услуг (14:45 GMT) В начале года потенциальная экономическая картина в США рисуется на основании прогнозов и ожиданий, но первые признаки свидетельствуют о том, что 2015 год начнется так же, как закончился 2014-й, а именно в состоянии умеренного роста. В зависимости от индикатора перспективы выглядят лучше или хуже, но анализ общей ситуации показывает, что в ближайшее время в экономике будет продолжаться уверенный подъем.
Это в целом подтверждают опубликованные в пятницу данные. В частности, первая оценка производственной активности от Markit за январь показала, что умеренные темпы роста сохраняются. Ожидается, что сегодня отчет об активности в секторе услуг сообщит нам аналогичную информацию. Публикуемые в последнее время данные указывают на устойчивый рост экономики США, и сектор обслуживания напрямую выигрывает от этой положительной тенденции.
Согласно данным, представленным на портале Econoday.com, экономисты прогнозируют, что предварительная оценка индекса PMI в секторе услуг повысится с декабрьского значения 53,3 до 53,8. Значение, хотя и остается выше нейтрального уровня 50, немного ухудшилось по сравнению с предыдущими месяцами, но сегодняшний отчет должен подтвердить, что умеренный рост остается в силе.
В то же время, по мнению некоторых аналитиков, анализ общей ситуации указывает на возможное увеличение темпов роста в первом квартале. «Краткосрочные перспективы улучшаются, экономика продолжает набирать темпы», — заявил экономист из Conference Board на прошлой неделе в пресс-релизе, посвященном декабрьской оценке опережающего экономического индекса. Новые данные PMI покажут, обоснован ли такой прогноз в новом году.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу