27 января 2015 UFS IC | ТМК | Мегафон | Роснефть | Северсталь Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило суверенный кредитный рейтинг России до уровня BB+ с отметки BBB-.
• В будущем снижение инвестиций в разведку и разработку новых месторождений может привести к росту стоимости черного золота до $200 за баррель.
Комментарии
• Роснефть снова заняла ниже рынка (умеренно позитивно);
• Северсталь: неплохие операционные результаты (умеренно позитивно);
• ТМК: трубники добились от Газпрома повышения цен (позитивно);
• МегаФон сохранит позиции в Краснодарском крае (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Великобритании (12:30);
• Заказы на товары длительного пользования в США (16:30);
• Индекс доверия потребителей в США (18:00);
• Продажи новостроек в США (18:00);
• Индекс производственной активности Ричмонда (18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовой отчетности «Магнита» по МСФО за 2014 год;
• Публикация операционных результатов Polyus Gold за 2014 год;
• Публикация операционных результатов Nord Gold за 4 квартал и 2014 год;
• Заседание совета директоров «Мечела».
Вчера, когда в Москве был уже поздний вечер, стало известно о том, что рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило суверенный кредитный рейтинг России до уровня BB+ с отметки BBB-. Снижение первым из трех основных международных рейтинговых агентств кредитного рейтинга РФ до спекулятивного уровня может привести к оттоку достаточно больших средств из российских активов, отечественный рынок может оказаться под давлением. Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,49% до уровня 1,1241 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1200-1,1400. Индекс широкого рынка SnP 500 вчера вечером поднялся на 0,26%, достигнув по итогам торговой сессии отметки 2057,09 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,02%. Доходность UST-10 увеличилась на 8 б.п. до уровня 1,82%. Цена на золото уменьшилась на 1,24% до уровня $1278,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 1,50%; Shanghai Composite падает на 2,14%; гонконгский HANG SENG сокращается на 0,79%; KOSPI прибавляет 0,60%, австралийский ASX 200 увеличивается на 0,82%; индийский SENSEX повышается 0,38%. Генеральный секретарь ОПЕК Абдалла аль-Бадри заявил о том, что цены на нефть по всей вероятности достигли дна и в ближайшее время могут направиться вверх. По словам главы организации, в будущем снижение инвестиций в разведку и разработку новых месторождений может привести к росту стоимости черного золота до $200 за баррель. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 0,38% до уровня $45,19 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent просела на 0,14% до значения $48,24 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $48,00-50,00 за баррель. По итогам вчерашнего дня рубль ослаб к доллару на 7,45% до отметки 68,45 рубля за доллар. Вероятность новых санкций Запада в отношении России, рост риска выхода Греции из состава Еврозоны оказывало давление на рубль. Сегодня, российская валюта может остаться под давлением на фоне снижения рейтинговым агентством SnP суверенного кредитного рейтинга РФ. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 67,00-72,70 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 75,50-83,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов снизился на 1,76% до уровня 1642,37 пункта, Индекс РТС упал на 4,83% до отметки 781,31 пункта. Результаты выборов в Греции, которые спровоцировали рост ожиданий выхода страны из европейского валютного союза, возможные новые санкции западных стран против РФ, в т.ч. обсуждение вопроса отключения России от SWIFT – оказали вчера давление на котировки акций российских эмитентов. Сегодня отечественный рынок акций останется под давлением по причине снижения рейтинговым агентством SnP суверенного кредитного рейтинга России. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в понедельник подросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня незначительно дорожает, азиатские индексы акций движутся разнонаправленно, цены на нефть марки Brent немного снизились. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1590-1650 пунктов.
Роснефть снова заняла ниже рынка (умеренно позитивно)
«Роснефть», которая месяц назад уже провела беспрецедентное размещение облигаций на 625 млрд руб., вчера продала бумаги еще на 400 млрд руб. Покупателем, по неофициальной информации, стал ВТБ. Большую часть средств госкомпания снова распределит между дочерними структурами, говорят источники в компании. Необходимость очередного размещения они объясняют тем, что вероятность получения «Роснефтью» средств из ФНБ невелика. Мы оцениваем размещение облигаций Роснефти умеренно позитивно для компании. Роснефть вновь смогла разместиться существенно ниже рынка в обстановке повышенной секретности, стоимость привлечения составила 11,9% на 6 лет. Другим эмитентам на рынке такие ставки сейчас не доступны даже близко. Судя по всему, компания вынуждена направлять генерируемые денежные потоки в валюте на обслуживание и погашение долга, поэтому заемные средства в рублях необходимы для финансирования текущей деятельности. Поскольку судьба господдержки через средства ФНБ по-прежнему остается туманной для Роснефти, компания, по всей видимости, прибегла к «мягкому» варианту поддержки через госбанки. Немаловажным вопросом остается то, не попадут ли (снова?) привлеченные денежные средства на валютный рынок, учитывая локальное обострение из-за понижения рейтинга. Мы продолжаем следить за развитием ситуации.
ТМК: трубники добились от Газпрома повышения цен (позитивно)
Производители труб большого диаметра (ТБД) добились от «Газпрома» повышения цен на свою продукцию на 15-17% по сравнению со вторым полугодием 2014 г. Представитель «Газпрома» говорит, что стороны договорились лишь о ценах на I квартал, но параметры договоренностей назвать отказался. Новые цены распространятся на трубы, отгруженные с 1 января, сейчас стороны договорились устно, письменно повышение цен будет зафиксировано на этой или следующей неделе. Мы позитивно оцениваем новую ценовую договоренность с Газпромом для трубных компаний, и в первую очередь – для ТМК. Выиграют и другие производители, такие как Северсталь. С учетом повышения цен на сырье, старые контракты оказались убыточными для поставщиков ТБД. Новые договоренности позволят вернуть компаниям положительную маржу по контрактам.
Северсталь: неплохие операционные результаты (умеренно позитивно)
Северсталь опубликовала производственные результаты за 3К14. Объемы производства в 4К14 были в большой степени сопоставимы с объемами 3К14. Производство стали увеличилось по сравнению с предыдущим кварталом на 1% до 2.89 млн. тонн (3 кв. 2014: 2.86 млн. тонн), тогда как объемы производства чугуна выросли на 2% к предыдущему кварталу и составили 2.32 млн. тонн. Данная динамика подчеркивает растущую эффективность производства конверторной стали за счет больших объемов использования окатышей с большим содержанием железа, поставляемых с «Карельский окатыш», что позволяет частично замещать дорогостоящий металлолом. Консолидированные продажи стальной продукции снизились на 1% к предыдущему кварталу на фоне некоторого изменения структуры продаж, связанного с сохранением доли продукции с высокой добавленной стоимостью и краткосрочными ремонтными работами на одном из станов. Несмотря на тот факт, что цены на реализуемую продукцию, номинированные в долларах, в 4 кв 2014 снизились, цены реализации, номинированные в рублях, в 4 кв 2014 продолжили расти. Кроме того, «Северсталь» продолжила повышать цены реализации, номинированные в рублях, с начала 2015 года. Мы умеренно позитивно оцениваем операционные результаты Северстали. Компания в целом сохранила объемы продаж вблизи показателей 3К14, при этом произошло некоторое перераспределение выручки в пользу экспортной продукции и полуфабрикатов, цены на которые в долларах были наиболее стабильны. Учитывая существенную долю поставок на внутренний рынок, средние цены реализации в долларах заметно снизились (на 13-27%), однако в рублевом выражении цены росли при достаточно стабильном профиле издержек. В результате мы ожидаем сокращение выручки в 4К13, но при этом показатели рентабельности должны улучшиться, и операционный денежный поток должен быть стабильно высоким. На фоне сокращения долга за счет средств, вырученных от продажи северо-американского подразделения, финансовое положение компании по итогам квартала будет очень сильным. Подробности смотрите в специальном комментарии.
МегаФон сохранит позиции в Краснодарском крае (позитивно)
МегаФон и Ростелеком сохранили эксклюзивное право на оказание услуг мобильной связи по технологии LTE (4G) в Краснодарском крае до конца 2016 года, которое получили как телекоммуникационные спонсоры Олимпийских игр в Сочи. Сокращения срока моратория до конца 2014 года добивалась МТС, но арбитражный суд Москвы согласился с доводами «МегаФона». МегаФон и Ростелеком стали партнерами Олимпиады в начале 2009 года, контракт обошелся каждой компании в $130 млн. Годом ранее судом было решено перенести срок окончания моратория на использование частот с конца 2016 года на конец 2014 года, что было бы выгодно другим операторам – МТС и Вымпелкому. Сейчас они ограничены в возможности развития сети LTE в регионе. МегаФону же сохранение эксклюзивных прав на оказание услуг LTE до конца 2016 года выгодно. МТС заявила о возможности обжалования решения суда о сохранении эксклюзивности прав на использование частот за МегаФоном. Накануне акции МегаФона завершили торги на ММВБ незначительным ростом, а бумаги МТС – существенным снижением. Кроме того, расписки российских бумаг, в том числе и телекоммуникационных компаний (Вымпелком, МТС – которые торгуются в Нью-Йорке) вчера подешевели после объявление решения SnP. Сегодня акции этих компаний на московской бирже могут отыгрывать негативное действие рейтингового агентства. Бумаги МегаФона, на наш взгляд, на фоне новости о частотах в Краснодарском крае, будут выглядеть лучше бумаг конкурентов.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило суверенный кредитный рейтинг России до уровня BB+ с отметки BBB-.
• В будущем снижение инвестиций в разведку и разработку новых месторождений может привести к росту стоимости черного золота до $200 за баррель.
Комментарии
• Роснефть снова заняла ниже рынка (умеренно позитивно);
• Северсталь: неплохие операционные результаты (умеренно позитивно);
• ТМК: трубники добились от Газпрома повышения цен (позитивно);
• МегаФон сохранит позиции в Краснодарском крае (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Великобритании (12:30);
• Заказы на товары длительного пользования в США (16:30);
• Индекс доверия потребителей в США (18:00);
• Продажи новостроек в США (18:00);
• Индекс производственной активности Ричмонда (18:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовой отчетности «Магнита» по МСФО за 2014 год;
• Публикация операционных результатов Polyus Gold за 2014 год;
• Публикация операционных результатов Nord Gold за 4 квартал и 2014 год;
• Заседание совета директоров «Мечела».
Вчера, когда в Москве был уже поздний вечер, стало известно о том, что рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило суверенный кредитный рейтинг России до уровня BB+ с отметки BBB-. Снижение первым из трех основных международных рейтинговых агентств кредитного рейтинга РФ до спекулятивного уровня может привести к оттоку достаточно больших средств из российских активов, отечественный рынок может оказаться под давлением. Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,49% до уровня 1,1241 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1200-1,1400. Индекс широкого рынка SnP 500 вчера вечером поднялся на 0,26%, достигнув по итогам торговой сессии отметки 2057,09 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,02%. Доходность UST-10 увеличилась на 8 б.п. до уровня 1,82%. Цена на золото уменьшилась на 1,24% до уровня $1278,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 1,50%; Shanghai Composite падает на 2,14%; гонконгский HANG SENG сокращается на 0,79%; KOSPI прибавляет 0,60%, австралийский ASX 200 увеличивается на 0,82%; индийский SENSEX повышается 0,38%. Генеральный секретарь ОПЕК Абдалла аль-Бадри заявил о том, что цены на нефть по всей вероятности достигли дна и в ближайшее время могут направиться вверх. По словам главы организации, в будущем снижение инвестиций в разведку и разработку новых месторождений может привести к росту стоимости черного золота до $200 за баррель. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 0,38% до уровня $45,19 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent просела на 0,14% до значения $48,24 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $48,00-50,00 за баррель. По итогам вчерашнего дня рубль ослаб к доллару на 7,45% до отметки 68,45 рубля за доллар. Вероятность новых санкций Запада в отношении России, рост риска выхода Греции из состава Еврозоны оказывало давление на рубль. Сегодня, российская валюта может остаться под давлением на фоне снижения рейтинговым агентством SnP суверенного кредитного рейтинга РФ. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 67,00-72,70 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 75,50-83,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов снизился на 1,76% до уровня 1642,37 пункта, Индекс РТС упал на 4,83% до отметки 781,31 пункта. Результаты выборов в Греции, которые спровоцировали рост ожиданий выхода страны из европейского валютного союза, возможные новые санкции западных стран против РФ, в т.ч. обсуждение вопроса отключения России от SWIFT – оказали вчера давление на котировки акций российских эмитентов. Сегодня отечественный рынок акций останется под давлением по причине снижения рейтинговым агентством SnP суверенного кредитного рейтинга России. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций в понедельник подросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня незначительно дорожает, азиатские индексы акций движутся разнонаправленно, цены на нефть марки Brent немного снизились. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1590-1650 пунктов.
Роснефть снова заняла ниже рынка (умеренно позитивно)
«Роснефть», которая месяц назад уже провела беспрецедентное размещение облигаций на 625 млрд руб., вчера продала бумаги еще на 400 млрд руб. Покупателем, по неофициальной информации, стал ВТБ. Большую часть средств госкомпания снова распределит между дочерними структурами, говорят источники в компании. Необходимость очередного размещения они объясняют тем, что вероятность получения «Роснефтью» средств из ФНБ невелика. Мы оцениваем размещение облигаций Роснефти умеренно позитивно для компании. Роснефть вновь смогла разместиться существенно ниже рынка в обстановке повышенной секретности, стоимость привлечения составила 11,9% на 6 лет. Другим эмитентам на рынке такие ставки сейчас не доступны даже близко. Судя по всему, компания вынуждена направлять генерируемые денежные потоки в валюте на обслуживание и погашение долга, поэтому заемные средства в рублях необходимы для финансирования текущей деятельности. Поскольку судьба господдержки через средства ФНБ по-прежнему остается туманной для Роснефти, компания, по всей видимости, прибегла к «мягкому» варианту поддержки через госбанки. Немаловажным вопросом остается то, не попадут ли (снова?) привлеченные денежные средства на валютный рынок, учитывая локальное обострение из-за понижения рейтинга. Мы продолжаем следить за развитием ситуации.
ТМК: трубники добились от Газпрома повышения цен (позитивно)
Производители труб большого диаметра (ТБД) добились от «Газпрома» повышения цен на свою продукцию на 15-17% по сравнению со вторым полугодием 2014 г. Представитель «Газпрома» говорит, что стороны договорились лишь о ценах на I квартал, но параметры договоренностей назвать отказался. Новые цены распространятся на трубы, отгруженные с 1 января, сейчас стороны договорились устно, письменно повышение цен будет зафиксировано на этой или следующей неделе. Мы позитивно оцениваем новую ценовую договоренность с Газпромом для трубных компаний, и в первую очередь – для ТМК. Выиграют и другие производители, такие как Северсталь. С учетом повышения цен на сырье, старые контракты оказались убыточными для поставщиков ТБД. Новые договоренности позволят вернуть компаниям положительную маржу по контрактам.
Северсталь: неплохие операционные результаты (умеренно позитивно)
Северсталь опубликовала производственные результаты за 3К14. Объемы производства в 4К14 были в большой степени сопоставимы с объемами 3К14. Производство стали увеличилось по сравнению с предыдущим кварталом на 1% до 2.89 млн. тонн (3 кв. 2014: 2.86 млн. тонн), тогда как объемы производства чугуна выросли на 2% к предыдущему кварталу и составили 2.32 млн. тонн. Данная динамика подчеркивает растущую эффективность производства конверторной стали за счет больших объемов использования окатышей с большим содержанием железа, поставляемых с «Карельский окатыш», что позволяет частично замещать дорогостоящий металлолом. Консолидированные продажи стальной продукции снизились на 1% к предыдущему кварталу на фоне некоторого изменения структуры продаж, связанного с сохранением доли продукции с высокой добавленной стоимостью и краткосрочными ремонтными работами на одном из станов. Несмотря на тот факт, что цены на реализуемую продукцию, номинированные в долларах, в 4 кв 2014 снизились, цены реализации, номинированные в рублях, в 4 кв 2014 продолжили расти. Кроме того, «Северсталь» продолжила повышать цены реализации, номинированные в рублях, с начала 2015 года. Мы умеренно позитивно оцениваем операционные результаты Северстали. Компания в целом сохранила объемы продаж вблизи показателей 3К14, при этом произошло некоторое перераспределение выручки в пользу экспортной продукции и полуфабрикатов, цены на которые в долларах были наиболее стабильны. Учитывая существенную долю поставок на внутренний рынок, средние цены реализации в долларах заметно снизились (на 13-27%), однако в рублевом выражении цены росли при достаточно стабильном профиле издержек. В результате мы ожидаем сокращение выручки в 4К13, но при этом показатели рентабельности должны улучшиться, и операционный денежный поток должен быть стабильно высоким. На фоне сокращения долга за счет средств, вырученных от продажи северо-американского подразделения, финансовое положение компании по итогам квартала будет очень сильным. Подробности смотрите в специальном комментарии.
МегаФон сохранит позиции в Краснодарском крае (позитивно)
МегаФон и Ростелеком сохранили эксклюзивное право на оказание услуг мобильной связи по технологии LTE (4G) в Краснодарском крае до конца 2016 года, которое получили как телекоммуникационные спонсоры Олимпийских игр в Сочи. Сокращения срока моратория до конца 2014 года добивалась МТС, но арбитражный суд Москвы согласился с доводами «МегаФона». МегаФон и Ростелеком стали партнерами Олимпиады в начале 2009 года, контракт обошелся каждой компании в $130 млн. Годом ранее судом было решено перенести срок окончания моратория на использование частот с конца 2016 года на конец 2014 года, что было бы выгодно другим операторам – МТС и Вымпелкому. Сейчас они ограничены в возможности развития сети LTE в регионе. МегаФону же сохранение эксклюзивных прав на оказание услуг LTE до конца 2016 года выгодно. МТС заявила о возможности обжалования решения суда о сохранении эксклюзивности прав на использование частот за МегаФоном. Накануне акции МегаФона завершили торги на ММВБ незначительным ростом, а бумаги МТС – существенным снижением. Кроме того, расписки российских бумаг, в том числе и телекоммуникационных компаний (Вымпелком, МТС – которые торгуются в Нью-Йорке) вчера подешевели после объявление решения SnP. Сегодня акции этих компаний на московской бирже могут отыгрывать негативное действие рейтингового агентства. Бумаги МегаФона, на наш взгляд, на фоне новости о частотах в Краснодарском крае, будут выглядеть лучше бумаг конкурентов.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter