Прямой разговор, а не увиливание от ответов – вот что нужно долларовым быкам. Фото: Федрезерв• Доллар переводит дух после ралли, взяв передышку перед FOMC
• Любые колебания и расплывчатые фразы ФРС будут расценены как негативный для доллара фактор
• РБНЗ может удивить разными способами
После недавнего роста доллар немного сдал позиции в ожидании сегодняшнего заседания FOMC, поскольку рынки опасаются, что Комитет продемонстрирует более «голубиный» настрой ввиду сильного укрепления доллара за последнее время, ряда экономических показателей, не оправдавших ожиданий ЦБ (например, вчерашний отчет по заказам на товары длительного пользования), запуска европейским Центробанком новой масштабной программы количественного смягчения, а также действий Банка Канады, который и вовсе понизил ставки.
Откат доллара и еще более выраженная коррекция ожиданий рынка в отношении повышения ставок ФРС с декабря означают, что Центробанку будет совсем нетрудно преподнести своим заявлением по монетарной политике «ястребиный» сюрприз, причем даже сохранение текста преимущественно в его прежнем виде, без внесения изменений, потенциально способно создать впечатление «ястребиного» настроя, поскольку такой сценарий будет предполагать, что FOMC не сворачивает с взятого ранее курса на повышение процентных ставок к середине года, в то время как рынок уже поговаривает о сентябре или более поздних сроках для такого шага.
Конечно, здесь существуют двусторонние риски, поскольку любое смягчение тона или увиливание от прямых формулировок в тексте заявления окажет очень неблагоприятное воздействие на доллар. Я полагаю, что для ФРС еще слишком рано подавать какие-либо новые сигналы (голубиного толка).
Кроме того, сразу вслед за ФРС свое заседание по монетарной политике проведет и ЦБ Новой Зеландии – и ему придется выступить с «голубиным» посланием для того, чтобы обосновать резкое снижение новозеландских ставок на ближнем конце кривой доходности. В этой связи мы отмечаем потенциал разносторонних сюрпризов от РБНЗ. Потенциал максимального движения на рынке связан с сочетанием таких факторов, как агрессивное заявление FOMC и неожиданное понижение ставок новозеландским Центробанком, который уже давно выражает недовольство высоким курсом «киви» и открыто называет текущий курс валюты необоснованным. Придется ли РБНЗ, наконец, что-то с этим сделать, помимо разговоров на эту тему?
Банк Канады понизил на прошлой неделе ставки из-за застарелых и масштабных процессов наращивания заемного капитала в частном секторе канадской экономики, а также ввиду рисков для экономического роста, сопряженных с резким сокращением притока инвестиций из-за обвала цен на нефть. ЦБ отчаянно заинтересован в ослаблении национальной валюты, и у него есть на то веские причины. Согласно вчерашнему посту FTAlphaville, показатель баланса текущих операций Канады без учета энергии составляет удручающие -6% от ВВП. Это очень серьезная структурная проблема для Канады.
График: EURUSD
Здесь вполне отчетливо выделяются важные уровни для EURUSD: 1.1300 – область свинговых минимумов, достигнутых после FOMC, 1.1400 – локальное сопротивление, и 1.1500 – более высокий уровень в случае, если FOMC ослабит поддержку USD.
Обзор валют Б-10
USD: ожидает вердикта FOMC, склоняясь в своих ожиданиях в сторону позитивного для доллара исхода.
EUR: В паре EURUSD первой значимой линией для быков является 1.1400, а более важным уровнем - 1.1500, прорыв и закрытие выше которого по итогам дня укажут на более продолжительный период консолидации. В южном направлении первым интересным уровнем прорыва станет 1.1300, и в случае благоприятного для доллара результата сегодняшнего заседания, рынок нацелится на 1.10 и далее.
JPY: Ожидаем аналогичной реакции USDJPY. Для того чтобы снова воодушевить быков, необходим чистый прорыв уровня 119.00.
GBP: Никакой выраженной тактической направленности. Если ФРС продемонстрирует «ястребиный» настрой, то текущий уровень 1.5200 покажется паре GBPUSD слишком высоким. Таким образом, диапазон сохранится, если только решение Федрезерва не окажется «голубиным».
CHF: Поддержка по EURCHF передвинулась выше – давайте наблюдать за уровнем 1.0100, а USDCHF может устроить энергичное ралли, если ФРС продемонстрирует «ястребиный» настрой – посмотрим, сможет ли пара удержать за собой уровень 0.9000.
AUD: Результаты инфляции CPI не оказали медвежьего влияния на австсралийский доллар, поэтому австралиец потенциально может превзойти по своим показателям NZD, хотя это будет зависеть от РБНЗ. В паре AUDUSD важной областью сопротивления является 0.8000/50 – для того чтобы нисходящий тренд остался в силе, она должна выстоять после оглашения вердикта FOMC.
CAD: Ожидаем укрепления – паре необходимо еще немного вырасти, чтобы переварить понижение ставок Банка Канады, если только FOMC сегодня не покажется рынку слишком мягким. Следующий важный уровень проходит на 1.2500, а еще более важный – в районе максимумов мирового финансового кризиса на 1.3000.
NZD: Сегодня ключевым фактором станет заседание РБНЗ – см. выше. NZDUSD обладает потенциалом консолидации в направлении 0.7600 без разворота нисходящего тренда. Впрочем, неожиданное понижение ставок ЦБ способно вызвать значительное снижение в парах с участием новозеландского доллара.
SEK: EURSEK обладает потенциалом снижения в направлении 200-дневной MA на 9.21, но давайте не забывать, что Риксбанк открыто обсуждает сценарий QE.
NOK: В целом, ожидаем нового снижения NOK, а энергичный отскок EURNOK от 8.60 обозначил новую поддержку диапазона.
Три показателя: потребительские настроения в Германии, ипотека в США и заявление ФРС
• Отчет Gfk предположительно подтвердит оптимистичные настроения среди потребителей в Германии
• Сохранится ли тенденция к росту количества новых заявок на ипотеку в США?
• В своем заявлении ФРС сигнализирует о готовности повысить процентную ставку в этом году
Ежемесячный отчет Gfk о потребительских настроениях в Германии должен показать, что уверенность в стране с крупнейшей экономикой в Европе продолжает расти. Кроме того, сегодня мы узнаем обновленные результаты индекса заявок на ипотеку в США, которые в январе отметились значительным ростом.
Чуть позже Федеральная резервная система США опубликует заявление FOMC, в котором участники рынка будут искать намеки на срок первого повышения процентной ставки, что, по их мнению, должно произойти в этом году.
Германия: индекс потребительского климата Gfk (07:00 GMT) Продолжают поступать статистические доказательства того, что в ближайшие месяцы темпы роста в Германии увеличатся. Сегодняшний отчет о настроениях в потребительском секторе, вероятно, подтвердит этот прогноз.
Такое улучшение настроений вызывает некоторое удивление, принимая во внимание различные проблемы, с которыми сейчас сталкивается Еврозона. Действительно, отношения между Россией и Украиной остаются очень напряженными, что служит неиссякаемым источником геополитического риска, который может нанести макроэкономике Европы дополнительный ущерб. Кроме того, последствия победы на воскресных выборах в Греции партии, выступающей против политики жесткой экономии, подпитывают состояние неопределенности.
Однако после того как на прошлой неделе Европейский центральный банк объявил о масштабной программе выкупа облигаций в целях стимулирования экономики, на рынке появилась надежда на улучшение, пусть даже и незначительное. Кроме того, существенное сокращение расходов на энергию должно пойти на пользу Европе, которая сильно зависит от импорта нефти и газа.
Оценка перспектив Германии в последнее время однозначно улучшилась, а в понедельник на национальном фондовом рынке был установлен рекордный максимум. Поэтому неудивительно, что результаты экономических опросов выглядят обнадеживающе, включая самые последние отчеты от исследовательских институтов Ifo и ZEW.
Согласно прогнозу, аналогичную картину мы увидим в сегодняшнем отчете Gfk о потребительских настроениях. Консенсус-прогноз, представленный на портале Econoday.com, предусматривает повышение индекса до 9,1 в феврале (ежемесячный отчет отражает ожидания на следующий месяц). Однако основа для такого оптимизма в настоящий момент очень зыбкая. После серии благоприятных новостей из Германии вчера игроки забеспокоились о возможных последствиях замедления роста мировой экономики. Одним из поводов для продаж стали неожиданно низкие результаты в отчете о заказах на товары длительного пользования в США. Пока неясно, можно ли судить о будущей динамике на основании одного негативного торгового дня. Если же это что-то значит, то неожиданное ухудшение рыночных настроений будет противоречить оптимистичным ожиданиям в отношении сегодняшнего отчета из Германии.
США: еженедельный отчет о заявках на ипотеку в США (12:00 GMT) Самые последние индикаторы жилищного рынка указывают на медленный рост, однако еженедельные данные о заявках на ипотеку, количество которых в январе пока растет, указывают на потенциальное улучшение ситуации в секторе.
Действительно, в последние недели спрос на ипотеку увеличился. Прирост заявок на 49,1% за неделю до 17 января был особенно сильным, но стоит отметить, что на протяжении последних трех недель темпы подъема в целом заметно отличались от более ранних показателей.
К примеру, на прошлой неделе отчет показал, что количество заявок увеличилось на 14,2%. «На прошлой неделе количество заявок на ипотеку достигло максимального с июня 2013 года уровня благодаря 22-процентному увеличению объема заявок на рефинансирование кредитов, — заявил главный экономист Ассоциации ипотечных банкиров (Mortgage Bankers Association). — Такое повышение во многом обусловлено падением ставок по ипотеке до самого низкого с мая 2013 года уровня».
Причем ставки продолжают снижаться. По информации Freddie Mac, на прошлой неделе средняя по стране фиксированная ставка по 30-летней ипотеке опустилась до минимального почти за два года уровня и составила 3,63%. С учетом того, что низкие ставки стимулируют спрос на жилищные кредиты, сегодняшний отчет должен принести с собой очередные благоприятные новости. Хотя оценки перспектив жилищного рынка остаются осторожными, дополнительное увеличение количества заявок на ипотеку может заставить экономистов в секторе недвижимости повысить свои прогнозы.
США: заявление FOMC (19:00 GMT) Участники рынка начинают сомневаться в том, что ФРС готова начать повышать ставки в этом году, возможно, уже с июня. Неустойчивые индикаторы мировой экономики подрывают целесообразность ужесточения денежно-кредитной политики в нынешних условиях. Положение американской экономики сейчас стало более прочным, но экономисты рекомендуют центральному банку повременить с первым повышением ставки по причине возможных последствий негативных внешних факторов.
Независимо от того, насколько это разумно, аналитики считают, что вряд ли в своем сегодняшнем заявлении ФРС смягчит формулировки, указывающие на ужесточение политики (пресс-конференция сегодня не запланирована). «Мы полагаем, что FOMC не захочет менять что-либо в своем заявлении, что могло бы повлиять на ожидания в отношении действий ФРС, особенно учитывая отсутствие пресс-конференции, которая могла бы прояснить «значимые» добавления или удаления в тексте», — написал главный экономист RBS Securities в США в заметке, адресованной клиентам.
Бывший глава отдела ФРС по денежно-кредитной политике, который сейчас работает главным экономистом в американском отделении Barclays Capital, согласен с такой точкой зрения, поясняя: «Я считаю, что они заняли выжидательную позицию, но по-прежнему придерживаются цели, поставленной на середину 2015 года».
Даже если в официальном заявлении ФРС не будет содержаться ни одного намека на изменение сроков, центральный банк располагает большим пространством для маневров в зависимости от того, какие данные будут поступать в ближайшие недели. Действительно, до июня (самый ранний предварительный срок повышения ставки) еще далеко, а значит, у ФРС есть много возможностей скорректировать свою политику, а, соответственно, и ожидания рынка.
Хотя некоторые экономические показатели в последнее время вызывают вопросы, общий макроэкономический тренд в США улучшился, что особенно заметно на примере увеличения темпов роста занятости.
Все это является подтверждающими аргументами для ФРС, которая, хотя и рассматривает различные варианты, вряд ли пока изменит свою позицию.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter