• Переговоры «нормандской четверки» в Минске пока не завершены.
• Продолжение заседания Еврогруппы по вопросу помощи Греции назначено на 16 февраля.
• Коммерческие запасы нефти в США выросли на 4,87 млн баррелей.
• Недельная инфляция в РФ по итогам прошлой недели замедлилась на 0,3 процентного пункта до 0,6%.
Долговой рынок
• На российском долговом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика. Гособлигации корректировались после роста в последние дни. Индексы корпоративных и муниципальных бумаг выросли на 0,81 и 0,09% соответственно. При этом в корпоративном сегменте лучшую динамику показали короткие бумаги. Вчерашнее размещение Минфином РФ двух выпусков сопровождалось высоким спросом. Сегодня динамика на рынке локального долга будет определяться итогами трехсторонней встречи в Минске. В случае позитивного варианта решения конфликта мы ждем укрепления рубля и сохранения интереса инвесторов к локальным бондам.
Комментарии
• Держатели евробондов банка «Русский стандарт» одобрили перенос сроков погашения бумаг на два года. Новость позитивна для кредитного профиля банка, тем не менее, мы не ждем существенной реакции на нее в локальных облигациях «Русского стандарта». В наш портфель был включен выпуск Русский стандарт, БО-06, однако после роста котировок выпуска в течение последних трех торговых, мы понизили рекомендацию до «держать».
• Согласно опубликованной вчера отчетности за 2014г. по МСФО «ЕвроХим», завершил год с чистым убытком в размере $578 млн. против $387 млн прибыли в 2013 году. Краткосрочно возможна негативная реакция рынка в бондах компании. Выпуск Еврохим, 02 в конце января мы добавили в наш высокодоходный портфель «Altitude» при доходности на момент ребалансировки портфеля 21,4% годовых. Несмотря на ее снижение, и неоднозначную отчетность, опубликованную вчера, мы сохраняем позитивный взгляд на бонд компании и рекомендуем «держать» облигации.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Райффайзенбанк, БО-04 (NEW)
Банк Русский стандарт
Санкт-Петербург, БО-08
Пересвет, БО-01
Кредит Европа Банк, БО-08
Ренессанс Кредит, БО-02
ОКЕЙ, 02
СУЭК Финанс, 05
ГСС, БО – 04
Мировые рынки и макроэкономика
В центре внимания российских инвесторов в настоящее время находятся переговоры «нормандской четверки», по вопросу урегулирования конфликта на востоке Украины. Насколько известно из довольно скудного объема информации приходящего из Минска, переговоры не окончены. По словам главы МИДа России Сергея Лаврова «переговоры идут лучше, чем супер». В целом известно, что переговоры идут трудно, однако надежда на успех есть. В итоге инвесторы пока не получили ответ на свой вопрос, что будет сохранять нервозность на российском рынке. Исход встречи «нормандской четверки» может оказать значительное влияние на динамику российского рынка.
Накануне состоялось внеочередное заседание Еврогруппы по вопросу оказания финансовой помощи Греции. Участники встречи не достигли окончательного решения, продолжение обсуждения проблемы состоится в понедельник, 16 февраля. Отсутствие решения сохраняет неопределенность и напряжение на рынках.
Единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 0,04% до уровня 1,1311 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1270-1,1450.
По данным Министерства энергетики США, в ходе прошлой недели коммерческие запасы нефти выросли на 4,87 млн баррелей, эксперты прогнозировали рост на 3,61 млн баррелей. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $54,30-57,30 за баррель.
Недельная инфляция в РФ по итогам прошлой недели замедлилась на 0,3 процентного пункта до 0,6%. Накопленным итогом с начала года рост потребительских цен составил 4,8%. Сохраняющиеся высокие темпы инфляции продолжают оказывать давление, как на экономику страны, так и на рынок ценных бумаг и на рубль.
По итогам вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 0,44% до отметки 65,18 рубля за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты во многом будет зависеть от итогов минской встречи, полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 65,00-67,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 73,50-76,00 рубля за евро.
Локальный рынок
На российском долговом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика. Гособлигации корректировались после роста в последние дни. Индексы корпоративных и муниципальных бумаг выросли на 0,81 и 0,09% соответственно. При этом в корпоративном сегменте лучшую динамику показали короткие бумаги. Доходности эталонных выпусков ОФЗ 26206 и ОФЗ 26207 изменились несущественно.
Вчерашнее размещение Минфином РФ двух выпусков сопровождалось высоким спросом: спрос на 5,5-летние ОФЗ 26216 превысил предложение в 4 раза, на 3-летние ОФЗ-ПК серии 24018 - в два раза. По итогам размещения, Минфин привлек 19,8 млрд рублей с доходностью ниже ставки ЦБ (13,8-13,9% годовых).
ДВМП предлагает инвесторам изменить условия обращения бондов БО-02 на 5 млрд руб., продлив их срок обращения на 1,5 года - с 31 мая 2016 года до 28 ноября 2017 года. Переговоры и встречи с инвесторами пройдут в феврале - первой половине марта 2015 года.
Сегодня динамика на рынке локального долга будет определяться итогами трехсторонней встречи в Минске. В случае позитивного варианта решения конфликта мы ждем укрепления рубля и сохранения интереса инвесторов к локальным бондам
Комментарии по эмитентам
Держатели евробондов банка «Русский стандарт» одобрили перенос сроков погашения бумаг на два года. Эмитенту удалось убедить большинство держателей субординированных еврооблигаций на сумму $350 млн. За за изменение условий выпуска проголосовали 86% инвесторов.
Перенос сроков выплат позволит банку существенно улучшить показатели достаточности капитала. «Русский стандарт» предлагал перенести срок погашения бумаг на два года - с апреля
2018 года на апрель 2020 года, повысив за это ставку по купону с 10,75% до 13% годовых. Новость позитивна для кредитного профиля банка, тем не менее, мы не ждем существенной реакции на нее в облигациях «Русского стандарта». В наш портфель был включен выпуск Русский стандарт, БО-06 (дюрация – 0,20 г., YTP – 17,37%, G-спред -525 б. п.), однако после роста котировок выпуска в течение последних трех торговых сессий с 97,50% до 98,44% от номинала и снижения доходности с 21,2% до 17,4% годовых, мы понизили рекомендацию до «держать».
Согласно опубликованной вчера отчетности за 2014г. по МСФО «ЕвроХим», завершил год с чистым убытком в размере $578 млн. против $387 млн прибыли в 2013 году. Компания объясняет провальные результаты года возникшими отрицательными курсовыми разницами в $1,5 млрд от переоценки номинированного в долларах чистого долга компании в результате резкого снижения курса рубля. Выручка за год снизилась на 8 % до $5,09 млрд., показатель EBITDA - на 12 % до $1,51 млрд. Рентабельность по EBITDA в 2014 году составила 30 % по сравнению с 24 % годом ранее.
Краткосрочно возможна негативная реакция рынка в бондах компании. На рынке торгуются два достаточно коротких выпуска классических облигаций: более ликвидный Еврохим, 02 (дюрация – 0,35 г., YTM – 18,03%, G-спред-780 б.п.) и низколиквидный Еврохим, 03 (дюрация – 0,74 г., YTM – 16,02%, G-спред- 345 б.п.). Выпуск Еврохим, 02 в конце января мы добавили в наш высокодоходный портфель «Altitude» при доходности на момент ребалансировки портфеля 21,4% годовых. Несмотря на ее снижение, и неоднозначную отчетность, опубликованную вчера, мы сохраняем позитивный взгляд на бонд компании и рекомендуем «держать» облигации.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Продолжение заседания Еврогруппы по вопросу помощи Греции назначено на 16 февраля.
• Коммерческие запасы нефти в США выросли на 4,87 млн баррелей.
• Недельная инфляция в РФ по итогам прошлой недели замедлилась на 0,3 процентного пункта до 0,6%.
Долговой рынок
• На российском долговом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика. Гособлигации корректировались после роста в последние дни. Индексы корпоративных и муниципальных бумаг выросли на 0,81 и 0,09% соответственно. При этом в корпоративном сегменте лучшую динамику показали короткие бумаги. Вчерашнее размещение Минфином РФ двух выпусков сопровождалось высоким спросом. Сегодня динамика на рынке локального долга будет определяться итогами трехсторонней встречи в Минске. В случае позитивного варианта решения конфликта мы ждем укрепления рубля и сохранения интереса инвесторов к локальным бондам.
Комментарии
• Держатели евробондов банка «Русский стандарт» одобрили перенос сроков погашения бумаг на два года. Новость позитивна для кредитного профиля банка, тем не менее, мы не ждем существенной реакции на нее в локальных облигациях «Русского стандарта». В наш портфель был включен выпуск Русский стандарт, БО-06, однако после роста котировок выпуска в течение последних трех торговых, мы понизили рекомендацию до «держать».
• Согласно опубликованной вчера отчетности за 2014г. по МСФО «ЕвроХим», завершил год с чистым убытком в размере $578 млн. против $387 млн прибыли в 2013 году. Краткосрочно возможна негативная реакция рынка в бондах компании. Выпуск Еврохим, 02 в конце января мы добавили в наш высокодоходный портфель «Altitude» при доходности на момент ребалансировки портфеля 21,4% годовых. Несмотря на ее снижение, и неоднозначную отчетность, опубликованную вчера, мы сохраняем позитивный взгляд на бонд компании и рекомендуем «держать» облигации.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
Райффайзенбанк, БО-04 (NEW)
Банк Русский стандарт
Санкт-Петербург, БО-08
Пересвет, БО-01
Кредит Европа Банк, БО-08
Ренессанс Кредит, БО-02
ОКЕЙ, 02
СУЭК Финанс, 05
ГСС, БО – 04
Мировые рынки и макроэкономика
В центре внимания российских инвесторов в настоящее время находятся переговоры «нормандской четверки», по вопросу урегулирования конфликта на востоке Украины. Насколько известно из довольно скудного объема информации приходящего из Минска, переговоры не окончены. По словам главы МИДа России Сергея Лаврова «переговоры идут лучше, чем супер». В целом известно, что переговоры идут трудно, однако надежда на успех есть. В итоге инвесторы пока не получили ответ на свой вопрос, что будет сохранять нервозность на российском рынке. Исход встречи «нормандской четверки» может оказать значительное влияние на динамику российского рынка.
Накануне состоялось внеочередное заседание Еврогруппы по вопросу оказания финансовой помощи Греции. Участники встречи не достигли окончательного решения, продолжение обсуждения проблемы состоится в понедельник, 16 февраля. Отсутствие решения сохраняет неопределенность и напряжение на рынках.
Единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 0,04% до уровня 1,1311 доллара за евро. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,1270-1,1450.
По данным Министерства энергетики США, в ходе прошлой недели коммерческие запасы нефти выросли на 4,87 млн баррелей, эксперты прогнозировали рост на 3,61 млн баррелей. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $54,30-57,30 за баррель.
Недельная инфляция в РФ по итогам прошлой недели замедлилась на 0,3 процентного пункта до 0,6%. Накопленным итогом с начала года рост потребительских цен составил 4,8%. Сохраняющиеся высокие темпы инфляции продолжают оказывать давление, как на экономику страны, так и на рынок ценных бумаг и на рубль.
По итогам вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 0,44% до отметки 65,18 рубля за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты во многом будет зависеть от итогов минской встречи, полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 65,00-67,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 73,50-76,00 рубля за евро.
Локальный рынок
На российском долговом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика. Гособлигации корректировались после роста в последние дни. Индексы корпоративных и муниципальных бумаг выросли на 0,81 и 0,09% соответственно. При этом в корпоративном сегменте лучшую динамику показали короткие бумаги. Доходности эталонных выпусков ОФЗ 26206 и ОФЗ 26207 изменились несущественно.
Вчерашнее размещение Минфином РФ двух выпусков сопровождалось высоким спросом: спрос на 5,5-летние ОФЗ 26216 превысил предложение в 4 раза, на 3-летние ОФЗ-ПК серии 24018 - в два раза. По итогам размещения, Минфин привлек 19,8 млрд рублей с доходностью ниже ставки ЦБ (13,8-13,9% годовых).
ДВМП предлагает инвесторам изменить условия обращения бондов БО-02 на 5 млрд руб., продлив их срок обращения на 1,5 года - с 31 мая 2016 года до 28 ноября 2017 года. Переговоры и встречи с инвесторами пройдут в феврале - первой половине марта 2015 года.
Сегодня динамика на рынке локального долга будет определяться итогами трехсторонней встречи в Минске. В случае позитивного варианта решения конфликта мы ждем укрепления рубля и сохранения интереса инвесторов к локальным бондам
Комментарии по эмитентам
Держатели евробондов банка «Русский стандарт» одобрили перенос сроков погашения бумаг на два года. Эмитенту удалось убедить большинство держателей субординированных еврооблигаций на сумму $350 млн. За за изменение условий выпуска проголосовали 86% инвесторов.
Перенос сроков выплат позволит банку существенно улучшить показатели достаточности капитала. «Русский стандарт» предлагал перенести срок погашения бумаг на два года - с апреля
2018 года на апрель 2020 года, повысив за это ставку по купону с 10,75% до 13% годовых. Новость позитивна для кредитного профиля банка, тем не менее, мы не ждем существенной реакции на нее в облигациях «Русского стандарта». В наш портфель был включен выпуск Русский стандарт, БО-06 (дюрация – 0,20 г., YTP – 17,37%, G-спред -525 б. п.), однако после роста котировок выпуска в течение последних трех торговых сессий с 97,50% до 98,44% от номинала и снижения доходности с 21,2% до 17,4% годовых, мы понизили рекомендацию до «держать».
Согласно опубликованной вчера отчетности за 2014г. по МСФО «ЕвроХим», завершил год с чистым убытком в размере $578 млн. против $387 млн прибыли в 2013 году. Компания объясняет провальные результаты года возникшими отрицательными курсовыми разницами в $1,5 млрд от переоценки номинированного в долларах чистого долга компании в результате резкого снижения курса рубля. Выручка за год снизилась на 8 % до $5,09 млрд., показатель EBITDA - на 12 % до $1,51 млрд. Рентабельность по EBITDA в 2014 году составила 30 % по сравнению с 24 % годом ранее.
Краткосрочно возможна негативная реакция рынка в бондах компании. На рынке торгуются два достаточно коротких выпуска классических облигаций: более ликвидный Еврохим, 02 (дюрация – 0,35 г., YTM – 18,03%, G-спред-780 б.п.) и низколиквидный Еврохим, 03 (дюрация – 0,74 г., YTM – 16,02%, G-спред- 345 б.п.). Выпуск Еврохим, 02 в конце января мы добавили в наш высокодоходный портфель «Altitude» при доходности на момент ребалансировки портфеля 21,4% годовых. Несмотря на ее снижение, и неоднозначную отчетность, опубликованную вчера, мы сохраняем позитивный взгляд на бонд компании и рекомендуем «держать» облигации.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter