26 февраля 2015 Financial Times
Европейцам сейчас как никогда нужно держаться вместе. Наблюдая за эволюцией греческого кризиса, волей-неволей думаешь о двух взаимоисключающих аксиомах.
Евро не сможет выжить. Но при этом нужно сделать все, чтобы его спасти.
В этом смысле очень хорошо, что Греции и ее европейским кредиторам удалось договориться и отодвинуться от края пропасти экономического и политического кризиса. Однако опыт подсказывает, что долговое соглашение с Грецией вряд ли будет намного более эффективным, чем соглашение о прекращении огня на Украине. В обоих случаях проблемы не решаются бумажными договоренностями. Многие экономисты пророчили евро коллапс с самых первых дней его появления. Этот пессимизм основан на трех простых предположениях. Во-первых, валютный союз не может существовать без поддержки политического союза. Во-вторых, политический союз в Европе не возможен из-за отсутствия единого политического самовосприятия. И поэтому, в третьих, - у евро нет шанса на выживание. За все эти годы многие люди пытались развеять опасения, утверждая, что перечисленные выше три предположения слишком примитивны и попросту ошибочны. Однако последние события неизменно возвращают меня к мысли о том, что единой валюте не хватает политической и экономической опоры.
Греческий кризис это подтверждает. Наиболее ярые сторонники европейского единства правы, утверждая, что только устранив проблемы слабых экономик Еврозоны, можно подготовить необходимые условия для трансфертного союза, в рамках которого налоговые поступления автоматически переходят из богатых регионов, таких как Германия, в бедные, такие как Греция. Но этого никогда не случится, потому что немцы и греки не доверяют друг другу, более того, испытывают явную неприязнь по отношению друг к другу. Северноевропейские страны с большой неохотой продлили срок действия займов для своих южных соседей. Вряд ли стоит рассчитывать, что они согласятся на автоматические трансферы, типичные для единого государства; они не без основания полагают что политическая культура таких стран как Италия и Греция радикально отличается от культуры Швеции и Германии.
Предсказуемые проблемы валютного союза не обойдут стороной и экономику. Евроскептики всегда считали, что страны, подобные Италии, не смогут выжить в Еврозоне, потому что у них не будет возможности девальвировать валюту или ослабить долговое бремя через инфляцию. Так и вышло - в результате, Греция, Италия и Португалия постепенно разваливаются под гнетом высокой безработицы и неподъемно большого долга. Однако один аспект еврокризиса заставляет взглянуть на проблему под иным углом. Логично предположить, что, раз евро оказался ошибкой, развал валютного союза пойдет всем на пользу. Но все не так просто. Экономические последствия распада Еврозоны могут оказаться еще более плачевными. Если Греция совершит так называемый "грязный выход" из зоны евро, страну ждет как минимум глубокий финансовый кризис.
Остальные страны тоже окажутся в уязвимом положении. Немцы и другие нации в последнее время неустанно твердят о том, что евро достаточно силен и способен пережить уход Греции. Но как только страна покинет валютный союз, спекулянты начнут высматривать следующую жертву, готовую сдаться и уйти. Учитывая то, что судьба Италии и Португалии уже давно вызывает опасения, беспечность финансовых рынков может быстро смениться паникой. Беспорядочный развал Еврозоны также приведет к тяжелым политическим последствиям и, возможно, даже поставит под сомнение выживание самого Евросоюза. Если Греция или другие страны с высоким уровнем долга будут вынуждены уйти из Еврозоны, им придется отказаться от уплаты своих долгов; иначе их обязательства станут еще больше, поскольку их придется выплачивать в новой и быстро обесценивающейся валюте. Сложно представить, что североевропейские страны продолжат мирно функционировать в регулируемом Евросоюзе и так же мирно сосуществовать со странами, которые только что отказались возвращать им взятые взаймы деньги.
Европа не может себе позволить политический хаос, который возникнет в результате коллапса евро. На самом деле, европейцам сейчас как никогда нужно держаться вместе. Скорее всего, поток беженцев в Европу из стран Северной Африки, Ближнего Востока и Восточной Европы будет расти, поэтому Евросоюзу нужна единая политика в этом отношении. Более того, в условиях усиления политического экстремизма в различных уголках Европы, Евросоюз выступает в роли защитника и хранителя либеральных ценностей. Иногда политкорректность Брюсселя раздражает своей правильностью и чопорностью. Но она всяко лучше полит-некорректности расизма и национализма, которые пропагандируются Национальным фронтом во Франции или Демократами в Швеции. Поэтому многие вздохнули с облегчением, когда Греция и Еврозона сумели договориться о продлении срока действия займа. Однако это еще не конец, а только временная передышка.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу