28 февраля 2015 Financial Times
Возьмем, к примеру, Германию, на которую давят ее европейские партнеры, не говоря уже о США или Международном валютном фонде - все требуют увеличить внутренний спрос, чтобы сбалансировать экономику Еврозоны и избежать дефляции. Во вторник работодатели заключили договор с профсоюзом IG Metall по повышении оплаты труда на 3.4% плюс единовременная выплата в размере 150 евро для работников в Баден-Вюртемберге. Это самое значительное повышение с 2007 года, превышающее годовую инфляцию в Еврозоне (на самом деле, в январе цены в стране сократились на 0.4%). Данное соглашение послужит эталоном для других сделок по зарплате не только для остальных 3.7 млн. работников IG Metall, но и всей химической отрасли, а также предприятий в других важных секторах экономики. Конечно, повышение зарплаты в Германии не решит все проблем Еврозоны. И все же подобные соглашения помогают предотвратить дефляцию и поднять спрос в регионе, поскольку экономика Германии отвечает более чем за четверть всего объема производства в валютном союзе.
Всем известно, что Германия - это нация сберегателей, но, по данным опубликованного недавно исследования GfK, сейчас желание немцев покупать достигло максимальных уровней с декабря 2006 года. Зато желание экономить и откладывать на черный день на исторических минимумах. Благоприятный эффект этой тенденции будет усилен падением евро на валютном рынке - дешевая валюта стимулирует экспортный сектор; низкие цены на нефть также сыграют свою роль; поможет и запуск расширенной программы покупки активов, предложенной Европейским центральным банком, она будет включать государственные облигации Еврозоны на сумму 60 млрд. евро ежемесячно. Экономика Испании последние три месяца 2014 года выросла на 0.7% - это самые быстрые темпы квартального роста за последние семь лет, таким образом, здесь положительный эффект уже ощутим. Между тем, последние данные свидетельствуют о том, что банковские займы компаниям частного сектора в 19 странах Еврозоны растут уже два месяца подряд.
Помимо Греции есть еще Франция и Италия, которые, будучи второй и третьей экономикой Еврозоны соответственно, не желают проводить реформы, защищая интересы бизнеса, профсоюзов и бюрократов. Но и здесь наблюдается некоторый прогресс. Маттео Ренци, премьер министр Италии, продемонстрировал свой политический здравый смысл в январе, искусно организовав выборы своего ставленника Сергио Маттарелла на пост президента. Его победа поможет ему упрочить свои позиции и провести запланированные и долгожданные реформы рынка труда. Точно также Франсуа Олланд и Мануэль Валлс, президент и премьер министр Франции, сумели нейтрализовать недовольство в рядах своей социалистической партии в этом месяце и протащить через парламент ряд дружественных для бизнеса реформ. Мы наблюдали за проявлением решимости, невиданной с тех пор, как социалисты выиграли президентские выборы в 2012 году. Валлс сейчас обещает предложить еще более амбициозный законопроект, перетряхнуть связи в промышленности и дать небольшим компаниям мотивацию для расширения штата.
На все положительные тенденции нужно смотреть в перспективе. Французские реформы весьма скромны, а Национальный фронт намерен нанести серьезный удар по правительству и политическому истеблишменту в целом на региональных выборах, запланированных на 22-29 марта. Прогноз по политической стабильности и экономическим реформам в Испании после общих выборов, которые должны состояться в декабре, остается неясным из-за большого количества нетрадиционных партий, таких как Подемос (Podemos) на левом конце и, в меньшей степени, Гражданская (Ciudadanos) партия в центре. За пределами Еврозоны можно выделить две проблемы, ни у одной из них нет простых ответов. Первая - это будущее Великобритании в Евросоюзе, этот вопрос окажется в центре внимания после выборов в стране 7 мая. Вторая - это война на Украине и вопросы европейской безопасности. Рост политических сил вне истеблишмента, Великобритания и Украина напоминают нам о том, что Европе нельзя ограничиваться исключительно экономикой. К счастью, хотя бы в экономическом плане наметился прогресс.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба