3 марта 2015
«Дьявольский круг» успехов Баффета
Какую интересную информацию содержит в себе свежее письмо Уоррена Баффета, адресованное акционерам Berkshire Hathaway? Попробуем разобраться. К слову сказать, письмо юбилейное. Фонду исполняется 50 лет в текущем году
Вторая рука миллиардера — вице-председатель правления фонда Чарли Мангер. Начиная с 39 страницы Мангер делится с читателями секретами успеха фонда, детально рассматривая модель Баффета, положенную в основу управлениями активами фонда. Один из главных моментов успеха — относительная автономность директоров направлений, что позволяет талантливым CEO в полной мере реализовать свой потенциал. Такой подход привлек в фонд Баффета лучшие умы со всего мира. Наделенные свободой в принятии решений и мотивированные шансом получить уникальные управленческие навыки в рамках больших компаний с большими капиталами, профессиональные управляющие работали и работают на пределе своих возможностей, создавая максимальную добавочную стоимость для активов фонда. Мангер назвал данный феномен «дьявольским кругом», правда, в данном случае не порочным, а благоприятствующим всем тем, кто в этот круговорот вовлечен.
Среди других критериев успеха Мангер обозначил:
* Конструктивный характер личностных черт Баффета (звучит расплывчато, но харизматично — Мангер имел в виду, что у его босса на все свое мнение и своя бизнес-модель. Он не копирует других, но все, что он делает — делает в соответствии с классической экономической теорией);
* эффективная структура фонда;
* элементарное везение;
* наличие пула внутри компании, а также снаружи — в частности, в журналистской среде — настоящих фанатов бренда, которые активно способствуют популяризации проектов фонда в инвестсреде и прессе.
Син Химан: почему не стоит бояться дефляции
Син Химан утверждает, что история видела много ситуаций, когда происходило что называется перемещение активов от одной группы богатейших людей и групп людей мира к другим людям и группам людей. И сегодня этот процесс опять идет на фоне разгорающейся игры в инфляцию
До сих пор идут споры на тему того, что мы будем иметь в ближайшем будущем — инфляцию или дефляцию. Некоторые даже считают, что дефляция в США уже стартовала. Однако, как выразился Химан, текущую ситуацию правильней было бы назвать «дезинфляцией». Т.е. сокращением уровня инфляции. Дефляция подразумевает отрицательные ставки инфляции, куда американская экономика пока еще не попала. И если даже попадет — Федрезерв быстро вмешается и исправит ситуацию. Единственный момент, когда США имели пролонгированную дефляцию — 1920-е годы и 1930-е годы. Небольшие всплески дефляции наблюдались в 40-е и 50-е. И с этого момента Америка не видела больше дефляции, если только не считать кризисных краткосрочных вспышек в 2008 году. Весь 2009 год, правда, был по сути проведен в дефляции. А далее уже была только инфляция. Важно понимать, что Центробанки боятся дефляции намного больше, чем инфляции. С нарастанием дефляции покупательская сила хозяйствующего субъекта увеличивается тем больше, чем дольше он откладывает покупку. Потребитель глобально заинтересован в том, чтобы максимально долго откладывать покупку и сберегать деньги, которые со временем только увеличивают свою стоимость. В такой ситуации компании теряют капитал, делая меньше продаж. Меньшие корпоративные заработки результируют в сворачивание корпоративных программ. Самая первая затратная статья — кандидат на сокращение — зарплаты персоналу. Т.е. начинает расти безработица. И далее все понятно. С инфляцией дела обстоят намного веселее. Потребитель тратит активнее сегодня, т. к. завтра его деньги будут менее ценны, и он сможет купить на них куда меньше товаров и услуг. Потребление нарастает, компании продают больше товаров — растет занятость, растет ВВП. У инфляции, безусловно, есть свой «даунсайд» - снижение качества жизни и покупательской способности населения на перспективу. Однако, с этим Центробанкам куда проще жить.
Почему стоит ждать роста инфляции в США? И как инвестору на этом заработать?
Многие игроки рынка верят в то, что инфляция на американском рынке таки начнет увеличиваться. Главный триггер роста — увеличивающийся суверенный долг США и во всем мире
Хорошо бы сравнить долг США, соотнесенный с размером ВВП и темпами роста экономики, с соответствующим показателем других стран. На данный момент в мире есть 9 экономик, в которых показатель долг/ВВП составляет 300-400%. Это значит, что долговое обременение этих стран в 3-4 раза выше объема товаров и услуг, который они производят. Существует 39 стран, где показатель долг/ВВП выше 100%. Что делать странам в такой неприятной истории? Конечно, инфлировать свой долг. Инфляция позволяет взбить вверх цены на товары и услуги, таким образом, можно добиться ситуации, когда рост ВВП будет технически опережать рост долга. Простая экономика и никакой магии. Кроме всего прочего, суверенные долги выгоднее оплачивать дешевыми долларами, скорее, чем дорогими долларами. Чтобы иметь дешевые доллары и растущий инфлированный ВВП, необходимо выбить почву из-под ног национальной валюты. Как? Ответ — печатая новые доллары в огромных количествах. Поэтому не стоит думать, что эра QE близка к завершению.
Что делать инвестору? Конечно, покупать акции, которые ориентированы на рост инфляции и увеличивают свою ценность на данном факте, а также на падении доллара. Со временем активы такого типа начинают увеличивать свою стоимость, сильно опережая инфляцию.
Какую интересную информацию содержит в себе свежее письмо Уоррена Баффета, адресованное акционерам Berkshire Hathaway? Попробуем разобраться. К слову сказать, письмо юбилейное. Фонду исполняется 50 лет в текущем году
Вторая рука миллиардера — вице-председатель правления фонда Чарли Мангер. Начиная с 39 страницы Мангер делится с читателями секретами успеха фонда, детально рассматривая модель Баффета, положенную в основу управлениями активами фонда. Один из главных моментов успеха — относительная автономность директоров направлений, что позволяет талантливым CEO в полной мере реализовать свой потенциал. Такой подход привлек в фонд Баффета лучшие умы со всего мира. Наделенные свободой в принятии решений и мотивированные шансом получить уникальные управленческие навыки в рамках больших компаний с большими капиталами, профессиональные управляющие работали и работают на пределе своих возможностей, создавая максимальную добавочную стоимость для активов фонда. Мангер назвал данный феномен «дьявольским кругом», правда, в данном случае не порочным, а благоприятствующим всем тем, кто в этот круговорот вовлечен.
Среди других критериев успеха Мангер обозначил:
* Конструктивный характер личностных черт Баффета (звучит расплывчато, но харизматично — Мангер имел в виду, что у его босса на все свое мнение и своя бизнес-модель. Он не копирует других, но все, что он делает — делает в соответствии с классической экономической теорией);
* эффективная структура фонда;
* элементарное везение;
* наличие пула внутри компании, а также снаружи — в частности, в журналистской среде — настоящих фанатов бренда, которые активно способствуют популяризации проектов фонда в инвестсреде и прессе.
Син Химан: почему не стоит бояться дефляции
Син Химан утверждает, что история видела много ситуаций, когда происходило что называется перемещение активов от одной группы богатейших людей и групп людей мира к другим людям и группам людей. И сегодня этот процесс опять идет на фоне разгорающейся игры в инфляцию
До сих пор идут споры на тему того, что мы будем иметь в ближайшем будущем — инфляцию или дефляцию. Некоторые даже считают, что дефляция в США уже стартовала. Однако, как выразился Химан, текущую ситуацию правильней было бы назвать «дезинфляцией». Т.е. сокращением уровня инфляции. Дефляция подразумевает отрицательные ставки инфляции, куда американская экономика пока еще не попала. И если даже попадет — Федрезерв быстро вмешается и исправит ситуацию. Единственный момент, когда США имели пролонгированную дефляцию — 1920-е годы и 1930-е годы. Небольшие всплески дефляции наблюдались в 40-е и 50-е. И с этого момента Америка не видела больше дефляции, если только не считать кризисных краткосрочных вспышек в 2008 году. Весь 2009 год, правда, был по сути проведен в дефляции. А далее уже была только инфляция. Важно понимать, что Центробанки боятся дефляции намного больше, чем инфляции. С нарастанием дефляции покупательская сила хозяйствующего субъекта увеличивается тем больше, чем дольше он откладывает покупку. Потребитель глобально заинтересован в том, чтобы максимально долго откладывать покупку и сберегать деньги, которые со временем только увеличивают свою стоимость. В такой ситуации компании теряют капитал, делая меньше продаж. Меньшие корпоративные заработки результируют в сворачивание корпоративных программ. Самая первая затратная статья — кандидат на сокращение — зарплаты персоналу. Т.е. начинает расти безработица. И далее все понятно. С инфляцией дела обстоят намного веселее. Потребитель тратит активнее сегодня, т. к. завтра его деньги будут менее ценны, и он сможет купить на них куда меньше товаров и услуг. Потребление нарастает, компании продают больше товаров — растет занятость, растет ВВП. У инфляции, безусловно, есть свой «даунсайд» - снижение качества жизни и покупательской способности населения на перспективу. Однако, с этим Центробанкам куда проще жить.
Почему стоит ждать роста инфляции в США? И как инвестору на этом заработать?
Многие игроки рынка верят в то, что инфляция на американском рынке таки начнет увеличиваться. Главный триггер роста — увеличивающийся суверенный долг США и во всем мире
Хорошо бы сравнить долг США, соотнесенный с размером ВВП и темпами роста экономики, с соответствующим показателем других стран. На данный момент в мире есть 9 экономик, в которых показатель долг/ВВП составляет 300-400%. Это значит, что долговое обременение этих стран в 3-4 раза выше объема товаров и услуг, который они производят. Существует 39 стран, где показатель долг/ВВП выше 100%. Что делать странам в такой неприятной истории? Конечно, инфлировать свой долг. Инфляция позволяет взбить вверх цены на товары и услуги, таким образом, можно добиться ситуации, когда рост ВВП будет технически опережать рост долга. Простая экономика и никакой магии. Кроме всего прочего, суверенные долги выгоднее оплачивать дешевыми долларами, скорее, чем дорогими долларами. Чтобы иметь дешевые доллары и растущий инфлированный ВВП, необходимо выбить почву из-под ног национальной валюты. Как? Ответ — печатая новые доллары в огромных количествах. Поэтому не стоит думать, что эра QE близка к завершению.
Что делать инвестору? Конечно, покупать акции, которые ориентированы на рост инфляции и увеличивают свою ценность на данном факте, а также на падении доллара. Со временем активы такого типа начинают увеличивать свою стоимость, сильно опережая инфляцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба