Покупаем структурный продукт "Защищенный Феникс", включающий в себя сильные акции российского рынка - ГМК Нор.Никель, Лукойл и американского рынка - Apple, eBay, дающий возможность получить доходность 25% годовых при полной защите капитала и с вероятностью досрочного высвобождения средств через 3, 6 или 9 месяцев для дальнейшего реинвестирования.
Если в конце любого купонного периода котировки всех 4 акций превысят свои начальные значения: продукт прекращает свое действие досрочно, при этом доходность составит 100% инвестированных средств + оговоренный фиксированный купон за текущий купонный период и за предыдущие купонные периоды (если условия выплаты не были выполнены в предыдущие периоды).
Если в конце любого из купонных периодов, кроме последнего, значения хотя бы одной акции НЕ превысит свое начальное значение: фиксированный купон за текущий купонный период не выплачивается, при этом продукт продолжит действовать.
Если в конце последнего купонного периода (в конце действия продукта) значение хотя бы одного из базовых активов будет ниже своего начального значения: инвестору не выплачивается купон за последний купонный период, но возвращается вся инвестированная сумма
eBay
eBay - является безусловным лидером онлайновых аукционов, облегчающим проведение транзакций различных масштабов (включая автомобили и недвижимость) и охватывающим большинство стратегически важных международных направлений. Многообещающе выглядят перспективы подразделений платежей и мобильных решений компании. Среди основных причин ожидаемого роста мы выделяем следующие:
- расширение бизнеса в странах с высоким потреблением, включая Китай, Японию и Россию
- негативный эффект от приобретений в 2012 г. должен перекрыться в 2013-15 г.г.
- бумаги компании являются девятыми по популярности у американских хедж-фондов и стоят заметно дешевле, чем у прямых конкурентов – Amazon.com и Overstock.com, поэтому минимумы многомесячной консолидации должны привлечь крупных инвесторов.
- в плане корпоративной стратегии компания ставит задачу стать самой эффективной, быстрой, многочисленной и самодостаточной торговой платформой в мире, для чего менеджмент проводит политику точечных приобретений. Одной из самых прибыльных покупок стал PayPal, позволивший значительно повысить качество услуг для всех клиентов.
Технический анализ акции
На протяжении последних двух лет цена на акции eBay курсировала в боковике $50-$58, который формируется вблизи рекордных уровней. Более того, видим, что в рамках данного боковика цена подошла к up-тренду, развивающемуся от минимумов 2009 года. В прошлом году цена выскальзывала в моменте вниз из консолидации, и именно в районе up-тренда была найдена поддержка. Новая волна роста от него ведет к выходу вверх из консолидации с классическим смещением целевых уровней на величину амплитуды колебаний в диапазоне, то есть к 66.
Apple
Apple – крупнейшая в мире технологическая компания, которая занимается дизайном, производством и продажей персональных компьютеров и коммуникационных устройств, включая мобильные телефоны, планшеты и «умные» часы, а также связанным с ключевыми продуктами компании программным обеспечением и периферийными устройствами. Позитивные процессы в компании позволяют комфортно говорить о перспективах на основе многих фундаментальных положительных показателей компании:
- в конце прошлого года компания подписала важное соглашение с крупнейшим сотовым оператором в Китае China Mobile (750 млн. абонентов) на дистрибуцию смартфонов iPhone.
- до этого аналогичное соглашение было заключено с японским оператором NTT Docomo (60 млн. абонентов) в стране с одним из самых высоких уровней жизни в мире
- 9 сентября 2014 года компания объявила о новых продуктах - очередной версии популярных смартфонов iPhone и долгожданных «умных» часах iWatch (первая новая категория продуктов Apple с момента появления iPad в 2010 г.), а уже во время публикации отличных квартальных результатов 20 октября сообщила о рекордных продажах новых моделей смартфонов, ажиотажном ожидании iWatch, а также запуске новой платёжной системы ApplePay
- инвестиционные аналитики регулярно повышают свои целевые цены по компании в свете всех бывших и будущих позитивных событий.
Технический анализ акции
Очевидный многолетний восходящий тренд наблюдается в динамике котировок акций Apple. Цена в 2014 году показала весьма неплохой рост почти на 40%. Более того, потенциальная верхняя граница восходящего канала – проекция up-тренда от посткризисных минимумов к максимумам 2012 года не смогла остановить рост, который приобрел более крутой характер. При этом от минимумов апреля 2014 года развивается восходящий канал, верхнюю границу которого протестировала цена на максимумах февраля, и теперь тестирует сверху пробитый уровень. Если непосредственно от него не удастся начать новую волну роста, при подходе к нижней границе канала в район $120 активность покупателей будет расти.
ГМК Норильский Никель
«Норильский Никель» - одна из самых интересных «защитных» бумаг на российском рынке с качественной бизнес-моделью, дивидендной историей и рядом внешних факторов, благоприятно влияющих на стоимость компании.
Структурный дефицит на рынках ключевой продукции компании: никеля и металлов платиновой группы. Вступление в действие запрета экспорта никелевой руды со стороны Индонезии оказало существенную поддержку мировым ценам на никель в этом году, которые, по нашим прогнозам, продолжат рост в течение следующих трех лет. Мы также ожидаем роста спроса на металлы платиновой группы, прежде всего, со стороны автопроизводителей и ювелирной промышленности. Долговая нагрузка компании невысока (что особенно актуально в текущий период, когда российские компании испытывают трудности с рефинансированием внешнего долга).
Дивидендная доходность акций «НорНикеля» достигла двузначных цифр уже по итогам прошлого года (и это без учета специальных дивидендов) и, по нашим оценкам, может составить почти 14% (в долларовом выражении) по итогам 2020 года (исходя из текущей цены). Кроме того, в случае продажи активов, «НорНикель» выплачивает средства акционерам в виде «специальных дивидендов». Высокая дивидендная доходность существенно ограничивает потенциал падения бумаги и лишь усиливает ее защитные свойства. Бенефициар девальвации рубля, защита от негативных макроэкономических трендов в России. Как и другие экспортеры, «НорНикель» выигрывает от ослабления рубля, имея валютную выручку и рублевые издержки. Кроме того, экспортно-ориентированность компании «защищает» ее от замедления темпов роста российской экономики.
Технический анализ акции
Цена на акции ГМК от минимумов 2013 года держит курс строго на север, причем если до ноября движение проходило строго придерживаясь сформированного и последовательного тренда, то с обновлением исторических максимумов мы наблюдали ускорение роста. Провал в декабре назад к 8000 обозначил тестирование горизонтального уровня сверху, после чего вновь последовал резкий рывок, результатом которого к настоящему моменту стал выход к 12250. В целом растущий тренд технически сомнений не вызывает, однако цена далеко отрывалась от своих средних значений, и коррекция последних дней была закономерной и дала возможность для входа на более комфортных уровнях. При этом немногим ниже 10000 видится поддержка четырехмесячного up-тренда.
ЛУКОЙЛ
ЛУКОЙЛ – самая привлекательная, на наш взгляд, бумага среди российских нефтегазовых
компаний с точки зрения оценки, потенциала роста, ликвидности и роста дивидендных платежей. Низкая сравнительная стоимость компании. ЛУКОЙЛ является одной из самых дешевых бумаг среди российских нефтегазовых компаний. Учитывая текущую волатильность на рынках, низкая оценка становится весомым аргументом для покупки акций, так как такие бумаги ощутимо опережают индекс на падающем рынке.
Сокращение добычи в Западной Сибири будет компенсировано новыми месторождениями. Рост добычи на каспийских месторождениях и Тимано-Печорском месторождении наряду с запуском Имилорского и Пякяхинского месторождений в 4К14 и 2016 г. соответственно полностью компенсируют снижение добычи на истощенных месторождениях Западной Сибири. В целом, мы ожидаем, что среднегодовые темпы роста добычи углеводородов в 2014-18 гг. составят 7%. Нетрадиционная нефть и шельфовые проекты – новый фактор поддержки для маржи. Помимо ожиданий роста добычи мы отмечаем позитивное влияние на денежный поток ЛУКОЙЛа налоговых льгот по каспийским проектам, добыче нетрадиционной нефти в Тимано-Печорском регионе и низкого коэффициента проницаемости на Виноградовском месторождении в Западной Сибири. К 2018 г. эти месторождения обеспечат до 13% совокупной добычи и позволят сэкономить около $3 млрд налогов. Высокая EBITDA в 2015 г. благодаря возмещению затрат на Западную Курну-2. Во 2К14 ЛУКОЙЛ показал первую выручку от проекта «Западная Курна-2» в Ираке ($1.2 млрд), которая состояла из возмещения затрат и операторских услуг. В 2015 г. Западная Курна должна как минимум удвоить добычу (400 тыс. барр. в сутки) по сравнению с уровнем 2К14, и мы полагаем, что компания сможет возместить 100% капзатрат по проекту. Таким образом, EBITDA ЛУКОЙЛа в 2015 г. должна вырасти, несмотря на прогнозируемое снижение цен на нефть.
Что касается дивидендов, по оценкам ЛУКОЙЛа, среднегодовые темпы роста дивиденда на акцию до 2020 г. составят 15%, что, на наш взгляд, выглядит довольно амбициозно. Гендиректор компании Вагит Алекперов сообщил, что коэффициент выплат может достигнуть 40%, в то время как наши расчеты показывают, что этот уровень будет превышен уже в 2016 г. в условиях снижения цен на нефть. Таким образом, мы предпочитаем более консервативный подход, однако даже в рамках пессимистичного сценария дивидендная доходность должна вырасти с 6% (ожидается в 2014 г.) до 8.5% в 2016 г.
Технический анализ акции
Цена на акции Лукойла, демонстрировавшая последние пять лет движение в пологом восходящем канале, в начале текущего года показала резкое ускорение роста. Котировки не только вышли за рамки данного пологого канала, но и за рамки восходящего канала от кризисных минимумов, а впоследствии добрались и до верхней границы исторического восходящего канала, обновив рекордные уровни. Собственно перманентный рост пусть и в пологом канале создавал привлекательность акциям компании в определенных целях. Цена довольно далеко отрывалась от своих средних значений последнего года, и коррекция к волне роста от минимумов 2015 года в район 2700 дала более привлекательные уровни. Даже если предположить, что максимумы февраля установились относительно надолго, при той же скорости движения как в последнюю пятилетку, текущие уровни находятся вблизи нижней границы нового восходящего канала, что вполне соответствует целям СП Защищенный
Если в конце любого купонного периода котировки всех 4 акций превысят свои начальные значения: продукт прекращает свое действие досрочно, при этом доходность составит 100% инвестированных средств + оговоренный фиксированный купон за текущий купонный период и за предыдущие купонные периоды (если условия выплаты не были выполнены в предыдущие периоды).
Если в конце любого из купонных периодов, кроме последнего, значения хотя бы одной акции НЕ превысит свое начальное значение: фиксированный купон за текущий купонный период не выплачивается, при этом продукт продолжит действовать.
Если в конце последнего купонного периода (в конце действия продукта) значение хотя бы одного из базовых активов будет ниже своего начального значения: инвестору не выплачивается купон за последний купонный период, но возвращается вся инвестированная сумма
eBay
eBay - является безусловным лидером онлайновых аукционов, облегчающим проведение транзакций различных масштабов (включая автомобили и недвижимость) и охватывающим большинство стратегически важных международных направлений. Многообещающе выглядят перспективы подразделений платежей и мобильных решений компании. Среди основных причин ожидаемого роста мы выделяем следующие:
- расширение бизнеса в странах с высоким потреблением, включая Китай, Японию и Россию
- негативный эффект от приобретений в 2012 г. должен перекрыться в 2013-15 г.г.
- бумаги компании являются девятыми по популярности у американских хедж-фондов и стоят заметно дешевле, чем у прямых конкурентов – Amazon.com и Overstock.com, поэтому минимумы многомесячной консолидации должны привлечь крупных инвесторов.
- в плане корпоративной стратегии компания ставит задачу стать самой эффективной, быстрой, многочисленной и самодостаточной торговой платформой в мире, для чего менеджмент проводит политику точечных приобретений. Одной из самых прибыльных покупок стал PayPal, позволивший значительно повысить качество услуг для всех клиентов.
Технический анализ акции
На протяжении последних двух лет цена на акции eBay курсировала в боковике $50-$58, который формируется вблизи рекордных уровней. Более того, видим, что в рамках данного боковика цена подошла к up-тренду, развивающемуся от минимумов 2009 года. В прошлом году цена выскальзывала в моменте вниз из консолидации, и именно в районе up-тренда была найдена поддержка. Новая волна роста от него ведет к выходу вверх из консолидации с классическим смещением целевых уровней на величину амплитуды колебаний в диапазоне, то есть к 66.
Apple
Apple – крупнейшая в мире технологическая компания, которая занимается дизайном, производством и продажей персональных компьютеров и коммуникационных устройств, включая мобильные телефоны, планшеты и «умные» часы, а также связанным с ключевыми продуктами компании программным обеспечением и периферийными устройствами. Позитивные процессы в компании позволяют комфортно говорить о перспективах на основе многих фундаментальных положительных показателей компании:
- в конце прошлого года компания подписала важное соглашение с крупнейшим сотовым оператором в Китае China Mobile (750 млн. абонентов) на дистрибуцию смартфонов iPhone.
- до этого аналогичное соглашение было заключено с японским оператором NTT Docomo (60 млн. абонентов) в стране с одним из самых высоких уровней жизни в мире
- 9 сентября 2014 года компания объявила о новых продуктах - очередной версии популярных смартфонов iPhone и долгожданных «умных» часах iWatch (первая новая категория продуктов Apple с момента появления iPad в 2010 г.), а уже во время публикации отличных квартальных результатов 20 октября сообщила о рекордных продажах новых моделей смартфонов, ажиотажном ожидании iWatch, а также запуске новой платёжной системы ApplePay
- инвестиционные аналитики регулярно повышают свои целевые цены по компании в свете всех бывших и будущих позитивных событий.
Технический анализ акции
Очевидный многолетний восходящий тренд наблюдается в динамике котировок акций Apple. Цена в 2014 году показала весьма неплохой рост почти на 40%. Более того, потенциальная верхняя граница восходящего канала – проекция up-тренда от посткризисных минимумов к максимумам 2012 года не смогла остановить рост, который приобрел более крутой характер. При этом от минимумов апреля 2014 года развивается восходящий канал, верхнюю границу которого протестировала цена на максимумах февраля, и теперь тестирует сверху пробитый уровень. Если непосредственно от него не удастся начать новую волну роста, при подходе к нижней границе канала в район $120 активность покупателей будет расти.
ГМК Норильский Никель
«Норильский Никель» - одна из самых интересных «защитных» бумаг на российском рынке с качественной бизнес-моделью, дивидендной историей и рядом внешних факторов, благоприятно влияющих на стоимость компании.
Структурный дефицит на рынках ключевой продукции компании: никеля и металлов платиновой группы. Вступление в действие запрета экспорта никелевой руды со стороны Индонезии оказало существенную поддержку мировым ценам на никель в этом году, которые, по нашим прогнозам, продолжат рост в течение следующих трех лет. Мы также ожидаем роста спроса на металлы платиновой группы, прежде всего, со стороны автопроизводителей и ювелирной промышленности. Долговая нагрузка компании невысока (что особенно актуально в текущий период, когда российские компании испытывают трудности с рефинансированием внешнего долга).
Дивидендная доходность акций «НорНикеля» достигла двузначных цифр уже по итогам прошлого года (и это без учета специальных дивидендов) и, по нашим оценкам, может составить почти 14% (в долларовом выражении) по итогам 2020 года (исходя из текущей цены). Кроме того, в случае продажи активов, «НорНикель» выплачивает средства акционерам в виде «специальных дивидендов». Высокая дивидендная доходность существенно ограничивает потенциал падения бумаги и лишь усиливает ее защитные свойства. Бенефициар девальвации рубля, защита от негативных макроэкономических трендов в России. Как и другие экспортеры, «НорНикель» выигрывает от ослабления рубля, имея валютную выручку и рублевые издержки. Кроме того, экспортно-ориентированность компании «защищает» ее от замедления темпов роста российской экономики.
Технический анализ акции
Цена на акции ГМК от минимумов 2013 года держит курс строго на север, причем если до ноября движение проходило строго придерживаясь сформированного и последовательного тренда, то с обновлением исторических максимумов мы наблюдали ускорение роста. Провал в декабре назад к 8000 обозначил тестирование горизонтального уровня сверху, после чего вновь последовал резкий рывок, результатом которого к настоящему моменту стал выход к 12250. В целом растущий тренд технически сомнений не вызывает, однако цена далеко отрывалась от своих средних значений, и коррекция последних дней была закономерной и дала возможность для входа на более комфортных уровнях. При этом немногим ниже 10000 видится поддержка четырехмесячного up-тренда.
ЛУКОЙЛ
ЛУКОЙЛ – самая привлекательная, на наш взгляд, бумага среди российских нефтегазовых
компаний с точки зрения оценки, потенциала роста, ликвидности и роста дивидендных платежей. Низкая сравнительная стоимость компании. ЛУКОЙЛ является одной из самых дешевых бумаг среди российских нефтегазовых компаний. Учитывая текущую волатильность на рынках, низкая оценка становится весомым аргументом для покупки акций, так как такие бумаги ощутимо опережают индекс на падающем рынке.
Сокращение добычи в Западной Сибири будет компенсировано новыми месторождениями. Рост добычи на каспийских месторождениях и Тимано-Печорском месторождении наряду с запуском Имилорского и Пякяхинского месторождений в 4К14 и 2016 г. соответственно полностью компенсируют снижение добычи на истощенных месторождениях Западной Сибири. В целом, мы ожидаем, что среднегодовые темпы роста добычи углеводородов в 2014-18 гг. составят 7%. Нетрадиционная нефть и шельфовые проекты – новый фактор поддержки для маржи. Помимо ожиданий роста добычи мы отмечаем позитивное влияние на денежный поток ЛУКОЙЛа налоговых льгот по каспийским проектам, добыче нетрадиционной нефти в Тимано-Печорском регионе и низкого коэффициента проницаемости на Виноградовском месторождении в Западной Сибири. К 2018 г. эти месторождения обеспечат до 13% совокупной добычи и позволят сэкономить около $3 млрд налогов. Высокая EBITDA в 2015 г. благодаря возмещению затрат на Западную Курну-2. Во 2К14 ЛУКОЙЛ показал первую выручку от проекта «Западная Курна-2» в Ираке ($1.2 млрд), которая состояла из возмещения затрат и операторских услуг. В 2015 г. Западная Курна должна как минимум удвоить добычу (400 тыс. барр. в сутки) по сравнению с уровнем 2К14, и мы полагаем, что компания сможет возместить 100% капзатрат по проекту. Таким образом, EBITDA ЛУКОЙЛа в 2015 г. должна вырасти, несмотря на прогнозируемое снижение цен на нефть.
Что касается дивидендов, по оценкам ЛУКОЙЛа, среднегодовые темпы роста дивиденда на акцию до 2020 г. составят 15%, что, на наш взгляд, выглядит довольно амбициозно. Гендиректор компании Вагит Алекперов сообщил, что коэффициент выплат может достигнуть 40%, в то время как наши расчеты показывают, что этот уровень будет превышен уже в 2016 г. в условиях снижения цен на нефть. Таким образом, мы предпочитаем более консервативный подход, однако даже в рамках пессимистичного сценария дивидендная доходность должна вырасти с 6% (ожидается в 2014 г.) до 8.5% в 2016 г.
Технический анализ акции
Цена на акции Лукойла, демонстрировавшая последние пять лет движение в пологом восходящем канале, в начале текущего года показала резкое ускорение роста. Котировки не только вышли за рамки данного пологого канала, но и за рамки восходящего канала от кризисных минимумов, а впоследствии добрались и до верхней границы исторического восходящего канала, обновив рекордные уровни. Собственно перманентный рост пусть и в пологом канале создавал привлекательность акциям компании в определенных целях. Цена довольно далеко отрывалась от своих средних значений последнего года, и коррекция к волне роста от минимумов 2015 года в район 2700 дала более привлекательные уровни. Даже если предположить, что максимумы февраля установились относительно надолго, при той же скорости движения как в последнюю пятилетку, текущие уровни находятся вблизи нижней границы нового восходящего канала, что вполне соответствует целям СП Защищенный
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба