12 марта 2015 The Economist
На днях Федеральная резервная система опубликовала стенограммы своих заседаний по денежно-кредитной политике за 2009 году. Таким образом, появилась хорошая возможность проанализировать, как меняется логика ФРС с течением времени. Взяв за точку отсчета данные 1978 года, за который были обнародованы первые протоколы заседаний и конференц-звонков и до 2009 года, мы проанализировали более 40 млн. слов, чтобы увидеть, о чем говорили чиновники ФРС. Действительно, большой объем данных для анализа.
С 1977 года ФРС руководствуется целью «эффективно содействовать целям максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок». Это звучит, как три вещи, но с точки зрения непрофессионала, все сводится к двум пунктам: 1. инфляция находится под контролем; 2. в стране низкий уровень безработицы.
Но, как показано на графике ниже, с течением времени темы менялись.
На графике видно, как часто из года в год на заседаниях упоминаются слова, относящиеся к занятости, инфляции и кризису. Если кто-то упоминает «ценовую стабильность» на встрече, она учитывается как упоминание «инфляции». Если кто-то говорит про «резервные мощности», то термин идет в раздел «занятости». И так далее…
Интересно, что со временем, но особенно в 2000-е годы, члены ФРС начал использовать слова и термины, относящиеся к инфляции значительно чаще. В 1978 году на одно упоминание безработицы приходилось 1,6 слова, относящегося к инфляции. К 2008 году соотношение было более чем в четыре к одному. Это не может быть особенно удивлять людей, которые помнят навязчивую идею глав центробанков таргетировать инфляцию с конца 1990-х годов.
Хорошо ли, что приоритеты ФРС меняются? Рост безработицы в США выше, чем был до рецессии. Возможно, ФРС обратит на занятость чуть больше внимания?
Полный список слов для построения графиков:
«Кризис»: кризисный, рецессия;
«Инфляция»: инфляция, ценовая стабильность, цены, дефляция;
«Занятость»: безработица, безработный, занятость, вялый, неактивный, рынок труда.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter