12 марта 2015 UFS IC | ТМК | Дикси Групп | Мегафон | ОАО "Газпром" | ГМК НорНикель Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• В фокусе внимания инвесторов по-прежнему остается ситуация на валютном рынке.
• Снижения ставок банками Таиланда и Кореи были позитивно восприняты инвесторами.
• Спред между двумя основными сортами нефти увеличивается на росте запасов в США и продлении санкций против Ирана.
Комментарии
• ТМК: Газпром распределил второй заказ на ТБД для Силы Сибири (умеренно позитивно);
• Сургутнефтегаз смог расширить квоту в ВСТО (умеренно позитивно);
• Норникель близок к привлечению инвестора в читинский проект (умеренно позитивно);
• Мечел: «американские горки» продолжаются (спекулятивно);
• Газпром: Украина не довольна условиями транзита (нейтрально);
• Дикси старается не отставать от лидеров (умеренно позитивно);
• МегаФон осторожно смотрит на 2015 год (негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• ИПЦ Германии (10:00);
• ИПЦ Франции (10:45);
• Промышленное производство Еврозоны (13:00);
• Розничные продажи в США (15:30);
• Первичные заявки на пособие по безработице в США (15:45);
• Выступление главы Банка Англии М. Карни (15:45);
• Отчет об исполнении бюджета США (21:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовых результатов «Ленты» по МСФО за 4 квартал и 2014 год;
• Публикация финансовой отчетности QIWI по МСФО за 2014 год;
• Заседание совета директоров «НОВАТЭКа»;
• Публикация финансовой отчетности «Московской Биржи» по МСФО за 2014 год.
В фокусе внимания инвесторов по-прежнему остается ситуация на валютном рынке, где доллар продолжает свое восхождение, а единая европейская валюта дешевеет, и происходит это достаточно быстро. Причины столь резких изменений прежние, рост ожиданий игроков по поводу раннего старта процесса увеличения процентный ставок Федеральной резервной системой на фоне сильной статистики с рынка труда США, а также фактическое начало ЕЦБ процесса выкупа активов, да и давление на евро, связанное с решением греческого вопроса остается ощутимым. В итоге, единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 1,56% до уровня 1,0510 доллара за евро. На столь низких уровнях соотношение евро и американской валюты в последний раз было в первой половине 2003 года. Валютная пара евро/доллар пытается тестировать отметку 1,0500 и, как полагает большинство экспертов, пара может рано или поздно прийти к паритету, но на этом пути нельзя исключать коррекций. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,0400-1,0620. Индекс цен производителей Японии по итогам января прекратил снижение в месячном исчислении и ускорил темпы роста в годовом выражении на 0,2 процентного пункта до 0,5%, в то время как эксперты прогнозировали ускорение производственной инфляции лишь до 0,4%. При этом объем заказов в машиностроении в первый месяц текущего года сократился по сравнению с декабрем 2014 года на 1,7%, при ожиданиях снижения на 4,0%, и вырос по сравнению с январем 2014 года на 1,9%, при прогнозах уменьшения на 1,0%. Достаточно сильная статистика, которая оказала поддержку рынкам. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 сократился на 0,19% до отметки 2040,24 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,23%. Доходность UST-10 снизилась на 3 б.п. до уровня 2,10%. Цена на золото уменьшилась на 0,82% до уровня $1152,50 за тройскую унцию. Накануне Центральный банк Таиланда неожиданно сократил процентную ставку до 1,75. Не остался в долгу Банк Южной Кореи снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта до 1,75%. Причины снижения указываются практически одинаковые, слабый экономический рост, низкие темпы инфляции. В последние месяцы регуляторы азиатских стран активно смягчают монетарную политику, что указывает на наличие системных проблем в экономиках стран. Однако локально, сам факт снижения ставок банками Таиланда и Кореи были позитивно восприняты инвесторами. Азиатские индексы акций сегодня в плюсе: NIKKEI 225 растет на 1,37%; Shanghai Composite увеличивается на 1,35%, гонконгский HANG SENG поднимается на 0,43%; KOSPI прибавляет 0,33%; австралийский ASX 200 повышается на 0,97%; индийский SENSEX подрастает на 0,74%. И вновь коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели показали прирост, на этот раз запасы выросли на 4,51 млн баррелей, что наряду с укрепляющимся долларом оказывает давление на сырьевые рынки, в т.ч. и на котировки черного золота. И цены на Light Sweet снижаются, но при этом стоимость сорта Brent увеличивается. Причиной тому стало подписание Президентом США Бараком Обамой документа о продлении действия санкций против Ирана. Премия за риск в стоимости североморской смеси вновь увеличивается, как следствие растет цена Brent и спред между двумя основными сортами углеводорода. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток подешевела на 1,51% до уровня $48,15 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла в цене на 1,76% до уровня $57,84 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $57,00-59,00 за баррель. В ходе вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 1,23% до отметки 61,69 рубля за доллар. Рост цен на нефть, при отсутствии существенных изменений во внешнем фоне, поддержал российскую валюту. Не исключаем, что сегодня процесс укрепления рубля может продолжиться умеренными темпами. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 61,00-62,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 63,50- 66,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов поднялся на 0,37% до уровня 1671,47 пункта, Индекс РТС подрос на 0,31% до 847,98 пункта. Российский рынок достаточно вяло отреагировал на столь же неуверенную попытку роста цен на нефть. Внешний фон на сегодняшнее утро позитивный: американские индексы акций в среду умеренно снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, нефть марки Brent увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1665-1710 пунктов.
ТМК: Газпром распределил второй заказ на ТБД для Силы Сибири (умеренно позитивно)
«Газпром» в среду объявил итоги тендера на закупку труб большого диаметра (ТБД) на 2015–2016 гг. для строительства газопровода в Китай «Сила Сибири». Самый большой лот - на 16,52 млрд руб. (24% объема закупки) - взял Выксунский металлургический завод ОМК. По 20% объемов закупки досталось Ижорскому трубному заводу «Северстали» (13,5 млрд руб.) и ЧТПЗ (13,783 млрд руб.). ТМК поставит трубы на 12,647 млрд руб. (19% закупки). Дистрибутор ТИТ выиграл четыре мелких и разнообразных по сортаменту лота на общую сумму 11,333 млрд руб. (17% объема закупки). Мы умеренно позитивно оцениваем итоги конкурса для большинства участников, в том числе ТМК и Северстали. Новые контракты, хотя и были полностью ожидаемы, обеспечат высокую загрузку мощностей и стабильные денежные потоки производителям труб. По нашим расчетам, цены на продукцию в рублях выросли в среднем на 10% по сравнению с предыдущим тендером, что не слишком впечатляет, но даже этой уступки добиться было непросто. Бумаги ТМК выглядят не слишком хорошо после публикации довольно слабой отчетности, ожидаем, что сообщение окажет им умеренную поддержку. Наша оценка справедливой стоимости акций ТМК в настоящий момент пересматривается.
Сургутнефтегаз смог расширить квоту в ВСТО (умеренно позитивно)
Министерство энергетики увеличило квоту «Сургутнефтегазу» на II и III кварталы по прокачке нефти по трубопроводной системе Восточная Сибирь – Тихий океан (ВСТО) в целом на 200 000 т. Об этом сообщает «Интерфакс» со ссылкой на заместителя министра Кирилла Молодцова. Таким образом, заявка «Сургутнефтегаза» на прокачку нефти по ВСТО увеличивается на 100 000 т во II квартале и на 100 000 т – в III квартале. Общий объем прокачки нефти «Сургутнефтегаза» по ВСТО вырастает на 200 000 т по году. Мы умеренно позитивно оцениваем данное решение, поскольку поставки через ВСТО можно считать премиальным каналом сбыта, нефть на данном направлении продается с премией в несколько долларов за баррель к аналогичным поставкам на европейский рынок. При этом возможности трубопровода существенно ограничены, и Роснефть пытается «выжить» других поставщиков из «трубы». Увеличение квоты позволит Сургуту заработать дополнительную прибыль, хотя величина прибавки будет не слишком существенной – в пределах $2-3 млн в год согласно нашим расчетам.
Норникель близок к привлечению инвестора в читинский проект (умеренно позитивно)
Японские и китайские компании готовы инвестировать в проект Быстринского ГОКа (Читинский медный проект). Об этом рассказал исполнительный директор «Норильского никеля» Павел Федоров. Его слова приводит «Прайм». «У нас сегодня есть на столе предложения от японских и китайских инвесторов об инвестициях в проект [Быстринского ГОКа]. Сейчас мы пытаемся понять для себя с учетом меняющейся финансовой ситуации, с учетом прогресса в строительстве проекта, что для нас будет лучшей конфигурацией сделки. Ход за нами, но мы не принимаем поспешных решений, нужно просто набраться терпения и выйти на хорошую сделку уже в ближайшее время», — заявил Федоров. Быстринский ГОК строится в 300 км от российско- китайской границы. Он будет иметь производительность 10 млн т руды в год. Ключевыми потребителями продукции (медного концентрата), как планируется, будут китайские производители. Запуск комбината намечен на 2017 год. По состоянию на конец октября объем средств, который компания планировала привлечь в проект, равнялся 1-1,2 млрд долларов. В сложившихся экономических условиях судьба проекта вызывала некоторые опасения, поскольку цены на медь выглядят довольно слабо, свободных денежных средств у Норникеля не так уж много с учетом высоких обязательств по дивидендам, а доступ к внешним рынкам капитала фактически закрыт. Заявления представителя компании указывают на то, что проект с большой степенью вероятности все же будет реализован. Как минимум, это должно поддержать операционные показатели Норникеля. Кроме того, вместе с представлением финансирования, инвесторы, скорее всего, пойдут на заключение долгосрочных контрактов на поставку продукции с ГОКа, что должно обеспечить положительную экономику проекта. Мы оцениваем заявления руководства умеренно позитивно для стоимости компании.
Мечел: «американские горки» продолжаются (спекулятивно)
Президент ВТБ Андрей Костин смягчил свою позицию в отношении горнодобывающей компании «Мечел». Несмотря на то, что в минувшую субботу ВТБ официально сообщил о намерении обанкротить «Мечел», вчера Костин заявил в интервью Bloomberg, что возможности для урегулирования ситуации сохраняются. После обвала накануне акции Мечела вновь взлетели, прибавив порядка 25%, что в очередной раз подтверждает нашу позицию о том, что акции Мечела в настоящий момент являются сугубо спекулятивным инструментом, демонстрирующим панические реакции на внешние раздражители. По мере приближения ключевого решения по дальнейшей судьбе компании, волатильность в бумаге растет. Мы по-прежнему считаем, что компании удастся избежать наиболее негативного исхода, в крайнем случае, за счет прямого задействования административного ресурса. Причем, любое решение по компании в конечном итоге должно быть лучше, чем сохранение текущего положения вещей. Однако до того момента, как судьба компании окончательно проясниться, стоимость ее будет оторвана от фундаментальных оснований и зависеть только от психологии рынка и «громких» заявлений сторон конфликта. Примечательно, что содержательная часть этих заявлений, уже скоро год как не меняется, но рынок продолжает реагировать крайне бурно. Ожидаем, что волатильность в бумаге останется на высоком уровне в ближайшей перспективе и продолжаем следить за развитием ситуации.
Газпром: Украина не довольна условиями транзита (нейтрально)
Украина намерена добиваться увеличения платы за транзит российского газа как минимум на 30%, заявил вчера глава украинского Минэнерго Владимир Демчишин. По его словам, на первый квартал ставка транзита составляет $2,88 на тысячу кубометров на 100 км. Он также сообщил, что Украина намерена в течение лета закачать в подземные хранилища 19 млрд кубометров газа. Для летних поставок Киев будет добиваться от «Газпрома» цены ниже $270 за тысячу кубометров и готов взять обязательства по отбору газа, если монополия откажется от режима предоплаты. Ситуация в целом выглядит так, как будто украинская сторона сознательно ищет поводы для обострения газового вопроса. Возможно, так оно и есть, поскольку это, фактически, едва ли не единственный действенный инструмент в руках украинской власти, позволяющий влиять на решения европейских и международных финансовых структур. Так вчера МВФ согласовал выделение финансовой помощи Украине в размере $17,5 млрд в течение 4-х лет. В реальности же изменить стоимость транзита будет достаточно сложно, так как это потребует пересмотра всех газовых соглашений, а исторический опыт показывает, что такие пересмотры явно не идут на пользу украинской стороне. И даже если Газпром вынужден будет согласиться с повышением стоимости транзита, увеличение издержек, скорее всего, будет переложено на конечных потребителей, так что напрямую монополия мало что теряет, и пока мы не ожидаем реакции в котировках Газпрома на заявления украинской стороны. Однако риторика этих заявлений в очередной раз показывает, что достигнутые договоренности остаются крайне хрупкими и могут быть нарушены в любой момент. На очередное предметное обострение газового конфликта на Украине акции Газпрома будут реагировать негативно.
Дикси старается не отставать от лидеров (умеренно позитивно)
Группа компаний «Дикси» объявляет о росте розничной выручки на 28,5% в рублях в феврале и увеличении на 29,6% в рублях за первые два месяца 2015 года по сравнению с аналогичными периодами 2014 года. В феврале 2015 года розничная выручка магазинов «у дома» «ДИКСИ» выросла год-на-год на 31,7% в рублях (сократилась на 28,3% в долларах США) и составила 16,3 млрд руб. (251,6 млн долл. США). Розничная выручка дивизиона «Виктория» увеличилась на 19,2% в рублях (снизилась на 35,1% в долларах США) до 2,6 млрд руб. (40,1 млн долл. США) в феврале 2015 года. В феврале 2015 года розничная выручка дивизиона «Мегамарт» увеличилась на 13,3% в рублях (снизилась на 38,3% в долларах США) и составила 1,4 млрд руб. (21,3 млн долл. США). За первые два месяца 2015 года Компания открыла 61 магазин нетто, в том числе 31 магазин нетто был открыт в феврале 2015 года. По состоянию на 28 февраля 2015 года Компания управляла 2 256 магазинами, включая 2 126 магазинов «у дома» «ДИКСИ», 94 магазина «Виктория», 1 магазин Cash и 35 компактных гипермаркетов «Мегамарт» и «Минимарт». По состоянию на 28 февраля 2015 года Компания увеличила свою торговую площадь на 24% год-на- год до 764 839 квадратных метров. С учетом общей конъюнктуры рынка продуктового ритейла в России, результаты выглядят неплохо. Темпы роста отстают от показателя магнита на 5 п.п., но по- прежнему опережают и темпы инфляции, и средние показатели по рынку. Замедление продаж в феврале по сравнению с мартом также было более заметным у Дикси, чем у Магнита, но пока это не вызывает особенного беспокойства. Конъюнктура рынка остается достаточно слабой, кроме того, постепенно обостряется конкуренция в ключевых регионах, поэтому бумаги сектора в целом выглядят не слишком хорошо. Мы не ожидаем, что неплохие данные по продажам окажут существенную поддержку котировкам, так как инвесторов сейчас больше волнует то, смогут ли ритейлеры сохранить маржу в сложившихся условиях ускоряющейся инфляции, резко подорожавшего импорта и попыток регулятора ограничить рост цен.
МегаФон осторожно смотрит на 2015 год (негативно)
Консолидированная выручка МегаФона за 2014 год выросла на 5,9% до 314,795 млрд рублей. Показатель OIBDA увеличился на 4,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 138,52 млрд рублей. Рентабельность OIBDA составила 44% по сравнению с 44,6% за 2013 год. Чистая прибыль МегаФона по итогам 2014 года снизилась на 28,8% по сравнению с прошлым годом и составила 36,726 млрд рублей из-за нереализованных курсовых разниц от девальвации рубля в 4 квартале 2014 года, говорится в отчете компании. Число абонентов года выросло на 3% за год и достигло 72,2 млн на 31 декабря 2014 года. Результаты оператора за 2014 год выглядят неплохо в операционном плане, однако девальвация рубля привела к убыткам по курсовым разницам и снижению чистой прибыли. Компания может выплачивать дивиденды как ориентируясь на величину чистой прибыли, так и не показатель свободного денежного потока. Оба показателя сократились в годовом сопоставлении; однако вчера менеджмент не стал давать никаких комментариев относительно величины дивиденда, т.к. этот вопрос будет решаться на Совете директоров в апреле. Рентабельность OIBDA сократилась из-за увеличения в общей выручке доходов от низкомаржинальных сегментов (продажи устройств и фиксированной связи). Опубликованные результаты по выручке и OIBDA совпали с данным руководством таргетом на 2014 год, а также уложились в рамки нашего прогноза. Оцениваем опубликованную отчетность нейтрально. Однако не очень позитивный прогноз руководства на 2015 год (выручка на уровне 2014 года и маржа OIBDA в районе 40%) и заявления о том, что год будет непростым, вызвали распродажи в бумаге: расписки оператора в Лондоне потеряли вчера 7%. Акции МегаФона на ММВБ также подешевели (на 5%). 2015 год непростым будет для всех сотовых операторов, однако, на наш взгляд, МегаФон выглядит привлекательнее конкурентов, почти 100% выручки получая от осуществления деятельности в России. Сохраняем рекомендацию покупать бумагу.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• В фокусе внимания инвесторов по-прежнему остается ситуация на валютном рынке.
• Снижения ставок банками Таиланда и Кореи были позитивно восприняты инвесторами.
• Спред между двумя основными сортами нефти увеличивается на росте запасов в США и продлении санкций против Ирана.
Комментарии
• ТМК: Газпром распределил второй заказ на ТБД для Силы Сибири (умеренно позитивно);
• Сургутнефтегаз смог расширить квоту в ВСТО (умеренно позитивно);
• Норникель близок к привлечению инвестора в читинский проект (умеренно позитивно);
• Мечел: «американские горки» продолжаются (спекулятивно);
• Газпром: Украина не довольна условиями транзита (нейтрально);
• Дикси старается не отставать от лидеров (умеренно позитивно);
• МегаФон осторожно смотрит на 2015 год (негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• ИПЦ Германии (10:00);
• ИПЦ Франции (10:45);
• Промышленное производство Еврозоны (13:00);
• Розничные продажи в США (15:30);
• Первичные заявки на пособие по безработице в США (15:45);
• Выступление главы Банка Англии М. Карни (15:45);
• Отчет об исполнении бюджета США (21:00).
Корпоративные события на сегодня
• Публикация финансовых результатов «Ленты» по МСФО за 4 квартал и 2014 год;
• Публикация финансовой отчетности QIWI по МСФО за 2014 год;
• Заседание совета директоров «НОВАТЭКа»;
• Публикация финансовой отчетности «Московской Биржи» по МСФО за 2014 год.
В фокусе внимания инвесторов по-прежнему остается ситуация на валютном рынке, где доллар продолжает свое восхождение, а единая европейская валюта дешевеет, и происходит это достаточно быстро. Причины столь резких изменений прежние, рост ожиданий игроков по поводу раннего старта процесса увеличения процентный ставок Федеральной резервной системой на фоне сильной статистики с рынка труда США, а также фактическое начало ЕЦБ процесса выкупа активов, да и давление на евро, связанное с решением греческого вопроса остается ощутимым. В итоге, единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 1,56% до уровня 1,0510 доллара за евро. На столь низких уровнях соотношение евро и американской валюты в последний раз было в первой половине 2003 года. Валютная пара евро/доллар пытается тестировать отметку 1,0500 и, как полагает большинство экспертов, пара может рано или поздно прийти к паритету, но на этом пути нельзя исключать коррекций. Полагаем, в течение дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,0400-1,0620. Индекс цен производителей Японии по итогам января прекратил снижение в месячном исчислении и ускорил темпы роста в годовом выражении на 0,2 процентного пункта до 0,5%, в то время как эксперты прогнозировали ускорение производственной инфляции лишь до 0,4%. При этом объем заказов в машиностроении в первый месяц текущего года сократился по сравнению с декабрем 2014 года на 1,7%, при ожиданиях снижения на 4,0%, и вырос по сравнению с январем 2014 года на 1,9%, при прогнозах уменьшения на 1,0%. Достаточно сильная статистика, которая оказала поддержку рынкам. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 сократился на 0,19% до отметки 2040,24 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,23%. Доходность UST-10 снизилась на 3 б.п. до уровня 2,10%. Цена на золото уменьшилась на 0,82% до уровня $1152,50 за тройскую унцию. Накануне Центральный банк Таиланда неожиданно сократил процентную ставку до 1,75. Не остался в долгу Банк Южной Кореи снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта до 1,75%. Причины снижения указываются практически одинаковые, слабый экономический рост, низкие темпы инфляции. В последние месяцы регуляторы азиатских стран активно смягчают монетарную политику, что указывает на наличие системных проблем в экономиках стран. Однако локально, сам факт снижения ставок банками Таиланда и Кореи были позитивно восприняты инвесторами. Азиатские индексы акций сегодня в плюсе: NIKKEI 225 растет на 1,37%; Shanghai Composite увеличивается на 1,35%, гонконгский HANG SENG поднимается на 0,43%; KOSPI прибавляет 0,33%; австралийский ASX 200 повышается на 0,97%; индийский SENSEX подрастает на 0,74%. И вновь коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели показали прирост, на этот раз запасы выросли на 4,51 млн баррелей, что наряду с укрепляющимся долларом оказывает давление на сырьевые рынки, в т.ч. и на котировки черного золота. И цены на Light Sweet снижаются, но при этом стоимость сорта Brent увеличивается. Причиной тому стало подписание Президентом США Бараком Обамой документа о продлении действия санкций против Ирана. Премия за риск в стоимости североморской смеси вновь увеличивается, как следствие растет цена Brent и спред между двумя основными сортами углеводорода. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток подешевела на 1,51% до уровня $48,15 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла в цене на 1,76% до уровня $57,84 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $57,00-59,00 за баррель. В ходе вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 1,23% до отметки 61,69 рубля за доллар. Рост цен на нефть, при отсутствии существенных изменений во внешнем фоне, поддержал российскую валюту. Не исключаем, что сегодня процесс укрепления рубля может продолжиться умеренными темпами. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 61,00-62,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 63,50- 66,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов поднялся на 0,37% до уровня 1671,47 пункта, Индекс РТС подрос на 0,31% до 847,98 пункта. Российский рынок достаточно вяло отреагировал на столь же неуверенную попытку роста цен на нефть. Внешний фон на сегодняшнее утро позитивный: американские индексы акций в среду умеренно снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, нефть марки Brent увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1665-1710 пунктов.
ТМК: Газпром распределил второй заказ на ТБД для Силы Сибири (умеренно позитивно)
«Газпром» в среду объявил итоги тендера на закупку труб большого диаметра (ТБД) на 2015–2016 гг. для строительства газопровода в Китай «Сила Сибири». Самый большой лот - на 16,52 млрд руб. (24% объема закупки) - взял Выксунский металлургический завод ОМК. По 20% объемов закупки досталось Ижорскому трубному заводу «Северстали» (13,5 млрд руб.) и ЧТПЗ (13,783 млрд руб.). ТМК поставит трубы на 12,647 млрд руб. (19% закупки). Дистрибутор ТИТ выиграл четыре мелких и разнообразных по сортаменту лота на общую сумму 11,333 млрд руб. (17% объема закупки). Мы умеренно позитивно оцениваем итоги конкурса для большинства участников, в том числе ТМК и Северстали. Новые контракты, хотя и были полностью ожидаемы, обеспечат высокую загрузку мощностей и стабильные денежные потоки производителям труб. По нашим расчетам, цены на продукцию в рублях выросли в среднем на 10% по сравнению с предыдущим тендером, что не слишком впечатляет, но даже этой уступки добиться было непросто. Бумаги ТМК выглядят не слишком хорошо после публикации довольно слабой отчетности, ожидаем, что сообщение окажет им умеренную поддержку. Наша оценка справедливой стоимости акций ТМК в настоящий момент пересматривается.
Сургутнефтегаз смог расширить квоту в ВСТО (умеренно позитивно)
Министерство энергетики увеличило квоту «Сургутнефтегазу» на II и III кварталы по прокачке нефти по трубопроводной системе Восточная Сибирь – Тихий океан (ВСТО) в целом на 200 000 т. Об этом сообщает «Интерфакс» со ссылкой на заместителя министра Кирилла Молодцова. Таким образом, заявка «Сургутнефтегаза» на прокачку нефти по ВСТО увеличивается на 100 000 т во II квартале и на 100 000 т – в III квартале. Общий объем прокачки нефти «Сургутнефтегаза» по ВСТО вырастает на 200 000 т по году. Мы умеренно позитивно оцениваем данное решение, поскольку поставки через ВСТО можно считать премиальным каналом сбыта, нефть на данном направлении продается с премией в несколько долларов за баррель к аналогичным поставкам на европейский рынок. При этом возможности трубопровода существенно ограничены, и Роснефть пытается «выжить» других поставщиков из «трубы». Увеличение квоты позволит Сургуту заработать дополнительную прибыль, хотя величина прибавки будет не слишком существенной – в пределах $2-3 млн в год согласно нашим расчетам.
Норникель близок к привлечению инвестора в читинский проект (умеренно позитивно)
Японские и китайские компании готовы инвестировать в проект Быстринского ГОКа (Читинский медный проект). Об этом рассказал исполнительный директор «Норильского никеля» Павел Федоров. Его слова приводит «Прайм». «У нас сегодня есть на столе предложения от японских и китайских инвесторов об инвестициях в проект [Быстринского ГОКа]. Сейчас мы пытаемся понять для себя с учетом меняющейся финансовой ситуации, с учетом прогресса в строительстве проекта, что для нас будет лучшей конфигурацией сделки. Ход за нами, но мы не принимаем поспешных решений, нужно просто набраться терпения и выйти на хорошую сделку уже в ближайшее время», — заявил Федоров. Быстринский ГОК строится в 300 км от российско- китайской границы. Он будет иметь производительность 10 млн т руды в год. Ключевыми потребителями продукции (медного концентрата), как планируется, будут китайские производители. Запуск комбината намечен на 2017 год. По состоянию на конец октября объем средств, который компания планировала привлечь в проект, равнялся 1-1,2 млрд долларов. В сложившихся экономических условиях судьба проекта вызывала некоторые опасения, поскольку цены на медь выглядят довольно слабо, свободных денежных средств у Норникеля не так уж много с учетом высоких обязательств по дивидендам, а доступ к внешним рынкам капитала фактически закрыт. Заявления представителя компании указывают на то, что проект с большой степенью вероятности все же будет реализован. Как минимум, это должно поддержать операционные показатели Норникеля. Кроме того, вместе с представлением финансирования, инвесторы, скорее всего, пойдут на заключение долгосрочных контрактов на поставку продукции с ГОКа, что должно обеспечить положительную экономику проекта. Мы оцениваем заявления руководства умеренно позитивно для стоимости компании.
Мечел: «американские горки» продолжаются (спекулятивно)
Президент ВТБ Андрей Костин смягчил свою позицию в отношении горнодобывающей компании «Мечел». Несмотря на то, что в минувшую субботу ВТБ официально сообщил о намерении обанкротить «Мечел», вчера Костин заявил в интервью Bloomberg, что возможности для урегулирования ситуации сохраняются. После обвала накануне акции Мечела вновь взлетели, прибавив порядка 25%, что в очередной раз подтверждает нашу позицию о том, что акции Мечела в настоящий момент являются сугубо спекулятивным инструментом, демонстрирующим панические реакции на внешние раздражители. По мере приближения ключевого решения по дальнейшей судьбе компании, волатильность в бумаге растет. Мы по-прежнему считаем, что компании удастся избежать наиболее негативного исхода, в крайнем случае, за счет прямого задействования административного ресурса. Причем, любое решение по компании в конечном итоге должно быть лучше, чем сохранение текущего положения вещей. Однако до того момента, как судьба компании окончательно проясниться, стоимость ее будет оторвана от фундаментальных оснований и зависеть только от психологии рынка и «громких» заявлений сторон конфликта. Примечательно, что содержательная часть этих заявлений, уже скоро год как не меняется, но рынок продолжает реагировать крайне бурно. Ожидаем, что волатильность в бумаге останется на высоком уровне в ближайшей перспективе и продолжаем следить за развитием ситуации.
Газпром: Украина не довольна условиями транзита (нейтрально)
Украина намерена добиваться увеличения платы за транзит российского газа как минимум на 30%, заявил вчера глава украинского Минэнерго Владимир Демчишин. По его словам, на первый квартал ставка транзита составляет $2,88 на тысячу кубометров на 100 км. Он также сообщил, что Украина намерена в течение лета закачать в подземные хранилища 19 млрд кубометров газа. Для летних поставок Киев будет добиваться от «Газпрома» цены ниже $270 за тысячу кубометров и готов взять обязательства по отбору газа, если монополия откажется от режима предоплаты. Ситуация в целом выглядит так, как будто украинская сторона сознательно ищет поводы для обострения газового вопроса. Возможно, так оно и есть, поскольку это, фактически, едва ли не единственный действенный инструмент в руках украинской власти, позволяющий влиять на решения европейских и международных финансовых структур. Так вчера МВФ согласовал выделение финансовой помощи Украине в размере $17,5 млрд в течение 4-х лет. В реальности же изменить стоимость транзита будет достаточно сложно, так как это потребует пересмотра всех газовых соглашений, а исторический опыт показывает, что такие пересмотры явно не идут на пользу украинской стороне. И даже если Газпром вынужден будет согласиться с повышением стоимости транзита, увеличение издержек, скорее всего, будет переложено на конечных потребителей, так что напрямую монополия мало что теряет, и пока мы не ожидаем реакции в котировках Газпрома на заявления украинской стороны. Однако риторика этих заявлений в очередной раз показывает, что достигнутые договоренности остаются крайне хрупкими и могут быть нарушены в любой момент. На очередное предметное обострение газового конфликта на Украине акции Газпрома будут реагировать негативно.
Дикси старается не отставать от лидеров (умеренно позитивно)
Группа компаний «Дикси» объявляет о росте розничной выручки на 28,5% в рублях в феврале и увеличении на 29,6% в рублях за первые два месяца 2015 года по сравнению с аналогичными периодами 2014 года. В феврале 2015 года розничная выручка магазинов «у дома» «ДИКСИ» выросла год-на-год на 31,7% в рублях (сократилась на 28,3% в долларах США) и составила 16,3 млрд руб. (251,6 млн долл. США). Розничная выручка дивизиона «Виктория» увеличилась на 19,2% в рублях (снизилась на 35,1% в долларах США) до 2,6 млрд руб. (40,1 млн долл. США) в феврале 2015 года. В феврале 2015 года розничная выручка дивизиона «Мегамарт» увеличилась на 13,3% в рублях (снизилась на 38,3% в долларах США) и составила 1,4 млрд руб. (21,3 млн долл. США). За первые два месяца 2015 года Компания открыла 61 магазин нетто, в том числе 31 магазин нетто был открыт в феврале 2015 года. По состоянию на 28 февраля 2015 года Компания управляла 2 256 магазинами, включая 2 126 магазинов «у дома» «ДИКСИ», 94 магазина «Виктория», 1 магазин Cash и 35 компактных гипермаркетов «Мегамарт» и «Минимарт». По состоянию на 28 февраля 2015 года Компания увеличила свою торговую площадь на 24% год-на- год до 764 839 квадратных метров. С учетом общей конъюнктуры рынка продуктового ритейла в России, результаты выглядят неплохо. Темпы роста отстают от показателя магнита на 5 п.п., но по- прежнему опережают и темпы инфляции, и средние показатели по рынку. Замедление продаж в феврале по сравнению с мартом также было более заметным у Дикси, чем у Магнита, но пока это не вызывает особенного беспокойства. Конъюнктура рынка остается достаточно слабой, кроме того, постепенно обостряется конкуренция в ключевых регионах, поэтому бумаги сектора в целом выглядят не слишком хорошо. Мы не ожидаем, что неплохие данные по продажам окажут существенную поддержку котировкам, так как инвесторов сейчас больше волнует то, смогут ли ритейлеры сохранить маржу в сложившихся условиях ускоряющейся инфляции, резко подорожавшего импорта и попыток регулятора ограничить рост цен.
МегаФон осторожно смотрит на 2015 год (негативно)
Консолидированная выручка МегаФона за 2014 год выросла на 5,9% до 314,795 млрд рублей. Показатель OIBDA увеличился на 4,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 138,52 млрд рублей. Рентабельность OIBDA составила 44% по сравнению с 44,6% за 2013 год. Чистая прибыль МегаФона по итогам 2014 года снизилась на 28,8% по сравнению с прошлым годом и составила 36,726 млрд рублей из-за нереализованных курсовых разниц от девальвации рубля в 4 квартале 2014 года, говорится в отчете компании. Число абонентов года выросло на 3% за год и достигло 72,2 млн на 31 декабря 2014 года. Результаты оператора за 2014 год выглядят неплохо в операционном плане, однако девальвация рубля привела к убыткам по курсовым разницам и снижению чистой прибыли. Компания может выплачивать дивиденды как ориентируясь на величину чистой прибыли, так и не показатель свободного денежного потока. Оба показателя сократились в годовом сопоставлении; однако вчера менеджмент не стал давать никаких комментариев относительно величины дивиденда, т.к. этот вопрос будет решаться на Совете директоров в апреле. Рентабельность OIBDA сократилась из-за увеличения в общей выручке доходов от низкомаржинальных сегментов (продажи устройств и фиксированной связи). Опубликованные результаты по выручке и OIBDA совпали с данным руководством таргетом на 2014 год, а также уложились в рамки нашего прогноза. Оцениваем опубликованную отчетность нейтрально. Однако не очень позитивный прогноз руководства на 2015 год (выручка на уровне 2014 года и маржа OIBDA в районе 40%) и заявления о том, что год будет непростым, вызвали распродажи в бумаге: расписки оператора в Лондоне потеряли вчера 7%. Акции МегаФона на ММВБ также подешевели (на 5%). 2015 год непростым будет для всех сотовых операторов, однако, на наш взгляд, МегаФон выглядит привлекательнее конкурентов, почти 100% выручки получая от осуществления деятельности в России. Сохраняем рекомендацию покупать бумагу.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter