13 марта 2015 БКС Экспресс | USD|RUB | Лукойл | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель Карпов Константин, Короев Альберт, Карпунин Василий
Российский рынок
Индекс ММВБ начал короткую постпраздничную неделю сильным снижением на фоне оттока капитала и снижения нефтяных котировок. Каких либо важных новостей на счет украинского кризиса не поступало, и рынок благополучно забывает эту тему. Вполне возможно, что вскоре вновь появится корреляция с индексом SnP500 и Европейскими площадками. Но на текущий момент все же большее влияние оказывает именно рынок нефти. В особенности это касается валютного RTS. В целом же, мега ралли фондового рынка явно не удалось, на фоне замедления инфляционных ожиданий и роста курса рубля. Да индекс ММВБ все еще значительно недооценен с точки зрения инфляции и мультипликаторов эмитентов. Однако текущая политическая и экономическая ситуация не дает котировкам по-настоящему выстрелить. К примеру, на этом же уроне рынок был в 2006-2007 году, а инфляция с тех пор составила около 100%. Очевидно, что российскому фондовому рынку не хватает денег, ни наличных, ни заемных. Зарубежные инвесторы также не толпятся под дверьми Московской биржи по понятной причине. В таком случае, любое смягчение монетарной политики стоит рассматривать в позитивном ключе для рублевых цен на активы.
Индекс ММВБ, период день
Как ни парадоксально, но смягчение кредитной политики сказывается позитивно не только на фондовых активах, но и на курсе рубля к доллару. Хотя если разобраться, ничего удивительного тут нет. В ноябре декабре мы наблюдали полностью обратную ситуацию, но не менее парадоксальную. При росте процентной ставки, рубль нырял все глубже и глубже, инфляционные процессы в этой связи активизировались, что вновь побуждало ЦБ повышать ставку. Далее рубль снижался уже на фоне потери устойчивости монетарной политики, снижения темпов роста экономики в связи с удорожанием кредитных ресурсов и т.д.
Теперь же, снижение процентной ставки даст немного облегчит ситуацию в банковском секторе. Снизит долговую нагрузку на бизнес, приведет к снижению себестоимости, а соответственно к снижению инфляционных ожиданий. И понятно, что изменение ставки на 1% не решит кардинальным образом все проблемы, но важно осознавать причинно-следственную связь и понимать, в какую сторону идет тренд.
Конечно, остаются такие риски, как снижение цен на нефть, рост ставок в США и усиление геополитической напряженности. Однако курсообразование рубля по факту является свободным. И при снижении цен на нефть рост курса доллара просто необходим для выравнивания экономических процессов. Главное не допустить паники и не потерять контроль над ситуацией, что мы наблюдали в декабре прошлого года.
Потенциал укрепления рубля еще велик. Котировки могут уже очень скоро оказаться на отметке 55-57 рублей за доллар.
USD/RUB, период неделя
Внешний фон
Единственное с чем пока не понятно в краткосрочной и среднесрочной перспективе – это нефть. В начале этого года по нефтяным компаниям прокатилась волна сокращения капзатрат, инвестпрограмм. Да и просто сокращения добычи. Эти факторы обязательно скажутся на будущих объемах поставок черного золота. Как мы не раз замечали в этой области без постоянных инвестиций нельзя, иначе в ближайшие несколько лет вполне возможен дефицит сырья на рынке. Однако на текущий момент дела обстоят совсем не так. На текущей неделе появились сообщения о серьезной нехватке места в нефтехранилищах США, а также по всему миру. Свободного места остается в пределах 20-30%, и при этом оно уже законтрактовано. Таким образом, производителям придется непременно снижать цены. Что мы и увидели, когда нефть вновь быстрыми темпами пошла с 61 до 56 долларов за баррель. Прогнозировать краткосрочные движения достаточно сложно. Необходимо следить за фундаментальными данными.
Американский рынок показал снижение на 0,26% по индексу SnP500 без пятничной сессии. Инвесторы по прежнему остро реагируют на сигналы, которые могут пролить свет на дату повышения ставки Федрезервом. На этой неделе прокатилась волна оттока капитала с развивающихся рынков на фоне бегства от риска, а также из за перекоса в направлении монетарных политик азиатских, европейских стран и США. ЦБ Южной Кореи и Таиланда понизили ставки. На прошлой неделе тоже самое сделал Китай и Индия. Остается слово за Австралией. Индекс континентального Китая Shanghai Composite вырос на 3,34%.
Европейские площадки также оказались в плюсе. На этой неделе дебютировала программа количественного смягчения, что вывело индексы на новые высоты. Немецкий DAX прибавил 2,15%. Евро опустился к доллару почти до паритета, до отметок 13 летней давности.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, с 5 по 11 марта 2015 года после нескольких недель непрерывного притока составил порядка $1,5 млн, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Как видно не так много средств вышло из рынка, несмотря на серьезную коррекцию, что еще раз подтверждает, что слишком глубокой она не окажется. Но мы так и не увидели особого притока тех, кто поспешил бы покупать ультра дешевый российский рынок. Пока это отнюдь не позитивный сигнал.
Отраслевая динамика
На этой неделе не осталось ни одного сектора, который остался бы на положительной территории. Хуже всех выглядят акции телекомов. В лидеры падения акции МТС, Мегафона и Ростелекома не попали, однако снижение было поступательным по всему сектору. Система просела на 12% и утянула за собой весь сектор финансов. У компании начались проблемы из-за банкротства «Урал Инвеста», который ей и проиграл суд по поводу акций Башнефти. Укрепление рубля негативно сказывается на рентабельности алюминиевого гиганта Русал (-13%).
Отраслевые индексы ММВБ
Были на этой неделе и позитивные истории. Лента выстрелила на 11,6%. Однако сектору это не помогло, потому как Магнит просел на 8%. Помимо этого эмитента в лидерах роста Мечел (+7,99%), Алроса (2,62%).
Сбербанк: Не удается удержать трехмесячный up-тренд
Коррекцией ознаменовались торги на российском рынке на текущей неделе. В частности в акциях Сбербанка падение составляет порядка 6% к закрытию прошлой пятницы. Технически уже на торгах вторника цена опустилась в обозначенный ранее целевой диапазон коррекции 69,5-70,5, из которого она пыталась впоследствии развить отскок. Поддержку здесь оказывал трехмесячный восходящий тренд. Однако сегодня после публикации решения ЦБ, который снизил ставку в соответствии с прогнозом с 15% до 14%, падение котировок усилилось. Доходности на долговом рынке и ряд прогнозов экспертов, указывали на возможности более существенного снижения ключевой ставки – до 13%, но Банк России проявил осторожность, и это несколько настораживает. Тем не менее, сам факт снижения на более широком горизонте позитивен. Возвращаясь к акциям Сбербанка, отметим, что технически теперь коррекция может продолжиться до уровней 65,9-66,4 и поход к данным уровням может быть использован для набора длинных позиций. Более глубокая просадка пока видится маловероятной.
Торговый план:
- краткосрочный: лонг от 65,9-66,4 с целью на 68,5 потенциалом к 70, стоп на 65,5
ЛУКОЙЛ: Сидим на заборе
На текущий момент бумага торгуется около значения 2736, прибавляя с открытия 0.1%. Индекс ММВБ в минусе на 0,18%. Нефть Brent находится у отметки $56,88 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 прибавляет 0,08%.
В прошлой торговой рекомендации мы закрыли нашу длинную позицию, открытую от 2960-2970, по стоп сигналу на отметке 2800. С тех пор распродажные настроения не прекращались. Стоит отметить, что первой цели снижение уже достигло, однако остается вероятность углубления коррекции в район 2600. Таким образом, медведи проверят пробитый локальный максимум еще раз. Внутри недельных свечей, кстати, эта проверка уже состоялась.
Пока мы предпочитаем находиться вне рынка, и планируем открывать лонг в случае уверенного пробоя диапазона 2850-2900. Пробой этой зоны откроет дорогу на 3100, и далее на 3300. В таком случае не исключено и обновление исторических максимумов.
Торговый план:
Вне рынка
ГМК Норильский Никель: Фигура «голова-плечи» пока еще остается актуальной
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 106350 руб., теряя 0,9%. В прошлой торговой рекомендации мы предлагали оставаться в коротких позициях. Для спокойного сна мы также советовали зафиксировать треть шорта, дабы стоп-заявка на 11000 была в безубытке.
Несмотря на то, что акции Норникеля вчера заметно подросли, радоваться пока по-прежнему рановато. В моменте бумаги поднимались до уровня 10900, однако это можно воспринимать как стандартный возврат к ранее пробитой ключевой поддержке. Напомню, что в начале недели большая разворотная формация раскрылась вниз. В данный момент эту фигуру, которая видна на многих таймфреймах, можно интерпретировать как «голову с плечами». Сигнальная линия шеи проходила в области 10800-10900 руб. Вся эта формация нарисовалась на вершине продолжительного up-тренда.
Если опираться на классические правила теханализа, то в качестве целевого расчетного уровня разворотной формации выступает отметка 9300-9350 руб. Не уверен, дойдем ли мы до этого рубежа, так что смотрим на более близкие ориентиры. В частности в качестве промежуточного уровня поддержки, где мы планировали закрывать короткие позиции, назывался район 10300. Пока этот рубеж достигнут еще не был, так как отскок начался чуть раньше.
Как уже выше было сказано, вчерашний рост можно воспринимать как стандартный ретест пробитой ключевой поддержки. Если после этого в оперативном порядке не получается вернуться наверх, то затем следует еще одна волна распродаж с обновлением предыдущих минимумов. Это стандартный медвежий паттерн, так что теперь нам нужно внимательно следить за отметкой 11000. Пока котировки находятся ниже, актуальным остается нисходящий сценарий.
Торговая рекомендация: Держать шорт, цель 10300, стоп в безубыток или на 11000
ГАЗПРОМ: Вне рынка
На текущий момент бумага торгуется около значения 145.5, прибавляя с открытия около 0,5%. Индекс ММВБ растет на 0.17%. Нефть Brent находится у отметки $57,15 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 прибавляет 0,1%.
Мы продолжаем смотреть позитивно на акции газового гиганта, несмотря на то, что наша позиция была закрыта по стоп приказу. Не исключена дальнейшая просадка в район 142-143 рублей, где мы и будем восстанавливать позицию. Одну треть объема попробуем купить около 144 рублей.
В целом стоит отметить, акция движется в такт рынку, на котором пока преобладают коррекционные настроения. Кроме того, инвесторы ожидаемо негативно отреагировали на возможное снижение дивидендов за прошлый год.
С технической точки зрения акции находятся все еще в среднесрочной восходящей тенденции, торгуются выше 262 скользящей средней. Покупатели так и не смогли закрепиться выше уровня сопротивления 154 рубля. Более того, медведи смогли преодолеть трендовую линию поддержки, которую сегодня, кстати, и предстоит проверить. От результата может зависеть исход текущего коррекционного движения. Если акция закроется уверенно выше – позитивный сигнал, которым будет довольно опасно пользоваться в преддверии выходных. Лучше будет дождаться подтверждения на внутридневных графиках уже в понедельник. Первой среднесрочной целью роста является отметка 170. Ранее мы отмечали, что до пика дивидендного периода акция может показать и большие отметки, остановившись в районе 195 рублей. Для реализации этого сценария акции необходимо закрепиться выше 154 и выйти за пределы трендовой линии сопротивления. Другой сценарий говорит о том, что покупатели не смогут восстановить силы и линия поддержки превратится в полноценную линию сопротивления. Мы до сих пор считаем бумагу наиболее недооцененной на отечественном рынке в целом и в нефтегазовом секторе в частности. Но политические соображения в управлении компанией мешают раскрыть ее потенциал.
Торговый план:
Покупка от 144 . Стоп приказ на 137. Цель 170.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс ММВБ начал короткую постпраздничную неделю сильным снижением на фоне оттока капитала и снижения нефтяных котировок. Каких либо важных новостей на счет украинского кризиса не поступало, и рынок благополучно забывает эту тему. Вполне возможно, что вскоре вновь появится корреляция с индексом SnP500 и Европейскими площадками. Но на текущий момент все же большее влияние оказывает именно рынок нефти. В особенности это касается валютного RTS. В целом же, мега ралли фондового рынка явно не удалось, на фоне замедления инфляционных ожиданий и роста курса рубля. Да индекс ММВБ все еще значительно недооценен с точки зрения инфляции и мультипликаторов эмитентов. Однако текущая политическая и экономическая ситуация не дает котировкам по-настоящему выстрелить. К примеру, на этом же уроне рынок был в 2006-2007 году, а инфляция с тех пор составила около 100%. Очевидно, что российскому фондовому рынку не хватает денег, ни наличных, ни заемных. Зарубежные инвесторы также не толпятся под дверьми Московской биржи по понятной причине. В таком случае, любое смягчение монетарной политики стоит рассматривать в позитивном ключе для рублевых цен на активы.
Индекс ММВБ, период день
Как ни парадоксально, но смягчение кредитной политики сказывается позитивно не только на фондовых активах, но и на курсе рубля к доллару. Хотя если разобраться, ничего удивительного тут нет. В ноябре декабре мы наблюдали полностью обратную ситуацию, но не менее парадоксальную. При росте процентной ставки, рубль нырял все глубже и глубже, инфляционные процессы в этой связи активизировались, что вновь побуждало ЦБ повышать ставку. Далее рубль снижался уже на фоне потери устойчивости монетарной политики, снижения темпов роста экономики в связи с удорожанием кредитных ресурсов и т.д.
Теперь же, снижение процентной ставки даст немного облегчит ситуацию в банковском секторе. Снизит долговую нагрузку на бизнес, приведет к снижению себестоимости, а соответственно к снижению инфляционных ожиданий. И понятно, что изменение ставки на 1% не решит кардинальным образом все проблемы, но важно осознавать причинно-следственную связь и понимать, в какую сторону идет тренд.
Конечно, остаются такие риски, как снижение цен на нефть, рост ставок в США и усиление геополитической напряженности. Однако курсообразование рубля по факту является свободным. И при снижении цен на нефть рост курса доллара просто необходим для выравнивания экономических процессов. Главное не допустить паники и не потерять контроль над ситуацией, что мы наблюдали в декабре прошлого года.
Потенциал укрепления рубля еще велик. Котировки могут уже очень скоро оказаться на отметке 55-57 рублей за доллар.
USD/RUB, период неделя
Внешний фон
Единственное с чем пока не понятно в краткосрочной и среднесрочной перспективе – это нефть. В начале этого года по нефтяным компаниям прокатилась волна сокращения капзатрат, инвестпрограмм. Да и просто сокращения добычи. Эти факторы обязательно скажутся на будущих объемах поставок черного золота. Как мы не раз замечали в этой области без постоянных инвестиций нельзя, иначе в ближайшие несколько лет вполне возможен дефицит сырья на рынке. Однако на текущий момент дела обстоят совсем не так. На текущей неделе появились сообщения о серьезной нехватке места в нефтехранилищах США, а также по всему миру. Свободного места остается в пределах 20-30%, и при этом оно уже законтрактовано. Таким образом, производителям придется непременно снижать цены. Что мы и увидели, когда нефть вновь быстрыми темпами пошла с 61 до 56 долларов за баррель. Прогнозировать краткосрочные движения достаточно сложно. Необходимо следить за фундаментальными данными.
Американский рынок показал снижение на 0,26% по индексу SnP500 без пятничной сессии. Инвесторы по прежнему остро реагируют на сигналы, которые могут пролить свет на дату повышения ставки Федрезервом. На этой неделе прокатилась волна оттока капитала с развивающихся рынков на фоне бегства от риска, а также из за перекоса в направлении монетарных политик азиатских, европейских стран и США. ЦБ Южной Кореи и Таиланда понизили ставки. На прошлой неделе тоже самое сделал Китай и Индия. Остается слово за Австралией. Индекс континентального Китая Shanghai Composite вырос на 3,34%.
Европейские площадки также оказались в плюсе. На этой неделе дебютировала программа количественного смягчения, что вывело индексы на новые высоты. Немецкий DAX прибавил 2,15%. Евро опустился к доллару почти до паритета, до отметок 13 летней давности.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, с 5 по 11 марта 2015 года после нескольких недель непрерывного притока составил порядка $1,5 млн, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Как видно не так много средств вышло из рынка, несмотря на серьезную коррекцию, что еще раз подтверждает, что слишком глубокой она не окажется. Но мы так и не увидели особого притока тех, кто поспешил бы покупать ультра дешевый российский рынок. Пока это отнюдь не позитивный сигнал.
Отраслевая динамика
На этой неделе не осталось ни одного сектора, который остался бы на положительной территории. Хуже всех выглядят акции телекомов. В лидеры падения акции МТС, Мегафона и Ростелекома не попали, однако снижение было поступательным по всему сектору. Система просела на 12% и утянула за собой весь сектор финансов. У компании начались проблемы из-за банкротства «Урал Инвеста», который ей и проиграл суд по поводу акций Башнефти. Укрепление рубля негативно сказывается на рентабельности алюминиевого гиганта Русал (-13%).
Отраслевые индексы ММВБ
Были на этой неделе и позитивные истории. Лента выстрелила на 11,6%. Однако сектору это не помогло, потому как Магнит просел на 8%. Помимо этого эмитента в лидерах роста Мечел (+7,99%), Алроса (2,62%).
Сбербанк: Не удается удержать трехмесячный up-тренд
Коррекцией ознаменовались торги на российском рынке на текущей неделе. В частности в акциях Сбербанка падение составляет порядка 6% к закрытию прошлой пятницы. Технически уже на торгах вторника цена опустилась в обозначенный ранее целевой диапазон коррекции 69,5-70,5, из которого она пыталась впоследствии развить отскок. Поддержку здесь оказывал трехмесячный восходящий тренд. Однако сегодня после публикации решения ЦБ, который снизил ставку в соответствии с прогнозом с 15% до 14%, падение котировок усилилось. Доходности на долговом рынке и ряд прогнозов экспертов, указывали на возможности более существенного снижения ключевой ставки – до 13%, но Банк России проявил осторожность, и это несколько настораживает. Тем не менее, сам факт снижения на более широком горизонте позитивен. Возвращаясь к акциям Сбербанка, отметим, что технически теперь коррекция может продолжиться до уровней 65,9-66,4 и поход к данным уровням может быть использован для набора длинных позиций. Более глубокая просадка пока видится маловероятной.
Торговый план:
- краткосрочный: лонг от 65,9-66,4 с целью на 68,5 потенциалом к 70, стоп на 65,5
ЛУКОЙЛ: Сидим на заборе
На текущий момент бумага торгуется около значения 2736, прибавляя с открытия 0.1%. Индекс ММВБ в минусе на 0,18%. Нефть Brent находится у отметки $56,88 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 прибавляет 0,08%.
В прошлой торговой рекомендации мы закрыли нашу длинную позицию, открытую от 2960-2970, по стоп сигналу на отметке 2800. С тех пор распродажные настроения не прекращались. Стоит отметить, что первой цели снижение уже достигло, однако остается вероятность углубления коррекции в район 2600. Таким образом, медведи проверят пробитый локальный максимум еще раз. Внутри недельных свечей, кстати, эта проверка уже состоялась.
Пока мы предпочитаем находиться вне рынка, и планируем открывать лонг в случае уверенного пробоя диапазона 2850-2900. Пробой этой зоны откроет дорогу на 3100, и далее на 3300. В таком случае не исключено и обновление исторических максимумов.
Торговый план:
Вне рынка
ГМК Норильский Никель: Фигура «голова-плечи» пока еще остается актуальной
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 106350 руб., теряя 0,9%. В прошлой торговой рекомендации мы предлагали оставаться в коротких позициях. Для спокойного сна мы также советовали зафиксировать треть шорта, дабы стоп-заявка на 11000 была в безубытке.
Несмотря на то, что акции Норникеля вчера заметно подросли, радоваться пока по-прежнему рановато. В моменте бумаги поднимались до уровня 10900, однако это можно воспринимать как стандартный возврат к ранее пробитой ключевой поддержке. Напомню, что в начале недели большая разворотная формация раскрылась вниз. В данный момент эту фигуру, которая видна на многих таймфреймах, можно интерпретировать как «голову с плечами». Сигнальная линия шеи проходила в области 10800-10900 руб. Вся эта формация нарисовалась на вершине продолжительного up-тренда.
Если опираться на классические правила теханализа, то в качестве целевого расчетного уровня разворотной формации выступает отметка 9300-9350 руб. Не уверен, дойдем ли мы до этого рубежа, так что смотрим на более близкие ориентиры. В частности в качестве промежуточного уровня поддержки, где мы планировали закрывать короткие позиции, назывался район 10300. Пока этот рубеж достигнут еще не был, так как отскок начался чуть раньше.
Как уже выше было сказано, вчерашний рост можно воспринимать как стандартный ретест пробитой ключевой поддержки. Если после этого в оперативном порядке не получается вернуться наверх, то затем следует еще одна волна распродаж с обновлением предыдущих минимумов. Это стандартный медвежий паттерн, так что теперь нам нужно внимательно следить за отметкой 11000. Пока котировки находятся ниже, актуальным остается нисходящий сценарий.
Торговая рекомендация: Держать шорт, цель 10300, стоп в безубыток или на 11000
ГАЗПРОМ: Вне рынка
На текущий момент бумага торгуется около значения 145.5, прибавляя с открытия около 0,5%. Индекс ММВБ растет на 0.17%. Нефть Brent находится у отметки $57,15 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 прибавляет 0,1%.
Мы продолжаем смотреть позитивно на акции газового гиганта, несмотря на то, что наша позиция была закрыта по стоп приказу. Не исключена дальнейшая просадка в район 142-143 рублей, где мы и будем восстанавливать позицию. Одну треть объема попробуем купить около 144 рублей.
В целом стоит отметить, акция движется в такт рынку, на котором пока преобладают коррекционные настроения. Кроме того, инвесторы ожидаемо негативно отреагировали на возможное снижение дивидендов за прошлый год.
С технической точки зрения акции находятся все еще в среднесрочной восходящей тенденции, торгуются выше 262 скользящей средней. Покупатели так и не смогли закрепиться выше уровня сопротивления 154 рубля. Более того, медведи смогли преодолеть трендовую линию поддержки, которую сегодня, кстати, и предстоит проверить. От результата может зависеть исход текущего коррекционного движения. Если акция закроется уверенно выше – позитивный сигнал, которым будет довольно опасно пользоваться в преддверии выходных. Лучше будет дождаться подтверждения на внутридневных графиках уже в понедельник. Первой среднесрочной целью роста является отметка 170. Ранее мы отмечали, что до пика дивидендного периода акция может показать и большие отметки, остановившись в районе 195 рублей. Для реализации этого сценария акции необходимо закрепиться выше 154 и выйти за пределы трендовой линии сопротивления. Другой сценарий говорит о том, что покупатели не смогут восстановить силы и линия поддержки превратится в полноценную линию сопротивления. Мы до сих пор считаем бумагу наиболее недооцененной на отечественном рынке в целом и в нефтегазовом секторе в частности. Но политические соображения в управлении компанией мешают раскрыть ее потенциал.
Торговый план:
Покупка от 144 . Стоп приказ на 137. Цель 170.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter