Мировые рынки завершили неделю в смешанных настроениях. Спрос на рискованные активы остается подавленным, что особенно заметно по сырьевым площадкам, остающимся под давлением стремительно укрепляющегося доллара США.
В еврозоне фондовые индексу чувствуют поддержку от стартовавших программ выкупа облигаций, инициированной ЕЦБ. Перспектива сохранения в среднесрочной перспективе комфортных условий на финансовом рынке региона позволяет инвесторам продолжить покупки, невзирая на прочие объективные факторы. В США мы наблюдаем обратную картину. Дешевеющее сырье приводит к давлению на фондовые индексы, при этом прежняя сильная экономическая статистика сохраняет риски более раннего подъема базовой процентной ставки со стороны Федрезерва
Центробанк действует осторожно
Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу ожидаемо улучшились после решения Центробанка понизить ключевую ставку на 1 пп до 14%. С учетом снижения в предыдущие дни, краткосрочные процентные ставки уже учли это, снизившись в пятницу еще на 40-50 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились под 14.80% годовых (-40 бп), на 7 дней – под 15.05% годовых (-45 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 14.90% (-50 бп) годовых.
Решение Центробанка по ставке является ожидаемым. Судя по размеру снижения ключевой ставки, Центробанк существенно смещает свои приоритеты в сторону стимулирования экономического роста, ожидая утихания инфляционного давления в перспективе текущего года. Действия регулятора выглядят осторожными, поскольку формальных поводов для смягчения, на фоне высокой инфляции, пока немного. Главное, на что следует обратить внимание инвесторам – фраза о готовности дальнейшего снижения ставки при сохранении текущих тенденций в экономике и на валютном рынке. С точки зрения динамики рубля и рублевых активов это решение выглядит нейтральным, однако рынок госбумаг, вероятно, отреагирует небольшим ростом доходностей, поскольку некоторые участники рынка ожидали более решительных мер.
Рубль завершил неделю потерями
Снижающиеся котировки нефти в пятницу заставили рубль вновь нести потери после двух дней укрепления. Решение Центробанка понизить ключевую ставку не вызвало особого давления на российскую валюту, что во многом связано с присутствовавшими рисками более решительных шагов со стороны регулятора. Курс бивалютной корзины вырос на 0.64 руб. до 63.62 руб. Курс доллара прибавил 1.06 руб. до отметки 62.25 руб., курс евро - 0.13 руб. до 65.30 руб. На рынке форекс единая валюта вновь оказалась под давлением укрепляющегося по всем фронтам доллара. В Итоге к концу дня за 1 евро давали $1.05.
Цены на нефть, которые в пятницу продемонстрировали сильное снижение (-4.5% по сорту Brent), оставались главным ориентиром для рубля. Тем не менее, рубль понес лишь умеренные потери. Пятничное решение Центробанка понизить размер ключевой ставки с 15% до 14% оказал лишь кратковременную негативную реакцию. В то же время, слова о готовности продолжить смягчение процентной политики в сообщении регулятора будет играть не в пользу рубля в краткосрочной перспективе.
Новую неделю рубль откроет в негативном ключе. Цены на нефть продолжают снижаться, сохраняя прямое давление на российскую валюту. Вместе с тем, стартующий сегодня налоговый период будет ограничивать потери рубля. Таким образом, мы не ожидаем новой волны роста девальвационных настроений, а ослабление рубля, вероятно, будет происходить в рамках умеренного коррекционного движения.
Евробонды на уровне средней динамики ЕМ
Российские еврооблигации в пятницу показывали маловыразительную динамику и не выделялись на фоне общей картины ЕМ. Инвесторы вяло отыгрывали дешевеющую нефть, к концу дня спреды к UST подросли в пределах 10 бп, рост доходностей вдоль суверенной кривой составил порядка 5 бп. Ценовые потери на дальнем участке кривой не превышали 50 бп. Корпоративный сектор также преимущественно дешевел, рост доходностей составил в среднем порядка 10 бп.
Снижение ставки ЦБ не остановило рост доходностей ОФЗ
Пятничное снижение ставки ЦБ не спасло рублевые облигации от роста доходностей. Снижение ключевой ставки на 1 пп оказалось не достаточным для того, чтобы компенсировать фактор снижения нефтяных котировок и дешевеющего рубля. На рынке ОФЗ итогом дня стало заметное увеличение волатильности на ближнем участке кривой в пределах годовой дюрации: доходности в течение находились на уровнях четверга в диапазоне 12.5-13.0%. Дальние ставки подросли на 20-30 бп и завершили неделю на уровне 12.7-12.8%. Решение ЦБ в перспективе ближайших недель окажет положительное воздействие, по крайней мере, на показатели первичного рынка и, возможно, даст стимул к размещениям компаний нефинансового сектора.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В еврозоне фондовые индексу чувствуют поддержку от стартовавших программ выкупа облигаций, инициированной ЕЦБ. Перспектива сохранения в среднесрочной перспективе комфортных условий на финансовом рынке региона позволяет инвесторам продолжить покупки, невзирая на прочие объективные факторы. В США мы наблюдаем обратную картину. Дешевеющее сырье приводит к давлению на фондовые индексы, при этом прежняя сильная экономическая статистика сохраняет риски более раннего подъема базовой процентной ставки со стороны Федрезерва
Центробанк действует осторожно
Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу ожидаемо улучшились после решения Центробанка понизить ключевую ставку на 1 пп до 14%. С учетом снижения в предыдущие дни, краткосрочные процентные ставки уже учли это, снизившись в пятницу еще на 40-50 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились под 14.80% годовых (-40 бп), на 7 дней – под 15.05% годовых (-45 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 14.90% (-50 бп) годовых.
Решение Центробанка по ставке является ожидаемым. Судя по размеру снижения ключевой ставки, Центробанк существенно смещает свои приоритеты в сторону стимулирования экономического роста, ожидая утихания инфляционного давления в перспективе текущего года. Действия регулятора выглядят осторожными, поскольку формальных поводов для смягчения, на фоне высокой инфляции, пока немного. Главное, на что следует обратить внимание инвесторам – фраза о готовности дальнейшего снижения ставки при сохранении текущих тенденций в экономике и на валютном рынке. С точки зрения динамики рубля и рублевых активов это решение выглядит нейтральным, однако рынок госбумаг, вероятно, отреагирует небольшим ростом доходностей, поскольку некоторые участники рынка ожидали более решительных мер.
Рубль завершил неделю потерями
Снижающиеся котировки нефти в пятницу заставили рубль вновь нести потери после двух дней укрепления. Решение Центробанка понизить ключевую ставку не вызвало особого давления на российскую валюту, что во многом связано с присутствовавшими рисками более решительных шагов со стороны регулятора. Курс бивалютной корзины вырос на 0.64 руб. до 63.62 руб. Курс доллара прибавил 1.06 руб. до отметки 62.25 руб., курс евро - 0.13 руб. до 65.30 руб. На рынке форекс единая валюта вновь оказалась под давлением укрепляющегося по всем фронтам доллара. В Итоге к концу дня за 1 евро давали $1.05.
Цены на нефть, которые в пятницу продемонстрировали сильное снижение (-4.5% по сорту Brent), оставались главным ориентиром для рубля. Тем не менее, рубль понес лишь умеренные потери. Пятничное решение Центробанка понизить размер ключевой ставки с 15% до 14% оказал лишь кратковременную негативную реакцию. В то же время, слова о готовности продолжить смягчение процентной политики в сообщении регулятора будет играть не в пользу рубля в краткосрочной перспективе.
Новую неделю рубль откроет в негативном ключе. Цены на нефть продолжают снижаться, сохраняя прямое давление на российскую валюту. Вместе с тем, стартующий сегодня налоговый период будет ограничивать потери рубля. Таким образом, мы не ожидаем новой волны роста девальвационных настроений, а ослабление рубля, вероятно, будет происходить в рамках умеренного коррекционного движения.
Евробонды на уровне средней динамики ЕМ
Российские еврооблигации в пятницу показывали маловыразительную динамику и не выделялись на фоне общей картины ЕМ. Инвесторы вяло отыгрывали дешевеющую нефть, к концу дня спреды к UST подросли в пределах 10 бп, рост доходностей вдоль суверенной кривой составил порядка 5 бп. Ценовые потери на дальнем участке кривой не превышали 50 бп. Корпоративный сектор также преимущественно дешевел, рост доходностей составил в среднем порядка 10 бп.
Снижение ставки ЦБ не остановило рост доходностей ОФЗ
Пятничное снижение ставки ЦБ не спасло рублевые облигации от роста доходностей. Снижение ключевой ставки на 1 пп оказалось не достаточным для того, чтобы компенсировать фактор снижения нефтяных котировок и дешевеющего рубля. На рынке ОФЗ итогом дня стало заметное увеличение волатильности на ближнем участке кривой в пределах годовой дюрации: доходности в течение находились на уровнях четверга в диапазоне 12.5-13.0%. Дальние ставки подросли на 20-30 бп и завершили неделю на уровне 12.7-12.8%. Решение ЦБ в перспективе ближайших недель окажет положительное воздействие, по крайней мере, на показатели первичного рынка и, возможно, даст стимул к размещениям компаний нефинансового сектора.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter