Еще продолжу тему, так как в кризисное время идут быстрые изменения и их надо видеть.
К слову сказать,я продолжаю лечение и одновременно работаю , поэтому пишу походу дела.
Начнем с ликвидности микроэкономики, т.е. предприятия. Как правило, обращаем внимание на текущую ликвидность, но в кризисное время первостепенное значение имеет абсолютная ликвидность, которая показывает, насколько быстро микроэкономика сможет выйти на капитализацию прибыли.
Коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия; англ. current ratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Это наиболее общий и часто используемый показатель ликвидности. Формула:
Ктл = ОА / КО
где: Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия.
Нормальным считается значение коэффициента 2 и более (это значение наиболее часто используется в российских нормативных актах; в мировой практике считается нормальным от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли). Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.
Коэффициент абсолютной ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и близкие к ним по сути средства:
Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства
Согласно российским нормативным актам нормальным считается значение коэффициента не менее 0,2.
А вот информация, которая и стала поводом для написания статьи: "Роснефть" будет работать с контрагентами без 100% предоплаты, а в документах о закупках компании стандартным условием станет оплата по факту оказания услуг или поставки товаров — не сразу, а в течение 60 календарных дней. Кому нужно нужны деньги раньше, будут предложены кредиты.
Эта информация нам вот что говорит: совершенно очевидно,что ликвидность добывающей нефть полугосударственной компании, находится на очень низком и недостаточном уровне, не позволяющей ей поддерживать операционную деятельность в достаточном объеме. И совершенно очевидно имеются проблемы в КО (краткосрочные обязательства), где долговая нагрузка компании создала значительный риск,что привело Ктл к значению ниже 1 в условиях снижения цены на сырье, в связи с чем и было принято решение выходить из положения за счет неоплаты счетов контрагентам. В свою очередь, контрагенты будут вынуждены кредитовать своей деятельностью в течении 2 месяцев. К слову сказать, кризис еще только начинается, поэтому не должно быть никаких надежд на то,что это все "кратковременно" и не надолго. И понятно, дебиторка пойдет по цепочке, увеличиваясь по мере продвижения ее к самому низу.
Понятно,что в таких условиях более важным становится "абслютная ликвидность" микроэкономики, которая позволяет поддерживать операционную деятельность как минимум в течении 2-3 месяцев , пока не поступят деньги или найдется другой контрагент с ликвидностью. Тут стоит вспомнить,что в кризис ликвидности 90-- годов неоплата достигала 6 месяцев, а то и больше, а если учитывать,что мы к этому движемся,то эти тенденции стоит учитывать,сокращая все избыточные расходы и активы.
"Роснефть" как пример довольно показательный, потому что эта компания, основной доход которой составлял экспорт сырья, отражает проблемы , существующие уже на уровне глобальной макроэкономики, например, это долговой рынок сырьевых компаний, об этом пишет Pater Tenebrarum Junk Becomes Even Junkier Иными словами, картина, которую мы увидели с "Роснефтью" характерна для всего рынка компаний энергетического сектора уже в глобальном масштабе, где долговая нагрузка компаний создает проблемы с текущей ликвидностью. В случае выплат по облигациям страдают только контрагенты, в случае невозможности выполнить краткосрочные обязательства перед банками и перед контаргентами, компания будет вынуждены объявить дефолт и по цепочке нехватка ликвидности перетекает к банкам и к контрагентам.
Об этом же написано в Зерохедже Energy Credit Risk Soars Most In 2015 As Bankruptcies, Liquidations Loom
кредитные риски энергетических компаний все повышаются
Quicksilver Resources объявила,что не сможет выплатить $13,6 млн процентных платежей ,испытывая проблемы с денежной ликвидностью, идя по стопам двух предшественников компаний, занимающихся бурением нефти. И заканчивается все для компаний печально- а именно, к их ликвидации- основные средства компаний выставляются на продажу, например: Аукционный дом Ричи Брос объявили о продаже 14 кранов с небольшой грузоподъемностью(20-150 тонн), 7 кранов (225-600 тонн),семь гидравлических автокранов (75 - 110 тонн ),6 гусеничных кранов (230 - 660 тонн), различное такелажное оборудование, грузовики, прицепы и другое оборудование. все это можно приобрести по льготной схеме: ставка 3,95% с отсрочкой 90 дней.
Еще довольно характерна для макроэкономик т.н. "ипотечная ликвидность", когда основной "актив"- ипотечный, т.е. недвижимость, хотя это неимоверная глупость, т.к. недвижимость сама по себе не создает денежный поток и , вполне закономерно, финансовая система не в силах соскочить с иглы "ипотечной ликвидности" и поэтому не способна ее разрешить, однажды ее создав в качестве "актива".
Об аналогичной ситуации кризиса ликвидности, но уже на российском ипотечном рынке, можно увидеть из следующей новости:
Индекс гособлигаций МосБиржи по состоянию на 16.05 мск снижается на 0,03% до 291,62 пункта, индекс корпоративных облигаций повышается на 0,04% до 246,2 пункта.
Наиболее активно сейчас торгуются ОФЗ 25079, которые снижаются на 0,06% с доходностью 13,15% годовых. Облигации "СУ-155 Капитал" продолжают дешеветь на 4,72% из-за риска дефолта в связи с конфликтной ситуацией в канун оферты.
Стоит отметить резкое снижение облигаций банка "ДельтаКредит", которые обвалились на 20,15% на фоне проблем с заемщиками по валютной ипотеке и сложной ситуации в этом сегменте кредитования в целом.
"Ипотечная ликвидность" стала бы невозможной, если бы ее не создавали, но ее создали. Каким образом? Принятием административных , но не экономических мер,что, в конечном итоге приведет к закономерному результату- дефолту, например, Минфин подготовил постановление для снижения субсидируемой ставки по ипотеке до 12% А далее ипотека "секьютизируется", т.е. создается новый квазиипотечный актив, обладателем коего является АИЖК, это можно увидеть на cbonds секьютиризация, а этот актив снова можно пустить в оборот ,как мы знаем.И так все по спирали, аналогично тому,что было в США. Но справились ли США с собственныи ипотечным кризисом, с которым мы все близко познакомились в 2008 году? Ответ: нет, об этом пишет Дэвид Стокман в статье Pushing On A String: The Fed’s Spectacular Failure To Stimulate Housing
январские продажи нового жилья в январе 2015 года снизились на 17%
динамика строительства нового жилья с 2000 года и влияние QE на него, хотя за это время ФРС приобрела ипотечных активов на $ 1,8 трлн. у Фанни, Фредди и Джинни.
несмотря на стимулирование ипотеки, "частная собственность" на недвижимость неуклонно снижается, причем резкое снижение пошло в 2006 году, поднятие показателя идет только за счет "рефинансирования",т.е. перенос платежей на новый период. В связи с чем Стокман говорит о том,что ФРС занимается "игрой в перераспределение будущих доходов на новый период", чем делает что-то , что поднимет ВВП и строительство. Т.е. ФРС буквально находится в тупике.
Из новостей можно еще обратить внимание на попытку российских чиновников найти ликвидность у китайцев, но с ними традиционно разговор сложный. И хотела бы обратить внимание,что под "ликвидностью" подразумеваются "активы", т.е. "обязательства" , т.е. меняется шило на мыло: Минфин и ЦБ РФ проводят консультации с коллегами из Китая о допуске на его долговой рынок российских заемщиков
Иными словами, сейчас наиболее здоровый бизнес будет основан на минимальных краткосрочных обязательствах перед банками, но вся проблема заключается в том,что кризис ликвидности предприятие решало за счет банковского займа. В связи с чем большинство из нас будет сталкиваться с дебиторской задолженностью контрагентов или можно говорить о дефляционном сценарии развитии кризиса.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
К слову сказать,я продолжаю лечение и одновременно работаю , поэтому пишу походу дела.
Начнем с ликвидности микроэкономики, т.е. предприятия. Как правило, обращаем внимание на текущую ликвидность, но в кризисное время первостепенное значение имеет абсолютная ликвидность, которая показывает, насколько быстро микроэкономика сможет выйти на капитализацию прибыли.
Коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия; англ. current ratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Это наиболее общий и часто используемый показатель ликвидности. Формула:
Ктл = ОА / КО
где: Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия.
Нормальным считается значение коэффициента 2 и более (это значение наиболее часто используется в российских нормативных актах; в мировой практике считается нормальным от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли). Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.
Коэффициент абсолютной ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и близкие к ним по сути средства:
Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства
Согласно российским нормативным актам нормальным считается значение коэффициента не менее 0,2.
А вот информация, которая и стала поводом для написания статьи: "Роснефть" будет работать с контрагентами без 100% предоплаты, а в документах о закупках компании стандартным условием станет оплата по факту оказания услуг или поставки товаров — не сразу, а в течение 60 календарных дней. Кому нужно нужны деньги раньше, будут предложены кредиты.
Эта информация нам вот что говорит: совершенно очевидно,что ликвидность добывающей нефть полугосударственной компании, находится на очень низком и недостаточном уровне, не позволяющей ей поддерживать операционную деятельность в достаточном объеме. И совершенно очевидно имеются проблемы в КО (краткосрочные обязательства), где долговая нагрузка компании создала значительный риск,что привело Ктл к значению ниже 1 в условиях снижения цены на сырье, в связи с чем и было принято решение выходить из положения за счет неоплаты счетов контрагентам. В свою очередь, контрагенты будут вынуждены кредитовать своей деятельностью в течении 2 месяцев. К слову сказать, кризис еще только начинается, поэтому не должно быть никаких надежд на то,что это все "кратковременно" и не надолго. И понятно, дебиторка пойдет по цепочке, увеличиваясь по мере продвижения ее к самому низу.
Понятно,что в таких условиях более важным становится "абслютная ликвидность" микроэкономики, которая позволяет поддерживать операционную деятельность как минимум в течении 2-3 месяцев , пока не поступят деньги или найдется другой контрагент с ликвидностью. Тут стоит вспомнить,что в кризис ликвидности 90-- годов неоплата достигала 6 месяцев, а то и больше, а если учитывать,что мы к этому движемся,то эти тенденции стоит учитывать,сокращая все избыточные расходы и активы.
"Роснефть" как пример довольно показательный, потому что эта компания, основной доход которой составлял экспорт сырья, отражает проблемы , существующие уже на уровне глобальной макроэкономики, например, это долговой рынок сырьевых компаний, об этом пишет Pater Tenebrarum Junk Becomes Even Junkier Иными словами, картина, которую мы увидели с "Роснефтью" характерна для всего рынка компаний энергетического сектора уже в глобальном масштабе, где долговая нагрузка компаний создает проблемы с текущей ликвидностью. В случае выплат по облигациям страдают только контрагенты, в случае невозможности выполнить краткосрочные обязательства перед банками и перед контаргентами, компания будет вынуждены объявить дефолт и по цепочке нехватка ликвидности перетекает к банкам и к контрагентам.
Об этом же написано в Зерохедже Energy Credit Risk Soars Most In 2015 As Bankruptcies, Liquidations Loom
кредитные риски энергетических компаний все повышаются
Quicksilver Resources объявила,что не сможет выплатить $13,6 млн процентных платежей ,испытывая проблемы с денежной ликвидностью, идя по стопам двух предшественников компаний, занимающихся бурением нефти. И заканчивается все для компаний печально- а именно, к их ликвидации- основные средства компаний выставляются на продажу, например: Аукционный дом Ричи Брос объявили о продаже 14 кранов с небольшой грузоподъемностью(20-150 тонн), 7 кранов (225-600 тонн),семь гидравлических автокранов (75 - 110 тонн ),6 гусеничных кранов (230 - 660 тонн), различное такелажное оборудование, грузовики, прицепы и другое оборудование. все это можно приобрести по льготной схеме: ставка 3,95% с отсрочкой 90 дней.
Еще довольно характерна для макроэкономик т.н. "ипотечная ликвидность", когда основной "актив"- ипотечный, т.е. недвижимость, хотя это неимоверная глупость, т.к. недвижимость сама по себе не создает денежный поток и , вполне закономерно, финансовая система не в силах соскочить с иглы "ипотечной ликвидности" и поэтому не способна ее разрешить, однажды ее создав в качестве "актива".
Об аналогичной ситуации кризиса ликвидности, но уже на российском ипотечном рынке, можно увидеть из следующей новости:
Индекс гособлигаций МосБиржи по состоянию на 16.05 мск снижается на 0,03% до 291,62 пункта, индекс корпоративных облигаций повышается на 0,04% до 246,2 пункта.
Наиболее активно сейчас торгуются ОФЗ 25079, которые снижаются на 0,06% с доходностью 13,15% годовых. Облигации "СУ-155 Капитал" продолжают дешеветь на 4,72% из-за риска дефолта в связи с конфликтной ситуацией в канун оферты.
Стоит отметить резкое снижение облигаций банка "ДельтаКредит", которые обвалились на 20,15% на фоне проблем с заемщиками по валютной ипотеке и сложной ситуации в этом сегменте кредитования в целом.
"Ипотечная ликвидность" стала бы невозможной, если бы ее не создавали, но ее создали. Каким образом? Принятием административных , но не экономических мер,что, в конечном итоге приведет к закономерному результату- дефолту, например, Минфин подготовил постановление для снижения субсидируемой ставки по ипотеке до 12% А далее ипотека "секьютизируется", т.е. создается новый квазиипотечный актив, обладателем коего является АИЖК, это можно увидеть на cbonds секьютиризация, а этот актив снова можно пустить в оборот ,как мы знаем.И так все по спирали, аналогично тому,что было в США. Но справились ли США с собственныи ипотечным кризисом, с которым мы все близко познакомились в 2008 году? Ответ: нет, об этом пишет Дэвид Стокман в статье Pushing On A String: The Fed’s Spectacular Failure To Stimulate Housing
январские продажи нового жилья в январе 2015 года снизились на 17%
динамика строительства нового жилья с 2000 года и влияние QE на него, хотя за это время ФРС приобрела ипотечных активов на $ 1,8 трлн. у Фанни, Фредди и Джинни.
несмотря на стимулирование ипотеки, "частная собственность" на недвижимость неуклонно снижается, причем резкое снижение пошло в 2006 году, поднятие показателя идет только за счет "рефинансирования",т.е. перенос платежей на новый период. В связи с чем Стокман говорит о том,что ФРС занимается "игрой в перераспределение будущих доходов на новый период", чем делает что-то , что поднимет ВВП и строительство. Т.е. ФРС буквально находится в тупике.
Из новостей можно еще обратить внимание на попытку российских чиновников найти ликвидность у китайцев, но с ними традиционно разговор сложный. И хотела бы обратить внимание,что под "ликвидностью" подразумеваются "активы", т.е. "обязательства" , т.е. меняется шило на мыло: Минфин и ЦБ РФ проводят консультации с коллегами из Китая о допуске на его долговой рынок российских заемщиков
Иными словами, сейчас наиболее здоровый бизнес будет основан на минимальных краткосрочных обязательствах перед банками, но вся проблема заключается в том,что кризис ликвидности предприятие решало за счет банковского займа. В связи с чем большинство из нас будет сталкиваться с дебиторской задолженностью контрагентов или можно говорить о дефляционном сценарии развитии кризиса.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter