Настроения на мировых площадках в минувшую пятницу стабилизировались, однако минувшая неделя для рынков в целом оказалась неудачной. Достижение исторических максимумов основными фондовыми индексами стало поводом для реализации коррекционного сценария.
В Европе ключевой темой остается Греция. Отсутствие прогресса в переговорах настораживает участников рынка. На выходных страна наконец подала план реформ, который необходим для получения очередного транша финансовой помощи. Теперь его должна рассмотреть Еврогруппа. По сообщениям от отдельных чиновников из ЕС предоставленный план не соответствует ожиданиям международных кредиторов и имеет мало конкретики.
В США инвесторы в большей степени реагировали на экономическую статистику. Очередной пересмотр темпов роста ВВП США в прошлом квартале оставил темпы роста на прежнем уровне – 2.2%, тогда как рынки закладывались на повышение до 2.4%. Тем нем не менее, окончательное значение индекса потребительской уверенности в марте оказалось лучше ожиданий - 93 п. против 92 п. Кроме того. Выступление главы ФРС в очередной раз заверило инвесторов в том, что регулятор не намерен действовать агрессивно в отношении ужесточения денежно-кредитной политики.
Ставки остаются у локальных максимумов
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в конце прошлой недели оставалась неблагоприятной. Отток рублевой ликвидности на уплату налогов и ограничение денежного предложения со стороны Центробанка удерживать краткосрочные процентные ставки на высоком уровне. На рынке МБК кредиты овернайт вчера обходились под 15.00% годовых (+10 бп), на 7 дней – под 15.05% годовых (+10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 14.70%.
Сегодня налоговый период марта будет завершен. Уплата налога на прибыль потребует из банковской системы еще около 250 млрд руб. С учетом текущего состояния рынка эти платежи едва ли вызовут рост краткосрочных процентных ставок.
Рубль вновь под давлением нефти
Завершение недели на локальном валютном рынке было негативным для рубля. Российская валюта не смогла устоять перед целым набором соответствующих факторов, которые вновь вернули динамику в более привычное русло. Курс бивалютной корзины в пятницу прибавил 62 коп., достигнув отметки 60.19 руб. Курс доллара увеличился на 61 коп. до 57.90 руб., курс евро прибавил 64 коп. до 63.00 руб. На рынке форекс евро демонстрировал волатильность к доллару, однако к концу дня вернулся на уровень предыдущего закрытия - $1.0880.
Давление на рубль оказывает факт завершения налогового периода. По мере уплаты наиболее затратных налогов, спрос на рубль со стороны экспортеров снижается, тогда как импортеры, напротив, склонны проявить интерес к валюте на фоне значительно снизившихся курсов доллара и евро. Как и ожидалось, рубль не смог дальше игнорировать снижение нефтяных котировок, которые корректировались из-за избыточной реакции на события на Ближнем Востоке накануне. Среди прочих факторов следует отметить традиционное давление на рубль в преддверии выходных, а также формальный негатив от удорожания стоимости валютного фондирования в ЦБ РФ на 50 бп.
Новая неделя должна сохранить давление на российскую валюту. Цены на нефть продолжают снижение, тогда как сегодня завершится налоговый период марта. Между тем, предпосылок для реализации сценария глубокой коррекции мы пока не наблюдаем.
Евробонды завершили неделю в нейтральном ключе
Российские еврооблигации завершили неделю в спокойном режиме на фоне умеренного снижения ставок UST и в целом нейтральной динамики на рынке гособлигаций ЕМ. Ставки вдоль российской суверенной кривой снизились в пределах 2 бп, за исключением RUSSIA-30, где доходности опустились на 14 бп до YTM 4.3% - на уровни середины 2014г. В корпоративном секторе в течение дня преобладали продавцы, доходности в среднем по рынку прибавили в пределах 5 бп. Хуже средней динамики выглядели выпуски Газпрома, расположенные в пределах 5-летнего отрезка кривой, где доходности прибавили в среднем более 5 бп.
В ОФЗ попытки фиксации прибыли после ралли последних дней
Ставки ОФЗ в конце недели росли преимущественно на ближнем участке кривой. Доходности в пределах годового отрезка завершили день на уровнях 12.5-13%, в среднем на 50 бп выше отметок четверга. На дальнем участке кривой также были заметны попытки фиксации прибыли после ралли, в ходе которого российские гособлигации сформировали внушительный отрыв к средним результатам локальных рынков ЕМ. Впрочем, доходности дальних выпусков остаются ниже отметки 12%. Это обстоятельство, вероятно, увеличит уязвимость ОФЗ к наблюдаемой повышенной волатильности на рынке нефти, а также утрате рубля факторов локальной поддержки, что в ближайшие дни увеличит давление на российскую валюту.
В Европе ключевой темой остается Греция. Отсутствие прогресса в переговорах настораживает участников рынка. На выходных страна наконец подала план реформ, который необходим для получения очередного транша финансовой помощи. Теперь его должна рассмотреть Еврогруппа. По сообщениям от отдельных чиновников из ЕС предоставленный план не соответствует ожиданиям международных кредиторов и имеет мало конкретики.
В США инвесторы в большей степени реагировали на экономическую статистику. Очередной пересмотр темпов роста ВВП США в прошлом квартале оставил темпы роста на прежнем уровне – 2.2%, тогда как рынки закладывались на повышение до 2.4%. Тем нем не менее, окончательное значение индекса потребительской уверенности в марте оказалось лучше ожиданий - 93 п. против 92 п. Кроме того. Выступление главы ФРС в очередной раз заверило инвесторов в том, что регулятор не намерен действовать агрессивно в отношении ужесточения денежно-кредитной политики.
Ставки остаются у локальных максимумов
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в конце прошлой недели оставалась неблагоприятной. Отток рублевой ликвидности на уплату налогов и ограничение денежного предложения со стороны Центробанка удерживать краткосрочные процентные ставки на высоком уровне. На рынке МБК кредиты овернайт вчера обходились под 15.00% годовых (+10 бп), на 7 дней – под 15.05% годовых (+10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 14.70%.
Сегодня налоговый период марта будет завершен. Уплата налога на прибыль потребует из банковской системы еще около 250 млрд руб. С учетом текущего состояния рынка эти платежи едва ли вызовут рост краткосрочных процентных ставок.
Рубль вновь под давлением нефти
Завершение недели на локальном валютном рынке было негативным для рубля. Российская валюта не смогла устоять перед целым набором соответствующих факторов, которые вновь вернули динамику в более привычное русло. Курс бивалютной корзины в пятницу прибавил 62 коп., достигнув отметки 60.19 руб. Курс доллара увеличился на 61 коп. до 57.90 руб., курс евро прибавил 64 коп. до 63.00 руб. На рынке форекс евро демонстрировал волатильность к доллару, однако к концу дня вернулся на уровень предыдущего закрытия - $1.0880.
Давление на рубль оказывает факт завершения налогового периода. По мере уплаты наиболее затратных налогов, спрос на рубль со стороны экспортеров снижается, тогда как импортеры, напротив, склонны проявить интерес к валюте на фоне значительно снизившихся курсов доллара и евро. Как и ожидалось, рубль не смог дальше игнорировать снижение нефтяных котировок, которые корректировались из-за избыточной реакции на события на Ближнем Востоке накануне. Среди прочих факторов следует отметить традиционное давление на рубль в преддверии выходных, а также формальный негатив от удорожания стоимости валютного фондирования в ЦБ РФ на 50 бп.
Новая неделя должна сохранить давление на российскую валюту. Цены на нефть продолжают снижение, тогда как сегодня завершится налоговый период марта. Между тем, предпосылок для реализации сценария глубокой коррекции мы пока не наблюдаем.
Евробонды завершили неделю в нейтральном ключе
Российские еврооблигации завершили неделю в спокойном режиме на фоне умеренного снижения ставок UST и в целом нейтральной динамики на рынке гособлигаций ЕМ. Ставки вдоль российской суверенной кривой снизились в пределах 2 бп, за исключением RUSSIA-30, где доходности опустились на 14 бп до YTM 4.3% - на уровни середины 2014г. В корпоративном секторе в течение дня преобладали продавцы, доходности в среднем по рынку прибавили в пределах 5 бп. Хуже средней динамики выглядели выпуски Газпрома, расположенные в пределах 5-летнего отрезка кривой, где доходности прибавили в среднем более 5 бп.
В ОФЗ попытки фиксации прибыли после ралли последних дней
Ставки ОФЗ в конце недели росли преимущественно на ближнем участке кривой. Доходности в пределах годового отрезка завершили день на уровнях 12.5-13%, в среднем на 50 бп выше отметок четверга. На дальнем участке кривой также были заметны попытки фиксации прибыли после ралли, в ходе которого российские гособлигации сформировали внушительный отрыв к средним результатам локальных рынков ЕМ. Впрочем, доходности дальних выпусков остаются ниже отметки 12%. Это обстоятельство, вероятно, увеличит уязвимость ОФЗ к наблюдаемой повышенной волатильности на рынке нефти, а также утрате рубля факторов локальной поддержки, что в ближайшие дни увеличит давление на российскую валюту.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба