31 марта 2015 Pro Finance Service
Итоги дня
Евро/доллар начал день на отметке 1.8840, однако уже в начале европейской торговой сессии стало ясно, что сегодня не самый удачный день для единой валюты. Пара быстро упала к сессионному в область 1.0819, несмотря на попытки восстановления к уровню открытия после выхода относительно благоприятных данных по потребительским и деловым настроениям в Еврозоне (индикатор экономических настроений за март вырос до 103.9 против 102.3 в феврале, а деловой климат улучшился с 0.07 до 0.23. Также зафиксирован рост индикатора настроений в секторе услуг и доверия в производственном секторе), в течение всей сессии евро ощущал на себе давление продаж. В некоторой степени это связано с позиционированием, типичным для конца месяца и конца квартала. Греческая тема по-прежнему у всех на устах. План реформ, представленный Афинами, не удовлетворил их кредиторов по ряду пунктов. В апреле стране предстоят выплаты по долговым обязательствам, однако денег у правительства нет, как, впрочем, нет и уверенности в том, что Греция сможет привлечь необходимую сумму к сроку. Алексис Ципрас, глава нового греческого правительства, конечно, идет на уступки, дает задний ход по некоторым своим предвыборным обещаниям, и уже не так смел и горд, как в начале. Но ситуация по-прежнему накалена, что неизбежно сказывается на динамике евро.
К началу торгов в Нью-Йорке евро/доллар уже прочно обосновался в непосредственной близости от психологически значимой поддержки 1.0800, усиленной спросом на подходе и опционным барьером (срок истечения в среду, 1 апреля). Отчет по потребительским расходам в США за февраль оказался чуть хуже ожиданий, зато данные по незавершенным договорам купли-продажи на вторичном рынке жилья показали неожиданный рост на 3.1% в месячном исчислении и на 12.0% в годовом (прогноз: +0.3% м/м, +8.7% г/г). Следует отметить, что показатель улучшается второй раз подряд в первые с апреля-мая прошлого года, что ясно свидетельствует о стабилизации этого сегмента экономики и подтверждает оптимистичные данные по продажам на первичном рынке. Между тем, индекс деловой активности ФРБ Далласа в марте упал до -17 против прогноза -9 и предыдущего значения -11.2. Индикатор производства, рассчитываемый в рамках этого индекса, также упал до -5.2 и зафиксировал первое отрицательное значение почти за два года. Эти печальные новости смогли лишь остановить укрепление доллара в основных валютных парах, но не повернуть его вспять.
Австралийский доллар начал понедельник на уровне 0.7748, и, таким образом, сформировал нисходящий разрыв относительно пятничного закрытия на отметке 0.7748). Нерешительные комментарии главы Народного банка Китая Чжу на выходных не смогли поддержать австралийскую валюту, которая терпит бедствие по ряду причин - в первую очередь из-за снижения цен на железную руду и охлаждения экономики Китая. Австралийский доллар несет убытки уже пять дней подряд, только за сегодняшний день он подешевел почти на цент (текущий уровень AUD/USD - 0.7640). С технической точки зрения, падение ниже области текущих внутридневных минимумов на 0.7634 обнажит более значимую поддержку на 0.7600, за ней следует минимум 2015 года на 0.7561 и 0.7500. На этой неделе Австралия не публикует интересных отчетов, поэтому судьба австралийского доллара по-прежнему зависит от внешних факторов, таких как цены на сырье, динамика доллара США и состояние экономики Китая.
Фунт/доллар сегодня в числе аутсайдеров. За день пара потеряла сто пунктов и успела протестировать область поддержки 1.4750. Несомненно, восстановление доллара по всему спектру рынка сыграло в этом не последнюю роль, но были у фунта и другие сугубо личные причины для падения. В частности, потребительское кредитование в феврале сократилось до 0.740 млрд. ф.ст. против 0.802 млрд. ф.ст. в январе. Несмотря на некоторое увеличение числа одобренных заявок на ипотечные кредиты, это свидетельствует о некотором сокращении потребительской активности. Кроме того, результаты опросов в Великобритании свидетельствуют о том, что предвыборная кампания будет жесткой, а победа - трудной. В понедельник Премьер министр страны Дэвид Кэмерон посетил Букингемский дворец, чтобы уведомить Королеву о роспуске парламента, ознаменовав тем самым официальное начало предвыборной кампании. Выборы состоятся 7 мая. До недавнего времени валютные рынки не уделяли этой теме особого внимания, концентрируясь исключительно на монетарной политике ключевых Центробанков - ЕЦБ, ФРС и Банка Англии. Но теперь проблема выборов может выйти на передний план, а неопределенность, связанная с политическими перспективами страны, не лучшим образом отразится на динамике фунта. В середине американской торговой сессии фунт/доллар восстановился от внутридневных минимумов на уровне 1.4752 до 1.4844 безо всяких видимых на то причин. Укрепление оказалось недолгим, вряд ли за ним стоит что-то более серьезное, чем потоки капитала в конце месяца. Сейчас пара консолидируется в области 1.4800, при этом ближайшая краткосрочная поддержка проходит на уровне 1.4775, за ней следует внутридневной минимум 1.4752 и 1.4700. Сопротивление приходится на уровень открытия 1.4885.
Доллар/иена начал день на отметке 119.13 и, преодолев сопротивление на уровне 120.00, установил внутридневной максимум на 120.21. Опубликованный утром отчет по объему промышленного производства за февраль показал, что дела в японской экономике не очень, это наводит на мысль о том, что Банк Японии в скором времени может расширить свою программу покупки активов, чтобы стимулировать экономику. По словам главы Центробанка Куроды, политика банка нацелена на достижение ценовой стабильности, но не на регулирование валютных курсов. При этом он также отметил, что ослабление иены помогает экспортерам но усложняет жизнь японским домохозяйствам. Дневное закрытие доллар/иены выше 120.00 будет способствовать усилению бычьих настроений в паре. Важное сопротивление проходит на уровне 120.70, за ним следует уровень 121.00.
Обзор событий предстоящей недели
Последние несколько недель доллар топтался на месте и даже корректировался вниз, но сейчас, судя по всему, дела его пошли на лад. Экономические публикации следующей недели с кульминацией в Страстную пятницу в виде отчета по уровню занятости по платежным ведомостям, вероятно, не позволят доллару выбраться из диапазона еще какое-то время. Иными словами, отчет по занятости сможет положительно повлиять на настроение рынка, только в случае заметного улучшения и занятости, и темпов роста заработных плат. Низкая рыночная ликвидность - обычное явление перед Пасхой - также может снизить активность инвесторов. В долгосрочной перспективе доллар, скорее всего, возобновит рост, поэтому мы не закрываем нашу длинную позицию по доллар/канаде. Кроме того, на следующей неделе мы, вероятно, получим новые доказательства усиления дефляции в Еврозоне. Греция должна предоставить список реформ, чтобы получить очередной транш кризисного финансирования. Страна по-прежнему балансирует на краю пропасти, но положительные данные на фоне снижения угрозы суверенного дефолта подчеркнут, что инвесторы по-прежнему предпочитают продавать евро. Между тем, выборы в Великобритании, запланированные на 7 мая, уже не за горами. Даже если опросы, проведенные в конце недели, покажут предсказуемый результат, неблагоприятные последствия выборов оттеснят возможные сильные макроэкономические данные в сознании инвесторов на второй план. На периферии главным фактором риска недели останется бегство в безопасные активы. Динамика рынков будет определяться возможными проблемами долларового финансирования.
В центре внимания
Доллар: Поможет ли доллару публикуемый в Страстную пятницу отчет по рынку труда? NFP, как правило, является главным центром притяжения недели, а его публикация провоцирует резкие колебания на валютных рынках. На следующей неделе он приходится на Страстную пятницу, это должно немного обесценить его в глазах рынков.
Евро: CPI в Еврозоне и греческая угроза Предварительный отчет по инфляции в Еврозоне за март станет главным макроэкономическим событием недели для валютного союза.
Фунт: Политическое давление перед выборами выходит за рамки разумного Инвесторы вспомнили про британскую политику, однако мы не уверены в том, что эта тема сможет стать главным катализатором движений для фунта на следующей неделе.
Франк: Безопасные активы снова в моде? Последние данные по валютным резервам за февраль, опубликованные Банком Швейцарии, показали, что ЦБ ведет неравный бой с притоками капитала.
Канадский доллар: мрачные перспективы канадского доллара перед публикацией ВВП На этой неделе главным отчетом по экономике Канады станет ВВП за январь. Полагаем, что показатель существенно снизится после роста на 2.8% в декабре
Morgan Stanley в 2015 году ожидает сокращение производства стали Китаем до 819 млн. тонн
Согласно отчету Morgan Stanley, опубликованному в понедельник, эксперты банка ожидают, что в 2015 году производство стали в Китае сократиться на 0.5% до 819 млн. метрических тонн. Прим. Profinance.ru: по данным World Steel Association (WSA) производство стали в Китае в 2014 году составило 822 млн. 700 тыс. тонн. (абс. максимум с 1980 года), в 2013 году Китай выплавил 821 млн. 990 тыс. тонн стали. Снижение производства будет сопровождаться сокращением китайского экспорта. Ожидания снижения объем производства Morgan Stanley объясняет предпринимаемыми антидемпинговыми (в ряде стан) мерами, ростом импортных пошлин и возросшей конкуренцией других стран-производителей. В частности, банк назвал Россию, где падение курса рубля против доллара и евро сформировало конкурентное преимущество для национальных производителей
Американские потребители разлюбили ходить по магазинам
В феврале американские потребители оставили в магазинах меньше денег, чем предполагалось. Это значит, что крупнейшему сектору экономики не удается восстановиться до уровней 2006 года. Рост на уровне 0.1% последовал за спадом на 0.2% в январе, об этом сегодня сообщило Министерство торговли. Аналитики в большинстве своем прогнозировали увеличение на уровне 0.2%. С учетом инфляции расходы ушли в минус, впервые почти за год. Торговые центры и автосаолоны опустели из-за морозов и метелей в большинстве северо-восточных регионов, а также на Среднем Западе. Американцы предпочитали не покидать теплых и уютных домов. Потепление может улучшить ситуацию, особенно, если рост уровня занятости будет способствовать увеличению заработных плат. «Потребители все еще напряжены. Уровень занятости растет, что способствует улучшению настроений, однако увеличение заработных плат - это тот самый недостающий магический компонент, без которого сложно рассчитывать на реальное улучшение», - отмечают экономисты из Oxford Economics. Доходы в феврале выросли на 0.4% - второй месяц подряд. По оценкам Bloomberg, экономисты прогнозировали рост доходов на 0.3% в отчетом периоде. Зарплаты увеличились на 0.3% после роста на 0.6% в январе
После двух недель роста евро решил взять паузу
После двух недель роста евро/доллар подешевел в понедельник на фоне усиления опасений того, что ситуация вокруг Греции все еще далека от разрешения. «Греция снова выходит в центр внимания, поэтому всем хорошо знакомые темы, вероятно, продолжат оказывать давление на единую валюту», - считает Джо Манимбо из Western Union Business Solutions. – «Рост личных расходов в США, оказавшийся, пусть, и ниже прогнозов, подтверждает продолжающееся восстановление американской экономики». «15-страничный проект по Греции, обсуждавшийся в Брюсселе в воскресенье, в ближайшее время никак не сможет стать основанием для заключения нового соглашения, так как требуется больше информации и деталей», - сообщил агентству Bloomberg пожелавший остаться анонимным европейский чиновник. «Ситуация крайне неопределенная, никто не хочет рисковать и находиться в лонгах по евро», - говорит Джоффри Ю, старший валютный стратег UBS в Лондоне. Отметим, что, как следует из последних данных CFTC, за неделю до 24 марта объем чистой длинной спекулятивной позиции по евро достиг очередного исторического максимума
JP Morgan: второй квартал будет похож на первый: доллар продолжит дорожать
Даже после недавнего 3-процентного снижения, вызванного результатами последнего заседания FOMC, доллар, взвешенный по объемам внешней торговли, должен закончить квартал ростом на 4-5%, считают в JP Morgan. «Это поможет управляющим валютными хедж-фондами, доходность которых серьезно хромала в последние годы, наконец-то получить рекордную прибыль за всю пост-Lehman’овскую эру», - пишут валютные стратеги банка. – «Второй квартал обещает быть похожим на первый: индекс американской валюты и волатильность продолжат расти, однако укрепление доллара будет носить более умеренный характер. Изменятся и основные драйверы движений. По нашему мнению, наиболее важные из них и пока, вероятно, неучтенные в ценах выглядят так:
- выборы в Великобритании;
- японская программа QE;
- приток капитала в европейские акции и отток капитала из европейских облигаций;
- рост инфляции в Швеции;
- денежный оборот китайских компаний;
- вопросы относительно SDR МВФ и
- попытка Банка Мексики превзойти ФРС в накачке финансовой системы ликвидностью.
Более долгосрочными, а, значит, менее влияющими на текущие котировки факторами являются:
- риски дальнейшего понижения ставок в Австралии и Канаде;
- рецессия и дисбалансы в Бразилии и
- конфликт между реформами и валютными интервенциями в Индии
BNP Paribas: торговые сигналы модели STEER
Валютные стратеги BNP Paribas обновили свою еженедельную оценку ситуации на валютном рынке, в подготовке которой используется квантовая модель «STEER». Напомним, что данный банк является «пионером» использования данного подхода к оценке краткосрочной «справедливой» стоимости валютных курсов. Ниже приведена таблица с указанием валютной пары, ее текущего курса, ее «справедливой» цены, дельты между двумя предыдущими параметрами и сигналом на покупку/продажу.
Как следует из нижеприведенной таблицы, наибольшие отклонения от «справедливой» цены демонстрируют евро/доллар, фунт/доллар и доллар/луни, однако по каким-то причинам система выдает сигнал только по двум последним парам
Греция может снова ударить по евро
Евро начал торги сегодня утром в Азиатско-Тихоокеанском регионе на $1.0833, у нижней границы диапазона от $1.0810 до $1.0905, который мы видели вчера на фоне широкого укрепления доллара США на фоне неутихающих опасений по поводу Греции, явившихся дополнительным весом для евро. Ранние потоки были скудными, но пара столкнулась с сильным давлением в середине утра. Она по-прежнему оставалась тяжелой: остальную часть азиатской сессии наблюдалось падение с $1.0845 до $1.0784. Трейдеры отнесли понижательное давление на потоки, связанные с окончанием месяца / квартала / финансового года в Японии. Кроме того, на прорыве ниже $1.0800 сработали стопы, они были связаны с двусторонней опционной структурой $1.0800/$1.1000. Пара продолжала держаться сессионных минимумов днем и последний раз торговалась на уровне $1.0795, но, скорее всего, перейдет в режим консолидации перед ключевыми экономическими данными по розничным продажам в Германии (уже вышли) и безработице, последние выйдут в конце европейской сессии, данными по потребдоверию в США. Розничные продажи в Германии в феврале снизились на 0,5% м/м и выросли на 3,6% г/г. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем прогнозировали уменьшение первого показателя на 0,7% и подъем второго на 3,4%. Согласно пересмотренным данным, в январе розничные продажи увеличились на 2,3% относительно декабря и на 5% к январю 2014 года. Ранее сообщалось о повышении первого показателя на 2,9%, второго - на 2,3%. Опционный барьер на уровне $1.0800, по слухам требовавший для инициализации двойного касания, была пробит поздно в Азии / рано утром в Европе. Прорыв вызвал срабатывание стопов, что отбросило евро до расширенного минимума $1.0778. Восстановление до $1.0788 оказалось недолгим, так как появились свежие продажи после выхода немецких данных по розничным продажам, но, несмотря на немного более лучший, чем прогнозировалось, результат отчета, курс повторно посетил минимум. Следующая поддержка видится на минимуме 23 марта $1.0768, на $1.0755/50. На $1.0800 сегодня истекает опцион (E495 млн). Часовое сопротивление расположено на $1.0880.
В США в 17.00 мск будет опубликован индекс потребительского доверия к экономике США, рассчитываемый исследовательской организацией Conference Board. Ожидается, что в марте он не изменился по сравнению с февралем и составил 96,4 пункта. Так прогнозируют аналитики, опрошенные агентством Bloomberg. Что касается Греции, то с этого фронта можно ждать все, что угодно. "Рынки становятся все чувствительнее к греческому вопросу", - говорит валютный аналитик Bank of America Merrill Lynch в Токио Сусукэ Ямада. В пятницу Афины представили кредиторам требуемые документы по реформам, хотя источники утверждают, что в них по-прежнему отсутствовали важные детали. Вчера Ципрас прямо заявил, что у Греции совершенно своя программа реформ: греки, в частности, не хотят затрагивать реформами пенсионную систему. Греческие 10-ледние облигации вчера заметно упали в цене, их доходность превысила 11 %. Проходящие переговоры пока ни к чему не приводят. В среду представители минфинов стран еврозоны (Еврогруппы), как ожидается, проведут телефонную конференцию для обсуждения ситуации, однако маловероятно, что Еврогруппа сможет собраться раньше середины апреля для принятия решения о выделении денег Греции. Ужде 9 апреля Афины должны заплатить $500 млн МВФ, а до этого провести ежемесячные выплаты пенсий и других социальных платежей. Греция считает, что справится с выполнением этих обязательств, но инвесторы теряют уверенность с каждым днем.
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.1053 - максимум 26 марта
Сопротивление 3: $1.0949 - переменная часовая поддержка / сопротивление
Сопротивление 2: $1.0896 - часовое сопротивление 27 и 30 марта
Сопротивление 1: $1.0845 - часовое сопротивление 31 марта
Текущий курс валютной пары: $1.0787
Поддержка 1: $1.0767 - минимум 23 марта
Поддержка 2: $1.0613 - минимум 19 марта
Поддержка 3: $1.0551 - минимум 17 марта
Поддержка 4: $1.0462 – минимум 2015 от 13 марта
Комментарий: давление и коррекции перекупленных дневных осцилляторов берут свое: пара совершает прорыва ниже ключевой поддержки $1.0801 после недавнего флирта с 21-дневным скользящим средним значением. Закрытие ниже 21-дневного скользящего среднего значения сегодня подтвердит, что начальный фокус перешел на минимум 2015. Уровни сопротивления продолжают накапливаться, и быкам необходимо закрытие выше $1.0949, чтобы облегчить давление на начальную поддержку и сместить фокус обратно на максимум прошлой недели
Розничные продажи в Германии за год выросли на 3.6%
Согласно последним данным, опубликованным Федеральным бюро статистики Германии, немецкие потребители по-прежнему тянут на своих плечах всю европейскую экономику. В феврале объем розничных продаж вырос на 3.6% в годовом исчислении и совпал с прогнозами. Снижение цен ни рекордно низкие уровни безработицы стимулируют покупательскую активность в Германии. Несмотря на снижение месячного показателя на 0.5%, этот отчет для Европы как глоток воздуха, на фоне улучшения настроений в потребительском и производственном сегментах региональных экономик. Экономисты ожидали падения объема продаж в месячном исчислении на 0.9% и роста годового показателя на 3.6%. Европейский центральный банк предпринимает попытки решить двойную проблему потенциальной дефляции и слабой экономической активности при помощи программы количественного смягчения, которая подразумевает ежемесячные покупки государственных на сумму 60 млрд. евро. Признаки инфляционного давления пока так и не появились, однако большинство экономистов связывают эту задержку со снижением цен на топливо и надеются, что увеличение располагаемого дохода позволит потребителям увеличить свои дискретные расходы.
Deutsche Bank: как торговать доллар/иеной?
Валютные стратеги Deutsche Bank уверены, что среднесрочные перспективы восходящего тренда в паре доллар/иена остаются благоприятными. Эта точка зрения согласуется с тенденцией восстановления американской и японской экономики, а также соответствует ожиданиям повышения ставок в США на фоне затяжной программы покупки активов в Японии. Однако Deutsche Bank предупреждает, что в краткосрочной перспективе настроения участников рынка в отношении доллар/иены могут быть переменчивы. «Но и при таких обстоятельствах цены в доллар/иене должны получить уверенную поддержку в области 118/120, поскольку японские импортеры и пенсионные фонды продолжают покупки доллара на спадах. Даже если краткосрочно цены окажутся ниже 118 иен за доллар мы все равно рекомендуем воспользоваться этим моментом и продолжать накапливать длинные позиции», - отмечают в своих комментариях эксперты банка
Deutsche Bank понизил прогноз по евро/доллару вплоть до 2017 года
Deutsche Bank снижает прогнозы в отношении паре евро/доллар на конец 2015, 2016 и 2017 года, указывая, что отток капитала из еврозоны будет поддерживать фактор слабости единой валюты. По мнению экспертов банка профицит по счету текущих операций в размере 3% от ВВП будет перманентной особенностью еврозоны в течение десятилетия, отражая избыточные сбережения на всех уровнях (домохозяйства, бизнес, государственный сектор), которые будут рецеркулировать за пределами «валютного блока».
Конец 2015 года: прогноз пересмотрен с 1.0500 до 1.000
Конец 2016 года: прогноз пересмотрен с 0.9500 до 0.9000
Конец 2017 года: прогноз пересмотрен с 0.9000 до 0.8500
CBA ждет возобновления восходящего тренда в доллар/иене
Доллар/иена продолжает консолидироваться в диапазоне, однако в целом динамика пары носит достаточно конструктивный характер, поддерживая надежду на возобновления восходящего тренда. Валютные стратеги Commonwealth Bank of Australia полагают, что такового можно ожидать уже в ближайшей перспективе. В банке рассчитывают на то, что заседание FOMC 29 апреля окажется в целом позитивным для американской валюты, тогда как ситуация в экономике побудит Банк Японии объявить о дополнительных мер по ее поддержке на заседании 30 апреля. В качестве торговой стратегии в CBA рекомендуют покупку колл-опциона со страйком на Y122 и продажу колл-опциона со страйком на Y125 с экспирацией 7 мая
Barclays прогнозирует рост цен на медь
Экономисты Barclays предвидят рост цен на медь в этом году на фоне перебоев в поставках и хорошего спроса благодаря восстановлению экономик США, Европы и Японии. В среднем промышленный металл будет стоить $6313 за тонну в 2015 году, а наиболее заметный рост произойдет во втором квартале, когда средняя цена вырастет до $6300 за тонну. В третьем квартале прогнозируются $6600 за тонну, в четвертом - $6500 за тонну. В 2016 году медь в среднем будет стоить $6250 за тонну. Цены на медь, широко используемую в различных отраслях, традиционно рассматривается как индикатор силы мировой экономики. С начала года цены упали на 3,4% на фоне спада в строительстве Китая. Индекс цен на сырье Bloomberg Commodities 18 марта упал до минимальной отметки с 2002 года. При этом, нефть и железная руда подешевели более чем на 40% в прошлом году. "Цены на медь упали на 9% за последние полгода, что вызвало вопрос, станет ли медь следующей нефтью или железной рудой в 2015 году? Мы уверены, что нет", - отмечается в исследовании Barclays. Дело в том, что существует некоторые перебои в поставках металла на мировой рынок, причем производители пока не в состоянии заметно нарастить предложение. Периодические забастовки на рудниках при этом приводят к ухудшению качества руды, что, в свою очередь, повышает расходы и снижает выработку, считают в английском банке. В то же время, рост мировой экономики в этом году поддержит увеличение спроса на рафинированную медь. На долю Китая приходилось 46% мирового спроса на металл в прошлом году, на Европу, Северную Америку и Японию - 32%. "Опасения замедления экономики Китая являются основным поводом для "медвежьих" прогнозов для меди. Но мы убеждены, что эти страхи преувеличены. Экономический рост в Китае будет оставаться сильным - 6,8% в 2015 году", - говорят эксперты. Мировой рынок меди завершит 2015 год со умеренным профицитом, при этом потребление металла увеличится на 3,3% и спрос - на 3,5%, по прогнозу Barclays
Евро/доллар начал день на отметке 1.8840, однако уже в начале европейской торговой сессии стало ясно, что сегодня не самый удачный день для единой валюты. Пара быстро упала к сессионному в область 1.0819, несмотря на попытки восстановления к уровню открытия после выхода относительно благоприятных данных по потребительским и деловым настроениям в Еврозоне (индикатор экономических настроений за март вырос до 103.9 против 102.3 в феврале, а деловой климат улучшился с 0.07 до 0.23. Также зафиксирован рост индикатора настроений в секторе услуг и доверия в производственном секторе), в течение всей сессии евро ощущал на себе давление продаж. В некоторой степени это связано с позиционированием, типичным для конца месяца и конца квартала. Греческая тема по-прежнему у всех на устах. План реформ, представленный Афинами, не удовлетворил их кредиторов по ряду пунктов. В апреле стране предстоят выплаты по долговым обязательствам, однако денег у правительства нет, как, впрочем, нет и уверенности в том, что Греция сможет привлечь необходимую сумму к сроку. Алексис Ципрас, глава нового греческого правительства, конечно, идет на уступки, дает задний ход по некоторым своим предвыборным обещаниям, и уже не так смел и горд, как в начале. Но ситуация по-прежнему накалена, что неизбежно сказывается на динамике евро.
К началу торгов в Нью-Йорке евро/доллар уже прочно обосновался в непосредственной близости от психологически значимой поддержки 1.0800, усиленной спросом на подходе и опционным барьером (срок истечения в среду, 1 апреля). Отчет по потребительским расходам в США за февраль оказался чуть хуже ожиданий, зато данные по незавершенным договорам купли-продажи на вторичном рынке жилья показали неожиданный рост на 3.1% в месячном исчислении и на 12.0% в годовом (прогноз: +0.3% м/м, +8.7% г/г). Следует отметить, что показатель улучшается второй раз подряд в первые с апреля-мая прошлого года, что ясно свидетельствует о стабилизации этого сегмента экономики и подтверждает оптимистичные данные по продажам на первичном рынке. Между тем, индекс деловой активности ФРБ Далласа в марте упал до -17 против прогноза -9 и предыдущего значения -11.2. Индикатор производства, рассчитываемый в рамках этого индекса, также упал до -5.2 и зафиксировал первое отрицательное значение почти за два года. Эти печальные новости смогли лишь остановить укрепление доллара в основных валютных парах, но не повернуть его вспять.
Австралийский доллар начал понедельник на уровне 0.7748, и, таким образом, сформировал нисходящий разрыв относительно пятничного закрытия на отметке 0.7748). Нерешительные комментарии главы Народного банка Китая Чжу на выходных не смогли поддержать австралийскую валюту, которая терпит бедствие по ряду причин - в первую очередь из-за снижения цен на железную руду и охлаждения экономики Китая. Австралийский доллар несет убытки уже пять дней подряд, только за сегодняшний день он подешевел почти на цент (текущий уровень AUD/USD - 0.7640). С технической точки зрения, падение ниже области текущих внутридневных минимумов на 0.7634 обнажит более значимую поддержку на 0.7600, за ней следует минимум 2015 года на 0.7561 и 0.7500. На этой неделе Австралия не публикует интересных отчетов, поэтому судьба австралийского доллара по-прежнему зависит от внешних факторов, таких как цены на сырье, динамика доллара США и состояние экономики Китая.
Фунт/доллар сегодня в числе аутсайдеров. За день пара потеряла сто пунктов и успела протестировать область поддержки 1.4750. Несомненно, восстановление доллара по всему спектру рынка сыграло в этом не последнюю роль, но были у фунта и другие сугубо личные причины для падения. В частности, потребительское кредитование в феврале сократилось до 0.740 млрд. ф.ст. против 0.802 млрд. ф.ст. в январе. Несмотря на некоторое увеличение числа одобренных заявок на ипотечные кредиты, это свидетельствует о некотором сокращении потребительской активности. Кроме того, результаты опросов в Великобритании свидетельствуют о том, что предвыборная кампания будет жесткой, а победа - трудной. В понедельник Премьер министр страны Дэвид Кэмерон посетил Букингемский дворец, чтобы уведомить Королеву о роспуске парламента, ознаменовав тем самым официальное начало предвыборной кампании. Выборы состоятся 7 мая. До недавнего времени валютные рынки не уделяли этой теме особого внимания, концентрируясь исключительно на монетарной политике ключевых Центробанков - ЕЦБ, ФРС и Банка Англии. Но теперь проблема выборов может выйти на передний план, а неопределенность, связанная с политическими перспективами страны, не лучшим образом отразится на динамике фунта. В середине американской торговой сессии фунт/доллар восстановился от внутридневных минимумов на уровне 1.4752 до 1.4844 безо всяких видимых на то причин. Укрепление оказалось недолгим, вряд ли за ним стоит что-то более серьезное, чем потоки капитала в конце месяца. Сейчас пара консолидируется в области 1.4800, при этом ближайшая краткосрочная поддержка проходит на уровне 1.4775, за ней следует внутридневной минимум 1.4752 и 1.4700. Сопротивление приходится на уровень открытия 1.4885.
Доллар/иена начал день на отметке 119.13 и, преодолев сопротивление на уровне 120.00, установил внутридневной максимум на 120.21. Опубликованный утром отчет по объему промышленного производства за февраль показал, что дела в японской экономике не очень, это наводит на мысль о том, что Банк Японии в скором времени может расширить свою программу покупки активов, чтобы стимулировать экономику. По словам главы Центробанка Куроды, политика банка нацелена на достижение ценовой стабильности, но не на регулирование валютных курсов. При этом он также отметил, что ослабление иены помогает экспортерам но усложняет жизнь японским домохозяйствам. Дневное закрытие доллар/иены выше 120.00 будет способствовать усилению бычьих настроений в паре. Важное сопротивление проходит на уровне 120.70, за ним следует уровень 121.00.
Обзор событий предстоящей недели
Последние несколько недель доллар топтался на месте и даже корректировался вниз, но сейчас, судя по всему, дела его пошли на лад. Экономические публикации следующей недели с кульминацией в Страстную пятницу в виде отчета по уровню занятости по платежным ведомостям, вероятно, не позволят доллару выбраться из диапазона еще какое-то время. Иными словами, отчет по занятости сможет положительно повлиять на настроение рынка, только в случае заметного улучшения и занятости, и темпов роста заработных плат. Низкая рыночная ликвидность - обычное явление перед Пасхой - также может снизить активность инвесторов. В долгосрочной перспективе доллар, скорее всего, возобновит рост, поэтому мы не закрываем нашу длинную позицию по доллар/канаде. Кроме того, на следующей неделе мы, вероятно, получим новые доказательства усиления дефляции в Еврозоне. Греция должна предоставить список реформ, чтобы получить очередной транш кризисного финансирования. Страна по-прежнему балансирует на краю пропасти, но положительные данные на фоне снижения угрозы суверенного дефолта подчеркнут, что инвесторы по-прежнему предпочитают продавать евро. Между тем, выборы в Великобритании, запланированные на 7 мая, уже не за горами. Даже если опросы, проведенные в конце недели, покажут предсказуемый результат, неблагоприятные последствия выборов оттеснят возможные сильные макроэкономические данные в сознании инвесторов на второй план. На периферии главным фактором риска недели останется бегство в безопасные активы. Динамика рынков будет определяться возможными проблемами долларового финансирования.
В центре внимания
Доллар: Поможет ли доллару публикуемый в Страстную пятницу отчет по рынку труда? NFP, как правило, является главным центром притяжения недели, а его публикация провоцирует резкие колебания на валютных рынках. На следующей неделе он приходится на Страстную пятницу, это должно немного обесценить его в глазах рынков.
Евро: CPI в Еврозоне и греческая угроза Предварительный отчет по инфляции в Еврозоне за март станет главным макроэкономическим событием недели для валютного союза.
Фунт: Политическое давление перед выборами выходит за рамки разумного Инвесторы вспомнили про британскую политику, однако мы не уверены в том, что эта тема сможет стать главным катализатором движений для фунта на следующей неделе.
Франк: Безопасные активы снова в моде? Последние данные по валютным резервам за февраль, опубликованные Банком Швейцарии, показали, что ЦБ ведет неравный бой с притоками капитала.
Канадский доллар: мрачные перспективы канадского доллара перед публикацией ВВП На этой неделе главным отчетом по экономике Канады станет ВВП за январь. Полагаем, что показатель существенно снизится после роста на 2.8% в декабре
Morgan Stanley в 2015 году ожидает сокращение производства стали Китаем до 819 млн. тонн
Согласно отчету Morgan Stanley, опубликованному в понедельник, эксперты банка ожидают, что в 2015 году производство стали в Китае сократиться на 0.5% до 819 млн. метрических тонн. Прим. Profinance.ru: по данным World Steel Association (WSA) производство стали в Китае в 2014 году составило 822 млн. 700 тыс. тонн. (абс. максимум с 1980 года), в 2013 году Китай выплавил 821 млн. 990 тыс. тонн стали. Снижение производства будет сопровождаться сокращением китайского экспорта. Ожидания снижения объем производства Morgan Stanley объясняет предпринимаемыми антидемпинговыми (в ряде стан) мерами, ростом импортных пошлин и возросшей конкуренцией других стран-производителей. В частности, банк назвал Россию, где падение курса рубля против доллара и евро сформировало конкурентное преимущество для национальных производителей
Американские потребители разлюбили ходить по магазинам
В феврале американские потребители оставили в магазинах меньше денег, чем предполагалось. Это значит, что крупнейшему сектору экономики не удается восстановиться до уровней 2006 года. Рост на уровне 0.1% последовал за спадом на 0.2% в январе, об этом сегодня сообщило Министерство торговли. Аналитики в большинстве своем прогнозировали увеличение на уровне 0.2%. С учетом инфляции расходы ушли в минус, впервые почти за год. Торговые центры и автосаолоны опустели из-за морозов и метелей в большинстве северо-восточных регионов, а также на Среднем Западе. Американцы предпочитали не покидать теплых и уютных домов. Потепление может улучшить ситуацию, особенно, если рост уровня занятости будет способствовать увеличению заработных плат. «Потребители все еще напряжены. Уровень занятости растет, что способствует улучшению настроений, однако увеличение заработных плат - это тот самый недостающий магический компонент, без которого сложно рассчитывать на реальное улучшение», - отмечают экономисты из Oxford Economics. Доходы в феврале выросли на 0.4% - второй месяц подряд. По оценкам Bloomberg, экономисты прогнозировали рост доходов на 0.3% в отчетом периоде. Зарплаты увеличились на 0.3% после роста на 0.6% в январе
После двух недель роста евро решил взять паузу
После двух недель роста евро/доллар подешевел в понедельник на фоне усиления опасений того, что ситуация вокруг Греции все еще далека от разрешения. «Греция снова выходит в центр внимания, поэтому всем хорошо знакомые темы, вероятно, продолжат оказывать давление на единую валюту», - считает Джо Манимбо из Western Union Business Solutions. – «Рост личных расходов в США, оказавшийся, пусть, и ниже прогнозов, подтверждает продолжающееся восстановление американской экономики». «15-страничный проект по Греции, обсуждавшийся в Брюсселе в воскресенье, в ближайшее время никак не сможет стать основанием для заключения нового соглашения, так как требуется больше информации и деталей», - сообщил агентству Bloomberg пожелавший остаться анонимным европейский чиновник. «Ситуация крайне неопределенная, никто не хочет рисковать и находиться в лонгах по евро», - говорит Джоффри Ю, старший валютный стратег UBS в Лондоне. Отметим, что, как следует из последних данных CFTC, за неделю до 24 марта объем чистой длинной спекулятивной позиции по евро достиг очередного исторического максимума
JP Morgan: второй квартал будет похож на первый: доллар продолжит дорожать
Даже после недавнего 3-процентного снижения, вызванного результатами последнего заседания FOMC, доллар, взвешенный по объемам внешней торговли, должен закончить квартал ростом на 4-5%, считают в JP Morgan. «Это поможет управляющим валютными хедж-фондами, доходность которых серьезно хромала в последние годы, наконец-то получить рекордную прибыль за всю пост-Lehman’овскую эру», - пишут валютные стратеги банка. – «Второй квартал обещает быть похожим на первый: индекс американской валюты и волатильность продолжат расти, однако укрепление доллара будет носить более умеренный характер. Изменятся и основные драйверы движений. По нашему мнению, наиболее важные из них и пока, вероятно, неучтенные в ценах выглядят так:
- выборы в Великобритании;
- японская программа QE;
- приток капитала в европейские акции и отток капитала из европейских облигаций;
- рост инфляции в Швеции;
- денежный оборот китайских компаний;
- вопросы относительно SDR МВФ и
- попытка Банка Мексики превзойти ФРС в накачке финансовой системы ликвидностью.
Более долгосрочными, а, значит, менее влияющими на текущие котировки факторами являются:
- риски дальнейшего понижения ставок в Австралии и Канаде;
- рецессия и дисбалансы в Бразилии и
- конфликт между реформами и валютными интервенциями в Индии
BNP Paribas: торговые сигналы модели STEER
Валютные стратеги BNP Paribas обновили свою еженедельную оценку ситуации на валютном рынке, в подготовке которой используется квантовая модель «STEER». Напомним, что данный банк является «пионером» использования данного подхода к оценке краткосрочной «справедливой» стоимости валютных курсов. Ниже приведена таблица с указанием валютной пары, ее текущего курса, ее «справедливой» цены, дельты между двумя предыдущими параметрами и сигналом на покупку/продажу.
Как следует из нижеприведенной таблицы, наибольшие отклонения от «справедливой» цены демонстрируют евро/доллар, фунт/доллар и доллар/луни, однако по каким-то причинам система выдает сигнал только по двум последним парам
Греция может снова ударить по евро
Евро начал торги сегодня утром в Азиатско-Тихоокеанском регионе на $1.0833, у нижней границы диапазона от $1.0810 до $1.0905, который мы видели вчера на фоне широкого укрепления доллара США на фоне неутихающих опасений по поводу Греции, явившихся дополнительным весом для евро. Ранние потоки были скудными, но пара столкнулась с сильным давлением в середине утра. Она по-прежнему оставалась тяжелой: остальную часть азиатской сессии наблюдалось падение с $1.0845 до $1.0784. Трейдеры отнесли понижательное давление на потоки, связанные с окончанием месяца / квартала / финансового года в Японии. Кроме того, на прорыве ниже $1.0800 сработали стопы, они были связаны с двусторонней опционной структурой $1.0800/$1.1000. Пара продолжала держаться сессионных минимумов днем и последний раз торговалась на уровне $1.0795, но, скорее всего, перейдет в режим консолидации перед ключевыми экономическими данными по розничным продажам в Германии (уже вышли) и безработице, последние выйдут в конце европейской сессии, данными по потребдоверию в США. Розничные продажи в Германии в феврале снизились на 0,5% м/м и выросли на 3,6% г/г. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем прогнозировали уменьшение первого показателя на 0,7% и подъем второго на 3,4%. Согласно пересмотренным данным, в январе розничные продажи увеличились на 2,3% относительно декабря и на 5% к январю 2014 года. Ранее сообщалось о повышении первого показателя на 2,9%, второго - на 2,3%. Опционный барьер на уровне $1.0800, по слухам требовавший для инициализации двойного касания, была пробит поздно в Азии / рано утром в Европе. Прорыв вызвал срабатывание стопов, что отбросило евро до расширенного минимума $1.0778. Восстановление до $1.0788 оказалось недолгим, так как появились свежие продажи после выхода немецких данных по розничным продажам, но, несмотря на немного более лучший, чем прогнозировалось, результат отчета, курс повторно посетил минимум. Следующая поддержка видится на минимуме 23 марта $1.0768, на $1.0755/50. На $1.0800 сегодня истекает опцион (E495 млн). Часовое сопротивление расположено на $1.0880.
В США в 17.00 мск будет опубликован индекс потребительского доверия к экономике США, рассчитываемый исследовательской организацией Conference Board. Ожидается, что в марте он не изменился по сравнению с февралем и составил 96,4 пункта. Так прогнозируют аналитики, опрошенные агентством Bloomberg. Что касается Греции, то с этого фронта можно ждать все, что угодно. "Рынки становятся все чувствительнее к греческому вопросу", - говорит валютный аналитик Bank of America Merrill Lynch в Токио Сусукэ Ямада. В пятницу Афины представили кредиторам требуемые документы по реформам, хотя источники утверждают, что в них по-прежнему отсутствовали важные детали. Вчера Ципрас прямо заявил, что у Греции совершенно своя программа реформ: греки, в частности, не хотят затрагивать реформами пенсионную систему. Греческие 10-ледние облигации вчера заметно упали в цене, их доходность превысила 11 %. Проходящие переговоры пока ни к чему не приводят. В среду представители минфинов стран еврозоны (Еврогруппы), как ожидается, проведут телефонную конференцию для обсуждения ситуации, однако маловероятно, что Еврогруппа сможет собраться раньше середины апреля для принятия решения о выделении денег Греции. Ужде 9 апреля Афины должны заплатить $500 млн МВФ, а до этого провести ежемесячные выплаты пенсий и других социальных платежей. Греция считает, что справится с выполнением этих обязательств, но инвесторы теряют уверенность с каждым днем.
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.1053 - максимум 26 марта
Сопротивление 3: $1.0949 - переменная часовая поддержка / сопротивление
Сопротивление 2: $1.0896 - часовое сопротивление 27 и 30 марта
Сопротивление 1: $1.0845 - часовое сопротивление 31 марта
Текущий курс валютной пары: $1.0787
Поддержка 1: $1.0767 - минимум 23 марта
Поддержка 2: $1.0613 - минимум 19 марта
Поддержка 3: $1.0551 - минимум 17 марта
Поддержка 4: $1.0462 – минимум 2015 от 13 марта
Комментарий: давление и коррекции перекупленных дневных осцилляторов берут свое: пара совершает прорыва ниже ключевой поддержки $1.0801 после недавнего флирта с 21-дневным скользящим средним значением. Закрытие ниже 21-дневного скользящего среднего значения сегодня подтвердит, что начальный фокус перешел на минимум 2015. Уровни сопротивления продолжают накапливаться, и быкам необходимо закрытие выше $1.0949, чтобы облегчить давление на начальную поддержку и сместить фокус обратно на максимум прошлой недели
Розничные продажи в Германии за год выросли на 3.6%
Согласно последним данным, опубликованным Федеральным бюро статистики Германии, немецкие потребители по-прежнему тянут на своих плечах всю европейскую экономику. В феврале объем розничных продаж вырос на 3.6% в годовом исчислении и совпал с прогнозами. Снижение цен ни рекордно низкие уровни безработицы стимулируют покупательскую активность в Германии. Несмотря на снижение месячного показателя на 0.5%, этот отчет для Европы как глоток воздуха, на фоне улучшения настроений в потребительском и производственном сегментах региональных экономик. Экономисты ожидали падения объема продаж в месячном исчислении на 0.9% и роста годового показателя на 3.6%. Европейский центральный банк предпринимает попытки решить двойную проблему потенциальной дефляции и слабой экономической активности при помощи программы количественного смягчения, которая подразумевает ежемесячные покупки государственных на сумму 60 млрд. евро. Признаки инфляционного давления пока так и не появились, однако большинство экономистов связывают эту задержку со снижением цен на топливо и надеются, что увеличение располагаемого дохода позволит потребителям увеличить свои дискретные расходы.
Deutsche Bank: как торговать доллар/иеной?
Валютные стратеги Deutsche Bank уверены, что среднесрочные перспективы восходящего тренда в паре доллар/иена остаются благоприятными. Эта точка зрения согласуется с тенденцией восстановления американской и японской экономики, а также соответствует ожиданиям повышения ставок в США на фоне затяжной программы покупки активов в Японии. Однако Deutsche Bank предупреждает, что в краткосрочной перспективе настроения участников рынка в отношении доллар/иены могут быть переменчивы. «Но и при таких обстоятельствах цены в доллар/иене должны получить уверенную поддержку в области 118/120, поскольку японские импортеры и пенсионные фонды продолжают покупки доллара на спадах. Даже если краткосрочно цены окажутся ниже 118 иен за доллар мы все равно рекомендуем воспользоваться этим моментом и продолжать накапливать длинные позиции», - отмечают в своих комментариях эксперты банка
Deutsche Bank понизил прогноз по евро/доллару вплоть до 2017 года
Deutsche Bank снижает прогнозы в отношении паре евро/доллар на конец 2015, 2016 и 2017 года, указывая, что отток капитала из еврозоны будет поддерживать фактор слабости единой валюты. По мнению экспертов банка профицит по счету текущих операций в размере 3% от ВВП будет перманентной особенностью еврозоны в течение десятилетия, отражая избыточные сбережения на всех уровнях (домохозяйства, бизнес, государственный сектор), которые будут рецеркулировать за пределами «валютного блока».
Конец 2015 года: прогноз пересмотрен с 1.0500 до 1.000
Конец 2016 года: прогноз пересмотрен с 0.9500 до 0.9000
Конец 2017 года: прогноз пересмотрен с 0.9000 до 0.8500
CBA ждет возобновления восходящего тренда в доллар/иене
Доллар/иена продолжает консолидироваться в диапазоне, однако в целом динамика пары носит достаточно конструктивный характер, поддерживая надежду на возобновления восходящего тренда. Валютные стратеги Commonwealth Bank of Australia полагают, что такового можно ожидать уже в ближайшей перспективе. В банке рассчитывают на то, что заседание FOMC 29 апреля окажется в целом позитивным для американской валюты, тогда как ситуация в экономике побудит Банк Японии объявить о дополнительных мер по ее поддержке на заседании 30 апреля. В качестве торговой стратегии в CBA рекомендуют покупку колл-опциона со страйком на Y122 и продажу колл-опциона со страйком на Y125 с экспирацией 7 мая
Barclays прогнозирует рост цен на медь
Экономисты Barclays предвидят рост цен на медь в этом году на фоне перебоев в поставках и хорошего спроса благодаря восстановлению экономик США, Европы и Японии. В среднем промышленный металл будет стоить $6313 за тонну в 2015 году, а наиболее заметный рост произойдет во втором квартале, когда средняя цена вырастет до $6300 за тонну. В третьем квартале прогнозируются $6600 за тонну, в четвертом - $6500 за тонну. В 2016 году медь в среднем будет стоить $6250 за тонну. Цены на медь, широко используемую в различных отраслях, традиционно рассматривается как индикатор силы мировой экономики. С начала года цены упали на 3,4% на фоне спада в строительстве Китая. Индекс цен на сырье Bloomberg Commodities 18 марта упал до минимальной отметки с 2002 года. При этом, нефть и железная руда подешевели более чем на 40% в прошлом году. "Цены на медь упали на 9% за последние полгода, что вызвало вопрос, станет ли медь следующей нефтью или железной рудой в 2015 году? Мы уверены, что нет", - отмечается в исследовании Barclays. Дело в том, что существует некоторые перебои в поставках металла на мировой рынок, причем производители пока не в состоянии заметно нарастить предложение. Периодические забастовки на рудниках при этом приводят к ухудшению качества руды, что, в свою очередь, повышает расходы и снижает выработку, считают в английском банке. В то же время, рост мировой экономики в этом году поддержит увеличение спроса на рафинированную медь. На долю Китая приходилось 46% мирового спроса на металл в прошлом году, на Европу, Северную Америку и Японию - 32%. "Опасения замедления экономики Китая являются основным поводом для "медвежьих" прогнозов для меди. Но мы убеждены, что эти страхи преувеличены. Экономический рост в Китае будет оставаться сильным - 6,8% в 2015 году", - говорят эксперты. Мировой рынок меди завершит 2015 год со умеренным профицитом, при этом потребление металла увеличится на 3,3% и спрос - на 3,5%, по прогнозу Barclays
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба