Пока для инвесторов на российском рынке к факторам окончания квартала и нестабильности внешнеэкономического фона, которые однозначно влияют не лучшим образом на курс рубля, добавились еще и ожидания от решения «шестерки» стран в ЕС по вопросу снятия санкций с Ирана. Напомним, что переговоры по иранской ядерной программе должны были завершиться еще 24 марта, но волевым решением участников были продлены до конца I квартала 2015-го года. Таким образом, у участников переговоров осталось менее 24 часов, чтобы подписать соглашение по Ирану. Если оно будет подписано, это будет означать выброс на рынок ежедневно от 300 до 700 тыс. баррелей нефти, в зависимости от условий соглашения, но психологически, с учетом максимальной загруженности нефтяных мощностей в США, увеличение предложения нефти на мировом рынке будет означать дальнейшее снижение цен. Здесь важен именно психологический эффект, поскольку рынок всегда продает на фактах, а подписание соглашение с Ираном – не что иное, как факт.
В противном случае станет ясно, что все усилия США и Ирана сблизить позиции после смены власти в исламской республике пошли прахом. Конечно, что для российского рынка был бы более целесообразен второй исход с отсутствием договоренности между «шестеркой» и Ираном, поскольку сейчас российский фондовый рынок как никогда зависим от конъюнктуры мирового рынка сырья. Так или иначе, завтра нефтяные цены, а с ними и курс рубля, и котировки на российском рынке не смогут не отреагировать на исход переговоров по иранской ядерной программе.
Отдельно стоит сказать и о корпоративных историях, которые сейчас начинают занимать умы инвесторов не только за океаном, где на следующей неделе начнется сезон отчетности, но и в России, где компании постепенно начинает раскрывать свои «дивидендные» карты. Вчера внимание инвесторов было приковано к традиционному «дивидендному» флагману рынка – Сургутнефтегазу, который обнародовал отчетность по РСБУ за 2014-й год и получил по этой отчетности почти 900 млрд. руб. чистой прибыли. Таким образом, исходя из своей дивидендной политики, Сургутнефтегаз может выплатить более 8 рублей дивидендов на привилегированную акцию, что предполагает дивидендную доходность около 18%. Мало кто может похвастаться такой доходностью. Правда, стоит отметить, что в случае резкого укрепления курса рубля (если иранская программа будет сорвана) валютная подушка ликвидности будет снижаться, что может отразиться и на размере дивидендных выплат. К тому же, будем надеяться, что в ближайшие годы такого размаха девальвации рубля мы уже не увидим, а, значит, и валютная переоценка не будет столь велика. В этом смысле стоит смотреть на обыкновенные акции, которые содержат в себе не только дивидендный фактор.
В понедельник индекс ММВБ вырос на 2,63% до уровня в 1 612,84 пунктов, индекс РТС подрос на 2,63% до уровня в 878,4 пунктов.
Российский рынок акций завершил торги понедельника в уверенном плюсе на положительном внешнем фоне и сильном рубле.
На нефтяных рынках цены демонстрируют отрицательную динамику перед истечением намеченного дедлайна по иранской ядерной программе.
Политдиректор МИД Ирана Хамид Баядинежад ночью заявил, что переговоры «шестерки» и Ирана по ядерной программе продолжатся сегодня. Политическую часть всеобъемлющего соглашения по иранской ядерной программе, о заключении которого стороны договорились еще в конце 2013 года, должны были согласовать к 24 марта, но в ходе последнего продолжающегося раунда сроки были сдвинуты.
Стороны прилагают дипломатические усилия по выработке политических рамок будущего соглашения по иранской ядерной программе в срок до конца марта. Таким образом, у переговорщиков остается менее суток до истечения намеченного срока.
Иран накопил значительные запасы нефти и может немедленно увеличить экспорт, если санкции будут сняты, что неизбежно отразится на стоимости и курсе рубля.
Иран может увеличить добычу нефти примерно на 500 тыс. баррелей в день в срок от трех до шести месяцев в случае снятия санкций и еще на 700 тыс. баррелей в течение еще одного года. Иран неохотно согласится на более низкую квоту, поскольку страна в значительной степени отказалась от добычи из-за санкций.
Стоимость майского фьючерса на смесь нефти марки Brent снижалась на 0,75% до уровня в $56,85 за баррель. Цена майских фьючерсов на нефть марки WTI опускалась на 1,19% до уровня в $48,1 за баррель.
На американском рынке индексы уверенно прибавляли на корпоративных новостях.
Ранее в понедельник американский фармацевтический гигант UnitedHealth Group объявил о планах слияния его "дочки" OptumRx с Catamaran Corporation. Сумма сделки может составить $12,8 млрд. На этой информации акции UnitedHealth росли на 3,22% до уровня в $121,81 за акцию. Бумаги Catamaran взлетели на 24,84% до уровня в $75,95 за акцию.
Израильская фармацевтическая компания Teva Pharmaceutical объявила о приобретении своего американского конкурента Auspex Pharmaceuticals приблизительно за $3,5 млрд. На этой новости акции Auspex на NASDAQ взлетели на 41,73% до уровня в $100,5 за штуку.
Положительное влияние на биржи США оказывает и внутренняя статистика. В понедельник Бюро экономического анализа министерства торговли США опубликовало статистику доходов населения за февраль. Показатель вырос на 0,4%, что оказалось выше ожиданий рынка, ожидавшего рост на 0,3%.
Индекс Dow Jones вырос на 1,48% до уровня в 17 974,61 пунктов, индекс широкого рынка SnP500 прибавил на 1,01% до уровня в 2 081,78 пунктов, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ вырос на 0,77% до уровня в 4 928,82 пунктов.
На азиатском рынке торги закрылись снижением котировок в преддверии начала нового финансового года, который стартует в Японии 1 апреля.
В начале торгов котировки в Токио выросли более чем на 200 пунктов на фоне оптимизма вокруг того, что первые на этой неделе торги в США завершились в плюсе, но во торой части сессии участники рынка предпочли зафиксировать прибыль перед началом нового финансового года, что в итоге привело к снижению.
На котировки не повлиял рост курса доллара к иене, который обычно оказывает положительное влияние на ход торгов, что обусловлено низкой активностью инвесторов накануне начала нового финансового года. Если ситуация на мировых финансовых рынках будет такой же, как и в начале недели, то рынок ожидает стабильный рост на ТФБ.
Во второй половине апреля — начале мая японские компании начнут публиковать доклады по прибыли за 2014 финансовый год, поэтому именно ситуация на рынке зависит от того, какими будут эти данные. Большинство корпораций прогнозирует рост по итогам года за счет низкого курса иены.
В ходе торгов упали акции Sumitomo Mitsui Financial Group (-1,34%), Mitsubishi UFJ Financial Group (-1,39%). Акции Toyota Motor, которые в начале дня выросли почти на 3% за счет снижения курса иены к концу дня опустились на 0,5%
Индекс Nikkei 225 опустился на 1,06% до уровня в 19 206,99 пунктов. Индекс TOPIX, отражающий курсы акций всех компаний в элитной первой секции биржи, снизился на 0,95% до уровня в 1 543,11 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе больше всех прибавили обыкновенные акции «Мечела» (+25,52%), а привилегированные – на 21,76% на заявлениях ВТБ, одного из крупнейших кредиторов "Мечела". Глава ВТБ Андрей Костин вчера заявил, что окончательных решений по реструктуризации долгов металлургической компании пока нет, но Мечел может платить больше ввиду девальвации рубля и улучшения финансового положения компании на фоне хорошего спроса на ее продукцию. На этом фоне рынок ждет, что с долгами Мечела после долгих переговоров наконец появится определенность.
2. Также среди лидеров роста стоит выделить акции Интер РАО (+12,24%), Распадской (+10,45%), Норникеля (+7,41%). В плюсе закончили торги и акции нефтегазовых компаний, кроме обыкновенных акций Башнефти, которые снизились на 3,02%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения с учетом сохраняющейся неопределенности на рынке нефти и конфликта в Йемене, которые могут повысить волатильность как по индексу ММВБ, так и по рублю. Остаться на уровне выше 1600 пунктов по ММВБ рынку будет непросто, поскольку пока курс рубля находится в ожидании решения по санкциям против Ирана.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ГМК Норильский Никель"
Сегодня ГМК обнародовал отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль выросла на 56% до уровня в $3,96 млрд. Отметим, что рост прибыли скорректирован на размер неденежных списаний из-за курсовых разниц. Если не учитывать неденежные списания, то чистая прибыль компании выросла в 2,6 раза до $2 млрд.
Показатель EBITDA вырос на 35% до уровня в $5,68 млрд., что оказалось лучше прогноза по рынку. Выручка ГМК увеличилась на 3% до уровня в $11,8 млрд., что соответствует прогнозу по рынку.
Важно отметить, что благодаря девальвации рубля и рост курса доллара ГМК смог существенно сократить свой чистый долг – на 23% по сравнению с 2013-м годом до уровня в $3,54 млрд. Благодаря столь мощному снижению размера чистого долга снизилось с 1,1х до 0,6х. Даже в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры в 2014-м году ГМК смог заключить несколько двусторонних долгосрочных кредитных соглашений с западными финансовыми институтами на общую сумму $2 млрд., что составило около 32% всех долговых обязательств компании.
Приятной новостью стало и снижение краткосрочного долга ГМК почти в 2 раза по сравнению с 2013-м годом до $652 млн., в то время как долгосрочный долг увеличился незначительно – с $5,2 до $5,7 млрд., что привело к снижению доли краткосрочного долга в долговом портфеле с 17% до 10%.
Капитальные вложения ГМК сократились на 35% до $1,3 млрд. в большей степени из-за ослабления рубля, а также внедрением более дисциплинированного подхода к инвестициям в виде оптимизации закупочных процедур.
ГМК продолжает реализацию стратегии по продаже непрофильных активов: в 2014-м году были закрыты сделки по продаже австралийских активов NorthEasternGoldfields, Avalon, Cawse, LakeJohnston, BlackSwanи SilverSwan, а также было заключено соглашение по продаже африканских активов компании Tati и Nkomati. Вместо этого компания концентрируется на внутреннем рынке – в марте 2015 Правительство РФ выпустило распоряжение о предоставлении компании лицензии на право пользования недрами с целью разведки и добычи на Масловское месторождение, содержащее никель, медь и прочие металлы.
Крайне позитивным моментом отчетности является успешное противодействие высокой волатильности на сырьевых рынках благодаря росту цен на никель и палладий, которые являются стратегическими для ГМК, а также благодаря увеличению объема продаж металлов платиновой группы. Эти действия помогли увеличить выручку компании почти до $12 млрд. Ослабление курса рубля относительно доллара позволило увеличить чистую прибыль в три раза, показатель EBITDA – более чем на 30%, а маржу по EBITDA – вывести на уровень мировых отраслевых лидеров – 48%.
Мы считаем отчетность позитивной для бумаг ГМК и рекомендуем бумаги к долгосрочной покупке, поскольку кроме успешной реализации своей стратегии, компания планирует направить до $500 млн. на выкуп собственных акций на биржевом рынке в течение 2015 года. Цена выкупа может быть привлекательной для акционеров.
Цена: 10451
Цель: 10880
Рекомендация: Держать
ОАО "Аэрофлот"
Сегодня группа Аэрофлот объявила, что в рамках антикризисной программы планирует оптимизировать персонал, сокращать неокупаемые маршруты и переносить на более поздние сроки поставки самолетов.
Антикризисная программа, которую Аэрофлот собирается претворять в жизнь, состоит из нескольких пакетов, каждый из которых начинает реализовываться, исходя из текущей экономической конъюнктуры. Первый пакет компания начинает реализовывать, причем основной упор в нем будет делаться на оптимизации численности персонала в ряде дочерних структур группы. Сейчас речь идет о компаниях «Донавиа», «Оренбургские авиалинии», «Россия», а также и о материнской компании. Важно отметить, что сокращение не коснется производственного персонала авиакомпаний в лице летчиков, инженеров, техников и обслуживающего персонала, а об офисном аппарате, который будет оптимизирован.
Что касается сокращения неокупаемых маршрутов Аэрофлота, то оно пройдет по тем направлениям, где не окупаются затраты компании на авиационный керосин и оплату экипажей, которые выполняют рейсы. Понятно, что с затратами по таким статьям продолжать функционирование полетов на этих направлениях – значит, работать себе в убыток. Спрос на полеты на этих направлениях слишком мал, чтобы компенсировать даже самые базовые авиационные затраты.
Еще одним способом оптимизации затрат Аэрофлота планирует стать ремаркетинг воздушных судов в виде либо отказа от эксплуатации, либо возврата лизингодателю некоторых самолетов, работающих по маршрутам дочерних компаний. В первую очередь, речь идет о девяти самолетах Boeing-737-800 авиакомпании «Оренбургские авиалинии», которые поступили в авиапарк компании еще до вхождения перевозчика в группу «Аэрофлот».
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаг Аэрофлота, поскольку оптимизация расходов при росте лизинговых платежей вполне понятна. Даже снижение цен на мировых рынках углеводородов не снизило существенно размер затрат компании, поскольку по ряду направлений из-за низкого спроса и снижения реальных доходов населения компания вынуждена переносить поставки машин на более отдаленное будущее. Возможно, что для Аэрофлота может улучшить ситуацию банкротство конкурентов, которые автоматически привело бы к росту пассажиропотока, но пока этого не происходит.
Цена: 33,67
Цель: 51,14
Рекомендация: Держать
В противном случае станет ясно, что все усилия США и Ирана сблизить позиции после смены власти в исламской республике пошли прахом. Конечно, что для российского рынка был бы более целесообразен второй исход с отсутствием договоренности между «шестеркой» и Ираном, поскольку сейчас российский фондовый рынок как никогда зависим от конъюнктуры мирового рынка сырья. Так или иначе, завтра нефтяные цены, а с ними и курс рубля, и котировки на российском рынке не смогут не отреагировать на исход переговоров по иранской ядерной программе.
Отдельно стоит сказать и о корпоративных историях, которые сейчас начинают занимать умы инвесторов не только за океаном, где на следующей неделе начнется сезон отчетности, но и в России, где компании постепенно начинает раскрывать свои «дивидендные» карты. Вчера внимание инвесторов было приковано к традиционному «дивидендному» флагману рынка – Сургутнефтегазу, который обнародовал отчетность по РСБУ за 2014-й год и получил по этой отчетности почти 900 млрд. руб. чистой прибыли. Таким образом, исходя из своей дивидендной политики, Сургутнефтегаз может выплатить более 8 рублей дивидендов на привилегированную акцию, что предполагает дивидендную доходность около 18%. Мало кто может похвастаться такой доходностью. Правда, стоит отметить, что в случае резкого укрепления курса рубля (если иранская программа будет сорвана) валютная подушка ликвидности будет снижаться, что может отразиться и на размере дивидендных выплат. К тому же, будем надеяться, что в ближайшие годы такого размаха девальвации рубля мы уже не увидим, а, значит, и валютная переоценка не будет столь велика. В этом смысле стоит смотреть на обыкновенные акции, которые содержат в себе не только дивидендный фактор.
В понедельник индекс ММВБ вырос на 2,63% до уровня в 1 612,84 пунктов, индекс РТС подрос на 2,63% до уровня в 878,4 пунктов.
Российский рынок акций завершил торги понедельника в уверенном плюсе на положительном внешнем фоне и сильном рубле.
На нефтяных рынках цены демонстрируют отрицательную динамику перед истечением намеченного дедлайна по иранской ядерной программе.
Политдиректор МИД Ирана Хамид Баядинежад ночью заявил, что переговоры «шестерки» и Ирана по ядерной программе продолжатся сегодня. Политическую часть всеобъемлющего соглашения по иранской ядерной программе, о заключении которого стороны договорились еще в конце 2013 года, должны были согласовать к 24 марта, но в ходе последнего продолжающегося раунда сроки были сдвинуты.
Стороны прилагают дипломатические усилия по выработке политических рамок будущего соглашения по иранской ядерной программе в срок до конца марта. Таким образом, у переговорщиков остается менее суток до истечения намеченного срока.
Иран накопил значительные запасы нефти и может немедленно увеличить экспорт, если санкции будут сняты, что неизбежно отразится на стоимости и курсе рубля.
Иран может увеличить добычу нефти примерно на 500 тыс. баррелей в день в срок от трех до шести месяцев в случае снятия санкций и еще на 700 тыс. баррелей в течение еще одного года. Иран неохотно согласится на более низкую квоту, поскольку страна в значительной степени отказалась от добычи из-за санкций.
Стоимость майского фьючерса на смесь нефти марки Brent снижалась на 0,75% до уровня в $56,85 за баррель. Цена майских фьючерсов на нефть марки WTI опускалась на 1,19% до уровня в $48,1 за баррель.
На американском рынке индексы уверенно прибавляли на корпоративных новостях.
Ранее в понедельник американский фармацевтический гигант UnitedHealth Group объявил о планах слияния его "дочки" OptumRx с Catamaran Corporation. Сумма сделки может составить $12,8 млрд. На этой информации акции UnitedHealth росли на 3,22% до уровня в $121,81 за акцию. Бумаги Catamaran взлетели на 24,84% до уровня в $75,95 за акцию.
Израильская фармацевтическая компания Teva Pharmaceutical объявила о приобретении своего американского конкурента Auspex Pharmaceuticals приблизительно за $3,5 млрд. На этой новости акции Auspex на NASDAQ взлетели на 41,73% до уровня в $100,5 за штуку.
Положительное влияние на биржи США оказывает и внутренняя статистика. В понедельник Бюро экономического анализа министерства торговли США опубликовало статистику доходов населения за февраль. Показатель вырос на 0,4%, что оказалось выше ожиданий рынка, ожидавшего рост на 0,3%.
Индекс Dow Jones вырос на 1,48% до уровня в 17 974,61 пунктов, индекс широкого рынка SnP500 прибавил на 1,01% до уровня в 2 081,78 пунктов, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ вырос на 0,77% до уровня в 4 928,82 пунктов.
На азиатском рынке торги закрылись снижением котировок в преддверии начала нового финансового года, который стартует в Японии 1 апреля.
В начале торгов котировки в Токио выросли более чем на 200 пунктов на фоне оптимизма вокруг того, что первые на этой неделе торги в США завершились в плюсе, но во торой части сессии участники рынка предпочли зафиксировать прибыль перед началом нового финансового года, что в итоге привело к снижению.
На котировки не повлиял рост курса доллара к иене, который обычно оказывает положительное влияние на ход торгов, что обусловлено низкой активностью инвесторов накануне начала нового финансового года. Если ситуация на мировых финансовых рынках будет такой же, как и в начале недели, то рынок ожидает стабильный рост на ТФБ.
Во второй половине апреля — начале мая японские компании начнут публиковать доклады по прибыли за 2014 финансовый год, поэтому именно ситуация на рынке зависит от того, какими будут эти данные. Большинство корпораций прогнозирует рост по итогам года за счет низкого курса иены.
В ходе торгов упали акции Sumitomo Mitsui Financial Group (-1,34%), Mitsubishi UFJ Financial Group (-1,39%). Акции Toyota Motor, которые в начале дня выросли почти на 3% за счет снижения курса иены к концу дня опустились на 0,5%
Индекс Nikkei 225 опустился на 1,06% до уровня в 19 206,99 пунктов. Индекс TOPIX, отражающий курсы акций всех компаний в элитной первой секции биржи, снизился на 0,95% до уровня в 1 543,11 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе больше всех прибавили обыкновенные акции «Мечела» (+25,52%), а привилегированные – на 21,76% на заявлениях ВТБ, одного из крупнейших кредиторов "Мечела". Глава ВТБ Андрей Костин вчера заявил, что окончательных решений по реструктуризации долгов металлургической компании пока нет, но Мечел может платить больше ввиду девальвации рубля и улучшения финансового положения компании на фоне хорошего спроса на ее продукцию. На этом фоне рынок ждет, что с долгами Мечела после долгих переговоров наконец появится определенность.
2. Также среди лидеров роста стоит выделить акции Интер РАО (+12,24%), Распадской (+10,45%), Норникеля (+7,41%). В плюсе закончили торги и акции нефтегазовых компаний, кроме обыкновенных акций Башнефти, которые снизились на 3,02%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения с учетом сохраняющейся неопределенности на рынке нефти и конфликта в Йемене, которые могут повысить волатильность как по индексу ММВБ, так и по рублю. Остаться на уровне выше 1600 пунктов по ММВБ рынку будет непросто, поскольку пока курс рубля находится в ожидании решения по санкциям против Ирана.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ГМК Норильский Никель"
Сегодня ГМК обнародовал отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль выросла на 56% до уровня в $3,96 млрд. Отметим, что рост прибыли скорректирован на размер неденежных списаний из-за курсовых разниц. Если не учитывать неденежные списания, то чистая прибыль компании выросла в 2,6 раза до $2 млрд.
Показатель EBITDA вырос на 35% до уровня в $5,68 млрд., что оказалось лучше прогноза по рынку. Выручка ГМК увеличилась на 3% до уровня в $11,8 млрд., что соответствует прогнозу по рынку.
Важно отметить, что благодаря девальвации рубля и рост курса доллара ГМК смог существенно сократить свой чистый долг – на 23% по сравнению с 2013-м годом до уровня в $3,54 млрд. Благодаря столь мощному снижению размера чистого долга снизилось с 1,1х до 0,6х. Даже в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры в 2014-м году ГМК смог заключить несколько двусторонних долгосрочных кредитных соглашений с западными финансовыми институтами на общую сумму $2 млрд., что составило около 32% всех долговых обязательств компании.
Приятной новостью стало и снижение краткосрочного долга ГМК почти в 2 раза по сравнению с 2013-м годом до $652 млн., в то время как долгосрочный долг увеличился незначительно – с $5,2 до $5,7 млрд., что привело к снижению доли краткосрочного долга в долговом портфеле с 17% до 10%.
Капитальные вложения ГМК сократились на 35% до $1,3 млрд. в большей степени из-за ослабления рубля, а также внедрением более дисциплинированного подхода к инвестициям в виде оптимизации закупочных процедур.
ГМК продолжает реализацию стратегии по продаже непрофильных активов: в 2014-м году были закрыты сделки по продаже австралийских активов NorthEasternGoldfields, Avalon, Cawse, LakeJohnston, BlackSwanи SilverSwan, а также было заключено соглашение по продаже африканских активов компании Tati и Nkomati. Вместо этого компания концентрируется на внутреннем рынке – в марте 2015 Правительство РФ выпустило распоряжение о предоставлении компании лицензии на право пользования недрами с целью разведки и добычи на Масловское месторождение, содержащее никель, медь и прочие металлы.
Крайне позитивным моментом отчетности является успешное противодействие высокой волатильности на сырьевых рынках благодаря росту цен на никель и палладий, которые являются стратегическими для ГМК, а также благодаря увеличению объема продаж металлов платиновой группы. Эти действия помогли увеличить выручку компании почти до $12 млрд. Ослабление курса рубля относительно доллара позволило увеличить чистую прибыль в три раза, показатель EBITDA – более чем на 30%, а маржу по EBITDA – вывести на уровень мировых отраслевых лидеров – 48%.
Мы считаем отчетность позитивной для бумаг ГМК и рекомендуем бумаги к долгосрочной покупке, поскольку кроме успешной реализации своей стратегии, компания планирует направить до $500 млн. на выкуп собственных акций на биржевом рынке в течение 2015 года. Цена выкупа может быть привлекательной для акционеров.
Цена: 10451
Цель: 10880
Рекомендация: Держать
ОАО "Аэрофлот"
Сегодня группа Аэрофлот объявила, что в рамках антикризисной программы планирует оптимизировать персонал, сокращать неокупаемые маршруты и переносить на более поздние сроки поставки самолетов.
Антикризисная программа, которую Аэрофлот собирается претворять в жизнь, состоит из нескольких пакетов, каждый из которых начинает реализовываться, исходя из текущей экономической конъюнктуры. Первый пакет компания начинает реализовывать, причем основной упор в нем будет делаться на оптимизации численности персонала в ряде дочерних структур группы. Сейчас речь идет о компаниях «Донавиа», «Оренбургские авиалинии», «Россия», а также и о материнской компании. Важно отметить, что сокращение не коснется производственного персонала авиакомпаний в лице летчиков, инженеров, техников и обслуживающего персонала, а об офисном аппарате, который будет оптимизирован.
Что касается сокращения неокупаемых маршрутов Аэрофлота, то оно пройдет по тем направлениям, где не окупаются затраты компании на авиационный керосин и оплату экипажей, которые выполняют рейсы. Понятно, что с затратами по таким статьям продолжать функционирование полетов на этих направлениях – значит, работать себе в убыток. Спрос на полеты на этих направлениях слишком мал, чтобы компенсировать даже самые базовые авиационные затраты.
Еще одним способом оптимизации затрат Аэрофлота планирует стать ремаркетинг воздушных судов в виде либо отказа от эксплуатации, либо возврата лизингодателю некоторых самолетов, работающих по маршрутам дочерних компаний. В первую очередь, речь идет о девяти самолетах Boeing-737-800 авиакомпании «Оренбургские авиалинии», которые поступили в авиапарк компании еще до вхождения перевозчика в группу «Аэрофлот».
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаг Аэрофлота, поскольку оптимизация расходов при росте лизинговых платежей вполне понятна. Даже снижение цен на мировых рынках углеводородов не снизило существенно размер затрат компании, поскольку по ряду направлений из-за низкого спроса и снижения реальных доходов населения компания вынуждена переносить поставки машин на более отдаленное будущее. Возможно, что для Аэрофлота может улучшить ситуацию банкротство конкурентов, которые автоматически привело бы к росту пассажиропотока, но пока этого не происходит.
Цена: 33,67
Цель: 51,14
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба